界面新聞記者 | 方卓然

界面新聞編輯 | 莊鍵

2025年12月12日，“中國資本走出去的機遇與挑戰(zhàn)”論壇在上海臨港中心·頂科會堂舉行。作為“2025滴水湖金融灣大會”的重要活動，本次論壇以“新資本·新樞紐：中國資本出?！睘橹黝}，聚焦全球宏觀經(jīng)濟變局下中國資本出海的機遇與挑戰(zhàn)。

論壇期間，上海財經(jīng)大學(xué)滴水湖高級金融學(xué)院正式對外發(fā)布了“中國科創(chuàng)金融指數(shù)（SFI）”和“出海風(fēng)險指數(shù)（GARI）”。

“中國科創(chuàng)金融指數(shù)”聚焦金融支持科創(chuàng)與新質(zhì)生產(chǎn)力效能，通過五大基礎(chǔ)指數(shù)構(gòu)建可視化“儀表盤”，為政策優(yōu)化提供精準診斷；“出海風(fēng)險指數(shù)”覆蓋77國合規(guī)風(fēng)險全景，致力于構(gòu)建“研究-咨詢”閉環(huán)，助力企業(yè)構(gòu)建動態(tài)風(fēng)險預(yù)警體系。

兩項指數(shù)的發(fā)布標(biāo)志著中國資本市場在服務(wù)企業(yè)“走出去”方面邁出了量化與標(biāo)準化的重要一步。

上財?shù)嗡呓鹧芯繂T王鴻鷺對界面新聞解讀說，2023年中央金融工作會議明確提出做好金融5篇大文章，為金融服務(wù)實體經(jīng)濟，賦能新質(zhì)生產(chǎn)力指明了方向。但是如何科學(xué)評估金融對科技創(chuàng)新的支持力度，如何量化，金融賦能新質(zhì)生產(chǎn)力的實際成效，目前尚缺乏系統(tǒng)性的評價工具。

“此次發(fā)布的中國科創(chuàng)金融指數(shù)，正是在這一背景下設(shè)計的創(chuàng)新性的評價體系，旨在讓金融賦能新質(zhì)生產(chǎn)力的作用看得見可量化?！蓖貘欪樈榻B說，該指數(shù)緊扣政策主線，構(gòu)建了金融賦能新質(zhì)生產(chǎn)力的完整機制鏈，即以科技貸款、科技投資等金融供給推動研發(fā)投入與技術(shù)突破的“創(chuàng)新驅(qū)動”，依托資本市場并購重組實現(xiàn)要素優(yōu)化配置的“要素優(yōu)化”，以及以長期穩(wěn)定耐心資本支撐企業(yè)技術(shù)積累的“長期主義”。

“三條機制鏈協(xié)同發(fā)力，從科技金融供給、科技創(chuàng)新基礎(chǔ)、科技并購、科技投融資活躍度和耐心資本五大維度形成完整賦能鏈條?！蓖貘欪樂Q。

此次發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國科創(chuàng)金融指數(shù)從2018年的43.94點穩(wěn)步提升至2024年的49.67點，2025年全年預(yù)計將達到56.15點，彰顯我國科創(chuàng)領(lǐng)域戰(zhàn)略投入持續(xù)見效。

區(qū)域格局上，指數(shù)熱力地圖顯示，長三角地區(qū)作為經(jīng)濟與科創(chuàng)領(lǐng)頭羊，2025年科創(chuàng)指數(shù)金融平均值仍居全國榜首，創(chuàng)新資源集聚與轉(zhuǎn)化能力突出；京津冀地區(qū)2023至2025年指數(shù)快速增長，成為創(chuàng)新加速器；大灣區(qū)憑借市場活力、制造業(yè)基礎(chǔ)和國際化視野，構(gòu)成南方重要科創(chuàng)增長極。

特別值得關(guān)注的是，西部地區(qū)科創(chuàng)金融指數(shù)平均增幅位列主要區(qū)域第一，增長率接近5%，標(biāo)志著我國科創(chuàng)發(fā)展版圖正從“東強西弱”向“東西協(xié)同”加速轉(zhuǎn)變。

“作為國際金融中心，上海表現(xiàn)尤為亮眼?！蓖貘欪槒娬{(diào)說，過去10年上?？苿?chuàng)金融指數(shù)平均值達63.70點，2025年預(yù)計升至80.50點?！捌渲?，科技并購指數(shù)和科創(chuàng)投融資活躍度指數(shù)優(yōu)勢顯著，這反映了上海資本市場開展科技投融資并購和產(chǎn)業(yè)升級的積極性和高漲信心”。

此外，在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，上海半導(dǎo)體、人工智能和高端制造三大硬核科技領(lǐng)域過去10年指數(shù)平均增長率超36%，其中半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)增長率超400%，高端制造超150%，人工智能超100%，凸顯對高精尖產(chǎn)業(yè)的長期戰(zhàn)略投入與深厚積累。

