近期，全國范圍內(nèi)流感活動(dòng)水平顯著上升，為醫(yī)藥板塊注入強(qiáng)勁需求動(dòng)力。據(jù)國家流感中心監(jiān)測數(shù)據(jù)，2025年第49周，南方省份哨點(diǎn)醫(yī)院報(bào)告的流感樣病例占比達(dá)11.1%，環(huán)比增加0.8%，北方省份則是高達(dá)7.9%，環(huán)比下降(數(shù)據(jù)來源：中國疾病預(yù)防控制中心)，整體來看今年流感季不僅提前到來，且活動(dòng)強(qiáng)度明顯高于2022-2024年同期水平，帶動(dòng)奧司他韋等核心抗病毒藥物銷量周環(huán)比暴漲237%，反映出終端需求的集中釋放。

一、流感活動(dòng)強(qiáng)度創(chuàng)新高，毒株切換導(dǎo)致傳播加劇

本次流感季相較之前，呈現(xiàn)明顯不同的三大特征：傳播速度快、流感期延長和感染人群結(jié)構(gòu)分化。

高發(fā)前置，快速流行。從十月份開始，流感活動(dòng)水平迅速攀升，截止到12月初，全國已有17個(gè)省份流感處于高流行水平。其中甲型H3N2毒株占比超過95%，取代往年主導(dǎo)的H1N1成為優(yōu)勢毒株(數(shù)據(jù)來源：國家衛(wèi)生健康委)。由于毒株切換，人群對(duì)該毒株免疫基礎(chǔ)較弱，傳播效率顯著提升。

多病原疊加感染現(xiàn)象突出。除流感病毒外，呼吸道合胞病毒、腺病毒等也在活躍，導(dǎo)致部分患者出現(xiàn)連續(xù)感染或共同感染的情況，流感活動(dòng)時(shí)長被明顯拉長。

感染人群向青少年傾斜。從人群分布看，本次流感5-14歲兒童青少年成為高發(fā)人群，感染率達(dá)23.5%(數(shù)據(jù)來源：中國疾病預(yù)防控制中心)。這直接導(dǎo)致了兒童劑型藥物的緊缺，多地藥店出現(xiàn)奧司他韋兒童劑型斷貨現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)來源：中國疾病預(yù)防控制中心

二、流感驅(qū)動(dòng)下的醫(yī)藥板塊機(jī)遇：終端銷售亮眼，線上渠道新趨勢

隨著2025年秋冬流感季節(jié)的來臨，構(gòu)成了一次高確定性的事件驅(qū)動(dòng)型投資機(jī)會(huì)，投資邏輯主要沿著流感相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈逐步傳導(dǎo)：預(yù)防（流感疫苗）-診斷（IVD）-治療（抗病毒藥物）。

截止目前，流感的爆發(fā)已逐漸轉(zhuǎn)化為醫(yī)藥終端銷售的強(qiáng)勁增長，在此過程中，線上平臺(tái)憑借“檢醫(yī)藥”閉環(huán)生態(tài)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，線下藥店則依托即時(shí)性與專業(yè)化服務(wù)鞏固基本盤。

線下藥店終端供需方面，成都、紹興、廣州等多地藥店出現(xiàn)奧司他韋售罄現(xiàn)象，奧司他韋日銷量達(dá)到平時(shí)的8-10倍，且60%的受訪門店兒童劑型斷貨。線上終端銷量方面，美團(tuán)買藥平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，流感特效藥訂單增長超130%，奧司他韋銷量周環(huán)比暴漲237%，瑪巴洛沙韋等替代藥物銷量漲幅也達(dá)180%，以下表格對(duì)線上平臺(tái)和線下渠道的關(guān)鍵數(shù)據(jù)做了梳理：

數(shù)據(jù)來源：美團(tuán)買藥平臺(tái)、叮當(dāng)快藥平臺(tái)、京東健康平臺(tái)、米內(nèi)網(wǎng)

本次流感季的數(shù)據(jù)揭示出醫(yī)藥流通領(lǐng)域悄然發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化——正在逐步進(jìn)入線上線下深度融合（O2O）階段。線上平臺(tái)憑借其便捷性和價(jià)格優(yōu)勢，在標(biāo)準(zhǔn)化的藥品銷售中份額持續(xù)提升,目前各類藥品的線上平臺(tái)滲透率平均為17%，仍有較大的增長空間，而線下藥店則通過強(qiáng)化其即時(shí)服務(wù)和專業(yè)咨詢價(jià)值鞏固基本盤。同時(shí)，即時(shí)零售（線上下單，線下快速配送）模式也在加速滲透，對(duì)企業(yè)的供應(yīng)鏈協(xié)同、庫存管理及數(shù)字化能力也提出更高要求。對(duì)于投資而言，除了關(guān)注藥企本身，那些具備強(qiáng)大供應(yīng)鏈管理能力、能夠?qū)崿F(xiàn)線上線下全渠道覆蓋的醫(yī)藥公司，以及擁有高效物流和精準(zhǔn)數(shù)據(jù)預(yù)測能力的醫(yī)藥電商平臺(tái)，更有可能在未來的市場競爭中勝出。

三、方便快捷的醫(yī)藥投資工具

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