界面新聞見習(xí)記者｜蔣習(xí)

作為中國改革開放前沿陣地的上海，正在積極發(fā)揮金融要素市場和現(xiàn)貨交易平臺的集聚效應(yīng)，提升有色金屬大宗商品能級。

1月20日，上海市委金融委員會辦公室(下稱上海市委金融辦)聯(lián)合上海期貨交易所、上海清算所、市商務(wù)委共同召開新聞發(fā)布會，介紹《加強期現(xiàn)聯(lián)動 提升有色金屬大宗商品能級行動方案》（下稱《行動方案》）相關(guān)情況。

該方案于2025年12月30日，由上海市委金融辦等多部門聯(lián)合發(fā)布。《行動方案》提出了三大部分共18項具體措施，包括推進有色金屬市場互通，促進期-現(xiàn)-衍聯(lián)動發(fā)展；提升有色金屬大宗商品期現(xiàn)貨市場國際化水平，增強“上海價格”影響力；集聚市場主體，培育良好有色金屬市場生態(tài)圈等。

在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與外部貿(mào)易環(huán)境充滿挑戰(zhàn)的當下，以有色金屬為代表的大宗商品，在國民經(jīng)濟中的戰(zhàn)略地位愈發(fā)凸顯。

下一步，上海各部門將加快落實《行動方案》，加強市場之間的聯(lián)動發(fā)展，共同服務(wù)有色金屬行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，打造優(yōu)良生態(tài)體系，形成政策協(xié)同，合力提高上海有色金屬大宗商品的資源配置能力和全球定價影響力，助力上?！拔鍌€中心”建設(shè)。

核心目的

國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛告訴界面新聞，《行動方案》的核心目標是以期現(xiàn)聯(lián)動為核心抓手，以“制度開放+生態(tài)培育”為雙輪驅(qū)動，將上海打造為全球有色金屬定價中心、風險管理中心、供應(yīng)鏈樞紐，18項措施聚焦三大核心方向，助力爭奪全球定價權(quán)。

有色金屬通常指除了黑色金屬以外的所有金屬，如銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫等。因其通常帶有不同的顏色或特殊的物理化學(xué)特性而得名。

作為國家重要的戰(zhàn)略資源，有色金屬是國民經(jīng)濟、國防建設(shè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不可或缺的基礎(chǔ)材料和關(guān)鍵支撐。

“這份《行動方案》是一次關(guān)鍵歷史窗口期的主動‘亮劍’，其核心目標是將上海的交易所優(yōu)勢，升維為國家在關(guān)鍵資源領(lǐng)域的定價權(quán)優(yōu)勢與產(chǎn)業(yè)安全屏障，以應(yīng)對劇烈變化的全球地緣政治與產(chǎn)業(yè)競爭格局?！绷_蘭貝格副合伙人邱澤宇告訴界面新聞。

他進一步指出，中美在關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈上的角力、俄烏等地緣沖突對資源流通的沖擊，以及一些資源國政策的不確定性，使得保障穩(wěn)定、成本可控的資源供給變得空前重要。

隨著新能源汽車、航空航天、半導(dǎo)體等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，有色金屬已成為全球產(chǎn)業(yè)競爭和科技創(chuàng)新的重要基礎(chǔ)性資源。

邱澤宇指出，以銅為例，從AI數(shù)據(jù)中心的液冷系統(tǒng)、連接器、線纜到芯片內(nèi)部的引線框架，其需求正隨技術(shù)革命激增。

此外，關(guān)稅變化、大國金融博弈以及地緣沖突，已開始實質(zhì)性影響實體企業(yè)的合同執(zhí)行、結(jié)算貨幣與交易路徑。

“近一年來，全球大宗商品的金融與貿(mào)易體系正在經(jīng)歷深刻重構(gòu)，”邱澤宇表示，上海此時推動國際化，正是要主動參與規(guī)則制定，將“上海價格”從參考指標升級為全球產(chǎn)業(yè)自愿采用的貿(mào)易定價基準，為中國企業(yè)創(chuàng)造主場優(yōu)勢。

上海底氣

長期以來，全球有色金屬定價權(quán)多被倫敦金屬交易所(LME)等海外機構(gòu)掌控。上海瞄準有色金屬全球定價權(quán)，則具備自身的優(yōu)勢。

“上海具備結(jié)構(gòu)性、生態(tài)性優(yōu)勢，是難以復(fù)制的。它并非單一的金融中心，而是一個根植于全球最大制造業(yè)腹地、集成熟交易市場、一流金融基礎(chǔ)設(shè)施與深厚產(chǎn)業(yè)品牌于一體的‘產(chǎn)融共生體’。”邱澤宇表示。

在產(chǎn)業(yè)層面，中國有色金屬行業(yè)快速發(fā)展，已成為全球最大的有色金屬生產(chǎn)國和消費國，鋁、銅、鉛、鋅、鎢等關(guān)鍵有色金屬的產(chǎn)量居世界前列。

邱澤宇認為，長三角乃至整個中國構(gòu)成了全球最完整的有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈。前端連接全球礦山資源，中端集聚了世界級的冶煉加工與高端材料生產(chǎn)企業(yè)，下游則直接對接新能源汽車、消費電子等全球最大的終端消費市場。

