記者 王珍
中共中央政治局周一召開(kāi)會(huì)議，分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作。關(guān)于明年的目標(biāo)任務(wù)，會(huì)議要求“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，保持社會(huì)和諧穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)‘十五五’良好開(kāi)局”。
接受界面新聞采訪的專家認(rèn)為，會(huì)議公報(bào)顯示三大政策基調(diào)沒(méi)有變，包括更加積極有為的宏觀政策，更加積極的財(cái)政政策，適度寬松的貨幣政策，均指向?yàn)椤笆逦濉遍_(kāi)局奠定堅(jiān)實(shí)的高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)。
他們進(jìn)一步指出，會(huì)議在延續(xù)宏觀政策基調(diào)的基礎(chǔ)上，明確提出“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”，這意味著后續(xù)政策將更注重存量盤(pán)活與增量?jī)?yōu)化的協(xié)同發(fā)力。
申萬(wàn)宏源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對(duì)界面新聞表示，會(huì)議在延續(xù)積極財(cái)政與適度寬松貨幣基調(diào)的基礎(chǔ)上，明確提出“增強(qiáng)政策前瞻性針對(duì)性協(xié)同性”，“發(fā)揮存量與增量政策集成效應(yīng)”。新增表述或意味著，后續(xù)政策更注重財(cái)政與貨幣、總量與結(jié)構(gòu)、存量盤(pán)活與增量?jī)?yōu)化的協(xié)同發(fā)力，與“切實(shí)提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能”的定調(diào)相呼應(yīng)。這一變化或指向后續(xù)政策將更注重避免碎片化，通過(guò)強(qiáng)化政策協(xié)同與存量增量聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)與提質(zhì)增效的雙重目標(biāo)。
粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒對(duì)界面新聞表示，處理好存量政策與增量的關(guān)系很重要，一方面，增量政策隨著時(shí)間推移會(huì)變成存量政策，另一方面，增量政策要根據(jù)存量政策的實(shí)施情況進(jìn)一步優(yōu)化實(shí)施方式和調(diào)整力度。
他進(jìn)一步指出，盤(pán)活存量政策的重點(diǎn)在于挖掘沉淀資源、提升政策傳導(dǎo)效率。在財(cái)政政策方面，主要是加大對(duì)財(cái)政結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金的清理統(tǒng)籌力度，積極盤(pán)活行政事業(yè)單位及國(guó)企的閑置資產(chǎn)，利用REITs等工具讓“沉睡”資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流，騰挪財(cái)政空間；貨幣政策方面，主要是優(yōu)化信貸存量結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融資源從低效領(lǐng)域和僵尸企業(yè)退出，精準(zhǔn)投向科技創(chuàng)新與綠色發(fā)展。
此外，羅志恒表示，要整合優(yōu)化各類產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼與扶持基金，避免“撒胡椒面”。“各級(jí)政府存在大量名目繁多的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金和補(bǔ)貼項(xiàng)目，部分存在碎片化、低效化問(wèn)題。對(duì)這些既有政策進(jìn)行全面梳理和績(jī)效評(píng)估，清理‘小散亂’項(xiàng)目，將資金集中起來(lái)，聚焦于國(guó)家戰(zhàn)略急需的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈和‘卡脖子’技術(shù)環(huán)節(jié)，提高財(cái)政資金在產(chǎn)業(yè)扶持上的邊際效益。”他說(shuō)。
關(guān)于增量政策，羅志恒表示，明年可以儲(chǔ)備的增量政策工具依然較多。比如，消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼從商品消費(fèi)調(diào)整到服務(wù)消費(fèi)，促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)發(fā)展；探索增發(fā)國(guó)債在中央層面成立“房地產(chǎn)穩(wěn)定基金”；推動(dòng)“國(guó)資—財(cái)政—社?！甭?lián)動(dòng)改革，在不增加財(cái)政負(fù)擔(dān)的基礎(chǔ)上，增加國(guó)資收益上繳財(cái)政并專項(xiàng)用于社保體系建設(shè)，提高城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金待遇，降低其預(yù)防性儲(chǔ)蓄需求、釋放消費(fèi)潛力。
展望更加積極的財(cái)政政策，分析師認(rèn)為，這意味著明年赤字率或進(jìn)一步提高，支出方向上將進(jìn)一步朝“投資于人”傾斜。
中誠(chéng)信國(guó)際研究院院長(zhǎng)袁海霞對(duì)界面新聞表示，為穩(wěn)固“十五五”開(kāi)局，支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，財(cái)政政策需要更加積極發(fā)力。建議2026年赤字率從今年的4%左右提高到4.5%-5%；特別國(guó)債規(guī)?？膳c今年持平、繼續(xù)發(fā)行1.8萬(wàn)億，加力支持“兩重”（國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施與重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）“兩新”（大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行）工作；地方新增專項(xiàng)債額度可小幅上升0.7萬(wàn)億至5.1萬(wàn)億元，彌補(bǔ)今年減少的用于基建項(xiàng)目的額度，并繼續(xù)支持化債、“清欠”等，滿足用途進(jìn)一步拓寬的需求。
“財(cái)政支出結(jié)構(gòu)上，要以‘十五五’規(guī)劃新階段為契機(jī)，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)、提高支出效率，促進(jìn)投資于物與投資于人緊密結(jié)合以及消費(fèi)和投資的良性互動(dòng)?！痹Ｏ颊f(shuō)。
羅志恒也表示，2026年財(cái)政赤字率應(yīng)不低于4%。為進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，有必要以更大力度的財(cái)政政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和社會(huì)就業(yè)，為新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換贏得更多的時(shí)間，減輕陣痛。無(wú)論是“投資于人”，還是進(jìn)一步改善民生福利，無(wú)論是保障“十五五”開(kāi)局之年的重大項(xiàng)目建設(shè)落地，都要求有更大力度的財(cái)政支出強(qiáng)度做保障。
展望適度寬松的貨幣政策，分析師表示，2026年有望繼續(xù)降息降準(zhǔn)。
中國(guó)銀河證券首席宏觀分析師張迪對(duì)界面新聞表示，貨幣寬松的路徑將圍繞兩條主線展開(kāi)：一是，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)國(guó)債、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)等工具保持流動(dòng)性充裕，積極配合財(cái)政協(xié)同發(fā)力；二是，穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)。預(yù)計(jì)2026年會(huì)有1-2次降息，累計(jì)幅度0.1-0.2個(gè)百分點(diǎn)，從而引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下行，并傳導(dǎo)至貸款、存款利率；存款準(zhǔn)備金率方面，預(yù)計(jì)全年下調(diào)幅度在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞表示，2026年的物價(jià)還會(huì)處于偏低水平，美聯(lián)儲(chǔ)降息也會(huì)減輕外部因素對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整的掣肘，貨幣政策在適度寬松方向上有充足的空間。他預(yù)計(jì)，明年全年的降息幅度在0.2-0.3個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)幅度有望達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)，上、下半年分別實(shí)施一次。
“綜合考慮當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能變化、物價(jià)走勢(shì)，從穩(wěn)定明年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等角度出發(fā)，也不排除今年底明年初降息降準(zhǔn)落地的可能?！蓖跚嗾f(shuō)。
總的來(lái)看，分析師指出，本次會(huì)議通稿精簡(jiǎn)有力，關(guān)于明年政策和重點(diǎn)工作安排將在不久后的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中詳細(xì)展開(kāi)。