界面新聞?dòng)浾?| 劉婷
美國(guó)金融市場(chǎng)周二遭遇股債匯三殺。分析人士認(rèn)為，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普以關(guān)稅綁定格陵蘭島主權(quán)的激進(jìn)政策，引發(fā)美歐地緣與貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)飆升，導(dǎo)致投資者重啟“拋售美國(guó)”交易。
周二，納斯達(dá)克、標(biāo)普500指數(shù)均跌超2%，抹去了今年以來(lái)全部漲幅；10年期美債收益率大漲6.76個(gè)基點(diǎn)；美元對(duì)大多數(shù)主要貨幣走低，美元指數(shù)較前日收低0.5%；衡量股市隱含波動(dòng)率的指標(biāo)——恐慌指數(shù)VIX漲6.6%至20.09，創(chuàng)去年11月25日以來(lái)最高水平。
“美國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的主要原因還是特朗普對(duì)格陵蘭島的一連番舉動(dòng)以及和歐洲關(guān)系交惡，引起市場(chǎng)對(duì)特朗普任內(nèi)美國(guó)政策的擔(dān)憂?！逼帚y國(guó)際證券首席宏觀分析師金曉雯對(duì)界面新聞?wù)f。
東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪也對(duì)界面新聞表示，周二美國(guó)股債匯遭遇三殺主要是因?yàn)樘乩势找躁P(guān)稅綁定格陵蘭島主權(quán)的激進(jìn)政策，以及歐洲強(qiáng)烈的反制表態(tài)，觸發(fā)美歐地緣與貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)飆升。
美國(guó)與歐洲多國(guó)圍繞格陵蘭島的爭(zhēng)端成為近期全球地緣政治焦點(diǎn)。特朗普周六在社交媒體宣布，2月1日起將對(duì)來(lái)自丹麥、挪威、瑞典、法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、荷蘭和芬蘭的輸美商品加征10%關(guān)稅，并計(jì)劃自6月1日起將稅率進(jìn)一步提高至25%，直到相關(guān)方就美國(guó)“全面、徹底購(gòu)買(mǎi)格陵蘭島”達(dá)成協(xié)議。
對(duì)于特朗普的無(wú)理要求，歐洲方面迅速做出強(qiáng)硬回應(yīng)。法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等多國(guó)當(dāng)即宣布派遣軍事人員赴格陵蘭島，參與丹麥主導(dǎo)的“北極耐力”聯(lián)合軍事演習(xí)，以此彰顯維護(hù)北極地區(qū)利益的決心。格陵蘭島自治政府也表達(dá)強(qiáng)烈反對(duì)，當(dāng)?shù)孛癖娫诳偫韼ьI(lǐng)下舉行大規(guī)模抗議活動(dòng)，抵制美國(guó)的政治與經(jīng)濟(jì)施壓。歐洲議會(huì)周二宣布凍結(jié)對(duì)去年7月與美國(guó)達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議的批準(zhǔn)程序，跨大西洋關(guān)系急劇惡化。
“市場(chǎng)波動(dòng)是特朗普政策引發(fā)的自發(fā)避險(xiǎn)反應(yīng)，歐洲的反制表態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)沖突升級(jí)的預(yù)期?！卑籽┱f(shuō)。
她表示，特朗普政府將關(guān)稅武器用于領(lǐng)土交易的做法，突破了市場(chǎng)對(duì)于傳統(tǒng)貿(mào)易摩擦的認(rèn)知，引發(fā)美歐貿(mào)易沖突升級(jí)的強(qiáng)烈擔(dān)憂，并將地緣政治風(fēng)險(xiǎn)一并納入資產(chǎn)定價(jià)。對(duì)美股而言，美歐貿(mào)易摩擦升級(jí)會(huì)擠壓企業(yè)盈利、抬升輸入性通脹，進(jìn)而抑制消費(fèi)與投資，導(dǎo)致科技股等對(duì)利率與風(fēng)險(xiǎn)偏好敏感的板塊下跌。對(duì)美債而言，丹麥養(yǎng)老基金宣布月底前清倉(cāng)美債引發(fā)示范效應(yīng)，投資者擔(dān)憂美國(guó)財(cái)政與信用風(fēng)險(xiǎn)，疊加日本債市因市場(chǎng)擔(dān)憂高市早苗減稅和增支計(jì)劃將危及財(cái)政，再度大幅波動(dòng)引發(fā)外溢效應(yīng)，長(zhǎng)期美債遭拋售。美元作為避險(xiǎn)與儲(chǔ)備貨幣的吸引力下降，資金轉(zhuǎn)向黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)。
面對(duì)股債匯三殺的局面，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特試圖“甩鍋”日本。周二，他在參加瑞士達(dá)沃斯論壇間隙對(duì)媒體表示，考慮到日本國(guó)債收益率正在暴漲，不應(yīng)將美國(guó)市場(chǎng)反應(yīng)與日本市場(chǎng)分開(kāi)看待。他還強(qiáng)調(diào)，在格陵蘭島問(wèn)題受到關(guān)注之前，日本國(guó)債市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題，特朗普有關(guān)的格陵蘭關(guān)稅對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的影響有限。
日本國(guó)債價(jià)格周二也出現(xiàn)大跌，40年期國(guó)債收益率升至4%以上，創(chuàng)2007年推出以來(lái)的新高，10年期國(guó)債收益率漲至2.38%，創(chuàng)1999年以來(lái)新高。債券價(jià)格和收益率成反比。
分析人士指出，短期內(nèi)，美元、美債、美股可能繼續(xù)調(diào)整。
白雪表示，考慮到2月1日關(guān)稅生效、6月1日還將進(jìn)一步提高至25%，在此期間若歐洲反制措施落地、更多機(jī)構(gòu)跟進(jìn)減持美債，都有可能觸發(fā)市場(chǎng)因恐慌情緒而持續(xù)拋售。這意味著短期內(nèi)，在美歐達(dá)成協(xié)議、緩和緊張局勢(shì)之前，美股、美債與美元價(jià)格都存在進(jìn)一步下行的可能，市場(chǎng)波動(dòng)還將加劇。
不過(guò)，她同時(shí)指出，美股超跌后可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈，美債在收益率快速上行后也會(huì)吸引配置型資金入場(chǎng)，這種價(jià)格的波動(dòng)很難出現(xiàn)單邊直線下行的狀態(tài)。“此外，考慮到特朗普政策一貫的多變性，也不排除其迫于市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)壓力軟化立場(chǎng)的可能性，屆時(shí)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將快速回落，‘拋售美國(guó)’交易退潮，美股、美債與美元有望修復(fù)?！卑籽┱f(shuō)。
金曉雯表示，經(jīng)濟(jì)基本面仍是決定美元資產(chǎn)走勢(shì)的關(guān)鍵因素?！盎谖覀儗?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)最快從二季度起開(kāi)始回溫的基本假設(shè)，我們預(yù)計(jì)美元指數(shù)或在一季度繼續(xù)下行，而后最快從二季度起開(kāi)始回升?！彼f(shuō)，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年下半年企穩(wěn)，美元指數(shù)的上升幅度或有所加快。從全年看，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將從2025年底的98略升至2026年底的100。