界面新聞記者 | 杜萌 韓理

公募業(yè)內(nèi)討論已久的業(yè)績比較基準細則終于出爐。

今日晚間，中國證券基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了《公募基金業(yè)績比較基準指引（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。

《指引》共六章二十一條，主要內(nèi)容如下：一是突出業(yè)績比較基準的表征作用，業(yè)績比較基準應當體現(xiàn)基金合同約定的核心要素和投資風格，一經(jīng)選定則不得隨意變更。二是強化業(yè)績比較基準的約束作用，基金管理人應當建立全流程內(nèi)控機制，提高內(nèi)部決策層級，確保投資風格穩(wěn)定性。三是發(fā)揮業(yè)績比較基準的評價作用，規(guī)范薪酬考核、基金銷售、基金評價等對業(yè)績比較基準的使用要求。四是健全多道防線，在基金管理人自我約束基礎(chǔ)上，進一步加強信息披露和基金托管人監(jiān)督。

《指引》要求，業(yè)績比較基準需要有代表性、客觀性、約束性、持續(xù)性。業(yè)績比較基準應當體現(xiàn)基金產(chǎn)品主要的投資目標、投資范圍、投資策略、投資比例和投資風格?；鸸芾砣素撠熯x取業(yè)績比較基準并采取措施管理實際投資與業(yè)績比較基準的偏離。

《指引》提到，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會將依據(jù)法律和自律規(guī)則，對業(yè)績比較基準進行自律管理，建立并維護基金行業(yè)業(yè)績比較基準要素庫。管理人可以選擇單一要素基準或者組合要素基準作為業(yè)績比較基準，也可以從基準要素庫中選取基準要素。

當業(yè)績比較基準發(fā)生變更后，《指引》明確如果原有業(yè)績比較基準的要素無法持續(xù)運作、編制方案發(fā)生重大修訂等客觀因素發(fā)生時，導致業(yè)績比較基準不再適用基金投資目標、投資策略、投資范圍或者投資風格的，基金管理人需要在變更基準前三十日公告。

如果業(yè)績比較基準變更涉及修改基金投資目標、投資范圍、投資策略，或者導致基金投資風格發(fā)生重大變更時，基金管理人應當按照規(guī)定履行變更注冊、召開基金份額持有人大會等程序。

與此同時，《指引》明確，基金定期報告應當披露基金實際投資與同期業(yè)績比較基準的收益率、波動率、資產(chǎn)配置比例、持倉股票行業(yè)分布（如有）等方面的對比情況，并通過定性和定量方法對基金業(yè)績表現(xiàn)與業(yè)績比較基準的差異進行解 釋說明。

在對管理人的要求方便，《指引》明確，管理人需要在產(chǎn)品開發(fā)、持續(xù)跟蹤、投資糾偏、績效考核方面進行了內(nèi)部控制。

具體來看，基金管理人應當基于產(chǎn)品定位、投資風格和業(yè)績比較基準，任命具備相關(guān)投資研究經(jīng)驗的基金經(jīng)理。

基金管理人應當加強基金投資風格的穩(wěn)定性管理，指定獨立于投資管理部門的部門監(jiān)測基金實際投資與業(yè)績比較基準的偏離情況，防范基金風格漂移。

“針對不同基金產(chǎn)品審慎設(shè)置差異化的投資偏離業(yè)績比較基準的監(jiān)測指標和相關(guān)閾值。觸發(fā)指標預警的，基金經(jīng)理原則上應當在公司制度規(guī)定時間內(nèi)調(diào)整完畢，或者提請投資決策委員會審議。投資決策委員會應當從保護基金份額持有人利益角度出發(fā)，對是否突破指標閾值做出決策，并對決策執(zhí)行情況加強跟蹤評估。”《指引》提到。

此外，基金管理人應當按照規(guī)定建立以基金投資收益為核心的考核體系，充分體現(xiàn)基金產(chǎn)品業(yè)績和投資者盈虧情況，建立健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機制。

