界面新聞記者 | 徐美慧 伍洋宇 陸柯言 周末
界面新聞編輯 | 文姝琪
2025年的商業(yè)世界，似乎比以往更擁擠。
在存量博弈的縫隙中，一些年輕公司悄無聲息地完成了對老牌霸主的逆襲。他們并不指望等來藍海窗口，而是選擇在那些看似已被定義過的紅海賽道里硬碰硬。
在消費硬件領域，影石把全景相機從極客玩具推向大眾創(chuàng)作工具；拓竹讓3D打印走向“開機即用”，并用社區(qū)把打印從一次性消費變成持續(xù)生產(chǎn)。
在更硬核的底層賽道，摩爾線程頂著壓力拿下了“國產(chǎn)GPU第一股”，用上市后的MUSA開發(fā)者大會回應CUDA壁壘，試圖打一場生態(tài)戰(zhàn)。
與此同時，AI應用與商業(yè)化節(jié)奏在加速。MiniMax憑借全模態(tài)與產(chǎn)品矩陣沖刺“全球大模型第一股”；Manus則是從智能體爆紅，而后完成了ARR破1億美元的商業(yè)化驗證。
類似的故事也發(fā)生在那些被認為“格局已定”的戰(zhàn)場。2025年，魚泡直聘、小馬智行、文遠知行則在招聘與Robotaxi等在外界看來已非常成熟的賽道里，用更激進的擴張或更精細的UE核算，尋找新的增長曲線。
2025年，注定不是一個屬于守成者的時代。無論是為了生存還是野心，這些公司用行動證明了，哪怕紅海中有一點缺口，后來者也能成為顛覆秩序的關鍵變量。
影石：在紅海市場殺出陣地
影石創(chuàng)新創(chuàng)立的2015年，是中國移動互聯(lián)網(wǎng)最喧囂的時代，但剛畢業(yè)的劉靖康卻選擇了投入更重、回報周期更長的硬件行業(yè)，甚至是全景相機這樣一個被海外巨頭占領的小眾賽道。
但就是在這條賽道上，影石實現(xiàn)了驚人的成長速度：超越理光和三星，連續(xù)六年拿下全球全景相機市場份額Top1；在運動相機市場，影石同樣超過了海外巨頭GoPro。
全景相機最初的受眾是極限運動愛好者，它的特色在于能夠拼接出360度全景圖片或視頻，但仍然是個有些“傻瓜”的設備。影石瞄準這類產(chǎn)品的核心痛點，相繼推出了防抖、實時拼接、“隱形自拍桿”、低延時傳輸?shù)裙δ埽芸鞂⑷跋鄼C從極客玩具變成了更大眾的內(nèi)容創(chuàng)作工具。
這份成績讓影石在今年6月登上了科創(chuàng)板，成為“智能影像第一股”，而今年34歲的劉靖康也成為了科創(chuàng)板史上最年輕的敲鐘人。開盤首日，影石暴漲285%，此后市值一度突破1200億元。
今年前三季度，影石營收達66.11億元，同比增長近70%，全年營收預計將超過85億元。這家仍在高速增長的公司，還在年底推出了首款全景無人機，直入大疆核心腹地。在劉靖康看來，影石應該像“獵人尋找獵物”那樣，進入紅海市場，解決別人不能解決的問題，再把頭部打掉。
影石的品牌口號是“Think bold（始于敢想）”。從南京大學的宿舍起步，到如今站上全球智能影像市場中央，這家平均年齡僅有28.5歲的年輕公司，已經(jīng)讓人越來越無法忽視。
拓竹：攪動3D打印的鯰魚
2020年，前大疆消費級無人機事業(yè)部負責人陶冶創(chuàng)辦了一家名為拓竹科技的公司，押注并不熱門的3D打印賽道。彼時拓竹融資幾乎四處碰壁，投資人普遍認為，3D打印“賽道太窄，想象空間有限”。如今，投資人“追悔莫及”，但為時已晚。
不到5年的時間里，拓竹成為了全球消費級3D打印設備龍頭。據(jù)雷峰網(wǎng)報道，2024年，拓竹全球出貨量超過120萬臺，營收近60億元，凈利率超過30%。而據(jù)界面新聞了解，拓竹今年的營收已經(jīng)突破100億元，幾近翻番。
這個成績已經(jīng)超過2016年的大疆。一個對比是，大疆營收破百億花了10年時間，而拓竹只用了5年。
在拓竹誕生之前，消費級3D打印行業(yè)就已存在多年，但由于傳統(tǒng)設備打印速度慢、操作復雜、打印失敗率高，3D打印機始終是極客的玩具。拓竹憑借豐富的算法和工程經(jīng)驗，推出了快速打印且“開機即用”的桌面3D打印設備，還搭建了月活近千萬的模型社區(qū)MakerWorld，讓普通人也能夠快速上手，甚至把它當作營生的工具。
