界面新聞記者 | 何柳穎

年末將至，銀行加速處置信用卡不良資產(chǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至12月17日，市場共發(fā)行77只信用卡不良貸款A(yù)BS（ 資產(chǎn)支持證券 ），總發(fā)行規(guī)模達(dá)到179.20億元，該規(guī)模已經(jīng)超過2024年全年的144.41億元，增長約24%。

與此同時，機(jī)構(gòu)亦在銀登中心踴躍轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)。界面新聞記者梳理發(fā)現(xiàn)，12月以來，涉及信用卡不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓公告已逾30條。轉(zhuǎn)讓方中，華夏銀行、平安銀行、中國銀行是主力機(jī)構(gòu)，其中華夏銀行密集發(fā)布了8則相關(guān)公告，平安銀行、中國銀行分別發(fā)布了7則。從機(jī)構(gòu)屬性看，既包括總行機(jī)構(gòu)，也包括信用卡中心以及分行機(jī)構(gòu)。

有銀行人士告訴界面新聞記者，年底銀行對于不良資產(chǎn)的處置力度有所加大?！笆紫让磕赉y行對于不良資產(chǎn)處置會有一定目標(biāo)，年底是完成目標(biāo)的重要節(jié)點。其次，今年銀行大零售業(yè)績整體承壓，團(tuán)隊會出現(xiàn)收縮，即前臺營銷團(tuán)隊縮減的同時，配套中臺的工作量也在減少，那么銀行有可能把營銷、風(fēng)控等人員轉(zhuǎn)移到清收板塊，這也會使得處置力度加大。最后，年底加快處置也是優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表的重要途徑?！?/span>

“骨折價”起拍

12月15日，臻粹2025年第十期不良資產(chǎn)支持證券發(fā)行說明書在中國貨幣網(wǎng)發(fā)布。說明書顯示，發(fā)起機(jī)構(gòu)為廣發(fā)銀行，受托機(jī)構(gòu)為華潤信托，發(fā)行金額為1.42億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)為無抵押擔(dān)保的不良信用卡債權(quán)，涉及89899戶借款人的92436筆資產(chǎn)，全部未償貸款本息費總額為22.92億元。按此計算，發(fā)行金額僅為未償本息總額的6.2%。 

同日，中國民生銀行信用卡中心在銀登中心發(fā)布關(guān)于2025年第6期個人不良貸款（信用卡透支）轉(zhuǎn)讓項目不良貸款轉(zhuǎn)讓公告。公告顯示，該筆資產(chǎn)未償本息總額共51.42億元，包括未償本金總額24.47億元，未償利息總額26.95億元。資產(chǎn)筆數(shù)共14.84萬筆，五級分類均為“損失”，且均為未訴狀態(tài)，加權(quán)平均逾期天數(shù)為1856天（約5年），具體轉(zhuǎn)讓方式未披露起始價信息。

從此前透露的起始價信息看，信用卡不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓折價力度普遍較大。以交通銀行太平洋信用卡中心今年9月發(fā)布的2025年第17期個人不良貸款（信用卡透支）轉(zhuǎn)讓項目為例，該筆資產(chǎn)涉及的未償本息總額為6.20億元，涉及的12125筆資產(chǎn)均為已核銷。競價起始價為1038.64萬元，僅為未償本息總額的1.67%。

前述銀行業(yè)內(nèi)人士告訴界面新聞記者，不同銀行對于不良資產(chǎn)的處置策略不一樣，“如果銀行急于處置，那么對應(yīng)的折扣力度會比較大。另外，也取決于信用卡不良資產(chǎn)的具體明細(xì)，包括逾期時長等?！?/span>

界面新聞記者了解到，信用卡不良資產(chǎn)的訴訟狀態(tài)、賬齡時長以及資產(chǎn)原始所有者的機(jī)構(gòu)特性等都會影響具體折扣率。

通常而言，受讓機(jī)構(gòu)更偏好未訴訟資產(chǎn)。“一方面，已訴訟資產(chǎn)的訴訟成本已經(jīng)計入了出讓資產(chǎn)的本息費余額里；另一方面，圍繞未訴訟資產(chǎn)，受讓機(jī)構(gòu)可以直接針對不同借款人特征定制個性化的處置方案，縮短處置時間、減少處置成本，因此未訴資產(chǎn)的折扣率會高于已起訴資產(chǎn)。”中證鵬元結(jié)構(gòu)融資評級部高級分析師唐春連在接受界面新聞記者采訪時表示。

