界面新聞記者 | 張曉云
2026年全球市場將迎來怎樣的變局？12月16日，匯豐私人銀行及財富管理中國首席投資總監(jiān)匡正在“匯豐2026年第一季度全球投資展望”媒體活動中表示，美國市場不再是唯一的投資高地，投資者需要將目光轉向估值更具吸引力的亞洲及部分新興市場，同時通過跨資產(chǎn)、跨行業(yè)的多元配置，抵御全球市場的潛在波動。
匡正在接受界面新聞等媒體采訪時表示，當前外資對中國資產(chǎn)仍處于低配狀態(tài)。在中國科技領域含金量提升、估值具備躍升潛力的背景下，疊加全球資產(chǎn)配置多元化的趨勢，中國市場將持續(xù)成為全球投資者的關注焦點。
談及2026年紅利板塊尤其是金融行業(yè)的投資趨勢時，匡正表示，以銀行為代表的金融等高息價值板塊，核心作用是為投資組合提供下行保護，與科技成長板塊共同構成“杠鈴策略” 的兩端。
降低美股超配比例，亞洲市場成核心加倉方向
盡管匯豐對美國2026年經(jīng)濟增長維持相對穩(wěn)健的判斷，但美股的兩大隱憂已不容忽視：估值偏高、在全球股票指數(shù)中占比接近7成的集中度風險。
“雖然我們看好美股，但過去一個多月，已經(jīng)在資產(chǎn)配置模型里適度降低了美國市場的超配比例?！笨镎毖裕绹匀皇侵匾氖袌?，但不是唯一的機會。
在他看來，美股的中期支撐力來自三方面：科技領域的領先優(yōu)勢、AI產(chǎn)業(yè)的資本投入、監(jiān)管環(huán)境寬松以及美聯(lián)儲的中期降息路徑，這些因素將推動美國企業(yè)盈利保持穩(wěn)健。
與降低美股配置權重形成鮮明對比的是，匯豐對美國以外的亞洲市場給出明確的“看多”信號。作為全球主要增長引擎之一，亞洲市場被視為分散投資風險的核心標的，涵蓋中國內(nèi)地、中國香港、新加坡以及韓國股市。
他表示，新加坡股市的高股息防御性優(yōu)勢、韓國股市與全球AI和信息科技熱潮的深度融合，均成為亞洲市場的加分項。
與此同時，他表示，港股的利好因素則更為直接，例如財富管理資金的強勁流入、IPO活動的復蘇，疊加政策對人工智能的支持，正帶動市場活力回升，甚至推動香港本地住宅房地產(chǎn)市場企穩(wěn)。
除亞洲外，阿聯(lián)酋的結構性機遇、南非寬松政策下的黃金利好，也被納入新興市場的關注清單。匡正提到，全球資金已出現(xiàn)轉向新興市場的跡象，這類估值具備吸引力的市場，將為投資組合提供多元化優(yōu)勢。
布局中國核心賽道，外資增配窗口開啟
具體到A股，匡正提出采用“杠鈴策略”進行布局：一端是高科技成長板塊，受益于“十五五”規(guī)劃中科技自立自強的政策導向，疊加AI驅(qū)動的基本面改善，具備利潤上行潛力；另一端是高息優(yōu)質(zhì)價值股，用以對沖海外市場的不確定性。
他提到，政策利多將延續(xù)到2026年全年，提振消費、穩(wěn)定房地產(chǎn)、“反內(nèi)卷”等政策有望進一步提升企業(yè)利潤率，而外資當前低配中國資產(chǎn)的現(xiàn)狀，也意味著未來有持續(xù)流入的空間。
為何認為當前外資對中國資產(chǎn)仍處于低配狀態(tài)？匡正表示，這源于過去幾年外資多以脈沖式配置參與中國市場，聚焦短線交易機會。但未來外資配置有望迎來轉變。
在他看來，核心驅(qū)動來自兩大變量：一是中國科技領域含金量與估值躍升的中長期潛力，DeepSeek等成果推動中國形成美國之外獨立的AI生態(tài)，不再僅是硬件大國，廣闊的應用場景與市場對全球投資者極具吸引力；二是全球資產(chǎn)配置多元化趨勢，在美元基準收益率下降、美國進入降息周期的背景下，投資者將更關注美國資產(chǎn)以外的機會，中國市場將成為全球投資者的矚目焦點。
關于2026年紅利板塊及金融行業(yè)的投資趨勢，市場尤為關注。今年銀行股指數(shù)前期走勢強勁，但三季度出現(xiàn)明顯回調(diào)，其明年的表現(xiàn)方向成為焦點。
匡正表示，資產(chǎn)配置中提出“杠鈴策略”，核心是抓住科技成長板塊的盈利潛力，同時以金融等高速板塊作為投資組合的下行保護。
“我們并非追求收益平均值，而是構建一個能夠捕捉絕大部分潛在盈利來源（的投資組合），這就是科技成長板塊。”他表示，從市場對明年中證800的盈利預測來看，信息科技板塊或有30%的盈利增速，是當前盈利增長前景最佳的板塊。不過，為降低組合波動，必須配備下行保護工具，而以金融為代表的價值板塊，正是承擔這一功能的關鍵配置。