根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年10月30日至2025年11月3日，泉果基金對上市公司石頭科技進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為237.87億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得40.85%。

截至2025年11月3日，泉果基金近1年回報(bào)前9非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：

一、公司經(jīng)營情況

北京石頭世紀(jì)科技股份有限公司（以下簡稱“石頭科技”或“公司”）于2014年7月在北京成立，公司致力于用創(chuàng)新簡化生活。公司主營業(yè)務(wù)為智能清潔機(jī)器人等智能硬件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品包括智能掃地機(jī)器人、洗地機(jī)、洗烘一體機(jī)及其它智能電器。

公司2025年前三季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120.66億元，較上年同期增長72.22%，整體業(yè)務(wù)保持高速增長；其中單第三季度營業(yè)收入同比增速超過60%，約為41.63億元，歸母凈利潤及扣非凈利潤分別為3.60億元及3.35億元，同比均呈現(xiàn)上升趨勢。國內(nèi)市場對于智能清潔家電的需求熱情，推動了公司國內(nèi)業(yè)務(wù)的持續(xù)高速增長；同時(shí)隨著公司在海外持續(xù)推進(jìn)品牌建設(shè)，完善產(chǎn)品全價(jià)格段布局，通過精細(xì)化渠道布局，拓展新市場，觸達(dá)新用戶，提升了品牌和產(chǎn)品的影響力，實(shí)現(xiàn)海外收入的穩(wěn)定增長。

公司業(yè)務(wù)保持持續(xù)高速增長的同時(shí)，在全球市場的領(lǐng)先地位也持續(xù)增強(qiáng)。公司在北美、北歐、德國、韓國、土耳其等重點(diǎn)市場持續(xù)領(lǐng)先，在法國、意大利、西班牙等新拓展的市場業(yè)務(wù)規(guī)模迅速增長，在日本、澳大利亞、泰國、越南等地區(qū)，市場占有率持續(xù)攀升，取得持續(xù)突破。

2025年三季度，行業(yè)經(jīng)歷了宏觀政策環(huán)境和市場競爭環(huán)境的變化，但整體仍然保持高速增長的態(tài)勢，體現(xiàn)了智能清潔領(lǐng)域的市場潛力和機(jī)遇。公司保持戰(zhàn)略定力，深化戰(zhàn)略落地執(zhí)行，積極應(yīng)對市場環(huán)境和競爭環(huán)境的變化，抓住市場機(jī)遇，持續(xù)拓展國內(nèi)外市場，加速產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新與迭代，加強(qiáng)渠道能力建設(shè)，精細(xì)化營銷策略，深入挖掘市場潛力，進(jìn)一步夯實(shí)了公司在全球市場的領(lǐng)先地位，也驗(yàn)證了公司整體策略的有效性。在此背景下，公司穩(wěn)扎穩(wěn)打，在經(jīng)營中持續(xù)進(jìn)取，取得了相對穩(wěn)健且具有韌性的經(jīng)營成果。

在業(yè)務(wù)端，公司通過引進(jìn)、培育核心技術(shù)人才，保持研發(fā)投入，充分保障企業(yè)自主研發(fā)能力和創(chuàng)新速度的持續(xù)提升。公司成功推出掃地機(jī)G30 Space、P20 Ultra Plus 、P20活水版 ，洗地機(jī)A30 Pro Steam及其五合一版等產(chǎn)品，持續(xù)完善SKU矩陣及價(jià)格帶布局；并推出新品類智能割草機(jī)-RockMow & RockNeo系列，憑借卓越的性能，取得了不錯(cuò)的市場反饋。同時(shí)，公司持續(xù)提升經(jīng)營效率與客戶體驗(yàn)，確保增長的質(zhì)量與可持續(xù)性，并鞏固公司全球領(lǐng)先的市場地位，為長期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

未來，公司將繼續(xù)依托技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，以及全球化的商業(yè)布局，持續(xù)推進(jìn)品牌建設(shè)和渠道能力，鞏固和提升市場地位，爭取在市場中獲得更多的增長機(jī)會。

二、交流環(huán)節(jié)

泉果基金提問1：公司在秋促期間表現(xiàn)如何？隨著越南工廠產(chǎn)能持續(xù)釋放，其生產(chǎn)成本是否有望下降？展望明年，在美國市場仍受關(guān)稅影響的背景下，該市場利潤率是否能進(jìn)一步修復(fù)？

