近期科技行情起起伏伏, 每天都有不一樣的板塊漲, 昨天是機(jī)器人, 今天就是半導(dǎo)體, 明天又是儲能光伏。搞得投資者很想?yún)⑴c進(jìn)市場但是又不知道投些什么好，那今天我們就來給大家介紹一下市場中的 "隱形冠軍", 看看在這個市場中究竟是誰在一直創(chuàng)歷史新高。

是誰在一直創(chuàng)歷史新高?

下圖就是四個指數(shù)近幾年的走勢圖， 缺失的部分是因為指數(shù)當(dāng)年還未成立， 沒有對應(yīng)的數(shù)據(jù)， 我們用恒生科技和科創(chuàng)50來反應(yīng)科技板塊的行情， 用恒生紅利低波和中證紅利來反應(yīng)紅利板塊的。 可以明顯看到恒生科技在20, 21年創(chuàng)歷史新高以后回落， 今年指數(shù)持續(xù)上行但是離歷史最高還是有一定的距離； 科創(chuàng)50也離最高點(diǎn)位有大概20%的距離。 但是中證紅利全收益與恒生紅利低波全收益卻穩(wěn)步突破歷史高點(diǎn)，悄然實現(xiàn)"悶聲發(fā)大財"。

圖: 恒生紅利低波全收益, 中證紅利全收益, 恒生科技, 科創(chuàng)50走勢圖

數(shù)據(jù)來自: Wind, 截止至2025/11/10

什么是全收益指數(shù)?

不少投資者會疑惑：“ 你這個指數(shù)的走勢和我看到的怎么不一樣啊， 我看到的紅利指數(shù)的走勢很一般啊，近五年才5%左右的收益， 你是不是在騙我?”。 這是因為紅利全收益指數(shù)與紅利指數(shù)有著一些不同。下圖中我們可以看到全收益指數(shù)都要比價格指數(shù)高出不少。 對于成立時間較久的中證紅利， 全收益指數(shù)的累計收益甚至要高出整整130%!

關(guān)鍵區(qū)別在于：價格指數(shù)只反映股價漲跌，不考慮成分股分紅；全收益指數(shù)則假設(shè)分紅全部再投資于指數(shù)本身, 下圖中的恒生港股通高股息低波動指數(shù)R (淺藍(lán)色線) 和 中證紅利全收益(淺黃色線)就是全收益指數(shù)。紅利策略的核心價值正是通過"真金白銀分紅+再投資"實現(xiàn)長期增值，忽略分紅再投資效應(yīng)，就無法準(zhǔn)確衡量紅利資產(chǎn)長期的真實回報。 分紅+復(fù)利的力量其實遠(yuǎn)超你想象。這個差別造成了全收益指數(shù)與普通的價格指數(shù)拉長時間來看有非常大的不同，特別是分紅比較多的紅利板塊。

圖: 恒生紅利低波, 中證紅利價格指數(shù)與全收益指數(shù)走勢對比

數(shù)據(jù)來自: Wind, 截止至2025/11/10

圖: 恒生紅利低波, 中證紅利價格指數(shù)與全收益指數(shù)自基金成立日的累計收益對比

數(shù)據(jù)來自: Wind, 截止至2025/11/10

復(fù)利的力量與費(fèi)率的影響

復(fù)利是指當(dāng)期的利息計入下一期的“本金”，即"利滾利"，是投資中最強(qiáng)大的力量。 在全收益指數(shù)中, 復(fù)利的貢獻(xiàn)也遠(yuǎn)超你的想象。復(fù)利計息條件下資產(chǎn)規(guī)模隨期數(shù)增長，以每天1%的復(fù)利來計息，經(jīng)過大約72天以后，本金就可以翻倍。

關(guān)于復(fù)利，還有一個小故事。傳說古印度國王打算獎賞國際象棋的發(fā)明人--宰相:西薩·班·達(dá)依爾。宰相提出的要求是:“ 請您在這張棋盤的第1個小格里賞給我1粒麥子，在第2個小格里給2粒第3小格給4粒，以后每一小格都比前一小格加一倍，直至擺滿棋盤上所有的64格的麥粒 ”。國王覺得這要求太容易滿足了，但最終國王明白了，即使拿來全印度的小麥，也無法兌現(xiàn)他對宰相許下的諾言! 需放入第64格的麥子到底是多少?如果1公斤麥子大約4萬粒，經(jīng)計算需要放入第64格的麥粒大約重4611億噸。按照2021年我國6.83億噸糧食總產(chǎn)量計算，這相當(dāng)于我國近700年的糧食總產(chǎn)量! 巴菲特說:“ 人生就像滾雪球，最重要的就是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡。”很濕的雪，就是復(fù)利; 很長的坡，就是時間。如此看來，復(fù)利是時間最好的禮物。

同時，費(fèi)率對投資者長期收益的影響也不容小覷。表面看市場上的基金, 管理費(fèi)加上托管費(fèi)高的也就0.5%+0.1%, 一共0.6%；低的0.15%+0.05%， 一共0.2%。聽著差別也不大，感覺沒什么需要在意的。但其實我們這么思考，管理費(fèi)+托管費(fèi)的差距是0.6% - 0.2% = 0.4%，一般紅利指數(shù)的平均股息率在4.5%。這0.4%的差異實際上侵蝕了約10%的分紅收益。（0.4% = 4% X 10%）。如果在基金收益有年化6%的情況下, 0.4%的費(fèi)率差異可能導(dǎo)致投資者10萬的本金在持有5年以后多省出一臺蘋果iPad Pro, 還帶上一只配套的Apple Pencil。

四、總結(jié)

當(dāng)成長板塊頻繁輪動、波動加劇之際，紅利全收益指數(shù)以其穩(wěn)健的步伐悄然刷新歷史高點(diǎn)，成為震蕩市中的"隱形冠軍"。這不是偶然，而是紅利策略"真金白銀分紅+復(fù)利再投資"雙重機(jī)制的自然結(jié)果。投資有兩種思維：一種追逐高爆發(fā)、高波動的新興產(chǎn)業(yè)，另一種則依靠時間這一最確定的變量，通過穩(wěn)定現(xiàn)金流與復(fù)利實現(xiàn)“無聲增長”。紅利資產(chǎn)正是后者的代表——不賭賽道，只選持續(xù)分紅的公司，用“長坡厚雪”積累復(fù)利, 來實現(xiàn)另一種成長。

對投資者而言，關(guān)注全收益指數(shù)比價格指數(shù)更能反映真實回報；選擇低費(fèi)率產(chǎn)品，能讓更多分紅再投資；堅持長期持有，而非追逐熱點(diǎn)，才能真正收獲復(fù)利的力量。