文｜王雅柳

近日，山東邦基科技股份有限公司（以下簡稱“邦基科技”，股票代碼：603151）發(fā)布公告稱，公司董事會審議通過《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組事項的議案》，決定終止以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購Riverstone Farm Pte. Ltd.持有的多家農(nóng)牧企業(yè)股權(quán)。

這一決定標志著該公司自今年6月啟動的跨界并購計劃最終未能落地。該項重組原本旨在幫助邦基科技實現(xiàn)從飼料生產(chǎn)向養(yǎng)殖領(lǐng)域延伸，構(gòu)建一體化產(chǎn)業(yè)鏈。

核心條款存分歧，歷時五月并購告吹

根據(jù)邦基科技發(fā)布的公告，本次終止的重大資產(chǎn)重組涉及七家標的公司。具體包括山東北溪農(nóng)牧有限公司、山東瑞東偉力農(nóng)牧有限公司等六家農(nóng)牧企業(yè)的全部股權(quán)，以及派斯東畜牧技術(shù)咨詢（上海）有限公司80%的股權(quán)。

該項交易始于今年6月5日，當時邦基科技申請股票停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，并于6月17日正式披露重組預案。在后續(xù)幾個月里，公司按照監(jiān)管要求，組織中介機構(gòu)對標的公司開展了盡職調(diào)查、審計和評估等工作。

經(jīng)過多輪協(xié)商，交易雙方仍未能就核心條款達成一致。邦基科技在公告中表示，“經(jīng)與交易對方就本次交易方案進行多次協(xié)商和談判后，仍未能最終達成一致?！被诰S護上市公司及全體股東利益的考慮，公司決定終止本次交易。

值得關(guān)注的是，就在發(fā)布終止公告的前一天，公司還披露了重組進展，稱“正在積極推進本次交易的相關(guān)工作”。這一突發(fā)轉(zhuǎn)變引發(fā)市場強烈反應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，11月10日、11日公司股價收盤跌幅分別為8.91%和7.45%。截至11月11日收盤，公司股價報收21.45元/股，總市值為36.64億元。

這已不是標的資產(chǎn)首次尋求并購機會。早在2017年，A股上市公司得利斯也曾計劃收購同一實控人旗下的養(yǎng)殖資產(chǎn)，但最終因交易條款未能達成一致而終止。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》公開報道，當時交易未能達成的主要障礙在于“賣方提出了較高溢價”。

垂直一體化布局擱淺，短期重心回歸主業(yè)

本次重組終止，意味著邦基科技意圖打造的“飼料+養(yǎng)殖”垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈的計劃暫時擱淺。根據(jù)6月份披露的交易預案，公司原本計劃通過本次收購實現(xiàn)從單一飼料生產(chǎn)企業(yè)向飼料加工與生豬養(yǎng)殖一體化企業(yè)的轉(zhuǎn)型。

這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的背后，是邦基科技主營飼料業(yè)務(wù)面臨的增長壓力。據(jù)悉，邦基科技的主營業(yè)務(wù)為豬飼料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。近年來，隨著國內(nèi)飼料行業(yè)進入存量競爭階段，企業(yè)面臨的市場壓力日益增大。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司扣非凈利潤從1.1億元連續(xù)下滑至0.51億元。

在此背景下，向下游養(yǎng)殖業(yè)延伸成為公司尋求突破的重要路徑。此次收購若能順利完成，邦基科技一方面能夠開辟生豬養(yǎng)殖這一新的利潤增長點，另一方面也能為自身飼料產(chǎn)品提供穩(wěn)定的內(nèi)部消化渠道。

盡管重大資產(chǎn)重組計劃終止，但從邦基科技近期財務(wù)表現(xiàn)來看，公司主營業(yè)務(wù)顯示出回暖跡象。

公司財報顯示，2025年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.06億元，同比增長148.64%。截至9月末，公司總資產(chǎn)達32.19億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為13.62億元，財務(wù)狀況保持穩(wěn)健。

根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》相關(guān)規(guī)定，邦基科技承諾自本次終止公告披露之日起至少1個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。為加強與投資者的溝通，公司計劃于11月17日召開投資者說明會，就終止重組事項進行詳細說明。

短期內(nèi)，公司將把業(yè)務(wù)重心回歸飼料主業(yè)，依托現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)應(yīng)對行業(yè)競爭。市場正在關(guān)注公司后續(xù)發(fā)展路徑，特別是在承諾期過后是否會推出新的產(chǎn)業(yè)整合計劃。