文｜阿爾法工場

“趕?！贝蟪保厮苤袊L(fēng)電制造的競爭格局。

12月13日，天順風(fēng)能（002531.SZ）披露2025年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案，募集資金總額不超過19.5億元，扣除發(fā)行費用后將全部用于長風(fēng)新能源裝備制造基地擴建項目、天順（射陽）風(fēng)電海工智造項目（二期）、天順（陽江）重型風(fēng)電海工裝備智能制造項目（一期）、陽江港吉樹作業(yè)區(qū)#J8泊位碼頭工程項目、特種運輸船舶購置項目、補充流動資金。

圖源：天順風(fēng)能公告

對于風(fēng)電塔筒龍頭天順風(fēng)能來說，對這并非一次常規(guī)意義上的擴產(chǎn)或補鏈，而是其“陸轉(zhuǎn)?！睉?zhàn)略轉(zhuǎn)型方向進(jìn)一步明確。

借助本次定增，天順風(fēng)能擬加碼海上風(fēng)電裝備制造、重型海工碼頭及特種運輸船舶等領(lǐng)域，在陽江、射陽等七大沿海區(qū)域布局海工基地，同時開拓歐洲等海外市場，并戰(zhàn)略收縮低毛利陸上業(yè)務(wù)。

圖源：天順風(fēng)能向特定對象發(fā)行A股股票方案論證分析報告

憑借對成本的極致控制、全球化的供應(yīng)鏈管理以及在蘇州、包頭、珠海等多地布局形成的規(guī)模效應(yīng)，天順風(fēng)能在陸上風(fēng)塔制造領(lǐng)域建立起顯著優(yōu)勢，市場占有率一度高達(dá)全球第一。

然而，現(xiàn)實的B面是，隨著陸上風(fēng)電在2021年全面進(jìn)入“平價”時代，整個產(chǎn)業(yè)鏈被卷入一場殘酷的“內(nèi)卷”之中。技術(shù)迭代加速，風(fēng)機大型化趨勢明顯，而價格戰(zhàn)則不斷侵蝕著每一個環(huán)節(jié)的利潤。

天順風(fēng)能核心業(yè)務(wù)陸上風(fēng)塔及相關(guān)產(chǎn)品的毛利率，已從高點超過32%一路下探，近年來在4%的水平線上下掙扎。近兩年業(yè)績更是顯示，公司陸上風(fēng)塔的營收與交付規(guī)模均有所收縮。

圖源：天順風(fēng)能2016年報

圖源：天順風(fēng)能2025半年報

天順風(fēng)能公司歷年整體毛利率，圖源：同花順ifind

此刻，選擇將未來增長的賭注押在海洋深處，不啻為主動前移自身行業(yè)身位、搶占未來價值鏈高地的必然選擇。

天順風(fēng)能是當(dāng)前中國一批制造型風(fēng)電企業(yè)集體“趕?！钡臅r代浪潮中，一個具有代表性的樣本。

同為塔筒與樁基領(lǐng)域龍頭的大金重工，已在遼寧營口、山東蓬萊、廣東陽江等沿海區(qū)域打造生產(chǎn)基地；整機廠商明陽智能也同樣在陽江建設(shè)世界級海工裝備基地，反映出整個風(fēng)電行業(yè)對陸海市場價值的集體判斷轉(zhuǎn)向。

這種集體判斷轉(zhuǎn)向的底層邏輯，是陸上與海上風(fēng)電市場“冰與火”的鮮明分野。

陸上風(fēng)電市場，經(jīng)過十余年的高速發(fā)展，已然是一片擁擠的紅海，技術(shù)路線趨于成熟，市場格局相對穩(wěn)固，增長的邊際效應(yīng)正在遞減。

而海上風(fēng)電，無論是在中國還是全球，都正進(jìn)入一個由政策、市場與技術(shù)共同驅(qū)動的黃金加速期。

在中國，能源結(jié)構(gòu)的綠色轉(zhuǎn)型被置于前所未有的戰(zhàn)略高度。

“十四五”時期，沿海各省已為海上風(fēng)電劃定了極具魄力的發(fā)展目標(biāo)。步入“十五五”，發(fā)展藍(lán)圖進(jìn)一步升級。

《風(fēng)能北京宣言2.0》錨定全國海上風(fēng)電年新增裝機不低于1500萬千瓦的目標(biāo)，2030年末累計裝機預(yù)計1.5億千瓦。廣東“十五五”海上風(fēng)電新增目標(biāo)預(yù)計突破2500萬千瓦，山東明確2030年累計建成規(guī)模達(dá)3500萬千瓦，江蘇、浙江兩省的新增規(guī)劃亦紛紛站上2000萬千瓦臺階。海上風(fēng)電正從萬億級市場向更大規(guī)模的藍(lán)海加速邁進(jìn)。

