11月26日，周大福珠寶集團有限公司（01929.HK）公布半年報業(yè)績后，股價低開低走，一度跌超7.8%。截至午間收盤，公司股價收跌7.48%，報收14.1港元/股，總市值約1391億港元。

11月25日晚，周大福發(fā)布截至2025年9月30日止的中期業(yè)績。根據(jù)公告， 2026財年上半年共實現(xiàn)營收389.9億港元，同比下降約1.1%，低于市場預(yù)期的401.9億港元；上半年錄得歸母凈利潤25.3億港元，同比增加0.16%，但較預(yù)期的26.3億港元有所差距；實際經(jīng)營表現(xiàn)未達市場普遍預(yù)期。

對于業(yè)績不及預(yù)期，周大福表示，由于已實現(xiàn)的金價升幅較少，導(dǎo)致零售產(chǎn)品毛利率下跌。然而，定價首飾及零售業(yè)務(wù)占比提升，相關(guān)得益抵消了部分的影響。

此前，據(jù)周大福披露的截至2025年3月31日止年度業(yè)績。財報顯示，受宏觀經(jīng)濟外部因素及金價高企影響，2025財年周大福集團營業(yè)額同比下跌17.5%至896.56億港元。另外，由于黃金價格波動，導(dǎo)致重估黃金借貸合約時產(chǎn)生虧損，抵銷了經(jīng)營溢利的增幅，使得股東應(yīng)占溢利減少9.0%。

值得注意的是，與黃金珠寶行業(yè)息息相關(guān)的國際金價近期仍呈現(xiàn)高位震蕩格局。倫敦金價格10月突破4300美元/盎司后回落，10月下旬一度回到4000美元/盎司以下，但此后有所回升。截至11月26日中午12:16，倫敦金報4160.77美元/盎司。

在國際金價居高不下的背景下，國內(nèi)品牌黃金珠寶店的金飾克價也水漲船高，日前已普遍超過1300元/克。11月26日，界面新聞查閱周大福今日金價，報于1312元/克。

這對周大福的業(yè)績造成直接的影響。據(jù)公司的中期業(yè)績報告，在高毛利定價首飾貢獻提升及黃金價格上漲的支持下，集團毛利率維持于30%以上，處于歷史較高水平；期內(nèi)經(jīng)營溢利保持韌性，達到68.23億港元，同比增長0.7%；公司股東應(yīng)占溢利同比小幅增長0.1%。

雖然收入不如此前預(yù)期，但期內(nèi)周大福在中國內(nèi)地及港澳市場的同店銷售重拾增長。期內(nèi)，周大福繼續(xù)在中國內(nèi)地及澳門開設(shè)新形象店。自開業(yè)以來，這些高端門店的每月銷售持續(xù)高于同區(qū)門店的平均水平。

周大福方面表示，集團對中國內(nèi)地同店表現(xiàn)的持續(xù)改善感到鼓舞，進一步印證門店優(yōu)化的成效。內(nèi)地直營零售點的同店銷售上升2.6%。另外，按同店計算，加盟零售點銷售增長4.8%。期內(nèi)，香港及澳門同店銷售上升4.4%，主要由零售消費氣氛回暖及人流回升所推動。香港同店銷售上升1.8%，澳門則增長13.7%。