界面新聞見習(xí)記者｜蔣習(xí)

隨著119.9億股新增股份上市，電投產(chǎn)融(000958.SZ)歷時一年多的重大資產(chǎn)重組落下帷幕。

1月13日，電投產(chǎn)融(000958.SZ)完成重大資產(chǎn)重組的關(guān)鍵一步，其非公開發(fā)行的119.9億股新增股份在深交所上市。

此次交易標(biāo)志著，電投產(chǎn)融將國家電投集團(tuán)的核電運營資質(zhì)與核心資產(chǎn)正式納入麾下，其主業(yè)從“能源+金融”徹底轉(zhuǎn)向純核電運營，也意味著A股市場迎來了第三家核電主業(yè)上市公司。

截至目前，中國具有核電運營資質(zhì)的公司只有四家，分別是中核集團(tuán)、中國廣核集團(tuán)、國家電投和華能集團(tuán)。中核集團(tuán)旗下核電上市平臺中國核電(601985.SH)以及中廣核集團(tuán)旗下的中國廣核(003816.SZ)，已分別在2015年6月10日和2019年8月26日上市。

上述重大資產(chǎn)重組始于2024年9月，歷經(jīng)一年多。

2025年12月8日，電投產(chǎn)融披露《重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書(草案)》，同月26日獲證監(jiān)會批復(fù)。

12月31日，電投產(chǎn)融宣布資產(chǎn)過戶完成。1月10日，該公司發(fā)布新增股份上市，最終于1月13日實現(xiàn)股份上市交易。

清華大學(xué)中國現(xiàn)代國有企業(yè)研究院研究主任周麗莎告訴界面新聞，此次重組恰逢國內(nèi)核電重啟核準(zhǔn)后的建設(shè)加速期。此時完成資產(chǎn)置換，可使上市公司迅速對接核電資產(chǎn)收益。資本市場對綠色能源資產(chǎn)估值較高，此時置入核電資產(chǎn)有利于獲得估值溢價。

電投產(chǎn)融原是國家電投集團(tuán)旗下“能源+金融”雙主業(yè)上市公司，全資子公司東方綠能、國家電投集團(tuán)資本控股有限公司(下稱資本控股)，分別作為能源業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)的管理主體。

此次重大資產(chǎn)重組的核心是“資產(chǎn)置換”。

根據(jù)電投產(chǎn)融于12月8日晚披露的草案，該公司置出其持有的資本控股100%股權(quán)，并置入國家核電技術(shù)有限公司(下稱國家核電)及中國人壽合計持有的國電投核能有限公司(下稱電投核能)100%股權(quán)。

置入資產(chǎn)電投核能100%股權(quán)作價553.94億元，置出資產(chǎn)資本控股100%股權(quán)作價151.08億元，二者差額達(dá)402.85億元。該部分差額由電投產(chǎn)融向國家核電及中國人壽發(fā)行股份支付。

同時，電投產(chǎn)融擬向不超過35名特定投資者募集配套資金不超過50億元，全部用于山東海陽核電站3、4號機(jī)組建設(shè)。

此次累計發(fā)行119.9億股，增發(fā)價格為3.36元/股。其中，國家核電將獲配75.78億股(鎖定期36個月)，中國人壽獲配44.12億股(鎖定期12個月)。

交易完成后，國家核電以43.62%持股比例，成為電投產(chǎn)融控股股東，國家電投集團(tuán)仍為實際控制人，中國人壽則以25.4%持股成為第二大股東。

周麗莎對界面新聞表示，此次電投產(chǎn)融重組的動因，主要是聚焦主業(yè)與政策導(dǎo)向的結(jié)合。

其指出，近年來國資委多次要求央企剝離非主業(yè)資產(chǎn)，電投產(chǎn)融剝離金融業(yè)務(wù)，符合國有企業(yè)“回歸實體經(jīng)濟(jì)、做強(qiáng)核心主業(yè)”的政策導(dǎo)向。“雙碳”目標(biāo)下，核電作為穩(wěn)定清潔能源，該公司轉(zhuǎn)型純核電運營商，也可更直接受益于行業(yè)擴(kuò)容。

電投產(chǎn)融針對此次交易的原因表示，目的之一是，為深化國企改革，提高國有資產(chǎn)證券化率，使得上市公司實際控制人持有上市公司的股份比例將進(jìn)一步提高。另一目的是，為了促進(jìn)核電資源的高效整合，提高核電資產(chǎn)運營效率。

公告顯示，電投核能目前控股在運核電機(jī)組2臺、合營在運核電機(jī)組6臺，包括山東海陽核電、遼寧紅沿河核電、三門核電、田灣核電站等項目。

國家電投集團(tuán)和國家核電已作出承諾，將電投產(chǎn)融作為國家電投集團(tuán)核能發(fā)電業(yè)務(wù)的唯一整合平臺。對于國家電投集團(tuán)控制的其他下屬企業(yè)目前從事的核能發(fā)電業(yè)務(wù)，將在相關(guān)核電項目正式商運起三年內(nèi)，將符合注入條件的相關(guān)核電資產(chǎn)逐步注入電投產(chǎn)融。

截至2025年9月底，國家電投共有8臺三代核電機(jī)組在建，總功率約為1000萬千瓦。

電投產(chǎn)融近期回復(fù)投資者時表示，未來一段時間內(nèi)，該公司計劃以“國和一號”(CAP1400)為主力堆型，單機(jī)組額定電功率為1500MWe級。

此次置入資產(chǎn)將納入電投產(chǎn)融合并范圍，預(yù)計交易將提升電投產(chǎn)融的資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入和凈利潤水平。

電投產(chǎn)融近年來整體業(yè)績持續(xù)承壓。自2024年年報起，該公司已連續(xù)四個報告期出現(xiàn)營業(yè)收入與歸母凈利潤同比雙降。

2025年前三季度，電投產(chǎn)融營收同比下降7.66%，歸母凈利潤同比下降19.2%。

其中，此次置出的金融資產(chǎn)在2025年上半年僅實現(xiàn)歸母凈利潤2.06億元，不足2024年全年水平的三成。

相比之下，置入的核電資產(chǎn)呈現(xiàn)出穩(wěn)健的成長性。電投核能2024年實現(xiàn)營業(yè)收入64.94億元，歸母凈利潤31.02億元，同比均保持小幅增長。2025年上半年，其歸母凈利潤已達(dá)19.59億元。

此次交易還包括業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議。

根據(jù)國家核電作出的業(yè)績承諾，如交易于2025年實施完畢，在2025年-2027年各會計年度應(yīng)實現(xiàn)的承諾凈利潤數(shù)分別不低于33.75億元、30億元、35.87億元。

若實際凈利潤未達(dá)承諾，國家核電將以股份或現(xiàn)金方式進(jìn)行補(bǔ)償，且在業(yè)績承諾期屆滿后進(jìn)行減值測試。

但資本市場較為審慎，截至1月13日收盤，電投產(chǎn)融股價報收6.64元/股，跌幅為1.19%，市值為1154億元。

同日，中國核電(601985.SH)股價報9.02元，下跌2.17%，市值為1855.23億元；中國廣核報3.88元，下跌1.02%，市值為1959.35億元。