界面新聞?dòng)浾?| 盧奕貝

界面新聞編輯 | 牙韓翔

“補(bǔ)水啦”賣爆后，東鵬飲料正在嘗試翻開新的牌面。

在近日于全國(guó)多地陸續(xù)舉辦的經(jīng)銷商會(huì)議上，東鵬披露了2026年將主推的“1+6”產(chǎn)品矩陣。其中能量飲料“東鵬特飲”仍為其基本盤，而電解質(zhì)飲料“補(bǔ)水啦”、有糖茶“果之茶”、椰汁飲料“海島椰”、即飲奶茶“港氏奶茶”、無(wú)糖茶飲料“上茶”和咖啡飲料“大咖”則為東鵬押注的6大潛力品類。

值得注意的是，果之茶、港式奶茶分別于今年2月、10月推出，目前它們已站上“1+6”矩陣的C位，取代了此前矩陣中的植物飲料“菊花蜜”、預(yù)調(diào)雞尾酒“VIVI”。

東鵬飲料方面告訴界面新聞，在產(chǎn)品品類方面，公司目前無(wú)糖茶、咖啡、椰奶、果汁茶等都有涉及，在市場(chǎng)有需求的情況下，公司發(fā)展多品類，可借助現(xiàn)有渠道資源實(shí)現(xiàn)快速鋪貨。銷售上果汁茶終端反饋是不錯(cuò)的，港式奶茶才剛剛推出，暫無(wú)數(shù)據(jù)披露。

東鵬飲料在2022年明確發(fā)展第二曲線，于2023年全面實(shí)施“1+6多品類戰(zhàn)略”。財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度公司東鵬特飲、補(bǔ)水啦、其他飲料分別實(shí)現(xiàn)收入125.63億元、28.47億元、14.24億元，同比增長(zhǎng)19.4%、134.8%、76.4%。 核心大單品東鵬特飲仍為公司業(yè)績(jī)支柱，但增速顯然不及補(bǔ)水啦、其他飲料。

其他飲料板塊中，果之茶系列是東鵬飲料今年備受關(guān)注的新品，分1L大包裝以及555ml便攜裝兩種規(guī)格，其中1L裝建議零售價(jià)5元，有西柚、檸檬、蜜桃三款口味，主要對(duì)標(biāo)康師傅、統(tǒng)一及元?dú)馍值谋柘盗小?/p>

12月3日，界面新聞自快消品線下零售監(jiān)測(cè)公司馬上贏獲取的數(shù)據(jù)顯示，即飲茶類目?jī)?nèi)果之茶品牌的市場(chǎng)份額由2025年2月的0.02%提升至11月的1.20%，其市場(chǎng)份額排名在9月已達(dá)前10并持續(xù)至今。

界面新聞從來(lái)自中金公司的研報(bào)中看到，果之茶鋪貨較快，上半年已鋪貨150-200萬(wàn)家網(wǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)果之茶全年可達(dá)7-8 億元，整體占東鵬25年預(yù)期收入比重3%左右。

果之茶得以快速起量的一個(gè)原因在于，突出產(chǎn)品高質(zhì)價(jià)比的同時(shí)給終端留了充足利潤(rùn)。

界面新聞曾報(bào)道過(guò)，東鵬飲料在流通渠道的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自于在大品牌里面毛利最高，而補(bǔ)水啦、果之茶等其他新品在起量時(shí)也延續(xù)了這一策略，比如依靠1元樂享活動(dòng)，店老板賣一箱果之茶比賣一箱康師傅冰茶能多賺7.5元毛利，以此激發(fā)渠道推力。

此外，高中獎(jiǎng)率也帶動(dòng)消費(fèi)者端的熱情。一位飲料行業(yè)人士告訴界面新聞，果之茶1元樂享活動(dòng)的中獎(jiǎng)率可達(dá)45%，目前還增加了免費(fèi)樂享活動(dòng)，既消費(fèi)者買到印有免費(fèi)樂享字樣的飲品可直接“再來(lái)一瓶”，東鵬以紅包形式向商戶補(bǔ)貼原本的1元。而果之茶在工廠、學(xué)校周邊的動(dòng)銷表現(xiàn)較好。

但果之茶是否能順利成為東鵬飲料的第三增長(zhǎng)曲線仍有其不確定性。

有糖即飲茶，是飲料領(lǐng)域大品類的低調(diào)王者，是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)150億元的超級(jí)賽道。馬上贏數(shù)據(jù)顯示，同樣是在飲料類目中，有糖茶的規(guī)模在202307-202506始終高于無(wú)糖茶將近一倍。其中，傳統(tǒng)頭部品牌康師傅依舊擁有約40%的市場(chǎng)份額，統(tǒng)一與茶π穩(wěn)居腰部陣列，元?dú)馍直柙鏊袤@人。

