文 | 周濤

被山東人民所熟知的區(qū)域啤酒巨頭“泰山啤酒”終究是倒在了這個冬天。

1月13日，山東省泰安市泰山區(qū)人民法院的一紙裁定書，將山東泰山啤酒股份有限公司推至輿論風(fēng)口。

(2026)魯0902破申1號民事裁定書顯示，法院正式受理泰山啤酒的破產(chǎn)重整申請。截至2025年10月31日，這家擁有全國3000余家專營門店的啤酒企業(yè)資產(chǎn)總計約6.22億元，負(fù)債總額約6.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)106.63%，已處于資不抵債狀態(tài)。

“七天鮮活”，資不抵債

根據(jù)裁定書，泰山啤酒的危機(jī)并非突然爆發(fā)。

根據(jù)法院查明的審計報告，截至2025年10月31日，泰山啤酒資產(chǎn)總計約6.22億元，負(fù)債總額約6.63億元。公司資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，且存在多筆大額款項到期無法清償。同時，泰山啤酒還存在欠稅問題。泰安市稅務(wù)局2025年10月24日發(fā)布的公告指出，該公司累計欠繳增值稅、消費(fèi)稅及城市維護(hù)建設(shè)稅共計1738.08萬元。

泰山啤酒資金鏈斷裂的直接誘因，源于內(nèi)部擴(kuò)張與外部拖累的雙重壓力。

一方面，企業(yè)為推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)技改、印刷數(shù)碼基地及佛山新廠等固定資產(chǎn)項目，占用了大量流動資金；另一方面，母公司虎彩集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)方經(jīng)營狀況不佳，導(dǎo)致泰山啤酒受其牽連，流動資金枯竭。

法院在裁定中強(qiáng)調(diào)，盡管企業(yè)已喪失償債能力，但其全國性門店網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品技術(shù)儲備及品牌價值仍構(gòu)成重整基礎(chǔ)。案件由泰安市中級人民法院指定泰山區(qū)法院審理，因公司主要財產(chǎn)、職工及債權(quán)人均位于該區(qū)，且當(dāng)?shù)卣殉闪⑶逅憬M，旨在通過司法重整化解危機(jī)。

從地方酒廠到行業(yè)黑馬

泰山啤酒的前身可追溯至1979年成立的泰安市啤酒廠，2000年改制為合資企業(yè)，注冊資本3.98億元。

其崛起得益于對細(xì)分市場的精準(zhǔn)捕捉。2010年，泰山啤酒推出主打短保質(zhì)期的“7天原漿”啤酒，以差異化口感打破傳統(tǒng)水啤壟斷。

彼時，市面普通啤酒單價僅4-5元，而泰山原漿定價十余元，憑借“活性酵母”“高濃度麥芽”等概念，迅速占領(lǐng)中高端市場。

為支撐產(chǎn)品特性，泰山啤酒構(gòu)建了獨特的運(yùn)營體系。原漿啤酒保質(zhì)期僅7天，傳統(tǒng)經(jīng)銷商難以承接，企業(yè)遂自建終端門店與物流網(wǎng)絡(luò)。

通過“干線+支線”配送模式，實現(xiàn)工廠周邊1000公里當(dāng)日達(dá)，3000余家專營店提供“30分鐘新鮮快送”服務(wù)。

產(chǎn)品層面，泰山啤酒多年來專注短保原漿啤酒，研發(fā)團(tuán)隊已積累海量科研數(shù)據(jù)，使其成為中國原漿啤酒樣板，產(chǎn)品多次榮獲中國酒業(yè)至高榮譽(yù)“青酌獎”。

2025年，泰山啤酒根據(jù)消費(fèi)者需求，陸續(xù)推出“金7臻品”、“東方草本”系列精釀和0糖原漿等針對不同消費(fèi)人群的新品。2025年1-4月，其銷量逆勢增長12%。彼時，企業(yè)總經(jīng)理張開利公開表示：“下笨功做長期主義是泰啤的基石?！?/p>

擴(kuò)張陷阱與股東困局

然而，重資產(chǎn)模式如同一把雙刃劍。2021年，泰山啤酒投資4.5億元建設(shè)佛山新廠，同時推進(jìn)印刷數(shù)碼基地項目，這些投入遠(yuǎn)超其營收承載能力。

母公司虎彩集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)更是雪上加霜。

虎彩集團(tuán)持有泰山啤酒73%股權(quán)，但在去年6月，廣東東莞知名印刷企業(yè)虎彩印藝股份有限公司進(jìn)入破產(chǎn)重整流程，負(fù)債達(dá)11.30億元。該公司是山東泰山啤酒股份有限公司的重要關(guān)聯(lián)方。

連鎖反應(yīng)下，虎彩集團(tuán)所持泰山啤酒股權(quán)被全部凍結(jié)，凍結(jié)權(quán)益數(shù)額2.847億元。此外，泰山啤酒曾與投資方CMC、信金資本簽訂對賭協(xié)議，約定2024年6月前完成上市，否則觸發(fā)股份回購條款。

上市計劃擱淺后，虎彩集團(tuán)面臨巨額回購壓力，進(jìn)一步加劇資金鏈崩塌。

值得注意的是，危機(jī)爆發(fā)前企業(yè)曾嘗試自救。2025年11月，泰山啤酒更正前期財務(wù)報表，并注冊“泰嗨啤”等新商標(biāo)；同期冬季限定產(chǎn)品“7天雪啤”降價1元，試圖刺激淡季市場。

但這些舉措未能扭轉(zhuǎn)頹勢。在山東本地媒體山東商報的采訪中，有經(jīng)銷商透露，因產(chǎn)品保質(zhì)期短、銷量不確定，備貨策略普遍謹(jǐn)慎，反映出渠道信心的動搖。

為何選擇重整而非清算？

法院在裁定書中指出，泰山啤酒的渠道網(wǎng)絡(luò)與品牌底蘊(yùn)具有稀缺性。全國3000余家門店構(gòu)成線下流量入口，而“7天原漿”的技術(shù)壁壘和消費(fèi)者認(rèn)知仍存價值。此外，作為地方實體企業(yè)，其存續(xù)關(guān)乎就業(yè)與社會穩(wěn)定，政府主導(dǎo)的清算組介入也體現(xiàn)了維穩(wěn)考量。

若能通過重整引入戰(zhàn)略投資、剝離非核心資產(chǎn)，泰山啤酒或可聚焦主業(yè)重生。然而，虎彩集團(tuán)的困境、股權(quán)凍結(jié)問題及競品擠壓，仍為其未來蒙上陰影。

眼下，破產(chǎn)重整程序已啟動，泰山啤酒站在了生存與消亡的十字路口。其命運(yùn)不僅關(guān)乎一家企業(yè)的存續(xù)，更成為區(qū)域品牌在資本與行業(yè)巨浪中夾縫生存的縮影。