回復(fù)：尊敬的投資者，您好。公司通過積極的產(chǎn)品策略和市場策略，拓展產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局、優(yōu)化銷售結(jié)構(gòu)、積極拓展新市場，助力海外業(yè)務(wù)規(guī)模在今年第三季度仍就保持了穩(wěn)定的增長動能，在海外秋促期間表現(xiàn)喜人，除在美國、德國、北歐等傳統(tǒng)優(yōu)勢市場保持強(qiáng)勢地位，在法國、意大利、西班牙等新拓展市場取得突破。進(jìn)入四季度，全球范圍將迎來大促時(shí)點(diǎn)，各國家、地區(qū)促銷活動陸續(xù)開展。作為全年重要的銷售時(shí)點(diǎn)，公司提前部署，采取了更加積極的產(chǎn)品策略和市場策略迎接市場需求。截至目前，公司在國內(nèi)外市場均取得了亮眼表現(xiàn)，不僅在海外市場保持良好增長勢能，更在去年國補(bǔ)初期高基數(shù)背景下，于雙十一預(yù)售期間取得優(yōu)異表現(xiàn)。

美國市場始終是公司非常重視的終端銷售市場，公司高度關(guān)注相關(guān)地區(qū)的政策變化，并且提前布局應(yīng)對策略，從去年10月份開始，公司在越南代工廠已經(jīng)開始陸續(xù)發(fā)貨，公司持續(xù)調(diào)整出貨規(guī)模與生產(chǎn)效率，且會根據(jù)關(guān)稅政策變化動態(tài)優(yōu)化越南產(chǎn)能布局。隨著中美貿(mào)易的進(jìn)展，公司將動態(tài)地綜合考量生產(chǎn)效率與關(guān)稅影響，以實(shí)現(xiàn)效益最大化為目標(biāo)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)能布局，提高北美市場運(yùn)營效率。

泉果基金提問2：三季度公司第二曲線業(yè)務(wù)的整體情況如何？

回復(fù)：尊敬的投資者，您好。自去年第三季度起，公司在洗地機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)深耕發(fā)力，到今年更是取得了質(zhì)的飛躍，從行業(yè)內(nèi)的默默無聞，到目前穩(wěn)居國內(nèi)市場份額第二的位置，且市場份額仍在持續(xù)提升，成為公司業(yè)務(wù)的第二增長曲線。2025年，公司持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，陸續(xù)推出A30 Pro Steam及其五合一版等新品，搭載行業(yè)首創(chuàng)蒸汽熱水雙效洗地、AI全向助力等功能，憑借差異化技術(shù)優(yōu)勢贏得消費(fèi)者廣泛青睞。同時(shí)，公司進(jìn)一步完善SKU布局及價(jià)格帶覆蓋，為市場提供更全面的選擇，從而擴(kuò)大公司產(chǎn)品的市場份額。公司在今年的“618購物節(jié)”“雙11購物節(jié)”預(yù)售階段均取得了熱品榜頭名的好成績，且在9月德國IFA展上，公司攜旗下核心洗地機(jī)產(chǎn)品亮相，憑借創(chuàng)新的技術(shù)、優(yōu)質(zhì)的性能及高顏值的設(shè)計(jì)，受到媒體和經(jīng)銷商的高度關(guān)注，為公司后續(xù)在海外市場業(yè)務(wù)的拓展奠定了良好的基礎(chǔ)，公司已經(jīng)在積極布局海外市場，目前公司也借助IFA展會的熱度陸續(xù)進(jìn)入歐洲和北美市場，海外業(yè)務(wù)發(fā)展蓄勢待發(fā)。

泉果基金提問3：市場關(guān)注割草機(jī)新業(yè)務(wù)，公司在IFA展發(fā)布了多款割草機(jī)產(chǎn)品，請問該業(yè)務(wù)計(jì)劃何時(shí)開始出貨？預(yù)計(jì)何時(shí)能產(chǎn)生收入貢獻(xiàn)？

