界面新聞見習記者｜蔣習
全球倉儲機器人企業(yè)極智嘉(02590.HK)正式成為恒生綜合指數(shù)成份股。
根據(jù)恒生指數(shù)公司11月21日公布的最新季檢結(jié)果，極智嘉12月8日起被納入恒生綜合指數(shù)成份股。
恒生綜合指數(shù)自2001年推出，涵蓋港交所主板上市證券總市值約95%，包含大型、中型及小型股指數(shù)，并覆蓋普通股票、REITs及港股通標的等多種證券類型。
被納入該指數(shù)成份股，通常表明公司在市值、流動性等方面已達到市場較高標準，這也是其后續(xù)進入港股通名單的關(guān)鍵前提。納入港股通則意味著更多內(nèi)地投資者可投資該股票，增加股價上漲幾率。
據(jù)界面新聞查詢，目前納入恒生綜合指數(shù)成份股的機器人本體公司只有兩家。除極智嘉外，越疆科技(02432.HK)于今年3月被納入指數(shù)成份股，該公司為“協(xié)作機器人三杰”之一，于2024年12月正式在香港交易所主板掛牌。
極智嘉成立于2015年，總部位于北京，于2025年7月9日在港交所主板上市，被譽為“全球AMR倉儲機器人第一股”。其創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官鄭勇，畢業(yè)于清華大學工業(yè)工程專業(yè)。
AMR指自主移動機器人系統(tǒng)，是集成環(huán)境感知、動態(tài)決策規(guī)劃與行為控制的智能設(shè)備，采用激光與視覺融合導(dǎo)航技術(shù)，可在復(fù)雜環(huán)境中實現(xiàn)自主避障與動態(tài)路徑調(diào)整。
因認購踴躍行使15%超額配售權(quán)，其IPO共發(fā)行約1.614億股H股，募集資金總額約27.12億港元(約合24.63億元人民幣)，成為迄今規(guī)模最大的機器人行業(yè)H股IPO。其中香港公開發(fā)售獲得約133.62倍認購，國際發(fā)售獲約30.17倍認購。
上市前，極智嘉已完成10輪融資。天眼查APP顯示，投資方包括華平投資、火山石資本、GGV紀源資本、英特爾資本、中國雄安集團等機構(gòu)。
截至12月8日收盤，極智嘉股價報收24.6港元/股，跌幅為0.81%，市值為328.97億港元(約合人民幣298.86元)。相較于其16.8港元的發(fā)行價，當前股價累計上漲約46.43%。
極智嘉在資本市場的表現(xiàn)，與其運營狀況密切相關(guān)。
從行業(yè)定位看，該公司所處的全球倉儲履約AMR解決方案市場，屬于倉儲自動化領(lǐng)域的細分賽道。
倉儲履約AMR解決方案是為電商、物流等行業(yè)提供的，一套由軟件智能調(diào)度、自主移動機器人硬件執(zhí)行，以實現(xiàn)倉庫內(nèi)訂單高效、準確、自動分揀與搬運的完整系統(tǒng)。
根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，2024年，極智嘉在全球倉儲履約AMR解決方案市場中占有9%的份額；在整體全球倉儲自動化解決方案市場中占比約為1%。
灼識咨詢報告亦顯示，按2024年收入計，極智嘉已成為全球最大的倉儲履約AMR解決方案提供商，并已連續(xù)六年保持該領(lǐng)先地位。
2025年上半年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.25億元，同比增長31%。其中，海外市場表現(xiàn)突出，來自中國大陸以外的收入達8.15億元，約占整體收入的八成。
該公司指出，收入增長主要得益于核心產(chǎn)品機器人解決方案的銷售持續(xù)走強，來自電商零售、時尚快消、第三方物流等關(guān)鍵行業(yè)的復(fù)購客戶與新客戶需求保持旺盛。
但該公司經(jīng)營尚未跨越盈虧平衡點。
今年上半年，該公司凈虧損約4795.6萬元，同比收窄91.3%
不過，其經(jīng)調(diào)整EBITDA上半年首次轉(zhuǎn)正，達到1162.1萬元。該公司稱，這一轉(zhuǎn)變主要得益于倉儲履約機器人解決方案業(yè)務(wù)的推進，推動收入與毛利增長，同時匯兌收益亦貢獻顯著。
EBITDA即稅息折舊及攤銷前利潤，它反映企業(yè)在扣除利息、所得稅、折舊和攤銷之前的營業(yè)利潤，主要用于衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)的核心運營績效和現(xiàn)金流生成能力。
經(jīng)調(diào)整EBITDA轉(zhuǎn)正，通常意味著其核心業(yè)務(wù)已具備可持續(xù)的運營盈利能力，屬于積極財務(wù)信號。
回溯近年表現(xiàn)，該公司業(yè)績呈現(xiàn)收入增長、虧損收窄態(tài)勢。
2021年，該公司營收為7.9億元，2024年增至24.1億元，復(fù)合年增長率達45%；經(jīng)調(diào)整EBITDA從-6.83億元改善至-0.25億元，虧損持續(xù)收窄。
該公司盈利能力亦同步增強，毛利率從2021年的17.7%提升至2024年的34.8%，并在2025年上半年進一步達到35.12%。
在訂單層面，2021-2024年，
今年半年報顯示，截至今年6月，該公司累計交付超過6.6萬臺機器人。
該公司能否迎來可持續(xù)的凈利潤拐點，仍有待時間與市場的進一步驗證。
此外，
招股書顯示，2021-2024年，極智嘉前五大客戶收入占比分別為30.8%、45.3%和42.1%；同期，單一最大客戶收入占比分別為9.3%、15.4%和15.5%。這一結(jié)構(gòu)可能帶來一定的業(yè)務(wù)依賴風險。
除倉儲機器人市場外，極智嘉也在向“具身智能”領(lǐng)域拓展。
今年7月末，極智嘉設(shè)立全資子公司北京極智嘉具身智能科技有限公司，專注于機械手揀貨、通用機器人等技術(shù)的研發(fā)。
10月，該公司發(fā)布了其自主研發(fā)的具身智能新作，無人揀選工作站及業(yè)內(nèi)首個全流程無人揀選機器人方案，成為業(yè)內(nèi)少數(shù)能夠一站式地提供全流程無人揀選方案的機器人企業(yè)。
當前，移動機器人行業(yè)展現(xiàn)出顯著的增長前景，同時也呈現(xiàn)出競爭加劇的態(tài)勢。
根據(jù)灼識咨詢研究，2024年至2029年AMR市場規(guī)模有望從390億元增長至1620億元，復(fù)合年增長率將高達33%。AMR在全球倉儲自動化市場怕滲透率將從2024年的8%大幅提升至2029年的20%。
全球范圍內(nèi)，AMR核心廠商主要包括?？禉C器人、極智嘉、新松機器人、優(yōu)艾智合、Mobile Industrial Robots等。QYResearch數(shù)據(jù)顯示，其中前五大廠商合計占據(jù)約44.47%的市場份額。
行業(yè)的火熱也吸引了更多競爭者涌入資本市場。優(yōu)艾智合已于2025年9月向港交所遞交上市申請，計劃通過第18C章在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，沖刺“移動操作機器人第一股”。
其2024年營收為2.55億元，同比增幅高達136.7%，同樣處于高速增長但尚未盈利的階段。
據(jù)高工機器人統(tǒng)計，截至2025年9月初，今年已有15家移動機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)公開向港交所遞表，申請赴港上市。