文 | 酒訊 半顆

編輯 | 方圓

酒便利再次被推上輿論場(chǎng)。從聯(lián)想控股助力起家，到如今走向司法拍賣(mài)等待新買(mǎi)家，它的命運(yùn)始終與外部力量緊密綁定。如今，當(dāng)年那個(gè)乘著新零售東風(fēng)狂飆的明星企業(yè)，以另一種形式，成為酒類(lèi)流通企業(yè)在行業(yè)調(diào)整期內(nèi)奮力求生的代表。

過(guò)去幾年里，酒類(lèi)流通企業(yè)的生存環(huán)境持續(xù)變化。消費(fèi)降級(jí)、理性回歸，行業(yè)調(diào)整與去庫(kù)存壓力加劇，越來(lái)越多的流通企業(yè)開(kāi)始走出去，像酒便利一樣，主動(dòng)尋找可以借力的方向——有企業(yè)引入業(yè)外資本“輸血”，有企業(yè)與業(yè)內(nèi)同僚“抱團(tuán)”。

在行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整周期的當(dāng)下，業(yè)外資本支援、業(yè)內(nèi)資源協(xié)同，是否能為酒類(lèi)流通企業(yè)撐起一條新的生命線？

01 酒類(lèi)流通資本局

根據(jù)酒便利公告，河南僑華商業(yè)管理有限公司所持有的酒便利51%股份將于 12 月 8 日在淘寶司法拍賣(mài)平臺(tái)公開(kāi)拍賣(mài)，這一決定極有可能導(dǎo)致公司控股權(quán)易主。

公開(kāi)信息顯示，河南僑華目前持有酒便利3980萬(wàn)股，占總股本 52.98%，且?guī)缀跞刻幱谒痉▋鼋Y(jié)狀態(tài)。拍賣(mài)若最終完成，酒便利的控股權(quán)將發(fā)生變更，公司治理結(jié)構(gòu)也將被迫重置。

圖片來(lái)源：天眼查官網(wǎng)截圖

酒便利相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著新控股股東入主，公司將切斷與河南僑華的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)，擺脫股權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理的不穩(wěn)定狀態(tài)。新股東有望為酒便利搭建新的公司治理結(jié)構(gòu)，幫助其完善內(nèi)控體系，修復(fù)市場(chǎng)信任。若能為公司提供融資支持，將有效改善酒便利因原控股股東股權(quán)被凍結(jié)導(dǎo)致的融資受阻局面，為供應(yīng)鏈穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)注入關(guān)鍵動(dòng)能。

從過(guò)去的發(fā)展來(lái)看，酒便利的經(jīng)營(yíng)一直與資本深度關(guān)聯(lián)。早年間，它曾拿下聯(lián)想控股的數(shù)億元戰(zhàn)略投資，隨后河南國(guó)控、仁懷醬酒集團(tuán)等資本相繼入局，支撐其門(mén)店體系一路從河南走向全國(guó)。那段時(shí)間的酒便利，正是踩著資本的東風(fēng)加速狂奔。隨著河南僑華所持股權(quán)被拍賣(mài)，也意味著新的資本或?qū)⒃僖淮嗡途票憷赁D(zhuǎn)折路口。

縱觀酒類(lèi)流通行業(yè)，酒便利并不孤單，在酒類(lèi)流通這條賽道上，“金主”并不少見(jiàn)。

最具代表性的當(dāng)屬1919。2018年，1919獲得阿里巴巴20億元戰(zhàn)略投資，加快了擴(kuò)張速度，成為酒類(lèi)新零售標(biāo)桿。它已經(jīng)連續(xù)完成 A、B、C 輪融資，累計(jì)金額超過(guò)30億元，在全國(guó)鋪出了龐大的門(mén)店系統(tǒng)。

圖片來(lái)源：1919官網(wǎng)

同一階段崛起的酒仙網(wǎng)早期便吸引紅杉中國(guó)、華興資本等知名機(jī)構(gòu)，累計(jì)獲得11輪融資，總額超16億元。資本的加持，讓酒仙網(wǎng)在供應(yīng)鏈、品牌資源、線上渠道上形成了自己的壁壘。

另一家曾沖擊資本市場(chǎng)的企業(yè)名品世家，其在2016年掛牌新三板后，歷經(jīng)三輪融資，背后的資本包括英斯派酒業(yè)、華資國(guó)富等。2020 年，寶德股份宣布擬以 11.22 億元收購(gòu)名品世家 89.76% 股份，而寶德背后其實(shí)是中植集團(tuán)。