果之茶雖然在政策支撐下獲取了明顯增長(zhǎng)，但要真正突圍仍需面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。有糖茶飲料同質(zhì)化嚴(yán)重，消費(fèi)者選擇往往受價(jià)格、促銷、方便程度影響較大，若新品味道、包裝、體驗(yàn)不能持續(xù)創(chuàng)新，果之茶也面臨容易被替代的可能。此外，果之茶本身由于加入果汁，生產(chǎn)成本較高，疊加高中獎(jiǎng)率、營(yíng)銷投入等，其盈利能力并不如東鵬特飲、補(bǔ)水啦等大單品。

在有糖茶果之茶以外，東鵬飲料也在加大對(duì)無(wú)糖茶的投入。除1+6矩陣中的上茶外，東鵬面向部分經(jīng)銷商披露了一款無(wú)糖茶新品“焙好茶”，計(jì)劃推出茉莉?yàn)觚?、鳳凰單樅兩個(gè)口味，規(guī)格為500ml*24瓶，單瓶零售價(jià)為3元，與果之茶一樣進(jìn)行免費(fèi)樂享活動(dòng)。

上述行業(yè)人士告訴界面新聞，無(wú)糖茶在高線城市表現(xiàn)較好，但這類地區(qū)的門店里大多為店員，不會(huì)像店鋪老板一樣那么重視紅包，因此東鵬的促銷活動(dòng)不一定能對(duì)無(wú)糖茶起到明顯提振作用。

而無(wú)論是上茶還是新品培好茶，東鵬都將面臨無(wú)糖茶賽道降溫的局面。

馬上贏數(shù)據(jù)顯示，2025年飲料旺季（4-9月）相比2024年同期，無(wú)糖即飲茶的銷售額同比增速明顯放緩，其中，4月、5月、8月、9月的銷售額同比增速均不及去年的二分之一，同比增速最低的4月甚至不及去年的十分之一。

至于10月剛剛推出的港式奶茶，宣傳資料顯示該產(chǎn)品精選印度大葉種紅茶與云南滇紅，搭配寧夏塞上牧場(chǎng)奶源，旨在復(fù)刻港式奶茶的醇厚風(fēng)味，規(guī)格500ml售價(jià)為71.9元/24瓶，約3元每瓶。東鵬方面告訴界面新聞，其港式奶茶以低糖、茶香、奶濃為核心賣點(diǎn)，向品質(zhì)健康不斷發(fā)展。

但即飲奶茶并不是一個(gè)成長(zhǎng)性顯著的賽道。

馬上贏向界面新聞提供的數(shù)據(jù)顯示，2025年1月-11月，飲料類目?jī)?nèi)即飲奶茶占比呈波動(dòng)上升趨勢(shì)，但截至11月其市場(chǎng)份額仍僅在2.66%。并且即飲奶茶市場(chǎng)的集中度高，2024年該類目前5家企業(yè)市場(chǎng)份額從2023年的94.83%上升到95.91%。

對(duì)東鵬飲料而言，多矩陣的產(chǎn)品布局有一個(gè)共同的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就是它如毛細(xì)血管般的終端渠道。

2025上半年，公司經(jīng)銷商數(shù)量達(dá)3200家，活躍終端網(wǎng)點(diǎn)420萬(wàn)家。此外，東鵬飲料也大手筆投入冰凍化，天風(fēng)證券的研報(bào)顯示，2024年，東鵬飲料已投放30萬(wàn)臺(tái)冰柜深入學(xué)校、工廠、高速服務(wù)區(qū)，2025年計(jì)劃再投10萬(wàn)-20萬(wàn)臺(tái)智能冰柜。

這對(duì)即飲飲料新品的快速鋪貨非常重要。通過(guò)既有的分銷網(wǎng)絡(luò)，新品可以迅速覆蓋城市與三四線、縣域市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)較廣的觸達(dá)。對(duì)于消費(fèi)者習(xí)慣在便利店、雜貨店、下沉市場(chǎng)購(gòu)買即飲飲料的場(chǎng)景，東鵬的渠道邏輯非常適合。而果之茶、港式奶茶這類新品也較為適配此類渠道。

自2023年起，東鵬飲料就陸續(xù)推出多元化產(chǎn)品矩陣，并成功打造了補(bǔ)水啦這一繼東鵬特飲后的大單品，就目前而言，果之茶似乎有成為公司第三成長(zhǎng)曲線的潛力，但尚未表現(xiàn)出如補(bǔ)水啦一般的爆發(fā)力，而其他如無(wú)糖茶、奶茶等新品則面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)。

無(wú)論如何，其多元產(chǎn)品矩陣、向平臺(tái)型公司轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，都幫助東鵬獲得資本市場(chǎng)的肯定。

11月30日，東鵬飲料公告，公司于近日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)出具的《關(guān)于東鵬飲料（集團(tuán)）股份有限公司境外發(fā)行上市備案通知書》（國(guó)合函〔2025〕2128號(hào)）。公司擬發(fā)行不超過(guò)66,446,000股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。