界面新聞記者 | 楊志錦

界面新聞編輯 | 王姝

今年國有大行負(fù)債壓力有所緩解，這從同業(yè)存單使用率（余額/備案額度）上可管窺一斑。

界面新聞記者根據(jù)同花順ifind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至12月23日，六大行同業(yè)存單余額合計6.85萬億，使用率為64.3%。而在去年末，國有大行因?yàn)轭~度不夠用，在去年12月還上調(diào)了同業(yè)存單備案額度。

據(jù)界面新聞記者采訪了解，國有大行負(fù)債壓力緩解主要由以下幾個因素驅(qū)動：資金流向股市，形成大行非銀存款；央行通過中期借貸便利（MLF）、買斷式逆回購等工具進(jìn)行流動性投放力度加大等。

從個體來看，國有大行中，農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）同業(yè)存單使用率最高，郵儲銀行（601658.SH）最低。從全行業(yè)來看，招商銀行（600036.SH）同業(yè)存單使用率最低，僅為1.9%。

大行負(fù)債壓力緩解

同業(yè)存單是銀行主動負(fù)債和流動性管理的重要工具，受到商業(yè)銀行青睞。根據(jù)《同業(yè)存單管理暫行辦法》規(guī)定，同業(yè)存單按年度備案，實(shí)行余額管理，原則上商業(yè)銀行年度內(nèi)任何時點(diǎn)的同業(yè)存單余額均不得超過當(dāng)年備案額度。

一般到年末，一些國股行同業(yè)存單備案額度使用率會達(dá)到90%甚至更高，個別年度也出現(xiàn)過額度發(fā)滿、年末調(diào)增額度的情況，其中尤以2024年最為典型。2024年，受“手工補(bǔ)息”整改、非銀同業(yè)存款利率優(yōu)化等政策影響，國有大行負(fù)債壓力較大，建設(shè)銀行（601939.SH）、中國銀行（601988.SH）、農(nóng)業(yè)銀行等國有大行罕見上調(diào)同業(yè)存單額度。

不過，今年國有大行同業(yè)存單額度使用率整體低于去年。據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)，截至12月23日，六大行同業(yè)存單余額合計6.85萬億，使用率為64.3%，即便和去年提額后的使用率相比也下降了6.4個百分點(diǎn)。

這一變化顯示今年國有大行的負(fù)債壓力要低于去年，相應(yīng)減少同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模?！跋掳肽甏笮写婵钤鲩L上來了，不少存單自然到期了，也沒有增發(fā)?！蹦彻煞菪匈Y產(chǎn)負(fù)債部人士對界面新聞記者表示。

央行數(shù)據(jù)顯示，今年初國有大行存款增速僅在5%左右，下半年增速回升至8%左右。

界面新聞記者采訪了解到，今年國有大行負(fù)債壓力緩解有多方面原因：一是隨著中小銀行存款利率持續(xù)下調(diào)，大行存款流失有所減緩。據(jù)央行數(shù)據(jù)，今年11月中小行儲蓄定存同比少增4789億元，而大行同比多增4194億元，這顯示中小行儲蓄有回流大行的態(tài)勢。

二是隨著存款搬家持續(xù)，大行非銀存款增長迅速?！百Y本市場活躍，資金流向股市，形成大行非銀存款?！敝薪鸸狙芯坎靠偙O(jiān)、?銀行業(yè)分析師林英奇對界面新聞記者表示。

前述股份行資產(chǎn)負(fù)債部人士對界面新聞記者表示，隨著存款利率下行，一般存款會轉(zhuǎn)為資管產(chǎn)品對應(yīng)的非銀存款。這類資金托管需要具備資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立第三方，大中型銀行通常持有基金等托管資格，而中小銀行在資質(zhì)和能力上往往難以達(dá)到要求，因此將面臨存款流失的壓力。

這在宏觀數(shù)據(jù)上也有反映。央行數(shù)據(jù)顯示，今年前11月大型銀行非銀存款新增4.3萬億元，而中小銀行非銀存款新增2.7萬億元。值得注意的是，央行口徑下的中小銀行還包括股份行，如果扣除股份行后，城農(nóng)商行的非銀存款新增規(guī)模將更低。

三是大行通過MLF和買斷式逆回購補(bǔ)充流動性，相應(yīng)減少了對同業(yè)存單的需求。當(dāng)前商業(yè)銀行的負(fù)債主要包括向中央銀行借款、同業(yè)負(fù)債、吸收存款、應(yīng)付債券和其他負(fù)債，不同負(fù)債在一定程度上可以相互替代。

北京某公募基金投研總監(jiān)對界面新聞記者表示，下半年央行在中長期流動性投放上態(tài)度積極，MLF和買斷式逆回購的規(guī)模增加，而且在兩者報價方式改革之后，隨行就市的定價與存單發(fā)行利率相差不大。對于大行而言，央行投放的這些中長期流動性，對其存單負(fù)債形成了一定的替代作用。