王鴻鷺認為，中國科創(chuàng)金融指數(shù)實現(xiàn)了從定性判斷到定量分析的突破。該指數(shù)不僅像“風(fēng)向標(biāo)”般助力發(fā)現(xiàn)金融服務(wù)實體經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)，更能追蹤政策實施效果，引導(dǎo)金融資源流向關(guān)鍵實體領(lǐng)域。

“當(dāng)前出海已不再只是中國企業(yè)的可選項，而是一項戰(zhàn)略必然?！鄙县?shù)嗡呓鹧芯繂T郭婉祺在發(fā)布出海風(fēng)險指數(shù)時對界面新聞表示，“出海風(fēng)險指數(shù)”針對企業(yè)出海面臨的多重挑戰(zhàn)，構(gòu)建了多維度評估體系，旨在為中國企業(yè)高質(zhì)量出海提供精準風(fēng)險導(dǎo)航。

該指數(shù)從政治與政策、經(jīng)濟與金融、法律與合規(guī)、運營與市場4個維度，對全球77個國家完成全面評估。

企業(yè)出海雖蘊含開拓市場、整合資源等巨大機遇，但風(fēng)險挑戰(zhàn)同樣嚴峻。郭婉祺說，“比如，超過50%的跨境并購回報不佳，地緣政治風(fēng)險加劇，50%以上的中國出海企業(yè)面臨當(dāng)?shù)乇O(jiān)管和合規(guī)壓力，還可能造成項目工期延誤等問題?！痹诖吮尘跋?，市場迫切需要創(chuàng)新的出海風(fēng)險評估工具，以滿足主體識別監(jiān)控風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)配置的現(xiàn)實需求。

經(jīng)過評估顯示，政治與政策風(fēng)險主要集中在非洲、拉丁美洲國家；法律與合規(guī)風(fēng)險在非洲和歐洲均有分布，特別是近年來以碳關(guān)稅為代表的新型貿(mào)易壁壘，給中國企業(yè)出海歐洲帶來較大挑戰(zhàn)；經(jīng)濟與金融、市場與運營風(fēng)險則集中在非洲、中亞和拉丁美洲國家。

郭婉祺還分享了指數(shù)的兩大關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)?！皷|道國的治理水平、法制建設(shè)和營商環(huán)境是決定出海風(fēng)險的首要因素?！彼硎?，政治穩(wěn)定性是投資安全的第一道防線，政府治理能力直接決定項目運營效率和合規(guī)成本，營商環(huán)境則影響企業(yè)日常經(jīng)營，這是風(fēng)險評估的底層邏輯。

另一核心發(fā)現(xiàn)是，在治理水平相似的情況下，對華關(guān)系成為影響風(fēng)險的關(guān)鍵變量?！坝押玫碾p邊關(guān)系能為企業(yè)創(chuàng)造更有利的投資環(huán)境?！惫耢鞣治?，部分發(fā)達國家雖整體治理得分較高，但對華政策存在不確定性，反而帶來針對性政治風(fēng)險；而一些新興經(jīng)濟體雖治理水平有提升空間，卻因?qū)θA友好有效緩解投資不確定性，降低了整體風(fēng)險水平。

郭婉祺介紹說，從區(qū)域格局看，不同地區(qū)風(fēng)險特征各異。東南亞機遇與挑戰(zhàn)并存，菲律賓、印度尼西亞等國風(fēng)險相對較高，馬來西亞、新加坡則展現(xiàn)出卓越治理水平和低風(fēng)險環(huán)境；中東地區(qū)的沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋等國，憑借較高經(jīng)濟開放程度和良好治理能力，成為低風(fēng)險高機遇代表。

此外，美國在77個國家中排名第22位，在發(fā)達國家中屬于較高風(fēng)險水平。

“出海風(fēng)險指數(shù)不僅是學(xué)術(shù)產(chǎn)品，我們目標(biāo)是將其打造為服務(wù)國家戰(zhàn)略和市場主體的決策工具?！惫耢鞅硎?，希望通過推動風(fēng)險管理從經(jīng)驗驅(qū)動向數(shù)據(jù)驅(qū)動跨越，為政府部門提供決策支持，為企業(yè)出海導(dǎo)航避險，助力金融機構(gòu)優(yōu)化資產(chǎn)配置，最終幫助中國企業(yè)在全球化深水區(qū)中行穩(wěn)致遠。

臨港新片區(qū)國際合作首席事務(wù)官鐘儒育表示，滴水湖金融灣的重要使命之一正是服務(wù)中國資本走出去，而臨港在企業(yè)全球化進程中承擔(dān)著不可或缺的樞紐角色。資本走出去是一項系統(tǒng)工程，需要制度、規(guī)則、服務(wù)與能力的全鏈條配套。

他透露，未來，臨港將繼續(xù)深化制度型開放探索，以更高水平的制度創(chuàng)新支持資本跨境配置，提升資源要素的全球化對接能力，吸引全球高能級資源集聚，努力打造中國資本走向世界的重要戰(zhàn)略樞紐。