界面新聞記者 | 楊志錦

界面新聞編輯 | 王姝

2025年已然過去，你我的微觀行為共同構(gòu)成了宏觀世界的數(shù)據(jù)變化。

1月16日，人民銀行發(fā)布《2025年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》。據(jù)界面新聞記者梳理，以下幾項趨勢值得關(guān)注：

1、人均存款十年增兩倍，去年末為11.8萬元

同花順ifind數(shù)據(jù)顯示，我國居民部門存款總額在去年末已達到166萬億元，較十年前增長兩倍，創(chuàng)下歷史性高點。如果按全國14億人口估算，人均存款約11.8萬元，同樣實現(xiàn)十年增長兩倍的跨越，財富積累速度令人矚目。

值得注意的是，這一人均數(shù)據(jù)可能被低估。因為隨著居民理財意識增強，大量資金從傳統(tǒng)儲蓄流向理財、基金等資管產(chǎn)品，轉(zhuǎn)化為非銀存款或企業(yè)存款，并未完全計入居民存款統(tǒng)計范疇。

因此，實際人均存款規(guī)模很可能高于11.8萬元。

2、居民部門“多存少貸”：新增貸款規(guī)?；氐?0年前的水平

近年來，社交媒體上一邊是“挑戰(zhàn)4個月存5萬”等攢錢攻略層出不窮，另一邊是各路博主分享“提前還貸”的實操指南——這兩股看似相反的風(fēng)潮，本質(zhì)上卻是同一事物的“一體兩面”：

在就業(yè)與收入預(yù)期趨于謹(jǐn)慎的背景下，居民部門正在主動調(diào)整資產(chǎn)負債表，一方面“多存錢、猛攢錢”，另一方面“少借錢、早還貸”，甚至不惜在房貸利率已降至3.2%的低位時，仍選擇提前還款。

數(shù)據(jù)印證了這場悄然發(fā)生的轉(zhuǎn)變：2025年，全國居民部門貸款僅新增4417億元。

這一規(guī)模是什么概念？與2021年峰值時期的年新增8萬億元相比，去年增量僅為其百分之五；如果對比歷史，去年新增量創(chuàng)2007年以來的新低，相當(dāng)于居民新增貸款規(guī)模“退回20年前的水平”。

存款端則呈現(xiàn)高增態(tài)勢：去年居民存款增加14.6萬億元，雖略低于2022年的峰值，但仍維持較高規(guī)模。這既反映出居民儲蓄意愿依舊強烈，也顯示其風(fēng)險偏好尚未完全修復(fù)，整體資金流向趨于保守。

3、存款存定期、存長期：居民定期存款占比73.4%創(chuàng)新高

居民部門的存款結(jié)構(gòu)也在發(fā)生深刻變化：

長期以來，我國居民部門定期存款余額占其存款總額的比例穩(wěn)定在60%左右，形成“六四開”格局。然而自2020年起，這一比例持續(xù)攀升，去年更是創(chuàng)下73.4%的歷史峰值，標(biāo)志著“定活結(jié)構(gòu)”已進入“七三開”時代。

這意味著什么？簡單來說，過去居民每存100元，有40元放在活期賬戶，可隨時用于消費或投資；如今，活期部分已降至不足30元。

活期存款往往反映居民對未來的樂觀預(yù)期與即時的支出意愿，而這一比重的顯著下降，背后實則是“疤痕效應(yīng)”下大眾心態(tài)的轉(zhuǎn)向：在不確定性的環(huán)境中，人們更傾向于推遲消費、謹(jǐn)慎投資，將更多資金轉(zhuǎn)入收益相對更高的定期存款。

與此同時，居民儲蓄還呈現(xiàn)出“存長期”的鮮明特點。在存款利率經(jīng)歷多輪下調(diào)的背景下，通過選擇三年、五年等長期定期產(chǎn)品，居民不僅能獲取更高利息，更能提前鎖定未來收益，以應(yīng)對利率下行壓力。

當(dāng)前，這種“存多借少”、“存定期存長期”的行為模式，不僅是居民部門財務(wù)策略的轉(zhuǎn)向，更折射出公眾的謹(jǐn)慎預(yù)期。未來如何進一步提振信心、激活內(nèi)需、引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟與消費，已成為推動經(jīng)濟良性循環(huán)的關(guān)鍵課題。

4、“存款搬家”進行時，非銀存款增量創(chuàng)新高

過去的一年，“存款搬家”成為市場熱議的一個話題，常用的一個觀測指標(biāo)就是非銀存款的變化——非銀存款指保險、基金、券商等非銀機構(gòu)存放在銀行的存款。

