AI編程工具的收費(fèi)化已成行業(yè)不可逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)。從國(guó)際主流平臺(tái)到國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)品，幾乎全面告別“免費(fèi)午餐”，轉(zhuǎn)向“訂閱制+按量計(jì)費(fèi)”的商業(yè)化路徑。

近日，字節(jié)跳動(dòng)旗下豆包編程正式推出收費(fèi)方案，個(gè)人“Coding Plan”首月定價(jià)9.9元，后續(xù)按tokens計(jì)費(fèi)。這一舉措標(biāo)志著國(guó)內(nèi)AI編程工具市場(chǎng)正式進(jìn)入成熟商業(yè)化階段?？v觀全球市場(chǎng)，GitHub Copilot、Cursor等主流工具早已建立起分層收費(fèi)體系，從個(gè)人開(kāi)發(fā)者到企業(yè)用戶，均需為AI編程能力付費(fèi)。

這股收費(fèi)浪潮看似擠壓了開(kāi)發(fā)者的工具選擇空間，實(shí)則催生了軟件開(kāi)發(fā)模式的深層思考——當(dāng)AI編程成本上升，企業(yè)是否應(yīng)該重新評(píng)估其數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑？在這樣的背景下，A股市場(chǎng)中專注于低代碼開(kāi)發(fā)平臺(tái)的金現(xiàn)代（300830.SZ）引起關(guān)注。作為深耕電力、鐵路、石化等行業(yè)的軟件服務(wù)商，金現(xiàn)代憑借“輕騎兵”低代碼平臺(tái)的技術(shù)積累與行業(yè)Know-how，正迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。

互補(bǔ)性大于直接競(jìng)爭(zhēng)

從產(chǎn)品定位來(lái)看，金現(xiàn)代的核心賽道是企業(yè)級(jí)低代碼/無(wú)代碼平臺(tái)，與豆包等AI編程助手有著本質(zhì)區(qū)別。低代碼平臺(tái)通過(guò)可視化工具快速構(gòu)建應(yīng)用，降低編碼門檻；而AI編程助手則側(cè)重于輔助代碼生成與優(yōu)化，仍需專業(yè)開(kāi)發(fā)人員參與。兩者在軟件開(kāi)發(fā)鏈條中分處不同環(huán)節(jié)，形成互補(bǔ)而非直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。區(qū)別在于低代碼解決開(kāi)發(fā)效率問(wèn)題，AI解決的是代碼質(zhì)量與復(fù)雜邏輯問(wèn)題，兩者存在互補(bǔ)性大于直接競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。

當(dāng)下市場(chǎng)AI編程助手開(kāi)始收費(fèi)，這增加了專業(yè)開(kāi)發(fā)者的個(gè)人工具成本，對(duì)于企業(yè)而言，如果要大規(guī)模采購(gòu)，也是一筆不小的開(kāi)支，由此凸顯金現(xiàn)代“低代碼平臺(tái)”的價(jià)值。低代碼平臺(tái)的目標(biāo)用戶是“平民開(kāi)發(fā)者”（業(yè)務(wù)人員、實(shí)施顧問(wèn)等），通過(guò)圖形化拖拽就能快速構(gòu)建應(yīng)用，極大地降低了對(duì)專業(yè)編碼能力的依賴。當(dāng)AI編碼工具變貴時(shí)，企業(yè)會(huì)更傾向于采用低代碼平臺(tái)來(lái)降本增效，尤其是在那些業(yè)務(wù)邏輯相對(duì)固定、變化不快的行業(yè)（如電力、鐵路），這些行業(yè)也是金現(xiàn)代主要深耕的領(lǐng)域。但如果金現(xiàn)代在“AI+低代碼”的融合上步伐緩慢，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手尤其是大型云廠商如阿里、騰訊旗下的低代碼平臺(tái)率先實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)大的AI功能，那么金現(xiàn)代同樣可能面臨市場(chǎng)份額被侵蝕的風(fēng)險(xiǎn)。此外，相較于阿里、騰訊等巨頭的低代碼平臺(tái)，騎兵低代碼的開(kāi)發(fā)者社區(qū)規(guī)模較小，第三方插件數(shù)量不足，生態(tài)協(xié)同效應(yīng)與之相比也會(huì)較弱。同時(shí)，也不能排除大型企業(yè)客戶在IT預(yù)算上可能會(huì)在“AI編程工具”和“低代碼平臺(tái)”之間做權(quán)衡。雖然兩者互補(bǔ)，但預(yù)算總是有限的。