回復(fù)：尊敬的投資者，您好。公司9月份德國IFA展會上推出的新品類智能割草機(jī)-RockMow & RockNeo系列產(chǎn)品，憑借技術(shù)創(chuàng)新與設(shè)計(jì)美感，一經(jīng)亮相，當(dāng)即收獲了熱烈的市場反饋，并榮獲多項(xiàng)科技獎項(xiàng)。當(dāng)前，公司正持續(xù)推進(jìn)割草機(jī)業(yè)務(wù)的渠道布局，一方面依托現(xiàn)有業(yè)務(wù)能力，最大化協(xié)同效應(yīng)以降低成本；另一方面重點(diǎn)建設(shè)專屬渠道，強(qiáng)化產(chǎn)品市場滲透力。截至目前，我們已經(jīng)收到了部分渠道和市場的積極反饋，后續(xù)備貨工作將按計(jì)劃有序推進(jìn)。未來，公司割草機(jī)業(yè)務(wù)將重點(diǎn)聚焦市場，通過精準(zhǔn)匹配渠道與經(jīng)銷商，依托優(yōu)異的技術(shù)、產(chǎn)品建立口碑，力爭高效實(shí)現(xiàn)業(yè)績突破，盡快向市場呈現(xiàn)業(yè)務(wù)成果。

泉果基金提問4：公司在歐洲、亞太市場已實(shí)現(xiàn)連續(xù)多個(gè)季度高增長，請問公司如何展望這些市場高增長的持續(xù)性？

回復(fù)：尊敬的投資者，您好。公司持續(xù)踐行全球化策略，并持續(xù)拓展、深耕海外銷售市場及渠道。自去年三季度以來，公司采取的積極產(chǎn)品策略和市場策略助力歐洲和亞太市場整體保持良好的增長態(tài)勢，連續(xù)四個(gè)季度保持高速增長。未來，公司將繼續(xù)深化優(yōu)勢市場的領(lǐng)先地位，積極拓展新市場和渠道布局，結(jié)合當(dāng)?shù)匦枨髢?yōu)化產(chǎn)品與渠道結(jié)構(gòu)，持續(xù)擴(kuò)大市場覆蓋廣度與用戶群體，夯實(shí)公司在海外市場的長期競爭力與品牌影響力。

泉果基金提問5、公司是否會切入具身智能業(yè)務(wù)？

回復(fù)：尊敬的投資者，您好。公司在智能機(jī)器人技術(shù)創(chuàng)新方面保持著持續(xù)的投入和前瞻性布局。作為在行業(yè)內(nèi)首家推出搭載機(jī)器臂并可以大規(guī)模產(chǎn)品化的掃地機(jī)器人，我們的背后其實(shí)在很早就有在相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域的探索和學(xué)習(xí)，公司的五軸折疊機(jī)械臂也是這個(gè)團(tuán)隊(duì)專注研究的成果。未來，我們會持續(xù)堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，爭取有更多更好的技術(shù)能夠?yàn)榇蠹移焚|(zhì)生活帶來更多便利。

泉果基金提問6、國補(bǔ)政策的變化以及公司的自補(bǔ)對利潤的影響，公司是怎么思考的？

回復(fù)：尊敬的投資者，您好。我們始終認(rèn)為，外部環(huán)境的變化是行業(yè)發(fā)展和自身經(jīng)營提升的機(jī)遇，國補(bǔ)政策刺激是為了進(jìn)一步推動內(nèi)生增長和市場競爭力，在國補(bǔ)政策施行的一年以來，國內(nèi)掃地機(jī)行業(yè)的滲透率有很不錯(cuò)的提升，對于公司而言，其核心還是聚焦在通過技術(shù)創(chuàng)新和具有競爭力的產(chǎn)品等各方面的優(yōu)化來構(gòu)建我們的競爭優(yōu)勢，同時(shí)也借助政策自己和公司的產(chǎn)品及價(jià)格段的策略性調(diào)整來進(jìn)行品牌升級，推動公司品牌持續(xù)成長為一個(gè)大眾的知名品牌。當(dāng)前掃地機(jī)行業(yè)企業(yè)的長期價(jià)值在于綜合能力的體現(xiàn)，不會是單一某方面的優(yōu)勢，公司也在通過全渠道的布局和效率提升，持續(xù)精細(xì)化渠道運(yùn)營，進(jìn)一步保證企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。