放眼全球，世界風(fēng)能理事會（GWEC）在其最新的報告中預(yù)測，未來十年（2024-2033），全球?qū)⑿略龀^400吉瓦的海上風(fēng)電裝機，其中超過30%來自亞太地區(qū)。

市場擴容，伴隨著經(jīng)濟性顯著提升。得益于風(fēng)機大型化、關(guān)鍵技術(shù)突破和供應(yīng)鏈的規(guī)?；?yīng)，全球海上風(fēng)電的度電成本（LCOE）在過去十年間下降了超過60%。

這種長期、高確定性的增長前景，給了企業(yè)以承受短期業(yè)績波動與巨大資本壓力、提前布局更高門檻賽道的底氣。

正是在這樣的背景下，除了天順風(fēng)能、大金重工、泰勝風(fēng)能等傳統(tǒng)風(fēng)電裝備企業(yè)的“自我革命”，更有一批來自相關(guān)領(lǐng)域的“跨界巨頭”強勢入局。

中國最頂尖的海洋工程裝備制造商，如建造了“藍(lán)鯨”系列超深水鉆井平臺的中集來福士，以及全球港機霸主振華重工，憑借其在海工平臺設(shè)計、超大型鋼結(jié)構(gòu)物制造和項目管理上的深厚積淀，“降維”進(jìn)入海上風(fēng)電裝備市場。

此外，像海洋石油工程（COOEC）這樣的海上油氣工程總包商，也將其在惡劣海況下進(jìn)行復(fù)雜工程作業(yè)的能力，延伸至海上風(fēng)電的安裝與運維領(lǐng)域。

這股由不同背景、不同基因的參與者共同匯聚而成的“趕?！贝蟪保沟煤Ｉ巷L(fēng)電的競爭生態(tài)遠(yuǎn)比陸上復(fù)雜，讓“要不要趕?！钡膽?zhàn)略選擇題，變成了一個更具現(xiàn)實意義的核心問題——

當(dāng)一家以規(guī)模化制造、成本控制見長的風(fēng)電裝備企業(yè)，真正進(jìn)入海工體系，它原有的“制造業(yè)基因”是否仍然適用？

陸上風(fēng)塔，在很大程度上仍可視為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，可以通過優(yōu)化產(chǎn)線、精益管理，在工廠內(nèi)實現(xiàn)成本的最優(yōu)解。但海上風(fēng)電的基礎(chǔ)裝備，無論是近海常用的、重達(dá)1500噸以上的巨大單樁，還是應(yīng)用于更深水域、結(jié)構(gòu)更復(fù)雜的導(dǎo)管架，其設(shè)計與制造都具有高度的“非標(biāo)化”特征。

“這完全是兩個概念，”有資深海工設(shè)計師進(jìn)一步解釋，“陸上風(fēng)機的機位，地勘相對簡單。但在海上，每一個機位的海底地質(zhì)、水文條件、風(fēng)浪流數(shù)據(jù)都千差萬別。這意味著每一根樁基的設(shè)計都需要進(jìn)行精密的動力分析、結(jié)構(gòu)計算和腐蝕評估。它已經(jīng)脫離了單純的產(chǎn)品制造，成為一個始于前端設(shè)計的、復(fù)雜的系統(tǒng)工程?！?/p>

這種“非標(biāo)化”特征，將競爭的核心從“誰的生產(chǎn)成本更低”，轉(zhuǎn)向了“誰的項目管理和風(fēng)險控制能力更強”。

一個典型的海上風(fēng)電場項目，往往涉及數(shù)十個乃至上百個這樣的非標(biāo)基礎(chǔ)，需要與設(shè)計院、業(yè)主方、船東、施工方進(jìn)行極其復(fù)雜的協(xié)調(diào)。任何一個環(huán)節(jié)的延誤，比如圖紙確認(rèn)、鋼板采購、生產(chǎn)排期，都可能引發(fā)蝴蝶效應(yīng)。

因此，這考驗的不再僅僅是天順風(fēng)能車間的生產(chǎn)效率，更是其駕馭復(fù)雜項目、整合產(chǎn)業(yè)鏈資源、應(yīng)對突發(fā)狀況的能力。這對于一個習(xí)慣了標(biāo)準(zhǔn)化、流程化生產(chǎn)的制造企業(yè)而言，相當(dāng)于一次思維模式與組織能力的系統(tǒng)性重構(gòu)。

