界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦

12月5日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知》（以下簡稱《通知》）。旨在充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為耐心資本的優(yōu)勢(shì)，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

具體來看，《通知》規(guī)定，保險(xiǎn)公司持倉時(shí)間超過三年的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)成分股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.3下調(diào)至0.27。該持倉時(shí)間根據(jù)過去六年加權(quán)平均持倉時(shí)間確定。

保險(xiǎn)公司持倉時(shí)間超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.4下調(diào)至0.36。該持倉時(shí)間根據(jù)過去四年加權(quán)平均持倉時(shí)間確定。

保險(xiǎn)公司出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和中國出口信用保險(xiǎn)公司海外投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)因子從0.467下調(diào)至0.42，準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)因子從0.605下調(diào)至0.545。

風(fēng)險(xiǎn)因子的調(diào)整會(huì)如何影響保險(xiǎn)公司償付能力？上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郭振華向界面新聞表示，風(fēng)險(xiǎn)因子乘以風(fēng)險(xiǎn)敞口，大致就等于需要的最低資本。

“舉個(gè)例子，如果保險(xiǎn)公司手里有1億的股票，乘以0.4的風(fēng)險(xiǎn)因子，那就意味著需要準(zhǔn)備四千萬的最低資本。如果風(fēng)險(xiǎn)因子從0.4降到0.36，那么最低資本就減少了400萬，打了9折。這也相當(dāng)于償付能力充足率計(jì)算公式里的分母變小，充足率就提高了?！惫袢A指出。

金融監(jiān)管總局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《通知》針對(duì)保險(xiǎn)公司投資的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)成分股以及科創(chuàng)板股票的風(fēng)險(xiǎn)因子，根據(jù)持倉時(shí)間進(jìn)行了差異化設(shè)置，以培育壯大耐心資本、支持科技創(chuàng)新。

另外《通知》調(diào)整了保險(xiǎn)公司出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和中國出口信用保險(xiǎn)公司海外投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)因子、準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)因子，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司加大對(duì)外貿(mào)企業(yè)支持力度、有效服務(wù)國家戰(zhàn)略。

實(shí)際上自2023年以來，金融監(jiān)管總局已多次就償付能力政策進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，對(duì)于險(xiǎn)資入市的支持力度持續(xù)加強(qiáng)。

2023年9月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，其中舉措包括，將保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成份股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4。

今年4月監(jiān)管部門提高了償付能力充足率較高險(xiǎn)企的權(quán)益投資比例上限，最高可達(dá)保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的50%。

5月7日，在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，金融監(jiān)管總局局長李云澤表示，將推出三條措施繼續(xù)支持穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)：一是進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資的試點(diǎn)范圍；二是調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%；三是推動(dòng)長周期的考核機(jī)制，促進(jìn)“長錢長投”。

彼時(shí)有分析師測(cè)算，假設(shè)針對(duì)險(xiǎn)資持有的滬深300股票風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)10%，在50%滬深300成分股配置假設(shè)下，考慮風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)前靜態(tài)釋放最低資本為364億元，若如果全部增配滬深300，對(duì)應(yīng)進(jìn)入股市資金達(dá)1349億元。

天職國際保險(xiǎn)咨詢主管合伙人周瑾向界面新聞表示，對(duì)于普遍存在資本緊張的保險(xiǎn)行業(yè)而言，此次《通知》將會(huì)降低已有持倉的資本占用并提升償付能力充足率水平，從而騰挪出資本空間，進(jìn)一步提升險(xiǎn)資入市并長期持有的積極性。

不過周瑾同時(shí)提到，由于我國的股票市場(chǎng)還不夠成熟，波動(dòng)性也更高，因此險(xiǎn)資的加大股權(quán)配置也要特別關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。首先，要做好自身的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，基于資產(chǎn)負(fù)債匹配的考慮，秉承長期投資和價(jià)值投資理念，科學(xué)決策股票的配置比例和倉位；其次，要審慎選擇股票標(biāo)的，優(yōu)先考慮過往分紅穩(wěn)定，公司基本面向好，長期升值潛力大的股票，避免短期炒作的題材，并做好充分的調(diào)研和分析；第三，要提升自身風(fēng)控能力，從制度、流程、數(shù)據(jù)、模型、考核等方面，夯實(shí)投資風(fēng)控體系，規(guī)范投資行為。