文 | 每日經(jīng)濟新聞 張文瑜

西安紫光國芯半導體股份有限公司（簡稱：紫光國芯）A股上市進程邁出關(guān)鍵一步。

根據(jù)公司公告，紫光國芯近日已向陜西證監(jiān)局提交上市輔導備案材料，輔導機構(gòu)為中信建投證券。

紫光國芯隸屬于新紫光集團，是一家以存儲技術(shù)為核心的產(chǎn)品與服務提供商。公司核心業(yè)務包括存儲顆粒產(chǎn)品、存儲KGD產(chǎn)品、模組與系統(tǒng)產(chǎn)品、定制大帶寬DRAM產(chǎn)品、CXL主控芯片產(chǎn)品以及集成電路設計開發(fā)服務。

該公司資本化步伐近年來明顯加快。2024年6月，紫光國芯在新三板基礎(chǔ)層掛牌，不到一年時間，其根據(jù)研發(fā)標準進入創(chuàng)新層，并逐步向北交所發(fā)起沖擊。

值得關(guān)注的是，2025年，紫光國芯兩度開啟定增，累計募資超過5.5億元，吸引了多家知名機構(gòu)及陜西國資的參與。

二十年變遷史

公司官網(wǎng)資料顯示，紫光國芯的前身可追溯至2004年前后。

彼時，全球第六大半導體制造商，全球第三大存儲器供應商德國英飛凌科技公司，將在華設立的第一家研發(fā)中心落地西安高新區(qū)，該中心主要為其全球系統(tǒng)產(chǎn)品提供芯片設計服務。

2006年，英飛凌科技公司將存儲器業(yè)務分拆，獨立為奇夢達（Qimonda）。西安存儲事業(yè)部也隨之獨立運營，成立奇夢達科技（西安）有限公司，并成功設計開發(fā)出多款存儲器產(chǎn)品。

尤其是在2007年，其基于70納米工藝開發(fā)設計的2Gb DDR2產(chǎn)品，是當時世界上單片容量最大的存儲器，迅速展現(xiàn)了團隊實力。

但好景不長，全球存儲器行業(yè)的劇烈波動襲來。

2009年，僅成立三年的奇夢達宣布破產(chǎn)，西安公司也面臨解散清算。關(guān)鍵時刻，國內(nèi)IT巨頭浪潮集團出手收購并完成改制，奇夢達科技（西安）有限公司由此重生為西安華芯半導體有限公司（簡稱：西安華芯），實現(xiàn)了從外資到內(nèi)資的身份轉(zhuǎn)變。

此后數(shù)年間，西安華芯逐步恢復活力。2010年自主研制的存儲器產(chǎn)品上市；2011年建立首個全球離岸設計服務中心；2012年首款模組產(chǎn)品實現(xiàn)規(guī)模銷售，并開拓系統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務線等。

真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2015年。紫光集團旗下紫光國芯微電子股份有限公司收購西安華芯，后者更名為西安紫光國芯半導體有限公司，正式納入“紫光系”版圖。

并入紫光后，公司技術(shù)路線持續(xù)拓展：2017年首款KGD產(chǎn)品推向市場；2019年隨著CXL協(xié)議發(fā)布，公司組建相關(guān)產(chǎn)品線，并于2021年啟動研發(fā)，聚焦內(nèi)存擴展方案的主控芯片與模組部件。

2022年，紫光集團完成司法重整，新紫光集團成立，實控人變更為智廣芯控股。在新架構(gòu)下，紫光國芯被明確為集團存儲板塊的核心企業(yè)。

伴隨集團重整完成，資本市場路徑逐漸清晰。新紫光集團聯(lián)席總裁陳杰曾公開表示，集團鼓勵下屬產(chǎn)業(yè)公司“積極擁抱資本市場，實現(xiàn)長期穩(wěn)健的發(fā)展”。

2023年，紫光國芯完成股份制改制，逐步啟動資本市場步伐。

從德國芯片巨頭的研發(fā)分支，到破產(chǎn)企業(yè)的遺留團隊，再到本土資本接手，最終融入國家半導體產(chǎn)業(yè)主力陣營，紫光國芯的起伏輾轉(zhuǎn)，亦折射出中國存儲器產(chǎn)業(yè)從引進消化到自主創(chuàng)新的漫長征程。

一年完成兩輪定增

2024年6月，紫光國芯在新三板基礎(chǔ)層掛牌。

身處半導體行業(yè)，紫光國芯擁有具備市場競爭力的產(chǎn)品組合，展現(xiàn)出一定的發(fā)展?jié)摿?。但行業(yè)技術(shù)壁壘高、研發(fā)周期長、從設計到量產(chǎn)往往需跨越數(shù)年，前期投入巨大。

在此背景下，相較于直接沖刺IPO，先登陸新三板，可使企業(yè)更早接入資本市場，在獲得融資支持的同時完成規(guī)范化運作。

這也成為近年來不少“硬科技”企業(yè)，尤其是尚處于成長期的專精特新中小型公司，所選擇的務實策略。

根據(jù)北交所上市規(guī)則，發(fā)行人申請公開發(fā)行并上市，應當符合的條件之一是發(fā)行人為在新三板連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司。這使得不少擬進軍北交所市場的企業(yè)“搶灘”新三板。