豆包等AI編程助手收費(fèi)，對(duì)于金現(xiàn)代更像是一劑“催化劑”。它迫使市場(chǎng)和企業(yè)重新審視軟件開(kāi)發(fā)效率的提升路徑，從而更加重視低代碼平臺(tái)的價(jià)值。那么，當(dāng)前金現(xiàn)代的低代碼業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)成色如何？

增速亮眼但體量尚小

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，承載“輕騎兵”平臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)化軟件業(yè)務(wù)成為金現(xiàn)代的亮點(diǎn)。

上半年，該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1786.83萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.62%。這一增速在金現(xiàn)代整體營(yíng)收下滑13.83%的映襯下尤為突出。標(biāo)準(zhǔn)化軟件產(chǎn)品的毛利率達(dá)57.71%，顯著高于定制化軟件開(kāi)發(fā)及服務(wù)（35.53%）。這印證了公司向標(biāo)準(zhǔn)化、高毛利產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略正確性，有助于改善整體盈利結(jié)構(gòu)。

盡管增長(zhǎng)迅速，但標(biāo)準(zhǔn)化軟件業(yè)務(wù)的收入占總營(yíng)收的比重僅為18.8%。這意味著，金現(xiàn)代基本盤仍然嚴(yán)重依賴于傳統(tǒng)的、以人力投入為主的定制化項(xiàng)目。輕騎兵平臺(tái)目前更像是一顆“種子”，雖然發(fā)芽生長(zhǎng)勢(shì)頭良好，但尚未長(zhǎng)成能夠支撐公司業(yè)績(jī)的參天大樹(shù)。

除此以外，半年報(bào)顯示金現(xiàn)代輕騎兵平臺(tái)的客戶生態(tài)名單華麗，但行業(yè)滲透有待深化。目前金現(xiàn)代平臺(tái)客戶已覆蓋電力、航天、金融、制造業(yè)、軌道交通、通信等眾多行業(yè)。典型客戶包括航天科工集團(tuán)、華能集團(tuán)、重汽集團(tuán)、濰柴動(dòng)力、中泰證券、中國(guó)移動(dòng)、中糧集團(tuán)、青島啤酒等各行業(yè)龍頭企業(yè)。這份名單表明輕騎兵平臺(tái)的產(chǎn)品能力已經(jīng)獲得了不同領(lǐng)域大型企業(yè)的初步認(rèn)可。但深究下去，存在兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：行業(yè)縱深不足及復(fù)制性存疑。

輕騎兵平臺(tái)除了在電力、軍工等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域憑借原有客戶關(guān)系自然延伸外，在新增的制造業(yè)等領(lǐng)域（如廣汽、福田、青島啤酒），目前更多是“點(diǎn)”的突破，尚未形成在某一細(xì)分制造行業(yè)（如汽車、食品）內(nèi)大規(guī)模、可復(fù)制的“面”的覆蓋。企業(yè)級(jí)軟件資深投資人徐良對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆骸澳孟滦袠I(yè)龍頭作為標(biāo)桿案例是成功的第一步，但這類項(xiàng)目往往伴隨大量的定制化二次開(kāi)發(fā)。如果基于輕騎兵的二次開(kāi)發(fā)工作量過(guò)大，其‘標(biāo)準(zhǔn)化’帶來(lái)的高毛利優(yōu)勢(shì)可能會(huì)被侵蝕，最終又變相地回歸到項(xiàng)目制模式?！?/span>

總之，當(dāng)前金現(xiàn)代輕騎兵平臺(tái)業(yè)務(wù)雖然增速領(lǐng)先傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，但基于當(dāng)下體量及持續(xù)性還無(wú)法判斷是否能進(jìn)一步打開(kāi)業(yè)務(wù)天花板。

主業(yè)承壓明顯

與“輕騎兵”業(yè)務(wù)增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比，金現(xiàn)代主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)承壓。

金現(xiàn)代2025年前三季度營(yíng)業(yè)收入1.38億元，較上年同期的1.797億元同比下滑23.19%，其中第三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4296.4萬(wàn)元，同比下滑幅度擴(kuò)大至38.07%，較上半年13.83%的降幅進(jìn)一步加劇，這與主業(yè)定制化軟件開(kāi)發(fā)及服務(wù)密不可分，營(yíng)收較去年同期下滑19.92%。這一趨勢(shì)反映出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨的市場(chǎng)壓力正在持續(xù)升級(jí)。

