北京時(shí)間11月6日早間，國(guó)際指數(shù)編制公司MSCI公布了11月指數(shù)審核變更結(jié)果。在本次調(diào)整中，MSCI中國(guó)A股指數(shù)新納入17只標(biāo)的，剔除16只。本次調(diào)整結(jié)果將于2025年11月24日收盤后生效。
數(shù)據(jù)來(lái)源：MSCI官網(wǎng)
具體來(lái)看，本次調(diào)整明顯偏向于科技創(chuàng)新、高端制造、綠色經(jīng)濟(jì)等符合國(guó)家戰(zhàn)略方向的產(chǎn)業(yè)。新增個(gè)股中，半導(dǎo)體（如長(zhǎng)川科技、芯聯(lián)集成-U）、新能源（如金力永磁、臥龍電驅(qū)）、電子制造（如協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、生益電子）等板塊占據(jù)主導(dǎo)，顯示出MSCI對(duì)中國(guó)“新質(zhì)生產(chǎn)力”方向的認(rèn)可。
與此同時(shí)，被剔除的個(gè)股多集中在傳統(tǒng)消費(fèi)、金融、傳媒、醫(yī)藥等領(lǐng)域，如東阿阿膠、海瀾之家、南京證券、鳳凰傳媒等。這一變化在一定程度上反映了內(nèi)需疲軟、消費(fèi)降級(jí)與傳統(tǒng)行業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱的宏觀現(xiàn)實(shí)。
這一變動(dòng)不僅反映了當(dāng)前資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)變化，也揭示了在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與政策引導(dǎo)下，產(chǎn)業(yè)格局的深遠(yuǎn)變遷，具體調(diào)整標(biāo)的如下：
數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)MSCI官網(wǎng)信息整理
值得注意的是除MSCI中國(guó)指數(shù)以外，MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)的成分股名單也有所調(diào)整中增加成分股17只，剔除16只。增加的股票有千里科技、東陽(yáng)光、長(zhǎng)川科技、華虹公司、中材科技等。
在MSCI的系列指數(shù)中，涉及A股的包括MSCI中國(guó)指數(shù)、MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)、MSCI中國(guó)全股票指數(shù)等。其中，最值得關(guān)注的是MSCI中國(guó)指數(shù)，該指數(shù)是全球投資者用于資產(chǎn)配置和投資分析的重要基準(zhǔn)。由于MSCI中國(guó)指數(shù)被嵌套進(jìn)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，因此股票進(jìn)入MSCI中國(guó)指數(shù)，便意味著進(jìn)入了MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列，從而獲得被動(dòng)資金跟蹤。
MSCI每年會(huì)例行對(duì)其所有指數(shù)進(jìn)行四次調(diào)整，其中，2月、8月為調(diào)整幅度較小的季度審議，5月、11月為調(diào)整幅度較大的半年度審議。每次調(diào)整的主要依據(jù)為市值、流動(dòng)性等客觀量化指標(biāo)。
對(duì)于指數(shù)成份股調(diào)整的影響，中金公司曾指出，在結(jié)果宣布后至正式實(shí)施日之前，會(huì)有部分套利資金根據(jù)正式結(jié)果布局相應(yīng)個(gè)股，特別是那些此前市場(chǎng)未完全預(yù)測(cè)的意外結(jié)果。但此前也不乏新納入或權(quán)重增加個(gè)股在調(diào)整實(shí)施日股價(jià)下跌的情形，建議關(guān)注部分流動(dòng)性較差個(gè)股的潛在影響。
代表性調(diào)入個(gè)股：
長(zhǎng)川科技：國(guó)內(nèi)HBM測(cè)試設(shè)備龍頭，適配HBM3/HBM3E規(guī)格，深度綁定華為海思、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)，HBM業(yè)務(wù)占總營(yíng)收超30%，將直接受益國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)。2025年第二季度營(yíng)收預(yù)計(jì)13.52億元，同比增長(zhǎng)39.5%，凈利潤(rùn)3.16億元，同比增長(zhǎng)50%；邏輯：測(cè)試設(shè)備是量產(chǎn)的關(guān)鍵，隨著下游產(chǎn)能放開，訂單有望翻倍。
華虹公司：全球領(lǐng)先的特色工藝晶圓代工企業(yè)，專注于嵌入式存儲(chǔ)、功率器件等五大工藝平臺(tái)，客戶包括全球前20芯片設(shè)計(jì)公司中的三分之一。在諸多市場(chǎng)因素促成下，2025年第二季度，華虹公司折合8英寸總產(chǎn)能為44.7萬(wàn)片，產(chǎn)能利用率為108.3%，較上個(gè)季度上升5.6個(gè)百分點(diǎn)。
金力永磁：作為全球高性能釹鐵硼永磁材料的主要供應(yīng)商，前三季度凈利潤(rùn)同比暴漲157%～179%，第三季度單季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)更是高達(dá)159%～217%。2024年，公司使用晶界滲透技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品占比已超90%，并擁有127項(xiàng)專利。
代表基金：易方達(dá)MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF（512090）、招商MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF（515160）