紫光國芯選擇掛牌新三板，后續(xù)目標也頗為明顯。

一方面，為其登陸北交所做鋪墊。2025年5月，在基礎(chǔ)層掛牌不到一年的紫光國芯，根據(jù)研發(fā)標準進入創(chuàng)新層。據(jù)公司半年報，2025年上半年其研發(fā)投入達7834萬元，占營收比重為10.44%；2023年與2024年，該比例也均保持在10%以上。

紫光國芯在日前啟動北交所上市輔導，這意味著其上市進程已駛?cè)朊鞔_軌道，審核周期與時間表變得更具可預期性。

另一方面，掛牌后的紫光國芯也同步打開了融資通道。2025年，公司先后完成兩輪定向增發(fā)，合計募資超過5.5億元。

4月，紫光國芯完成2.56億元人民幣的定向增發(fā)融資，認購價格為15.08元/股。參與方除紫光國芯的員工持股平臺以外，還包括中信建投以及陜西本土機構(gòu)陜西科控投資、西高投、唐興資本和匯盈投資。

同年12月，公司再度完成第二輪定增，募資額升至2.99億元。需要注意的是，此次發(fā)行價格已躍升至22.74元/股，較前次增長約50%。投資方陣容亦顯著擴大，北汽集團、中興通訊、上汽集團、陜西半導體先導基金等產(chǎn)業(yè)與財務投資人進場。

一年內(nèi)連續(xù)完成兩輪定增，且估值明顯攀升，這在中小企業(yè)中并不多見。隨著上市輔導的推進，紫光國芯的資本化路徑正逐步清晰，其后續(xù)發(fā)展亦將持續(xù)受到市場關(guān)注。

受行業(yè)周期波動

將視角拉至半導體行業(yè)，紫光國芯也是這一周期起伏中的典型參與者。

作為一家以DRAM存儲技術(shù)為核心的Fabless芯片企業(yè)，紫光國芯形成了包括DRAM KGD、DRAM存儲芯片、SeDRAM和存儲控制芯片、模組和系統(tǒng)產(chǎn)品，以及設計開發(fā)服務在內(nèi)的業(yè)務矩陣，是少數(shù)能夠提供全品類DRAM存儲產(chǎn)品的企業(yè)。

從產(chǎn)品布局來看，其業(yè)務基本覆蓋從消費電子到工業(yè)應用。如晶圓產(chǎn)品主要面向物聯(lián)網(wǎng)、移動設備、AI、通信及高性能計算等領(lǐng)域；芯片產(chǎn)品客戶則集中于網(wǎng)絡設備、工業(yè)控制、人工智能、安防及汽車行業(yè)；系統(tǒng)產(chǎn)品則主要供應個人電腦與服務器廠商。

相比其他半導體品種，存儲芯片具有鮮明的大宗商品屬性，價格對下游需求變化極為敏感，行業(yè)周期性顯著。

據(jù)其招股說明書及年報披露，2021年至2023年，紫光國芯營業(yè)收入分別為24.21億元、23.16億元、9.14億元，其同期的歸母凈利潤分別為2.67億元、1.25億元、-1.99億元，營收和利潤均在逐年下滑。

公司也在回應監(jiān)管問詢時解釋，業(yè)績下滑主要受存儲行業(yè)進入下行周期，以及部分堆疊大帶寬業(yè)務不可持續(xù)等因素影響。

2024年開始，隨著存儲市場景氣度有所回升，其業(yè)績迎來變化。2024年，其整體業(yè)績有所回暖，營收達到12.10億元，歸母凈利潤-2438萬元，虧損收窄；2025年上半年，營業(yè)收入7.50億元，同比增長38.64%；歸母凈利潤568萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。

這一變化背后，是人工智能浪潮對存儲行業(yè)的重塑。TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，DRAM價格同比大幅上漲171.8%。而紫光國芯兩輪定增在價格、機構(gòu)的變化，亦能說明資本正在重估存儲產(chǎn)業(yè)價值。

有機構(gòu)預測，受AI需求持續(xù)拉動，2026年全球存儲芯片可能仍將處于供不應求狀態(tài)，價格有望繼續(xù)上行。

不僅僅是紫光國芯，2026年以來，中國存儲芯片行業(yè)迎來資本市場的密集動作，兆易創(chuàng)新登陸港股，芯天下、宏芯宇、大普微等半導體領(lǐng)域企業(yè)則計劃沖刺上市，行業(yè)景氣回升與資本熱度形成共振。

不過，資本市場的加持也非終點。

存儲行業(yè)歷來在波峰與波谷間循環(huán)，企業(yè)不僅要在上升期抓住機遇，更需在下行階段保持戰(zhàn)略定力與技術(shù)積累。

長遠來看，能否堅持投入研發(fā)與產(chǎn)能布局，能否打造具有競爭力的產(chǎn)品，能否實現(xiàn)可持續(xù)的盈利，才是關(guān)乎長期生存與發(fā)展的核心命題。