記者 | 牛其昌

在經(jīng)歷了2019年的“暴賺”之后，畜禽龍頭益生股份（002458.SZ）近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)愈發(fā)慘淡，2021年的凈利潤(rùn)僅為2019年的1.3%，公司堅(jiān)持的種豬、種雞“雙輪驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展戰(zhàn)略備受質(zhì)疑。

2022年2月26日，益生股份披露2021年年度報(bào)告稱，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.90億元，較上同期增加19.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2845.35萬(wàn)元，較上年同期減少69.07%；基本每股收益0.03元，較上年同期減少66.67%。

其中，2021年第四季度，益生股份單季度主營(yíng)收入3.9億元，同比上升34.46%；單季度歸母凈利潤(rùn)-2.00億元，同比下降278.32%；單季度扣非凈利潤(rùn)-2.00億元，同比下降132.74%。

凈利僅為2019年的1.3%

實(shí)際上，自2019年大賺21.76億之后，益生股份的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩年大幅縮水。其中，2020年較2019年大幅下降95.77%，而2021年的凈利潤(rùn)僅為2019年的1.3%。

針對(duì)業(yè)績(jī)大幅下滑的原因，益生股份此前在業(yè)績(jī)預(yù)告中指出，報(bào)告期內(nèi)，公司父母代肉種雞雛雞和商品代肉雛雞銷售價(jià)格均同比上漲，但受玉米、豆粕等飼料原材料價(jià)格上漲影響，公司養(yǎng)殖成本上升，壓縮了公司雞業(yè)務(wù)的盈利空間。與此同時(shí)，受行情下行和玉米、豆粕等飼料原材料價(jià)格上漲疊加影響，公司種豬銷售單價(jià)下降，毛利降低，商品豬虧損，導(dǎo)致公司豬業(yè)務(wù)虧損。

簡(jiǎn)而言之，益生股份在種雞、種豬兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)上，種雞利潤(rùn)有限，種豬反而賠了錢。

界面新聞注意到，益生股份2021年度的凈利大幅下降始于下半年。在前兩個(gè)季度分別盈利1.12億元、1.64億元的情況下，下半年卻巨虧2.47億元。

對(duì)此，益生股份在年報(bào)中進(jìn)一步解釋稱，受豬價(jià)快速下行疊加新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)需求恢復(fù)較慢的影響，雞肉價(jià)格同比下降，自2021年下半年開始，商品代肉雞苗價(jià)格開始波動(dòng)下行，第四季度商品代肉雞苗價(jià)格開始低于2020年同期均價(jià)。

公開資料顯示，山東益生種畜禽股份有限公司始建于1989年，總部位于山東煙臺(tái)。1990年，公司從美國(guó)引進(jìn)4000套AA+祖代肉種雞，正式開始生產(chǎn)。作為國(guó)內(nèi)白羽肉雞行業(yè)的龍頭企業(yè)，該公司是唯一擁有曾祖代白羽肉種雞的企業(yè)，改變了國(guó)內(nèi)祖代肉雞種源供應(yīng)完全依賴進(jìn)口的局面。同時(shí)，公司還是中國(guó)最大的祖代白羽肉種雞養(yǎng)殖企業(yè)，從事的業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)處于該產(chǎn)業(yè)鏈的頂端環(huán)節(jié)，是中國(guó)白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈的源頭。

無(wú)獨(dú)有偶，受累于肉雞行業(yè)低迷，山東另一家肉雞產(chǎn)業(yè)龍頭仙壇股份（002746.SZ）同樣業(yè)績(jī)大幅下滑。仙壇股份此前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7000萬(wàn)元-1億元，比上年同期減少80.15%-71.64%。

仙壇股份稱，報(bào)告期內(nèi)中國(guó)白羽肉雞行業(yè)受新冠疫情“擴(kuò)散全球化、存續(xù)持久化”負(fù)面局勢(shì)影響，以及豬價(jià)持續(xù)下跌等多種因素疊加，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)高開低走，震蕩下行，行業(yè)景氣度同比下降。此外，受玉米和豆粕等大宗原料價(jià)格上漲的影響，公司本報(bào)告期的生產(chǎn)成本有所上漲。受多重因素影響，公司雞肉產(chǎn)品銷售價(jià)格比去年同期下降，生產(chǎn)成本同比上升，利潤(rùn)亦隨之減少。

據(jù)了解，我國(guó)是全球第二大肉雞生產(chǎn)國(guó)，作為豬肉的主要替代品，近五年我國(guó)肉雞產(chǎn)量在全球占比有所提升。2019年，我國(guó)居民的雞肉消費(fèi)量為1395.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.33%。但2021年以來(lái)，在生豬產(chǎn)能持續(xù)釋放的背景下，豬價(jià)大幅下降帶動(dòng)豬肉需求增加，雞肉替代效應(yīng)或有所趨緩。

而相比于豬價(jià)而言，雞價(jià)的周期波動(dòng)更為劇烈。數(shù)據(jù)顯示，雞肉價(jià)格先是從2019年11月的高點(diǎn)13.12元/公斤跌至2020年2月的4.21元/公斤的低點(diǎn)。進(jìn)入2021年，由于白羽肉雞供給相對(duì)過(guò)剩，白羽肉雞的價(jià)格自2月以來(lái)整體下滑。截至2022年2月11日，白羽肉雞主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)為7.99元/公斤。