今年5月7日，證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《方案》），圍繞公司治理、產(chǎn)品發(fā)行、投資運作、考核機制等基金運營管理多個關(guān)鍵層面，細化25條舉措，全方位勾勒出公募基金行業(yè)改革發(fā)展路徑。

《方案》印發(fā)實施以來，公募基金行業(yè)正經(jīng)歷一場以基準重構(gòu)為核心的深度調(diào)整。作為衡量基金投資能力、界定產(chǎn)品定位的核心標尺，基準的動態(tài)優(yōu)化在過去五個月間成為行業(yè)共識性行動，其背后既是政策導向的明確牽引，更是行業(yè)從規(guī)模擴張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)型的具象化體現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，今年以來已有138只基金（不同份額合并計算）調(diào)整業(yè)績比較基準。其中調(diào)整業(yè)績基準的主動權(quán)益基金達69只，較去年同期的36只增長超9成。在調(diào)整趨勢上，多家頭部管理人將旗下基金業(yè)績比較基準從傳統(tǒng)寬基指數(shù)，調(diào)整為了和基金投資策略、風格更相關(guān)的細分指數(shù)。

晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩對界面新聞記者表示，未來，基金管理人需進一步以“精準匹配投資策略”為核心校準基準，監(jiān)管層可強化基準全流程監(jiān)管，共同降低投資者決策難度。

孫珩表示，“我們也將持續(xù)追蹤后續(xù)監(jiān)管基準相關(guān)文件的落地進程，密切關(guān)注文件實施后行業(yè)內(nèi)基金基準調(diào)整的新動態(tài)、新趨勢，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展觀察提供持續(xù)參考。”她認為，這場基準重構(gòu)不僅是政策落地的具象化，更是公募基金邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵一步，唯有持續(xù)優(yōu)化， 方能真正實現(xiàn)“從重規(guī)模向重投資者回報”的轉(zhuǎn)型目標。

華夏基金表示，《指引》和《細則》的出臺不僅為投資者提供了評價基金的標準，更成為約束基金管理人投資行為的“錨”?！斗桨浮访鞔_要求，對基金公司選用業(yè)績比較基準的行為實施嚴格監(jiān)管，切實發(fā)揮其確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風格、衡量產(chǎn)品業(yè)績、約束投資行為的作用。這一制度完善有望顯著提升投資者的投資體驗。清晰的業(yè)績比較基準有助于投資者形成合理收益預期，準確識別產(chǎn)品風險收益特征，做出符合自身需求的資產(chǎn)配置選擇。

易方達基金副總裁王駿表示，《指引》和《細則》要求業(yè)績比較基準與基金投資所覆蓋的資產(chǎn)類別、標的品種、國別或地區(qū)、市場板塊以及投資策略等相匹配，將進一步增強業(yè)績比較基準的明確性和清晰度，有助于投資者客觀直接了解產(chǎn)品特性，引導投資者形成合理收益預期并做出理性投資決策，這也要求基金管理人加強對業(yè)績比較基準的跟蹤與評估，確保業(yè)績比較基準的可靠性、獨立性和持續(xù)性。

廣發(fā)基金認為，從產(chǎn)品層面來看，一方面《指引》強化業(yè)績比較基準的約束作用，能夠明確產(chǎn)品定位，有效防范“風格漂移問題”。另一方面，強化業(yè)績比較基準的影響作用，有助于構(gòu)建穩(wěn)定的投資風格，增強產(chǎn)品業(yè)績的可預期性。

富國基金認為，《指引》及《操作細則》將推動公募基金業(yè)績比較基準規(guī)范管理，強化投資紀律，引導行業(yè)回歸“受人之托”初心。《指引》明確基準選取需具代表性、客觀性、約束性和持續(xù)性，建立全流程內(nèi)控體系，強化與投資者利益綁定。同時，考核以投資收益為核心，注重超額收益質(zhì)量與偏離分析，推動長期穩(wěn)健回報。信息披露更透明，禁止簡單業(yè)績排名，促進行業(yè)回歸服務(wù)投資者導向。