文｜半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫

進(jìn)入2026年，全球電子信息產(chǎn)業(yè)的“無聲基石”——被動元件行業(yè)，正以前所未有的聲勢宣告新一輪景氣周期的到來。不同于歷史上主要由短期供需錯配驅(qū)動的價格波動，本輪自2025年底醞釀、于2026年元旦前后全面啟動的漲價潮，其廣度與深度均屬罕見。

從臺系龍頭國巨對磁珠產(chǎn)品開出“2026年漲價第一槍”，到陸資代表風(fēng)華高科對MLCC、電阻、電感等全品項(xiàng)啟動年內(nèi)第二輪調(diào)漲，再到日系巨頭村田（Murata）、松下（Panasonic）的跟進(jìn)，漲價浪潮已覆蓋鉭電容、MLCC（多層陶瓷電容器）、芯片電阻、電感等所有核心品類。

01、漲價全景

本輪漲價呈現(xiàn)出鮮明的“多點(diǎn)開花、層次遞進(jìn)”特征。其發(fā)端可追溯至2025年下半年，由關(guān)鍵原材料價格飆升引發(fā)的成本壓力開始在產(chǎn)業(yè)鏈中傳導(dǎo)。白銀作為電極漿料的關(guān)鍵材料，年內(nèi)價格漲幅一度超過50%，國際現(xiàn)貨價格甚至突破 74 美元 / 盎司的 45 年新高，錫、銅、鉍、鈷等金屬亦全線上揚(yáng)，令廠商成本壓力劇增。

1 月 2 日，市場傳出消息，國巨旗下磁性元件品牌普思已向客戶發(fā)出通知，自 2026 年 1 月 1 日起調(diào)整部分鐵氧體磁珠產(chǎn)品價格。此次調(diào)價針對公制尺寸 1608（含）以上的產(chǎn)品，已確認(rèn)合約及進(jìn)行中的項(xiàng)目不受影響。

普思自2018 年被國巨收購后，成為其拓展汽車及工業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品供應(yīng)的重要板塊。目前磁性元件產(chǎn)品占國巨營收的 27%-28%，為其第一大類產(chǎn)品。國巨磁性產(chǎn)品事業(yè)群涵蓋功率及信號磁性元件、馬達(dá)線圈等，其中電感器和車規(guī)級磁件全球市占率第三，網(wǎng)絡(luò)變壓器全球市占率第一。值得注意的是，國巨在 2025 年曾兩次針對旗下基美品牌的鉭電容產(chǎn)品調(diào)價，其中 10 月的調(diào)價通知涉及 T520、T521、T530 等系列，供應(yīng)鏈透露此次漲價幅度達(dá)二至三成。

從行業(yè)動向來看，以風(fēng)華高科為代表的廠商，在調(diào)價通知中均明確將“白銀價格持續(xù)攀升” 列為核心動因。不過，一個關(guān)鍵的行業(yè)共識是，若僅為單純的成本推動，本輪漲價恐難獲得下游客戶的廣泛接受，更難以形成當(dāng)前這種持續(xù)蔓延的態(tài)勢。

真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于，高端應(yīng)用需求的強(qiáng)勁支撐，讓漲價從“可選項(xiàng)” 徹底變?yōu)?“必選項(xiàng)”。與以往消費(fèi)電子需求主導(dǎo)的行業(yè)周期不同，此輪需求的核心拉動力來自 AI 服務(wù)器、新能源汽車和高端工業(yè)應(yīng)用三大領(lǐng)域。這些領(lǐng)域?qū)Ρ粍釉男阅?、可靠性要求極高，對應(yīng)的價格敏感度則相對較低。

正因如此，當(dāng)國巨在2025 年 11 月啟動年內(nèi)第二次調(diào)價，上調(diào)其應(yīng)用于 AI 服務(wù)器、汽車電子領(lǐng)域的 T520、T521 系列鉭電容價格時，市場反應(yīng)平穩(wěn)。這一現(xiàn)象清晰表明，下游客戶的談判重心已從單純的 “壓價”，轉(zhuǎn)向優(yōu)先確保 “供應(yīng)穩(wěn)定性”。行業(yè)龍頭企業(yè)憑借其在高端產(chǎn)品上的技術(shù)壁壘和認(rèn)證優(yōu)勢，獲得了更強(qiáng)的定價權(quán)。

市場的覆蓋廣度，也從側(cè)面印證了此輪漲價周期的強(qiáng)勁程度。大陸七家片式電阻廠商集體上調(diào)價格并已正式生效，迅速收窄了與中國臺灣地區(qū)廠商的價格差距。在需求回暖的背景下，行業(yè)整體稼動率（產(chǎn)能利用率）持續(xù)提升，為價格上行提供了堅實(shí)基礎(chǔ)。這種由龍頭企業(yè)領(lǐng)漲、二線廠商跟漲、全品類同步擴(kuò)散的格局，共同構(gòu)筑了新一輪漲價周期的穩(wěn)固底座。