受白羽雞價(jià)格影響，國(guó)內(nèi)白羽肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)也呈波動(dòng)態(tài)勢(shì)，且波動(dòng)幅度大于白羽雞價(jià)格走勢(shì)。2021年2月26日至2021年10月15日，我國(guó)白羽肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)從每羽盈利5.78元跌至每羽虧損4.36元，養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)不同程度的虧損。截至2022年2月11日，白羽肉雞的養(yǎng)殖利潤(rùn)僅為每羽盈利0.41元。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，在白羽雞供給相對(duì)充裕的情況下，隨著消費(fèi)旺季因素減弱，我國(guó)白羽雞價(jià)格或仍存在下跌空間。此外，疊加玉米、大豆等飼料成本持續(xù)走高，白羽雞企業(yè)的養(yǎng)殖利潤(rùn)或面臨進(jìn)一步萎縮。

“雙輪驅(qū)動(dòng)”卻“雙輪都廢”

值得一提的是，自2010年上市以來(lái)，隨著雞肉市場(chǎng)的起伏波動(dòng)，益生股份的年凈利潤(rùn)基本呈現(xiàn)增降交替的模式，而2021年下半年的由盈轉(zhuǎn)虧便是其中的縮影。

對(duì)此，益生股份也深知畜禽市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的盈利風(fēng)險(xiǎn)。益生股份在年報(bào)中稱，中國(guó)的畜禽產(chǎn)品消費(fèi)市場(chǎng)巨大，但市場(chǎng)價(jià)格受到供求關(guān)系等因素影響，波動(dòng)較為頻繁，公司無(wú)法保證產(chǎn)品銷售價(jià)格不受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響。如果白羽肉雞行業(yè)遭遇行業(yè)低谷，市場(chǎng)上畜禽產(chǎn)品需求不足，畜禽產(chǎn)品價(jià)格下降，會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

為了對(duì)沖白羽雞市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，益生股份開始另謀出路，意圖通過(guò)擴(kuò)大種豬養(yǎng)殖，實(shí)現(xiàn)“雙輪驅(qū)動(dòng)”。在去年的年報(bào)中，益生股份便明確提出，“在把肉雞產(chǎn)業(yè)做細(xì)、做精、做強(qiáng)，把肉雞產(chǎn)業(yè)的種源體系建立的更加完整、更加壯大的基礎(chǔ)上，還大力發(fā)展種豬產(chǎn)業(yè)，通過(guò)種雞、種豬的雙輪驅(qū)動(dòng)，以提高公司抵御風(fēng)險(xiǎn)和盈利的能力”。

為此，益生股份于2021年1月29日披露了一份定增募資預(yù)案，公司擬募資不超過(guò)15.70億元，用于養(yǎng)豬、養(yǎng)雞、飼料等業(yè)務(wù)布局。其中，養(yǎng)豬及飼料業(yè)務(wù)項(xiàng)目，擬使用募資在10億元左右，占比超過(guò)60%。

盡管這份定增預(yù)案最終夭折，但益生股份轉(zhuǎn)而改發(fā)募資總額不超過(guò)10.40億元的可轉(zhuǎn)債，包括“山東益生種畜禽股份有限公司海陽(yáng)分公司徐家店孵化場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目”在內(nèi)的多個(gè)募投項(xiàng)目也被“威海益生種豬繁育有限公司新建豬場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目”所替代。

在此背景下，益生股份表示，2021年公司種豬項(xiàng)目進(jìn)展順利，公司年內(nèi)已有4個(gè)種豬場(chǎng)投入使用，種豬產(chǎn)能將逐步釋放。

然而事實(shí)證明，涉足養(yǎng)豬業(yè)不僅沒能幫助益生股份對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，相反還讓本就慘淡的盈利水平雪上加霜。

年報(bào)顯示，盡管豬收入的營(yíng)收比重僅占2%（雞收入占90%），營(yíng)業(yè)成本比去年同期增長(zhǎng)了近3倍，但營(yíng)業(yè)收入?yún)s同比減少42%，毛利率則為-108%，比去年同期大減178%，相當(dāng)于凈虧4600萬(wàn)元。

與種雞如出一轍，益生股份同樣將種豬虧損的原因歸咎為市場(chǎng)波動(dòng)和成本上升。如此看來(lái)，原本打算實(shí)現(xiàn)種雞、種豬雙輪驅(qū)動(dòng)的益生股份，如今卻被雙輪掣肘。

不過(guò)，益生股份顯然并不打算放棄種豬產(chǎn)業(yè)，誓要將“雙輪驅(qū)動(dòng)”的路走到底。

益生股份在年報(bào)中稱，未來(lái)公司將加快山西原種豬場(chǎng)、威海原種豬場(chǎng)和黑龍江祖代豬場(chǎng)等種豬場(chǎng)的建設(shè)。益生股份認(rèn)為，種豬是影響生豬產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率的關(guān)鍵，具備核心技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的種豬育種企業(yè)將更具發(fā)展優(yōu)勢(shì)，行業(yè)對(duì)于優(yōu)質(zhì)種豬的市場(chǎng)需求較大。公司將借鑒肉種雞發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，整合社會(huì)資源，建立起更現(xiàn)代、頂級(jí)防疫的原種、祖代、父母代的種豬繁育體系，盡快實(shí)現(xiàn)種豬和種雞的雙輪驅(qū)動(dòng)。