從軟件行業(yè)業(yè)務(wù)季節(jié)性特征來(lái)看，金現(xiàn)代收入確認(rèn)集中于第四季度，前三季度通常占比較低。不過(guò)，2025年前三季度營(yíng)收占2024年全年?duì)I收3.12億元的比例為44.2%，低于往年同期水平。對(duì)此，徐良對(duì)界面新聞指出："金現(xiàn)代核心客戶集中于電力、軌道交通等領(lǐng)域，2025年上半年相關(guān)行業(yè)信息化預(yù)算收緊，項(xiàng)目招標(biāo)延遲導(dǎo)致公司訂單落地節(jié)奏放緩，這是營(yíng)收下滑的核心原因。"另外，值得注意的是從最近三年金現(xiàn)代第三第四季度的營(yíng)收趨勢(shì)可以看到，公司正在經(jīng)歷業(yè)務(wù)體量萎縮，雖然目前第四季度的營(yíng)收數(shù)據(jù)還未披露，但從第三季度的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，短期很難取得反轉(zhuǎn)。

金現(xiàn)代長(zhǎng)期聚焦電力、政務(wù)等領(lǐng)域的信息化服務(wù)，客戶集中度較高。從半年報(bào)披露的前十大股東關(guān)聯(lián)關(guān)系看，公司業(yè)務(wù)與特定行業(yè)體系綁定較深。今年以來(lái)，受地方財(cái)政壓力及電力行業(yè)投資節(jié)奏調(diào)整影響，相關(guān)領(lǐng)域信息化需求出現(xiàn)階段性收縮，直接導(dǎo)致公司訂單獲取難度加大。

利潤(rùn)端方面，金現(xiàn)代利潤(rùn)表現(xiàn)呈現(xiàn)"賬面改善、實(shí)質(zhì)承壓"的特點(diǎn)。前三季度公司歸屬于上市公司股東的凈虧損為3680.97萬(wàn)元，較上年同期的3911.83萬(wàn)元同比收窄5.9%，看似有所改善，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈虧損達(dá)到4418.21萬(wàn)元，核心業(yè)務(wù)盈利能力仍在弱化。

非經(jīng)常性損益則成為金現(xiàn)代利潤(rùn)改善的主要推手。前三季度公司非經(jīng)常性損益合計(jì)737.24萬(wàn)元，其中政府補(bǔ)助473.75萬(wàn)元、委托理財(cái)收益374.66萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)絕對(duì)值的20.03%。"公司核心盈利指標(biāo)仍未轉(zhuǎn)正，依賴非經(jīng)常性損益的特征明顯，這一狀況若持續(xù)將影響投資者信心。"徐良對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/span>

值得注意的是，作為軟件企業(yè)，研發(fā)投入是核心競(jìng)爭(zhēng)力的保障，但金現(xiàn)代前三季度研發(fā)費(fèi)用為3477.04萬(wàn)元，較上年同期的5968.28萬(wàn)元大幅下降41.74%。公司解釋為"產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)入新階段，整體研發(fā)投入有所減少"，但這一降幅遠(yuǎn)超營(yíng)收下滑幅度，可能影響技術(shù)迭代速度，尤其在低代碼等技術(shù)快速迭代的領(lǐng)域，投入不足將導(dǎo)致產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降。

面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，金現(xiàn)代正處于關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型十字路口。短期看，第四季度作為傳統(tǒng)營(yíng)收確認(rèn)旺季，若電力、政務(wù)領(lǐng)域訂單能夠順利落地，有望帶動(dòng)全年?duì)I收降幅收窄。但長(zhǎng)期而言，公司核心盈利能力的改善仍需依賴低代碼業(yè)務(wù)的規(guī)模突破。

“金現(xiàn)代面臨的是一場(chǎng)與時(shí)間的賽跑。” 徐良指出，“一方面要守住傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額，另一方面要加速低代碼業(yè)務(wù)的商業(yè)化落地。在AI編程收費(fèi)的催化下，市場(chǎng)給予低代碼平臺(tái)的時(shí)間窗口不會(huì)太長(zhǎng)?！?/span>

市場(chǎng)在關(guān)注金現(xiàn)代低代碼故事的同時(shí)，還應(yīng)關(guān)注其標(biāo)準(zhǔn)化軟件收入占比是否持續(xù)提升、毛利率是否保持穩(wěn)定、研發(fā)投入是否回歸合理水平，以及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單是否出現(xiàn)回暖跡象等。