拓竹像一條鯰魚，攪動了整個3D打印市場，倒逼傳統(tǒng)廠商重金投入研發(fā)追趕，也提升了整個行業(yè)的創(chuàng)新節(jié)奏。在一級市場，3D打印成為最火爆的概念之一。錯過拓竹的遺憾，也讓一級市場形成了一種對“大疆系”創(chuàng)業(yè)者的FOMO（Fear Of Missing Out，害怕錯過）風潮。
這是典型的中國新一代硬件創(chuàng)業(yè)故事：不押注被資本追逐的風口，不迷信規(guī)?；蛄髁績?yōu)先，瞄準一個賽道，做體驗級躍遷，然后靜待“iPhone時刻”的到來。
3D打印的終極構(gòu)想是“造萬物”，這場個人造物革命或許才剛剛開始。剛滿五歲的拓竹，還有很多時間。
摩爾線程：拿下“國產(chǎn)GPU第一股”
2025年對摩爾線程而言是一個至關重要的拐點年。
年末，這家成立僅五年的獨角獸企業(yè)享受了資本市場的高光時刻。12月5日，摩爾線程正式登陸上交所科創(chuàng)板，當日開盤上漲468.78%，市值超3000億元，成為名副其實的“國產(chǎn)GPU第一股”。
上市后的第一個動作，摩爾線程把敘事拉回技術與生態(tài)。
12月20日，在摩爾線程首屆MUSA開發(fā)者大會上，創(chuàng)始人、董事長兼CEO張建中密集發(fā)布了一系列以自主MUSA統(tǒng)一架構(gòu)為核心的全棧技術成果。
其中，最受關注的是摩爾線程新一代全功能GPU架構(gòu)“花港”。據(jù)介紹，花港支持FP4到FP64的全精度計算，算力密度提升50%，效能提升10倍，可支持十萬卡以上規(guī)模的智算集群。
在張建中給出的路線圖里，花港被定義為下一代全功能GPU架構(gòu)的底座。未來，摩爾線程將推出兩款基于該架構(gòu)的GPU芯片，包括高性能AI訓推一體的“華山”芯片和專攻高性能圖形渲染的“廬山”芯片。
此外，摩爾線程還同步發(fā)布了夸娥萬卡智算集群（KUAE 2.0），面向下一代超大規(guī)模智算中心的MTT C256超節(jié)點架構(gòu)規(guī)劃，并提及在具身智能、科學智能（AI4S）、AI for 6G等領域的深度布局計劃等。
把這些動作放回行業(yè)坐標，摩爾線程2025年的成長不只是在資本市場完成從0到1，更在于它試圖把全功能GPU從單點產(chǎn)品，推向系統(tǒng)級的算力生態(tài)競爭，打一場“生態(tài)戰(zhàn)”。
當然，這條路繞不開英偉達CUDA。截至去年6月，英偉達披露CUDA開發(fā)者約590萬人，CUDA累計下載量超過5300萬次。
與之對標，摩爾線程把MUSA升級到5.0，并披露muDNN關鍵算子效率超過98%，并計劃逐步開源計算加速庫、通信庫與系統(tǒng)管理框架等組件。
張建中對此有著清醒的認知。他直言，生態(tài)體系才是GPU行業(yè)的核心護城河與價值所在。未來，摩爾線程會依托MUSA架構(gòu)持續(xù)加大研發(fā)投入，在攻克軟硬件核心技術的同時，深化與生態(tài)伙伴的協(xié)同，試圖構(gòu)建一個“自立自強”的國產(chǎn)計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
魚泡直聘：“殺進”白領招聘賽道
2025年，魚泡直聘以一種極具爭議的方式闖入了大眾視野。
在各大社交平臺上，創(chuàng)始人周峰親自出鏡的魔性廣告引發(fā)了廣泛討論，甚至伴隨著不少吐槽與質(zhì)疑。但在這場輿情喧囂的背后，是這家曾經(jīng)專注“五環(huán)外”市場的招聘平臺，試圖撕掉“藍領”標簽，強行擠入白領招聘賽道的野心。
在接受界面新聞專訪時，周峰把魚泡直聘比作招聘界的“拼多多”，專注服務那些傳統(tǒng)網(wǎng)絡招聘平臺未觸達的“五環(huán)外”下沉求職人群。為了在2025年實現(xiàn)品牌“破圈”，周峰直言自己“豁出去了”，無論爭議如何，他想讓魚泡在擁擠的招聘軟件市場被記住。數(shù)據(jù)顯示，在藍領基本盤上，魚泡直聘用戶規(guī)模已突破1億，日活躍用戶超過400萬。
2025年是魚泡直聘戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折的一年，其最大的動作在于從藍領全面進軍白領市場。目前，其大范圍的廣告投放已覆蓋北京、上海、廣州、深圳、杭州和成都等一線及新一線城市，并計劃在下一階段下沉至武漢、鄭州、合肥、南京等地。