02、核心增長引擎

本輪被動元件行業(yè)的景氣變化，其根本驅(qū)動在于下游應(yīng)用領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施與智能電動汽車，作為兩大新興需求主體，對被動元件的技術(shù)要求與采購邏輯，已完全不同于過去的消費(fèi)電子市場。這種轉(zhuǎn)變導(dǎo)致高端產(chǎn)能成為稀缺資源，并重塑了整個行業(yè)的價值分配體系。

在AI算力領(lǐng)域，服務(wù)器特別是高性能AI服務(wù)器的普及，對電源管理系統(tǒng)提出了前所未有的要求。為了確保GPU等大功耗芯片在劇烈負(fù)載波動下的穩(wěn)定運(yùn)行，供電電路需要數(shù)量極大且性能優(yōu)異的電容與電感進(jìn)行瞬時電流補(bǔ)償與濾波。數(shù)據(jù)顯示，單臺高端AI服務(wù)器中多層陶瓷電容器的用量可達(dá)20萬至30萬顆，其所需的總?cè)葜悼赡苁瞧胀ǚ?wù)器的數(shù)十倍。

這不僅帶來了用量激增，更推動了產(chǎn)品向小型化、超高容值、超低等效電阻的技術(shù)方向迭代。同時，為了應(yīng)對更高的功率密度和開關(guān)頻率，電感技術(shù)路線也從傳統(tǒng)的鐵氧體材料，轉(zhuǎn)向采用金屬軟磁粉材的一體成型工藝，以提升飽和電流與降低損耗。這一技術(shù)轉(zhuǎn)換的背后，是上游核心磁性材料制備能力成為新的競爭焦點(diǎn)。

智能電動汽車的影響則更為廣泛和系統(tǒng)。汽車的電動化與智能化，使其從一個機(jī)械產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)閺?fù)雜的電子電氣架構(gòu)。純電動汽車在三電系統(tǒng)（電池、電機(jī)、電控）中大量使用電容、電感與電阻，用于電能轉(zhuǎn)換、濾波與信號采樣。高級駕駛輔助系統(tǒng)、智能座艙及各類傳感器則增加了對高頻、高可靠性元件的需求。綜合結(jié)果是，單輛汽車使用的被動元件總量較傳統(tǒng)燃油車增長數(shù)倍，其中多層陶瓷電容器的用量可從約三千顆上升至一萬八千顆以上，部分高端車型甚至超過三萬顆。

更為關(guān)鍵的是，汽車應(yīng)用引入了“車規(guī)級”標(biāo)準(zhǔn)。這并非單一的性能指標(biāo)，而是一套基于AEC-Q200等標(biāo)準(zhǔn)的完整可靠性認(rèn)證體系。該體系對元件在極端溫度、長時間使用壽命、振動耐受性及失效率等方面提出了以“零缺陷”為目標(biāo)的嚴(yán)苛要求。滿足這些要求，意味著制造商必須在材料配方、生產(chǎn)工藝、質(zhì)量管控及長期數(shù)據(jù)積累上具備深厚能力。因此，進(jìn)入汽車供應(yīng)鏈具有很高的技術(shù)與管理壁壘，其產(chǎn)品的附加值也顯著高于消費(fèi)電子類標(biāo)準(zhǔn)品。

不同應(yīng)用領(lǐng)域MLCC用量對比

從產(chǎn)業(yè)影響來看，這兩大需求引擎正將被動元件市場劃分為兩個層次。一個是以消費(fèi)電子為代表的、對成本敏感的標(biāo)準(zhǔn)品市場；另一個則是以AI和汽車為代表的、追求極致性能與可靠性的高端市場。后者由于技術(shù)壁壘高、認(rèn)證周期長、產(chǎn)能擴(kuò)張謹(jǐn)慎，其供需關(guān)系更為緊張，價格也表現(xiàn)出更強(qiáng)的剛性。當(dāng)前的市場價格變化，在相當(dāng)程度上反映了高端產(chǎn)能的稀缺性以及其價值的重估。

這種需求結(jié)構(gòu)的長期性轉(zhuǎn)變，也促使廠商調(diào)整其戰(zhàn)略重心。行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)正將研發(fā)與資本開支更多投向車規(guī)級產(chǎn)品、服務(wù)器專用元件等高端領(lǐng)域。同時，整機(jī)廠商與元件供應(yīng)商之間的綁定關(guān)系也在加深，聯(lián)合開發(fā)與長期供應(yīng)協(xié)議變得更加常見。總體而言，被動元件行業(yè)正在經(jīng)歷從周期波動屬性向成長屬性的過渡，其未來增長將與新興科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展緊密相連。

03、材料為王的競爭時代

本次全行業(yè)的價格調(diào)整，正在成為重塑全球被動元件競爭格局的關(guān)鍵催化劑。其核心影響在于，競爭的決勝點(diǎn)已從下游的產(chǎn)能規(guī)模與成本控制，顯著上移至對上游核心材料體系的掌控與垂直整合的深度。這迫使所有參與者重新評估自身的戰(zhàn)略定位與技術(shù)護(hù)城河。