央行數(shù)據(jù)顯示，2025年非銀存款新增6.4萬億元，同比多增3.8萬億元，相比上一輪牛市期間的2015年也高出2.3萬億元，創(chuàng)出歷史新高。

這說明，隨著存款利率持續(xù)下行，確實存在居民存款向非銀存款搬家的情況，其中一部分應(yīng)該流入了股市，形成保證金存款，導(dǎo)致非銀存款多增。當(dāng)然非銀存款多增也可能是居民部門增配了基金、理財、保險等產(chǎn)品，導(dǎo)致相關(guān)機構(gòu)在銀行的存款增長。

人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長閆先東1月15日在國新辦發(fā)布會上解讀稱，一方面，2025年資管產(chǎn)品募集自住戶和非金融企業(yè)的資金分別增加4萬億元和1萬億元，比2024年全年分別多增3379億元和2000億元。另一方面，2025年資管產(chǎn)品底層資產(chǎn)中，存款和存單新增4.6萬億元，占資管各類新增底層資產(chǎn)的5成，也推動了非銀行金融機構(gòu)存款的增加。

多家券商機構(gòu)近期測算顯示，今年到期的定期存款規(guī)模在50萬億左右。據(jù)界面新聞記者采訪，定期存款到期后大部分仍可能繼續(xù)存定期，少部分可能增購理財、分紅險等資管產(chǎn)品或直接入市，形成非銀存款。

總體看，在低利率背景下，“存款搬家”是必然會發(fā)生的。雖然這個比例可能很低，但目前存款總量實在是巨大，哪怕一小部分，絕對值也較為可觀，將對市場形成重大影響。

5、銀行信貸靠前投放凸顯，一季度投完了全年的六成

過去商業(yè)銀行一般按照“四三二一”的節(jié)奏投放信貸，即第一季度至第四季度投放的信貸規(guī)模分別占全年的40%、30%、20%、10%。

從數(shù)據(jù)上看，2015年-2022年一季度新增信貸規(guī)模占全年的比重在30%-40%之間，然而，2023年以來，這一比例持續(xù)攀升，至2025年已突破60%，信貸投放“前置”態(tài)勢凸顯。

這一轉(zhuǎn)變背后主要有兩方面動因：一是在降息周期中，商業(yè)銀行為鎖定收益，更加傾向于靠前投放信貸；二是居民信貸需求較為疲弱，導(dǎo)致信貸投放目標(biāo)未能完成。

“去年一季度是信貸投放量最大的季度，后續(xù)主要是完成監(jiān)管要求的綠色、普惠等指標(biāo)任務(wù)，對公司信貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進行微調(diào)?！?/span>某股份行總行資產(chǎn)負債部人士對界面新聞記者直言。

信貸投放過度靠前導(dǎo)致后續(xù)月份新增信貸數(shù)據(jù)波動過大，比如去年7月份罕見出現(xiàn)新增信貸讀數(shù)為負的情況。

不過，央行也多次強調(diào)，不要過度關(guān)注單月信貸增量波動，而是要關(guān)注一段時間內(nèi)的累計數(shù)，要關(guān)注社融。

6、信貸占社融增量比重首度低于50%，政府債占比逼近信貸

從統(tǒng)計口徑來看，社融涵蓋了人民幣貸款、委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券、政府債券、股票融資等多種融資方式。長期以來，人民幣貸款在其中占據(jù)主導(dǎo)地位，占比穩(wěn)定在65%左右，形成“一家獨大”的結(jié)構(gòu)特征。

但2025年社融結(jié)構(gòu)出現(xiàn)一個重大變化：信貸占比首次降至50%以下。央行數(shù)據(jù)顯示，2025年全年社會融資規(guī)模增量累計為35.6萬億元，其中對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加15.91萬億元，信貸占社融增量的44.7%。

這意味著，債券等非信貸融資方式占比已超過一半。其中最主要的拉動來自政府債券——近年來政府債券占社融增量的比重持續(xù)穩(wěn)步上升，2025年已達38.9%。

這“一升一降”的背后，反映出政府債券對社會融資規(guī)模的貢獻顯著提升，政府部門加杠桿正逐步成為穩(wěn)經(jīng)濟的核心力量。

去年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，要繼續(xù)實施更加積極的財政政策，保持必要的財政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量。市場預(yù)計今年政府債額度或進一步上升，而信貸仍面臨需求不足等問題，今年社融口徑下政府債券可能超過信貸。