然而，闖入白領賽道意味著直接踏入紅海，不得不面對行業(yè)“老大哥”的鐵壁合圍。
目前，BOSS直聘、智聯(lián)招聘等在白領市場擁有絕對統(tǒng)治力。根據(jù)BOSS直聘發(fā)布的2025年第三季度財報，平均月活躍用戶為6380萬，同比增長10.0%。而在營收規(guī)模上，BOSS直聘2024年全年營收高達73.56億元，按官方口徑測算，其業(yè)務體量至少是魚泡直聘的七倍。
對于這一懸殊差距，周峰在接受界面新聞專訪時并未回避。他坦言，魚泡在白領市場的布局“才剛開了個頭”，目前該業(yè)務占平臺整體比重僅為10%至20%，“還有很長的路要走”。
“差得太遠了。頭部企業(yè)一個季度就能盈利八個多億（指2025Q2），而我們現(xiàn)在還沒盈利，體量差了一個數(shù)量級?！敝芊逑蚪缑嫘侣勍嘎?，魚泡直聘2024年的營收雖已突破十億元大關，但與行業(yè)巨頭相比仍有顯著距離，但其“還在高速增長”。
面對如此差距，周峰坦承“從規(guī)模上，我們與頭部之間差得非常遠”，但他依然選擇向行業(yè)內(nèi)的老大哥發(fā)起挑戰(zhàn)，敢于打破現(xiàn)有市場格局，“誰不想做第一？”
在魚泡直聘這場試圖“以小博大”的戰(zhàn)役中，周峰表示，其長期目標仍然是爭取在三年內(nèi)實現(xiàn)上市，并向著300億元市值的目標沖刺。
Minimax：向“Intelligence with Everyone”邁出關鍵一步
在大模型剛剛興起時，“AI六小虎”一時風頭無兩，但Minimax表現(xiàn)出了少見的低調(diào)與克制?；仡^看，正是這種氣質(zhì)讓它雖然沒有獲得這個行業(yè)最大量級的注意力，但完成了最全面的修煉。
公司在2025年的發(fā)展驗證了這一點。從語音、視頻到文本，Minimax憑借Speech 2.6、Hailuo 2.3和M2等模型將全模態(tài)能力攥到了手中，為多元化業(yè)務打下基礎。星野、海螺AI、MiniMax Agent、MiniMax Audio由此撐起了C端產(chǎn)品矩陣，MiniMax開放平臺全模態(tài)API服務則進一步打開了B端市場。
作為一家2022年成立的AI公司，在行業(yè)熱度來臨后，Minimax已經(jīng)跨過融資最艱難的時刻成為資本追逐的對象。這種順利態(tài)勢延續(xù)至今年，公司下半年再度完成一輪融資，估值據(jù)悉超過40億美元。
到年底，Minimax通過港交所聆訊，正式掛出招股書，進入最后的路演與定價環(huán)節(jié)，向“全球大模型第一股”發(fā)起沖刺。
外界得以更客觀審視這家公司的成長性。公司2024年營收為3052萬美元；2025年前9個月營收為5343.7萬美元，較上年同期增長175%。產(chǎn)品至今累計服務2.12億名個人用戶，以及10萬+企業(yè)客戶以及開發(fā)者。
Minimax最引以為傲的一點，是公司成立至2025年9月累計花費5億美元，而OpenAI的累計花銷是400億至550億美元——它用不到后者1%的資金完成了這一切。
極致的資本效率可能是完成這家公司使命愿景的必要條件。MiniMax的辦公室會議室墻上有一句行業(yè)中頗為流傳的話，“Intelligence with Everyone（每個人的AI）”。這是創(chuàng)始人閆俊杰的創(chuàng)業(yè)初衷，也是眾多員工選擇加入這家公司的根本原因。
這句話將指明這家公司上市后的業(yè)務發(fā)展方向，以及它可能撐起的商業(yè)想象空間。
蝴蝶效應（Manus）：抓住時機，成為世界級公司
無人預料到，在DeepSeek掀起AI模型層風暴不久后，可與之相提并論的傳播效應如此迅速再度降臨至應用層——Manus以一己之力證明了，“時機”仍是這個行業(yè)能讓一款產(chǎn)品一飛沖天的核心要義。
在提供API集成服務的瀏覽器插件Monica產(chǎn)品時期，蝴蝶效應受到行業(yè)專業(yè)用戶的認可，但還不具備大眾層面的聲量，直到團隊向具備自主思考與行動能力的通用AI智能體技術路線進發(fā)，這家公司走出了“go big”的關鍵一步。