賬齡方面，“一般而言，信用卡不良資產(chǎn)賬齡越長，借款人的還款意愿和還款能力越弱，回收率和賬齡成反比關(guān)系，受讓機(jī)構(gòu)會更偏向賬齡短的資產(chǎn)。風(fēng)險和收益定價肯定是匹配的，所以我們看到資產(chǎn)賬齡五年以上的折扣率或者說成交價要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于三年以內(nèi)的。”唐春連補充道。

銀登中心發(fā)布的《不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)年度報告（2024年）》亦提及，2024年個人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)情況方面，轉(zhuǎn)讓價格與逾期時間總體呈現(xiàn)較為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

另外，出讓方的數(shù)據(jù)質(zhì)量以及信用卡的管理水平也是重要的考察維度。“對于受讓機(jī)構(gòu)而言，出讓方提供的數(shù)據(jù)越齊全越好，尤其是出包資產(chǎn)的歷史還款記錄、受讓機(jī)構(gòu)全量信用卡靜態(tài)池的數(shù)據(jù)等，這些都是非常重要的信息。同時，出讓方的目標(biāo)客戶、管理水平（包括發(fā)卡、用卡、催收等）也都會直接影響借款人的畫像，一般而言，風(fēng)險管理越嚴(yán)格的機(jī)構(gòu)，其整體客戶的資質(zhì)也相對更高，這也會影響折扣水平。”唐春連表示。

直接轉(zhuǎn)讓or發(fā)行ABS ？

界面新聞記者留意到，銀登中心上，信用卡不良資產(chǎn)的受讓方主要是地方AMC（資產(chǎn)管理公司），比如貴州省資產(chǎn)管理股份有限公司、寧夏金融資產(chǎn)管理有限公司、廣西聯(lián)合資產(chǎn)管理股份有限公司等。ABS方面，招商證券今年7月發(fā)布的一份報告顯示，信貸ABS中，商業(yè)銀行、非法人產(chǎn)品是主要持有者。

對于買方而言，信用卡不良資產(chǎn)的投資吸引力有哪些？又有哪些相應(yīng)的投資門檻？

唐春連向界面新聞記者表示，對于信用卡不良ABS，催收的主動管理權(quán)仍在銀行?！熬唧w來看，對于優(yōu)先級投資者而言，由于信用等級AAA，平均存續(xù)期限一般不超過一年，這類投資者大部分是大型金融機(jī)構(gòu)，主要目的是在獲取高流動性的同時保證一定的資產(chǎn)收益?！?/span>

“對于次級投資者而言，最長存續(xù)期不超過三年，平均存續(xù)期限約1.5年，考慮到當(dāng)前的信用卡不良ABS會設(shè)置清倉回購條款，目前的資產(chǎn)收益比較接近固定資金成本。即這部分投資者能承受一定風(fēng)險，也有相應(yīng)的模型來測算ABS未來的回收，但由于并不參與處置，整體還是資產(chǎn)配置的角色，這部分投資者主要目的還是追求超額收益。”唐春連向界面新聞記者補充道。

至于在銀登中心轉(zhuǎn)讓的不良資產(chǎn)包，“如果不良資產(chǎn)被賣斷，受讓機(jī)構(gòu)要承擔(dān)相應(yīng)的催收職能，需要承擔(dān)的風(fēng)險更大，這也意味受讓機(jī)構(gòu)需要具備專業(yè)的不良資產(chǎn)處置能力，尤其在信用卡不良回收率下行的情況下，對其處置能力以及風(fēng)險承受能力要求會更高。因此，對于受讓機(jī)構(gòu)而言，目標(biāo)和自身素質(zhì)決定了它的參與范圍?！?/span>唐春連表示。

對于賣方而言，發(fā)行信用卡不良ABS、在銀登中心轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包分別有哪些優(yōu)缺點？銀行如何衡量不同的路徑選擇？

