A股終于被納入明晟指數(shù)公司（下稱(chēng)MSCI）新興市場(chǎng)指數(shù)。這是其第四次沖關(guān)。北京時(shí)間今日（6月21日）凌晨四點(diǎn)半，MSCI宣布的上述結(jié)果或?qū)⑻嵴馎股投資者情緒。
MSCI宣布，從2018年6月開(kāi)始將中國(guó)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)。同時(shí)公布，阿根廷指數(shù)不會(huì)被重新歸劃成為新興市場(chǎng)。但MSCI阿根廷指數(shù)仍會(huì)保留在2018年納入新興市場(chǎng)的年度市場(chǎng)分類(lèi)評(píng)審名單上。
根據(jù)計(jì)劃，MSCI初始納入中國(guó)A股222只大盤(pán)A股?；?%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)0.73%的權(quán)重。MSCI計(jì)劃分兩步實(shí)施這個(gè)初始納入計(jì)劃，以緩沖滬股通和深股通當(dāng)前尚存的每日額度限制。
第一步，預(yù)定在2018年5月半年度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施；第二步在2018年8月季度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施。倘若在此預(yù)定的納入日期之前滬股通和深股通的每日額度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除將此納入計(jì)劃修改為一次性實(shí)施的方案。
MSCI董事總經(jīng)理暨M(jìn)SCI指數(shù)政策委員會(huì)主席Remy Briand指出：“國(guó)際投資者廣泛認(rèn)可了中國(guó)A股市場(chǎng)準(zhǔn)入狀況在過(guò)去幾年里的顯著改善。如今MSCI邁出納入中國(guó)A股第一步的時(shí)機(jī)已然成熟。中國(guó)內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制的發(fā)展完善為中國(guó)A股市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放帶來(lái)了革命性的積極變化。”
此前，各大金融機(jī)構(gòu)曾預(yù)測(cè)，今年納入概率大于去年。但如果納入，大概率是今年3月調(diào)整過(guò)后的“弱納入框架”。
自2013年MSCI啟動(dòng)對(duì)A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)審議工作后，A股已經(jīng)經(jīng)歷了四次審核。前三次均以失敗告終?；仡橝股進(jìn)軍MSCI的歷程，可以看到監(jiān)管層在A股改革方面所做的努力，包括QFII配額和資本限制的改革、滬港通的開(kāi)通、資本利得稅和對(duì)實(shí)際權(quán)益擁有權(quán)的解答等。
重陽(yáng)投資分析稱(chēng)，MSCI將A股納入MSCI中國(guó)指數(shù)，根據(jù)追蹤相應(yīng)指數(shù)的基金估算得到的流入資金規(guī)模約為100億美元，即700億元人民幣左右。相對(duì)整體A股自由流通市值而言并不大，從資金增量角度來(lái)說(shuō)對(duì)A股市場(chǎng)的實(shí)際影響可能較小，對(duì)A股市場(chǎng)的影響更多地應(yīng)該還是表現(xiàn)為對(duì)投資者情緒的提振。“今年MSCI將A股納入中國(guó)指數(shù)，將有利于A股國(guó)際化的進(jìn)一步推進(jìn)”。
另外，由于納入方案是以滬股通和深股通大盤(pán)股為基準(zhǔn)樣本篩選納入標(biāo)的，A股納入MSCI中國(guó)指數(shù)，對(duì)優(yōu)質(zhì)大盤(pán)藍(lán)籌的偏好或有進(jìn)一步提升。
事實(shí)上，海外投資者或已提前押注A股此次被納入MSCI。數(shù)據(jù)顯示，今年前幾個(gè)月，南下資金遠(yuǎn)高于北上資金。但近期走勢(shì)卻出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。
南下資金方面，前兩周港股通日均凈流入僅6.9億元，顯著低于年初至今日均17.9億元的凈流入金額。同期，北向交易日均凈流入12.1億元，顯著高于年初至今日均的9.5億元。“由于海外投資者對(duì)MSCI或?qū)⒂诒局苄技{入A股有所預(yù)期。”瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺表示。
在2016年6月“闖關(guān)”失敗后，MSCI提出了納入A股需解決的三方面問(wèn)題。2017年3月，MSCI再次啟動(dòng)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的市場(chǎng)征詢(xún)工作。目前來(lái)看，MSCI去年提出的三個(gè)問(wèn)題中有兩個(gè)已經(jīng)基本得到解決。但投資A股的金融產(chǎn)品，需要通過(guò)中國(guó)交易所審批這一項(xiàng)，沒(méi)有變動(dòng)。
此次結(jié)果宣布前，MSCI實(shí)際上提出了兩個(gè)納入框架。一是，2016年納入失敗時(shí)的強(qiáng)納入版本；二是，2017年3月問(wèn)詢(xún)新增的弱納入版本。相比強(qiáng)版標(biāo)，弱納入版本減少了股票數(shù)量、降低了權(quán)重配置、并通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制繞開(kāi)原有QFII下的資本流動(dòng)問(wèn)題。
在正式結(jié)果宣布前，金融機(jī)構(gòu)分析人士?jī)A向于認(rèn)為，以弱框架的形式被納入的可能性更大。民生證券副總裁、研究院院長(zhǎng)管清友表示，原因在于，一方面，在監(jiān)管政策并沒(méi)有更多針對(duì)性更改的前提下，同樣的強(qiáng)框架今年如獲得通過(guò)恐引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其審核標(biāo)準(zhǔn)的連貫性質(zhì)疑；另一方面，現(xiàn)有政策與客戶(hù)需求之間，弱框架是更為穩(wěn)妥的中間選項(xiàng)。
另一方面，A股的監(jiān)管機(jī)構(gòu)證監(jiān)會(huì)最新的表態(tài)和去年相比，沒(méi)有發(fā)生變化。中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在上周五的新聞發(fā)布會(huì)上重申四點(diǎn)意見(jiàn)，表明監(jiān)管對(duì)此的態(tài)度。
張曉軍稱(chēng)，一、A股納入MSCI指數(shù)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)一直是樂(lè)見(jiàn)其成，也是歡迎的。二、任何一個(gè)新興市場(chǎng)的股票指數(shù)，無(wú)論是MSCI指數(shù)，還是其它的指數(shù)，假如沒(méi)有中國(guó)的股票在里面是非常不完整的。
三、A股是否納入MSCI指數(shù)，決定權(quán)在MSCI，這是MSCI的一個(gè)商業(yè)決策。四、不管是否被納入MSCI指數(shù)，中國(guó)股票市場(chǎng)，包括整個(gè)資本市場(chǎng)沿著市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的改革方向前進(jìn)是不會(huì)改變的，改革開(kāi)放的節(jié)奏也不會(huì)因?yàn)锳股是否納入MSCI指數(shù)而改變。
證監(jiān)會(huì)國(guó)際部主任祁斌2016年就曾表示，“對(duì)于MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)納入A股，應(yīng)該抱一個(gè)順其自然的態(tài)度。長(zhǎng)期來(lái)看，A股被納入是一個(gè)歷史必然，早晚會(huì)發(fā)生。”
今年4月，包括貝萊德和德意志資產(chǎn)管理在內(nèi)的大型資產(chǎn)管理公司也首次表態(tài)支持將A股納入MSCI中國(guó)指數(shù)。