2021年前后，酒類(lèi)流通賽道迎來(lái)一波資本密集涌入期。寶醞名酒成立以來(lái)獲得 4 輪融資，累計(jì)近 10 億元，投資機(jī)構(gòu)包括中金資本、經(jīng)緯中國(guó)、清流資本等；酒小二在 2019—2022 年間連續(xù)獲得騰訊、紅杉中國(guó)等機(jī)構(gòu)投資，完成四輪融資；酒茶生則在 2021 年獲得10億元投資，用于全國(guó)直營(yíng)系統(tǒng)擴(kuò)張；醉鵝娘亦獲得了來(lái)自灃途資本、青驄資本、真格基金等機(jī)構(gòu)的融資……

圖片來(lái)源：酒訊制圖

02 業(yè)外資本借力

如果把酒便利近年來(lái)的發(fā)展當(dāng)作一個(gè)切口，從這個(gè)切口往里看，一個(gè)酒類(lèi)流通企業(yè)的集體困局映入眼簾。

今年以來(lái)，大部分流通企業(yè)都不同程度地遭遇著瓶頸。以“酒類(lèi)流通第一股”華致酒行為例，前三季度營(yíng)收僅為51.64億元，同比大幅下滑34.07%；單三季度收入同比跌幅更是擴(kuò)大至35.7%。在行業(yè)需求轉(zhuǎn)弱的大環(huán)境下，即便是頭部企業(yè)也難以獨(dú)善其身。

圖片來(lái)源：華致酒行2025三季度財(cái)報(bào)截圖

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》顯示，2025年上半年白酒行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá) 900 天，同比增加 10%；庫(kù)存同比上升 25%；約六成白酒企業(yè)不同程度遭遇價(jià)格倒掛。

渠道被壓縮、庫(kù)存被推高、價(jià)格倒掛被放大，處于生產(chǎn)端與消費(fèi)端夾層地帶的酒類(lèi)流通企業(yè)，承壓程度往往是最重的。

在這樣的壓力下，資本對(duì)企業(yè)最直接的價(jià)值是“輸血”。資金的介入可以補(bǔ)齊短期現(xiàn)金流缺口，幫助企業(yè)穩(wěn)住供應(yīng)鏈、維持門(mén)店運(yùn)轉(zhuǎn)，甚至撐過(guò)一段時(shí)間的周期波動(dòng)。酒便利早年的擴(kuò)張如此，許多酒類(lèi)流通企業(yè)也曾依賴(lài)資本補(bǔ)足體量。

也正因?yàn)槿绱?，在行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整周期之際，這場(chǎng)股權(quán)變動(dòng)能否為其帶來(lái)足夠跨越周期的動(dòng)能才會(huì)備受市場(chǎng)關(guān)注。

除了資金輸血，一些資本也嘗試在戰(zhàn)略協(xié)同上扮演更深的角色。以酒茶生為例，其背后的藍(lán)源資本參與打造產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)共享平臺(tái)與產(chǎn)業(yè)鏈整合平臺(tái)；順勢(shì)資本以自身的社群模式為其助力；眾商通科技則聯(lián)合酒茶生輸出數(shù)字化收銀等完整經(jīng)營(yíng)模式。資本的作用不再局限于給錢(qián)，而是在資源、技術(shù)和運(yùn)營(yíng)方法論層面試圖提供更多賦能。

阿里巴巴對(duì)1919的助力也并不局限于資金，還包括品牌、治理、文化和資源等層面。阿里巴巴在2018財(cái)年報(bào)中也曾明確指出，不會(huì)出于純粹的財(cái)務(wù)原因進(jìn)行投資和收購(gòu)，而是側(cè)重于加強(qiáng)阿里的生態(tài)系統(tǒng)、創(chuàng)造戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，并提高公司整體價(jià)值。

但這種資源層面的協(xié)同終究是少數(shù)情況。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在行業(yè)邁入新周期的當(dāng)下，業(yè)外資本可以緩解現(xiàn)金壓力，卻無(wú)法替企業(yè)解決生意本身的問(wèn)題；它們能緩沖市場(chǎng)壓力，但大多數(shù)時(shí)候難以代替流通企業(yè)構(gòu)建真正的競(jìng)爭(zhēng)力。

03 業(yè)內(nèi)同僚抱團(tuán)

在業(yè)外資本“輸血”之外，還有不少酒類(lèi)流通企業(yè)選擇在行業(yè)內(nèi)部尋找解法。

最直接的一種方式是與酒企合作。過(guò)去流通企業(yè)只是搬運(yùn)工，如今越來(lái)越多企業(yè)開(kāi)始與品牌方共創(chuàng)產(chǎn)品、共建渠道、共享品牌紅利。