外部的約束條件，則進(jìn)一步放大了這種轉(zhuǎn)型的復(fù)雜性與不確定性。

其一，是“深遠(yuǎn)?！壁厔輲淼募夹g(shù)與工程挑戰(zhàn)。

隨著離岸30公里以內(nèi)的近海優(yōu)質(zhì)資源日益稀缺，海上風(fēng)電正不可逆轉(zhuǎn)地走向水更深、離岸更遠(yuǎn)的“深遠(yuǎn)海”。這意味著，傳統(tǒng)的固定式基礎(chǔ)將逐步讓位于結(jié)構(gòu)更復(fù)雜、重量動輒數(shù)千噸的導(dǎo)管架，乃至技術(shù)尚在探索階段的漂浮式平臺，對制造工藝、焊接技術(shù)、防腐方案和運輸安裝都提出了指數(shù)級增長的要求。

其二，是關(guān)鍵資源的極度稀缺。

海上風(fēng)電的超大型海工裝備，無法通過常規(guī)的公路或鐵路運輸。它們能否順利下水并運抵目標(biāo)海域，完全依賴于兩類稀缺資源：具備超強承載能力和深水航道的重型碼頭，以及能夠吊裝和運輸這些龐然大物的特種船舶。特別是能夠安裝12MW以上大型風(fēng)機的風(fēng)電安裝船，在全球范圍內(nèi)都“一船難求”，其日租金高達(dá)數(shù)百萬元人民幣，且船期需要提前一到兩年鎖定。

這種資源的稀缺性，構(gòu)成了行業(yè)最堅固的壁壘之一，也解釋了天順風(fēng)能此次定增方案的核心邏輯。

通過在江蘇射陽港這個輻射華東海上風(fēng)電市場的戰(zhàn)略要地同步推進(jìn)制造基地和自有碼頭的“一體化”建設(shè)，并著手建造自己的特種運輸船舶，天順試圖在物理空間上，構(gòu)建一個從生產(chǎn)到出運的閉環(huán)，將“最后一公里”的交付命脈牢牢掌握在自己手中。

這一布局，與大金重工在蓬萊、招商工業(yè)在南通等地的“前港后廠”模式如出一轍，反映了行業(yè)龍頭對打通產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸的共同焦慮與戰(zhàn)略共識。

在構(gòu)筑護(hù)城河的同時，重資產(chǎn)一體化模式也給企業(yè)戴上了沉重的“鐐銬”。

高昂的固定資產(chǎn)投資，意味著從項目建成投產(chǎn)的第一天起，無論是否有訂單，巨額的折舊費用、維護(hù)開銷和人員薪酬就已成為剛性支出。

一個年產(chǎn)20萬噸的海工基地，一座能夠?？咳f噸級船舶的碼頭，總投資幾十億元。上億的年折舊費用、數(shù)千萬碼頭維護(hù)費、專業(yè)技術(shù)團隊薪酬等均為剛性支出，直接計入成本端。它們是“印鈔機”還是“吞金獸”，完全取決于產(chǎn)能利用率。

這要求天順風(fēng)能必須具備持續(xù)獲取大型訂單的能力，以喂飽這些龐大的鋼鐵資產(chǎn)。在市場需求波動或行業(yè)競爭加劇時，該模式的財務(wù)風(fēng)險敞口將遠(yuǎn)高于“輕資產(chǎn)”的競爭者。

更深層次的考驗，在于執(zhí)行力?！爸圃?港口+運輸”的一體化項目，其內(nèi)部協(xié)同的復(fù)雜性遠(yuǎn)超想象。工廠的生產(chǎn)節(jié)拍，必須與碼頭的堆場計劃、船舶的到港時間、以及海上施工的天氣窗口期（海況允許作業(yè)的寶貴時間）實現(xiàn)毫秒級的精準(zhǔn)匹配。任何一個環(huán)節(jié)的錯位，都可能導(dǎo)致成本的失控和合同的違約。

這場“重資產(chǎn)趕?！保袷窃诋a(chǎn)業(yè)變革的十字路口，一次極具膽魄的戰(zhàn)略躍遷。對于習(xí)慣了制造業(yè)確定性流程的天順而言，如何駕馭海洋工程中固有的巨大不確定性，將是其轉(zhuǎn)型道路上最有挑戰(zhàn)性的一課。

整個中國風(fēng)電制造業(yè)，如何在一個更復(fù)雜、更高維的全球競爭場中，完成從成本領(lǐng)先到技術(shù)與系統(tǒng)集成領(lǐng)先的“二次進(jìn)化”，也將為中國高端制造業(yè)的未來航向提供啟示。