林英奇對界面新聞記者表示，由于償還企業(yè)拖欠賬款政策和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，企業(yè)和居民現(xiàn)金流改善，銀行負(fù)債端壓力減輕。今年大行負(fù)債端結(jié)構(gòu)明顯改善，體現(xiàn)為低成本的活期存款增速回升，高成本的定期存款增速下降，負(fù)債成本整體降低。

招行同業(yè)存單使用率最低

據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)，截至12月23日，共有27家商業(yè)銀行同業(yè)存單使用率超過80%，其中大部分是城商行。究其原因，一方面城商行近年來擴(kuò)表速度仍較快，另一方面城商行負(fù)債穩(wěn)定性不如大行、農(nóng)商行，相應(yīng)通過發(fā)行同業(yè)存單彌補(bǔ)負(fù)債。

林英奇對界面新聞記者表示，一部分中小銀行的負(fù)債壓力主要來自業(yè)務(wù)基礎(chǔ)較為薄弱，一般性存款拓展難度較大，不得不依賴高成本的同業(yè)負(fù)債進(jìn)行彌補(bǔ)資金缺口，同時在存款降息的背景下，通過高息攬儲的能力下降，存款向資本市場搬家導(dǎo)致負(fù)債出現(xiàn)流失。

國股行中，農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行（601818.SH）、渤海銀行（09668.HK）、恒豐銀行同業(yè)存單使用率較高，在90%左右。其中，農(nóng)業(yè)銀行同業(yè)存單使用率為88.9%，居六大行之首，高出大行均值24個百分點(diǎn)。

“農(nóng)行對資產(chǎn)規(guī)模增長的訴求較大，通過存單補(bǔ)充負(fù)債的動力也較強(qiáng)?！鼻笆霰本┕蓟鹜堆锌偙O(jiān)對界面新聞記者表示。

同花順ifind數(shù)據(jù)顯示，近年來農(nóng)業(yè)銀行擴(kuò)表迅猛：總資產(chǎn)保持著10%左右的增速，2023年資產(chǎn)規(guī)模超過建設(shè)銀行，今年三季度末資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到48萬億元，相當(dāng)于工商銀行的91%。

負(fù)債端看，受“手工補(bǔ)息整改”影響，去年農(nóng)業(yè)銀行存款總額增長4.7%，今年前三季度增長6%。在存款增速低于資產(chǎn)增速的背景下，農(nóng)業(yè)銀行不得不通過同業(yè)存單等方式彌補(bǔ)負(fù)債缺口。

國有大行中，郵儲銀行的同業(yè)存單使用率較低。截至12月23日，郵儲銀行同業(yè)存單余額為1034億元，為其備案額度的12.6%。這主要和郵儲銀行的特點(diǎn)有關(guān)：郵儲銀行以近4萬個網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量遙遙領(lǐng)先其他五大行，形成了強(qiáng)大的攬儲能力，但同時也面臨儲蓄強(qiáng)、貸款弱等結(jié)構(gòu)性問題，因而也就沒有必要多發(fā)同業(yè)存單補(bǔ)充負(fù)債。

在股份行中，招商銀行同業(yè)存單使用率較低，甚至在全行業(yè)也是最低的。截至12月23日，招商銀行同業(yè)存單余額為111.7億元，僅為其備案額度的1.9%。究其原因，招商銀行的存款增長完全可以覆蓋資產(chǎn)端的擴(kuò)張，同樣沒必要發(fā)行同業(yè)存單。

從資產(chǎn)端看，受個人信貸需求收縮影響，以零售業(yè)務(wù)見長的招商銀行資產(chǎn)增速有所回落，2022年-2024年總資產(chǎn)年均增速降至10%以下，今年前三季度比去年末增長4%。

從負(fù)債端看，2022年-2024年招商銀行存款總額年均增長13%，今年前三季度末相比去年末增長4.6%。由此看，招商銀行存款增速高于資產(chǎn)增速，這說明招商銀行規(guī)模增長的瓶頸不在攬儲能力，而是因?yàn)檎也坏阶銐蚨嗟男刨J項(xiàng)目。事實(shí)上，因?yàn)樾刨J需求不足但存款增長較快，招商銀行近年還增配了相當(dāng)比例的政府債。

“當(dāng)前有效信貸需求不足，銀行業(yè)加大債券投資會是一個長期的現(xiàn)象?！闭猩蹄y行行長王良今年6月在該行股東大會上表示，“但是銀行必須保持合理的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，貸款的收益率更高，也能更好地服務(wù)好客戶、獲得綜合收益，因此銀行必須要保持貸款的合理增長，而不能簡單依靠債券投資?！?/span>