界面新聞記者 | 呂文琦

舉牌市場的“?？汀遍L城人壽保險股份有限公司（下稱：長城人壽）被監(jiān)管部門出具警示函。

12月9日，河北證監(jiān)局發(fā)布的行政監(jiān)管措施決定書顯示，決定對長城人壽采取出具警示函的監(jiān)管措施，長城人壽在持有新天綠色能源股份有限公司（新天綠能，600956.SH；0956.HK）股份達到5%時，未停止買賣新天綠能股份，違反《中華人民共和國證券法》第三十六條第二款、第六十三條第一款規(guī)定。根據(jù)《中華人民共和國證券法》第一百七十條第二款規(guī)定，決定對長城人壽采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

2025年9月23日，長城人壽增持新天綠能股票100萬股，增持后合計持有新天綠能股票21040萬股，占新天綠能總股本的5.0027%。2025年9月24日，長城人壽披露《簡式權益變動報告書》，披露上述交易行為。

根據(jù)《中華人民共和國證券法》相關要求，投資者在持有一個上市公司已發(fā)行的有表決權股份達到5%時，有在3日內(nèi)向國務院證券監(jiān)督管理機構、證券交易所作出書面報告，通知該上市公司并予公告的義務，且在該期限內(nèi)不得再行買賣該上市公司股票。

河北證監(jiān)局要求，長城人壽應認真吸取教訓，加強證券法律法規(guī)學習，嚴格規(guī)范證券交易行為，杜絕此類違法違規(guī)行為再次發(fā)生，并于收到本決定書之日起15日內(nèi)向河北證監(jiān)局提交書面報告。根據(jù)《證券期貨市場誠信監(jiān)督管理辦法》（證監(jiān)會令第166號）第十一條，河北證監(jiān)局將該行政監(jiān)管措施記入證券期貨市場誠信檔案。

從過往情況看，保險公司因舉牌操作不當被處罰并不多見。

有保險資管人士向界面新聞分析，這種錯誤可能是在連續(xù)交易過程中對持股比例觸及臨界點的監(jiān)控出現(xiàn)了延遲或誤判。但對于長城人壽這樣的專業(yè)機構投資者而言，本應具備成熟的系統(tǒng)來實時監(jiān)控持股比例，并在觸及紅線時自動觸發(fā)風控暫停交易。“此次失誤可能和交易執(zhí)行與合規(guī)風控等部門間的銜接不暢有關?！彼硎?。

界面新聞就長城人壽被監(jiān)管出具警示函采訪該公司后續(xù)進展，截止發(fā)稿時未收到回應。

自去年以來，長城人壽在二級市場的投資布局頗為活躍，2025年就先后舉牌中國水務（0855.HK）、大唐新能源（1798.HK）、秦港股份（601326.SH，3369.HK）等上市公司。

舉牌背后折射的是長城人壽資產(chǎn)配置的壓力。長城人壽相關負責人向界面新聞表示，當前低利率環(huán)境下，保險資金配置壓力加大，進一步呈現(xiàn)出資產(chǎn)負債成本收益不匹配的困局。

“為應對這一情況，近兩年來，公司持續(xù)優(yōu)化大類資產(chǎn)配置結構，加大長久期利率債配置力度。與此同時，公司也在不斷優(yōu)化權益資產(chǎn)投資策略，提高長期股權投資和紅利價值策略的配置占比，同時增加成長風格的FOF&MOM（組合型基金&管理人的管理人基金）配置規(guī)模，通過權益策略的多元化，進一步提升公司收益的長期性和穩(wěn)定性，切實匹配險資長期投資的需求，確保公司資產(chǎn)配置長期穩(wěn)健，投資收益穩(wěn)定可靠?！痹撊耸勘硎尽?/p>

在舉牌標的行業(yè)選擇上，長城人壽相關人士表示，該公司主要在高速港口、環(huán)保水務、能源燃氣、銀行基建等行業(yè)進行布局。上述行業(yè)具備長期穩(wěn)定經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展的屬性，與保險公司在金融體系中的屬性相近。

從投資業(yè)績來看，長城人壽近年表現(xiàn)較為穩(wěn)定。2022年至2025年第三季度，其投資收益率維持在3.64%至4.65%區(qū)間，綜合投資收益率則從2022年的2.33%穩(wěn)步上升至2025年第三季度的6.07%。2024年全年投資收益達到43.62億元，較2023年的20.69億元有顯著增長。

在盈利方面，長城人壽2024年實現(xiàn)凈利潤5.24億元，較2023年的虧損3.67億元有所改善。但盈利的穩(wěn)定性面臨挑戰(zhàn)，2025年前三季度累計凈利潤為1.56億元，且各季度數(shù)據(jù)波動較大，分別為4.75億元、-3.82億元和0.63億元。

與此同時，長城人壽保險主業(yè)增長顯現(xiàn)壓力。2025年前三季度，該公司簽單保費收入229.05億元，同比下降12.46%；其中新單規(guī)模保費62.28億元，同比下降43.04%。