“這種從‘資源端’到‘產(chǎn)業(yè)端’再到‘消費端’的全鏈條深度嵌入，使得上海的市場波動能實時反映中國實體經(jīng)濟的體溫，其價格發(fā)現(xiàn)因此具備無與倫比的真實性和代表性?！鼻駶捎畋硎?。

廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強告訴界面新聞，中國作為制造業(yè)大國，其產(chǎn)業(yè)實力與大宗商品市場的發(fā)展是連貫的、相互促進的，“如果能夠繼續(xù)依托優(yōu)勢推進，上海交易市場完全有可能在全球定價體系中贏得真正的話語權(quán)。”

在市場平臺層面，上海作為中國改革開放的前沿城市，依托“五個中心”建設(shè)的聯(lián)動優(yōu)勢，背靠長三角完備的制造業(yè)體系，集聚了期貨、現(xiàn)貨和場外衍生品等多層次市場體系，在有色金屬領(lǐng)域已形成期貨、現(xiàn)貨與場外衍生品協(xié)同發(fā)展的良好格局。

在期貨市場方面，上海期貨交易所已上市銅、鋁、鋅、鉛等11個有色期貨品種和10個有色期權(quán)品種，部分期貨品種已在全球或區(qū)域具備了定價能力，如以“上海銅”為代表的有色金屬期貨板塊，已成為中國運行最成熟、產(chǎn)業(yè)參與度最高的商品期貨序列之一，并躋身全球三大有色金屬定價中心行列。

在場外衍生品市場方面，上海清算所自2013年開始搭建場外大宗商品衍生品交易、清算及風險管理框架，為有色金屬在內(nèi)的6個行業(yè)20項掉期、遠期產(chǎn)品提供中央對手清算服務(wù)；同時，還推出大宗商品清算通提供合規(guī)安全高效的現(xiàn)貨清結(jié)算服務(wù)，覆蓋的有色金屬品種包括鋅錠、鋁錠等13個。

在現(xiàn)貨市場方面，上海有色網(wǎng)金屬交易中心、上海有色金屬交易中心等平臺加快集聚發(fā)展。2025年，上海還出臺《上海市大宗商品貿(mào)易轉(zhuǎn)型提升三年行動方案（2025-2027年）》，并成立國茂控股，積極參與全球大宗商品資源配置。

產(chǎn)業(yè)鏈影響

“中國是全球最大的大宗商品消費國。這一地位決定了上海發(fā)布的《行動方案》對產(chǎn)業(yè)鏈上的各類企業(yè)總體是利好的。”林伯強表示。

他進一步指出，從中長期視角看，整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)都有機會實現(xiàn)共贏，原因在于制造業(yè)的強大與大宗商品市場的繁榮是緊密聯(lián)動、相互促進的。

曾剛則從金融與產(chǎn)業(yè)兩端分析了《行動方案》的影響。

他認為，從金融端看，“上海銅”、“上海鋁”等核心品種的全球影響力持續(xù)擴大，逐步向倫敦、紐約定價體系靠攏；更多全球貿(mào)易商、投行、倉儲物流機構(gòu)加速集聚，完善上海大宗商品市場生態(tài)；倉單立法、跨境交割等制度創(chuàng)新，為全國大宗商品市場改革提供可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗。

在產(chǎn)業(yè)端，實體企業(yè)套保成本降低、經(jīng)營風險可控，汽車、家電、新能源等有色金屬下游行業(yè)直接受益；貿(mào)易商國際化運營與清算便利度提升，全球競爭力增強；金融機構(gòu)衍生品業(yè)務(wù)、跨境結(jié)算及供應(yīng)鏈金融需求持續(xù)增長，業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間進一步拓寬。

邱澤宇則認為，短期看，將加速行業(yè)分化，利好資源掌控者與風險管理者；中長期看，則將系統(tǒng)性強化全產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力，最終惠及中國高端制造業(yè)的整體崛起。

以銅產(chǎn)業(yè)鏈為例，他指出，《行動方案》著力提升市場流動性、開放度和定價影響力，直接有利于擁有上游資源的企業(yè)，它們能更有效地進行資源配置和價格鎖定。同時，能夠提供專業(yè)套保、基差貿(mào)易等服務(wù)的企業(yè)將迎來業(yè)務(wù)擴容機會。

與此同時，傳統(tǒng)“賭行情”的貿(mào)易商與風控薄弱的生產(chǎn)、加工企業(yè)，短期內(nèi)將面臨挑戰(zhàn)。

邱澤宇認為，政策推動定價透明化和工具規(guī)范化，將擠壓依靠信息不對稱的傳統(tǒng)貿(mào)易模式。對于中游加工企業(yè)而言，若不能快速建立專業(yè)的期貨套期保值體系，將在價格劇烈波動中面臨巨大的經(jīng)營風險。

中長期看，邱澤宇表示，“一個更具深度和效率的上海市場，將為整個產(chǎn)業(yè)鏈提供更優(yōu)的價格信號和風險管理工具，系統(tǒng)性地提升中國有色金屬產(chǎn)業(yè)的整體韌性與國際競爭力”。