當(dāng)前全球市場呈現(xiàn)出層次分明的競爭態(tài)勢。日本企業(yè)，如村田制作所、TDK和太陽誘電，憑借其在基礎(chǔ)材料科學(xué)領(lǐng)域長達(dá)數(shù)十年的持續(xù)投入，在高端市場構(gòu)建了近乎壟斷的壁壘。它們在陶瓷介電粉體、電極金屬漿料及高性能磁性材料等方面的深厚積累，使其能夠定義高端產(chǎn)品的性能標(biāo)準(zhǔn)。

例如，在生產(chǎn)01005尺碼（0.4mm x 0.2mm）的微型多層陶瓷電容器時，其產(chǎn)品良率可維持在極高水平，而失效率則以PPB（十億分之一）為計量單位，這種可靠性是進(jìn)入汽車與高端工業(yè)市場的先決條件。韓國廠商如三星電機(jī)，則憑借強(qiáng)大的資本實(shí)力和系統(tǒng)化制造能力，在高端產(chǎn)能布局上緊追日系企業(yè)，并通過與全球核心消費(fèi)電子及服務(wù)器客戶的深度綁定，在中高端市場占據(jù)穩(wěn)固份額。

以風(fēng)華高科、順絡(luò)電子、三環(huán)集團(tuán)等為代表的中國大陸廠商，正處于發(fā)展路徑轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段。其目標(biāo)正從實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代的“量增”，轉(zhuǎn)向攻克高端應(yīng)用的“質(zhì)升”。市場數(shù)據(jù)顯示，中國大陸多層陶瓷電容器的整體自給率已從2020年的約12%提升至2024年的22%以上，片式電感的自給率則超過30%。具體企業(yè)的突破更具標(biāo)志性：順絡(luò)電子的高功率電感已進(jìn)入英偉達(dá)等頭部客戶的AI服務(wù)器供應(yīng)鏈；風(fēng)華高科的多款車規(guī)級多層陶瓷電容器已通過權(quán)威認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)批量交付；此外，非上市公司如微容科技在超微型多層陶瓷電容器領(lǐng)域已躋身全球前列。中國大陸廠商此次參與全行業(yè)價格調(diào)整，一方面是對原材料成本的回應(yīng)，另一方面也反映了其部分產(chǎn)品線技術(shù)附加值提升后，尋求市場價值重估的內(nèi)在訴求。

這次行業(yè)波動突顯了一個根本性的產(chǎn)業(yè)邏輯：材料的性能最終決定元件的性能。無論是滿足AI服務(wù)器對多層陶瓷電容器提出的小型化、高容值要求所需的納米級鎳粉和鈦酸鋇陶瓷粉，還是制造高性能一體成型電感所必需的超細(xì)、球形化金屬軟磁粉，其制備技術(shù)都具有極高的門檻，全球僅少數(shù)幾家企業(yè)能夠規(guī)?；€(wěn)定供應(yīng)。例如，中國大陸的博遷新材能夠量產(chǎn)用于MLCC內(nèi)電極的80納米級鎳粉，并主要供應(yīng)給三星電機(jī)。因此，未來的產(chǎn)業(yè)競爭在相當(dāng)程度上是材料科學(xué)的競爭。那些能夠?qū)崿F(xiàn)從基礎(chǔ)粉體材料到元件設(shè)計制造垂直整合的企業(yè)，不僅能在成本波動中具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，保障供應(yīng)鏈安全，更重要的是能夠從材料源頭進(jìn)行協(xié)同創(chuàng)新，更快地開發(fā)出滿足下一代電子產(chǎn)品需求的新型元件，從而在技術(shù)演進(jìn)中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。

從長遠(yuǎn)趨勢觀察，本輪由需求結(jié)構(gòu)驅(qū)動的高端產(chǎn)品漲價，并非短暫的周期性現(xiàn)象。人工智能與汽車電子化作為明確且持久的科技趨勢，將為高端被動元件創(chuàng)造一個持續(xù)數(shù)年甚至十年的結(jié)構(gòu)性增長市場。據(jù)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者村田制作所預(yù)測，至2030年，僅AI服務(wù)器對多層陶瓷電容器的需求就將較2025年增長約3.3倍。汽車領(lǐng)域，隨著電動化與智能駕駛等級的提升，單車被動元件用量和價值量仍將持續(xù)攀升。

這預(yù)示著行業(yè)，特別是其高端領(lǐng)域，將步入一個需求高度確定的成長通道。產(chǎn)能的擴(kuò)張，尤其是滿足車規(guī)級、高性能標(biāo)準(zhǔn)的高端產(chǎn)能擴(kuò)充，因其技術(shù)復(fù)雜、投資巨大且認(rèn)證周期漫長，將是一個相對緩慢和有序的過程。因此，在可預(yù)見的未來，高端被動元件市場的供需關(guān)系預(yù)計將保持緊平衡狀態(tài)，擁有核心技術(shù)、關(guān)鍵材料能力和高端客戶認(rèn)證的廠商將處于更為有利的市場地位。