界面新聞?dòng)浾?| 張曉云
2026年全球市場(chǎng)將迎來怎樣的變局？12月16日，匯豐私人銀行及財(cái)富管理中國首席投資總監(jiān)匡正在“匯豐2026年第一季度全球投資展望”媒體活動(dòng)中表示，美國市場(chǎng)不再是唯一的投資高地，投資者需要將目光轉(zhuǎn)向估值更具吸引力的亞洲及部分新興市場(chǎng)，同時(shí)通過跨資產(chǎn)、跨行業(yè)的多元配置，抵御全球市場(chǎng)的潛在波動(dòng)。
匡正在接受界面新聞等媒體采訪時(shí)表示，當(dāng)前外資對(duì)中國資產(chǎn)仍處于低配狀態(tài)。在中國科技領(lǐng)域含金量提升、估值具備躍升潛力的背景下，疊加全球資產(chǎn)配置多元化的趨勢(shì)，中國市場(chǎng)將持續(xù)成為全球投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。
談及2026年紅利板塊尤其是金融行業(yè)的投資趨勢(shì)時(shí)，匡正表示，以銀行為代表的金融等高息價(jià)值板塊，核心作用是為投資組合提供下行保護(hù)，與科技成長板塊共同構(gòu)成“杠鈴策略” 的兩端。
降低美股超配比例，亞洲市場(chǎng)成核心加倉方向
盡管匯豐對(duì)美國2026年經(jīng)濟(jì)增長維持相對(duì)穩(wěn)健的判斷，但美股的兩大隱憂已不容忽視：估值偏高、在全球股票指數(shù)中占比接近7成的集中度風(fēng)險(xiǎn)。
“雖然我們看好美股，但過去一個(gè)多月，已經(jīng)在資產(chǎn)配置模型里適度降低了美國市場(chǎng)的超配比例?！笨镎毖?，美國仍然是重要的市場(chǎng)，但不是唯一的機(jī)會(huì)。
在他看來，美股的中期支撐力來自三方面：科技領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、AI產(chǎn)業(yè)的資本投入、監(jiān)管環(huán)境寬松以及美聯(lián)儲(chǔ)的中期降息路徑，這些因素將推動(dòng)美國企業(yè)盈利保持穩(wěn)健。
與降低美股配置權(quán)重形成鮮明對(duì)比的是，匯豐對(duì)美國以外的亞洲市場(chǎng)給出明確的“看多”信號(hào)。作為全球主要增長引擎之一，亞洲市場(chǎng)被視為分散投資風(fēng)險(xiǎn)的核心標(biāo)的，涵蓋中國內(nèi)地、中國香港、新加坡以及韓國股市。
他表示，新加坡股市的高股息防御性優(yōu)勢(shì)、韓國股市與全球AI和信息科技熱潮的深度融合，均成為亞洲市場(chǎng)的加分項(xiàng)。
與此同時(shí)，他表示，港股的利好因素則更為直接，例如財(cái)富管理資金的強(qiáng)勁流入、IPO活動(dòng)的復(fù)蘇，疊加政策對(duì)人工智能的支持，正帶動(dòng)市場(chǎng)活力回升，甚至推動(dòng)香港本地住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)。
除亞洲外，阿聯(lián)酋的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇、南非寬松政策下的黃金利好，也被納入新興市場(chǎng)的關(guān)注清單?？镎岬?，全球資金已出現(xiàn)轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)的跡象，這類估值具備吸引力的市場(chǎng)，將為投資組合提供多元化優(yōu)勢(shì)。
布局中國核心賽道，外資增配窗口開啟
具體到A股，匡正提出采用“杠鈴策略”進(jìn)行布局：一端是高科技成長板塊，受益于“十五五”規(guī)劃中科技自立自強(qiáng)的政策導(dǎo)向，疊加AI驅(qū)動(dòng)的基本面改善，具備利潤上行潛力；另一端是高息優(yōu)質(zhì)價(jià)值股，用以對(duì)沖海外市場(chǎng)的不確定性。
他提到，政策利多將延續(xù)到2026年全年，提振消費(fèi)、穩(wěn)定房地產(chǎn)、“反內(nèi)卷”等政策有望進(jìn)一步提升企業(yè)利潤率，而外資當(dāng)前低配中國資產(chǎn)的現(xiàn)狀，也意味著未來有持續(xù)流入的空間。
為何認(rèn)為當(dāng)前外資對(duì)中國資產(chǎn)仍處于低配狀態(tài)？匡正表示，這源于過去幾年外資多以脈沖式配置參與中國市場(chǎng)，聚焦短線交易機(jī)會(huì)。但未來外資配置有望迎來轉(zhuǎn)變。
在他看來，核心驅(qū)動(dòng)來自兩大變量：一是中國科技領(lǐng)域含金量與估值躍升的中長期潛力，DeepSeek等成果推動(dòng)中國形成美國之外獨(dú)立的AI生態(tài)，不再僅是硬件大國，廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景與市場(chǎng)對(duì)全球投資者極具吸引力；二是全球資產(chǎn)配置多元化趨勢(shì)，在美元基準(zhǔn)收益率下降、美國進(jìn)入降息周期的背景下，投資者將更關(guān)注美國資產(chǎn)以外的機(jī)會(huì)，中國市場(chǎng)將成為全球投資者的矚目焦點(diǎn)。
關(guān)于2026年紅利板塊及金融行業(yè)的投資趨勢(shì)，市場(chǎng)尤為關(guān)注。今年銀行股指數(shù)前期走勢(shì)強(qiáng)勁，但三季度出現(xiàn)明顯回調(diào)，其明年的表現(xiàn)方向成為焦點(diǎn)。
匡正表示，資產(chǎn)配置中提出“杠鈴策略”，核心是抓住科技成長板塊的盈利潛力，同時(shí)以金融等高速板塊作為投資組合的下行保護(hù)。
“我們并非追求收益平均值，而是構(gòu)建一個(gè)能夠捕捉絕大部分潛在盈利來源（的投資組合），這就是科技成長板塊?！彼硎荆瑥氖袌?chǎng)對(duì)明年中證800的盈利預(yù)測(cè)來看，信息科技板塊或有30%的盈利增速，是當(dāng)前盈利增長前景最佳的板塊。不過，為降低組合波動(dòng)，必須配備下行保護(hù)工具，而以金融為代表的價(jià)值板塊，正是承擔(dān)這一功能的關(guān)鍵配置。