Manus“全球首個通用AI智能體”的定位得到了認可，團隊迅速得到大量一線資本關注，估值提升、融資到位，其全球化的市場策略也得以果斷執(zhí)行。
今年6月，公司正式宣布將總部從中國遷至新加坡，以滿足全球用戶服務的合規(guī)要求。此舉一度將其推至輿論風口，但團隊最終選擇采取有限度的回應，并將更多注意力投入在幾近“按周發(fā)布”的產(chǎn)品迭代上。
2025年12月，公司宣布Manus產(chǎn)品ARR（年度經(jīng)常性收入）突破1億美元，從正式商業(yè)化到達成該目標不到9個月。這在同類產(chǎn)品中無疑已邁入最快的速度區(qū)間。
無論是在技術合規(guī)還是用戶市場層面，Manus走向全球化都是既定趨勢。需要看到的是，AI領域創(chuàng)業(yè)公司的華人領導者敘事正在崛起，而團隊也在持續(xù)強調(diào)自己的中國屬性。
前述總部遷移消息釋出前，創(chuàng)始人肖弘曾在個人社交平臺表示，“如果我們希望Manus長期存在，只有一個可能性：成為世界級的公司?！?/p>
小馬智行：區(qū)域UE打正，開始輕資產(chǎn)式擴張
“真正的創(chuàng)業(yè)者，不僅要設定攀登珠峰的目標，更重要的是知道如何在中途建立六個前進營地?！边@是小馬智行創(chuàng)始人彭軍在此前接受采訪時的表達。
2025年，他帶領團隊攀過了諸多營地。去年登陸納斯達克后，小馬智行11月在香港聯(lián)交所掛牌上市，完成2025年全球自動駕駛行業(yè)最大規(guī)模IPO。
資本市場的喧囂外，2025年對小馬智行最實際的意義在于，它終于算通了這筆賬。長期以來，Robotaxi行業(yè)被困在“投一輛虧一輛”的死循環(huán)。但在2025年末，這一魔咒在廣州被打破。得益于第七代車型大幅壓降成本與擴張車隊，小馬智行以日均299元的單車營收，率先實現(xiàn)了城市級單車毛利（UE）轉(zhuǎn)正——盡管盈利和規(guī)?；墓φn尚未解決。
1000輛是另一個被攻克的坐標。行業(yè)共識認為，這是檢驗商業(yè)模式能否跑通的規(guī)模門檻。2025年底跨越1000臺車隊規(guī)模后，小馬智行激進地把2030年的目標定在了10萬輛，并果斷開啟了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
未來，小馬計劃將不再大規(guī)模自持車輛，而是以輕資產(chǎn)方式進行擴張，將這門跑通的生意里部分工作“轉(zhuǎn)包”給合作伙伴。面對規(guī)?；南乱徊?，從國內(nèi)一線城市的持續(xù)深耕，到中東、新加坡的全球擴張，小馬智行正在繼續(xù)向上攀登。
文遠知行：多管齊下，加速駛向世界
與自動駕駛行業(yè)的很多人不同，文遠知行創(chuàng)始人韓旭始終將技術與盈利的平衡看得更重。
對于競爭對手們來說，實現(xiàn)盈虧平衡最常見的策略是擴大Robotaxi車隊規(guī)模以攤薄成本、提高規(guī)模經(jīng)濟效益。韓旭認為，“純”自動駕駛出租車公司的這個目標在單城5000輛；而文遠知行不把雞蛋放在同一個籃子，選擇多管齊下的解題思路。
在海外，文遠知行的Robotaxi采取與Uber等平臺合作的策略，這也讓實現(xiàn)單輛車的盈虧平衡更簡單。2025年，文遠知行在阿布扎比拿下了全球首個城市級L4自動駕駛商業(yè)化牌照，在不配備車內(nèi)安全員的條件下收費運營。與此同時，北京、廣州等地的服務網(wǎng)絡也在日益加密。目前，文遠知行在全球已部署了超過1600輛自動駕駛車輛，其中Robotaxi近750輛，中東車隊規(guī)模也已突破100輛。
在Robotaxi之外，文遠知行還依托自動駕駛通用技術平臺WeRide One落地自動駕駛清掃車、自動駕駛貨車和自動駕駛小巴，而從“賣產(chǎn)品”到“賣服務”的轉(zhuǎn)向也讓自動駕駛解決方案服務營收的占比水漲船高。
接連在納斯達克和港股上市完成“彈藥”補充后，作為唯一一家在中國、美國、阿聯(lián)酋等八國取得自動駕駛牌照的科技企業(yè)，文遠知行正在加緊國內(nèi)與海外擴張的步伐，加速駛向世界。