唐春連向界面新聞記者分析稱，賬齡是一個重要考量維度。“一般而言，賬齡比較短的資產(chǎn)，比如說加權(quán)不良賬齡在半年以內(nèi)的，銀行會優(yōu)先發(fā)行信用卡不良ABS，因為在銀行保持當(dāng)前的催收方式和催收力度不變的情況下，這部分資產(chǎn)未來有較大規(guī)模的回收可能。在實現(xiàn)出表后，可以鎖定部分超額收益。”

而對于賬齡比較長的資產(chǎn)，“比如說賬齡在三年期以上的資產(chǎn)，銀行當(dāng)前的催收手段基本上不能實現(xiàn)有效回收，要實現(xiàn)更高的回收，需要投入的處置成本會遠(yuǎn)高于回收金額。這種情況下，銀行更好的處置手段是直接賣斷，特別是未核銷的資產(chǎn)，一方面可以降低對風(fēng)險準(zhǔn)備金計提，另一方面可以快速回收資金，加速資金周轉(zhuǎn)。”唐春連強(qiáng)調(diào)。

界面新聞記者亦注意到，在銀登中心的轉(zhuǎn)讓公告中，涉及的信用卡貸款普遍逾期時間較長。比如，廣州農(nóng)村商業(yè)銀行近期的一則信用卡透支不良貸款轉(zhuǎn)讓公告顯示，該筆資產(chǎn)未償本息總額8.14億元，五級分類均為“損失”，加權(quán)平均逾期天數(shù)為3343天，約9年。中國銀行重慶市分行近期發(fā)布的一則信用卡透支不良貸款轉(zhuǎn)讓公告顯示，未償本息總額3.84億元，五級分類同樣均為“損失”，加權(quán)平均逾期天數(shù)為2696天，約7年。

若從出表時間、出表程度看，直接轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包通常更具“性價比”。

“作為公募產(chǎn)品，發(fā)行信用卡不良ABS涉及的社會影響和信息披露要求高，因此其時間較長，而在銀登中心轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包可以快速出表。而且一般發(fā)行信用卡不良ABS需要自持部分劣后級，可能存在一部分資本占用。”唐春連向界面新聞記者提醒稱。

甩掉壞賬包袱

銀行加速處置信用卡不良資產(chǎn)背后，是信用卡業(yè)務(wù)的持續(xù)承壓。

中國人民銀行發(fā)布的《2025年第三季度支付體系運行總體情況》顯示，截至三季度末，全國共開立銀行卡101.49億張，其中信用卡和借貸合一卡7.07億張。作為比較，在2022年第三季度，信用卡和借貸合一卡8.07億張。這也意味著，在三年時間里，信用卡和借貸合一卡減少了1億張。

近年來，由于市場相對飽和，以及第三方支付強(qiáng)勢崛起，我國信用卡市場正步入轉(zhuǎn)型陣痛期。更迫切的壓力在于，“目前客群的整體質(zhì)量在下沉，部分客戶共債問題突出?！鼻笆鲢y行人士告訴界面新聞記者。

德勤近期報告顯示，12家境內(nèi)銀行信用卡透支不良貸款率從2024年12月31日的2.33%上升至2025年6月30日的2.40%。

部分機(jī)構(gòu)壓力更甚，重慶銀行今年中報數(shù)據(jù)顯示，信用卡透支不良率高達(dá)4.19%；工商銀行今年中報數(shù)據(jù)亦顯示，信用卡透支的不良率達(dá)到3.75%。

前述銀行人士坦言，“當(dāng)前信用卡的存量在下降，新增口子也在收窄，整體業(yè)務(wù)是承壓的。如果疊加不良增長，業(yè)務(wù)利潤被不良情況侵蝕，經(jīng)營困難會進(jìn)一步加劇?！?/span>

在此背景下，加大信用卡不良資產(chǎn)的處置力度，甩掉壞賬包袱，可以有效釋放信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。

“處置得當(dāng)，能讓銀行內(nèi)部認(rèn)可到信用卡業(yè)務(wù)是值得投入的；如果處置不當(dāng)導(dǎo)致?lián)p失，那么后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展也會受限。其實對于信用卡業(yè)務(wù)，我認(rèn)為最重要還是要輕裝上陣，不要有太多負(fù)擔(dān)，這樣才有利于業(yè)務(wù)的正常開展。”該銀行人士向界面新聞記者指出。