界面新聞記者 | 宋佳楠

1月23日，英特爾發(fā)布了2025年第四季度及全年財報。數(shù)據(jù)顯示，公司四季度營收136.7億美元，同比下滑4.1%；美國通用會計準(zhǔn)則下凈虧損6億美元，每股虧損0.12美元；調(diào)整后每股收益0.15美元，雖略超市場預(yù)期，但疲軟的業(yè)績指引仍引發(fā)市場恐慌。

財報公布后，英特爾盤后交易一度大跌超13%，截至盤后交易尾聲，跌幅仍超11%，市值蒸發(fā)超百億美元。

在財報電話會上，英特爾CEO陳立武表示，公司18A工藝良率雖每月提升7%-8%，但仍未達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平，且緩沖庫存已耗盡，當(dāng)前處于“現(xiàn)做現(xiàn)賣”狀態(tài)，嚴(yán)重限制了公司的供應(yīng)能力。

“短期內(nèi)，我對我們無法完全滿足市場需求感到失望?！彼硎荆⑻貭栐诘谒募径纫严牧舜罅繋齑??！拔覀兊牧悸逝c生產(chǎn)制造表現(xiàn)未達(dá)我的標(biāo)準(zhǔn)，”陳立武說，“我們必須改善這一點。”

財報數(shù)據(jù)顯示，英特爾2025年全年營收529億美元，同比基本持平，未能實現(xiàn)增長目標(biāo)。盡管AI算力需求持續(xù)爆發(fā)，但英特爾的Gaudi系列AI芯片產(chǎn)能受限，無法充分承接訂單，錯失行業(yè)紅利。

四季度業(yè)績下滑背后，制造良率問題是核心矛盾。英特爾高管們承諾，公司將2026年重心放在加速良率優(yōu)化上，并將提高預(yù)期資本開支以加速設(shè)備采購，以推動產(chǎn)能在第二季度開始改善。

除了制造瓶頸，行業(yè)競爭加劇與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型陣痛也加劇了英特爾的業(yè)績壓力。在PC芯片領(lǐng)域，AMD憑借先進(jìn)工藝持續(xù)搶占市場份額，ARM架構(gòu)芯片在移動端與筆記本端的滲透也對英特爾形成沖擊；在AI芯片領(lǐng)域，英偉達(dá)憑借H100、H200系列產(chǎn)品壟斷高端市場，AMD的MI300系列也快速崛起，英特爾AI芯片雖有需求，但產(chǎn)能與性能雙重短板導(dǎo)致競爭力不足。

此外，英特爾持續(xù)加大對先進(jìn)工藝研發(fā)與產(chǎn)能建設(shè)的投入，2025年資本支出約180億美元，高額投入短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)化為營收，進(jìn)一步拖累盈利表現(xiàn)。

更令市場擔(dān)憂的是，英特爾給出的2026年第一季度業(yè)績指引大幅低于預(yù)期。公司預(yù)計一季度營收117億-127億美元；美國通用會計準(zhǔn)則下每股虧損0.21美元，調(diào)整后每股收益為0，遠(yuǎn)低于市場此前預(yù)期的0.08美元。

英特爾方面解釋稱，一季度業(yè)績疲軟主要受產(chǎn)能限制與季節(jié)性需求波動影響。

而在財報披露前夕，摩根士丹利警告稱，若英特爾因產(chǎn)能限制無法滿足全部需求，可能導(dǎo)致部分市場份額被AMD搶占，從而使短期業(yè)績增長伴隨長期結(jié)構(gòu)性隱憂。