比如，酒小二不再滿(mǎn)足于單純賣(mài)貨，開(kāi)始為百威、雪花、喜力、青島等品牌提供線上代運(yùn)營(yíng)、線下履約等一站式服務(wù)，從銷(xiāo)售者變成了品牌共創(chuàng)者、服務(wù)商。曾經(jīng)的渠道正在向平臺(tái)演化。

圖片來(lái)源：酒小二公眾號(hào)

流通企業(yè)與酒企聯(lián)合開(kāi)發(fā)自有品牌，是更常見(jiàn)的一種合作方式。在競(jìng)爭(zhēng)激烈、價(jià)格倒掛的市場(chǎng)里，代理大品牌越來(lái)越難吃到肉，發(fā)展自有品牌不僅能繞開(kāi)酒企的價(jià)格管控，還能構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

正如中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬所說(shuō)，酒類(lèi)流通企業(yè)的一個(gè)突破口是開(kāi)發(fā)自有品牌，可以避免跟酒企產(chǎn)生沖突，成本、價(jià)盤(pán)、操作都可控。酒類(lèi)流通企業(yè)的未來(lái)肯定是兩條腿走路，一個(gè)是代理其他大品牌，一個(gè)就是把自有品牌做大做強(qiáng)。

這條路上已有不少成功案例。比如，酒仙網(wǎng)與宋代官窖酒莊聯(lián)合打造的容大醬酒，以高性?xún)r(jià)比醬酒定位迅速獲得市場(chǎng)認(rèn)可。2024年容大醬酒的品牌價(jià)值躍升至264.81億元，今年上半年銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)70%，已逐步構(gòu)建起自己的產(chǎn)品護(hù)城河。

圖片來(lái)源：容大醬酒公眾號(hào)

除此之外，1919則聯(lián)手貴州習(xí)酒推出文創(chuàng)酒“習(xí)酒元青花”，打出了一條高端之路；華致酒行也與酒鬼酒合作開(kāi)發(fā)了“金酒鬼”產(chǎn)品。它們的底層邏輯簡(jiǎn)單易懂，即自有品牌為流通企業(yè)提供了更高的毛利、更強(qiáng)的操盤(pán)空間，從而在未來(lái)成為新的增長(zhǎng)引擎。

除了向上游抱團(tuán)，一些流通企業(yè)也選擇就近取暖。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)超過(guò)500萬(wàn)個(gè)零售終端撐起了萬(wàn)億級(jí)酒水市場(chǎng)，但其中連鎖化率僅約5%，呈現(xiàn)出“散、弱、小”的典型特征，為了打破碎片化格局，近年來(lái)不少酒企和經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始推動(dòng)平臺(tái)化與聯(lián)盟化戰(zhàn)略。

有的酒企主動(dòng)為旗下經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)盟建設(shè)助力。以珍酒李渡推出的“萬(wàn)商聯(lián)盟計(jì)劃”為例，整合區(qū)域聯(lián)盟商為利益共同體，共同維護(hù)利潤(rùn)；茅臺(tái)保健酒業(yè)、五糧液等酒企也陸續(xù)推動(dòng)核心經(jīng)銷(xiāo)商組建聯(lián)盟或平臺(tái)公司，從單體經(jīng)銷(xiāo)商邁向集團(tuán)化協(xié)同。

萬(wàn)商聯(lián)盟創(chuàng)富論壇現(xiàn)場(chǎng) 圖片來(lái)源：珍酒李渡公眾號(hào)

與此同時(shí)，也有經(jīng)銷(xiāo)商自發(fā)彼此組建聯(lián)盟。伊力特甘肅代理商王?？瓢l(fā)起的“百商千店”聯(lián)盟就是一個(gè)典型，聯(lián)盟整合中小酒商和終端資源，通過(guò)降低門(mén)檻、分級(jí)管理等機(jī)制提升整體協(xié)同效率。

整體來(lái)看，無(wú)論是資本引入還是同業(yè)抱團(tuán)，本質(zhì)上都是酒類(lèi)流通企業(yè)在發(fā)展陷入困境時(shí)，尋找更強(qiáng)的“共生關(guān)系”。在行業(yè)周期轉(zhuǎn)弱、單點(diǎn)增長(zhǎng)受限的當(dāng)下，這種借力共生不僅是應(yīng)對(duì)壓力的一種方式，更有可能成為流通企業(yè)未來(lái)的核心能力之一。