記者 王珍

10月份中國經(jīng)濟(jì)增長動能有所放緩，供給端和需求端增速均出現(xiàn)下降。分析人士表示，二十屆四中全會強(qiáng)調(diào)“堅決實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)”，著眼于穩(wěn)定四季度及明年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，年底前穩(wěn)增長政策有望進(jìn)一步加力。

從供給端看，工業(yè)生產(chǎn)明顯回落。10月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.9%，增速比9月放緩1.6個百分點。

中國銀河證券首席宏觀分析師張迪對界面新聞指出，工業(yè)增加值同比增速下滑，主要是受假期以及“搶出口”“搶兩新”（大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新）效應(yīng)退坡的影響。受今年中秋國慶假期合并影響，10月工作日僅18天，對生產(chǎn)經(jīng)營造成擾動，而內(nèi)需動能以及“搶出口”退坡也讓產(chǎn)銷率走弱。

不過，值得一提的是，當(dāng)月規(guī)模以上裝備制造業(yè)增加值同比增長8.0%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長7.2%，分別快于全部規(guī)模以上工業(yè)增加值3.1和2.3個百分點，顯示當(dāng)前大規(guī)模設(shè)備更新政策及國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級對工業(yè)生產(chǎn)仍有較強(qiáng)的拉動作用。

另外，10月，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長4.6%，增速較上月回落1.0個百分點。分行業(yè)看，信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)同比分別增長13.0%、8.2%，較上月有所加快，但金融業(yè)增速由8.7%回落至5.6%。

從需求端看，10月，社會消費品零售總額同比增長2.9%，增速較上月回落0.1個百分點；以美元計的出口金額同比下降1.1%，上月為上漲8.3%。

分析人士指出，消費略好于市場預(yù)期，季調(diào)后環(huán)比增長0.16%，高于上月的-0.12%，但低于歷史同期水平。出口增速放緩主要是基數(shù)因素、日歷效應(yīng)帶來的短期擾動，但整體來說，出口動能依然穩(wěn)健。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長溫彬?qū)缑嫘侣劚硎荆?0月份社會消費品零售總額增速略微放緩，但整體來看仍好于預(yù)期，主要原因是國慶合并中秋假期共8天，比去年國慶假期多1天，加之今年“雙十一”網(wǎng)購促銷活動開啟時間進(jìn)一步提前，帶動服務(wù)消費、線上消費升溫。

不過，溫彬指出，當(dāng)前居民消費行為仍偏謹(jǐn)慎。央行數(shù)據(jù)顯示，10月，居民部門貸款減少3604億元，同比多減5204億元，其中居民短貸減少2866億元，同比多減3356億元，居民中長貸減少700億元，同比多減1800億元，顯示居民加杠桿意愿薄弱。考慮到去年四季度以舊換新效果顯著抬升基數(shù)，年內(nèi)社零增速趨于放緩。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院副院長劉濤也對界面新聞表示，當(dāng)前，消費增長遇到了一定的瓶頸，在居民收入并未出現(xiàn)較大幅度增長的條件下，能夠維持現(xiàn)在的增速已屬不易，需要出臺增量政策穩(wěn)就業(yè)、促增收、擴(kuò)消費。

需求偏弱還體現(xiàn)在投資增速再度負(fù)增長，1-10月，固定資產(chǎn)投資同比下降1.7%，降幅比前9個月擴(kuò)大1.2個百分點。

分結(jié)構(gòu)看，三大類投資增速繼續(xù)全面放緩。1-10月，制造業(yè)投資同比增長2.7%，增速比1-9月下滑1.3個百分點；不含電力的基建投資同比下降0.1%，1-9月為增長1.1% ；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下跌14.7%，跌幅比1-9月擴(kuò)大0.8個百分點。

東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞指出，制造業(yè)投資增速回落的背后主要是外部環(huán)境波動加劇，令國內(nèi)制造業(yè)投資信心受到一定沖擊。另外，在中央持續(xù)推進(jìn)“反內(nèi)卷”的背景下，一些產(chǎn)能過剩行業(yè)的投資可能也會受到影響。第三，去年同期大規(guī)模設(shè)備更新政策發(fā)力，導(dǎo)致設(shè)備工器具投資基數(shù)抬高，也不可避免地會對今年同期制造業(yè)投資增速有一定影響。

“不過，前10個月制造業(yè)中長期貸款余額增速繼續(xù)領(lǐng)先整體貸款余額增速，年初以來大規(guī)模設(shè)備更新政策加碼，對制造業(yè)投資形成有力支撐，這是制造業(yè)投資在整體投資盤子中表現(xiàn)較強(qiáng)的主要原因?！蓖跚嗾f。

他還表示，1-10月，航空航天器及設(shè)備制造業(yè)、計算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資同比分別增長19.7%、4.1%，高于整體制造業(yè)投資增速，顯示當(dāng)前新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展對制造業(yè)投資有較強(qiáng)拉動作用。

對于基建投資增速轉(zhuǎn)負(fù)，張迪表示，這是因為地方政府化債約束仍在，配套資金不足，導(dǎo)致政府投資實際執(zhí)行力度偏弱，真正的改善或在2026年出現(xiàn)。

分析人士指出，鑒于當(dāng)前出口和消費的不確定性前景，必然要求宏觀政策加大對投資的支持力度，發(fā)揮穩(wěn)增長的積極作用。10月31日，國家發(fā)展改革委員會在發(fā)布會上表示，5000億元新型政策性金融工具已全部投放完畢，同時，中央財政又從地方債結(jié)存限額中安排5000億元下達(dá)地方，其中2000億元專門用于支持部分省份推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

分析人士表示，二十屆四中全會強(qiáng)調(diào)“堅決實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)”，“著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭”，這意味著，在順利完成今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的同時，為了推動“十五五”實現(xiàn)良好開局，年底前穩(wěn)增長政策有望進(jìn)一步加力。

“我們判斷，在‘兩個5000億’政策之后，接下來財政政策在促消費方面會進(jìn)一步加碼，貨幣政策則有可能實施新一輪降息降準(zhǔn)。當(dāng)前我國政府負(fù)債率較低，現(xiàn)階段國內(nèi)物價也處于偏低水平，財政政策和貨幣政策在穩(wěn)增長方向都有充足的發(fā)力空間?！蓖跚嗾f。

劉濤表示，為決勝全年經(jīng)濟(jì)工作，預(yù)計年底前相關(guān)部門將全力推動擴(kuò)大投資，為完成全年和“十四五”經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)提供有力支撐。除了上述兩個“5000億”政策，在擴(kuò)大民間資本準(zhǔn)入、打通投資堵點等方面也有望實施更多務(wù)實舉措。