記者 | 牛其昌

剛剛經(jīng)歷了蘋果“砍單”風(fēng)波，“果鏈”成員歌爾股份（002241.SZ）披露了2021年度的業(yè)績(jī)成績(jī)單，盡管營(yíng)收、凈利均創(chuàng)新高，但銷售毛利率卻繼續(xù)同比下滑。而隨著智能硬件業(yè)務(wù)收入首次超過(guò)智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)收入，成為公司第一大業(yè)務(wù)板塊，有望成為未來(lái)驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新引擎。

智能硬件成第一大板塊

3月30日，歌爾股份發(fā)布2021年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入782.21億元，同比增長(zhǎng)35.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)42.75億元，同比增長(zhǎng)50.09%。

談及2021年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，歌爾股份在年報(bào)中解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，得益于VR虛擬現(xiàn)實(shí)、TWS智能無(wú)線耳機(jī)、智能可穿戴、智能家用電子游戲機(jī)及配件等智能硬件產(chǎn)品及相關(guān)精密零組件產(chǎn)品需求的持續(xù)成長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)取得了較為顯著的成長(zhǎng)，行業(yè)地位也得到進(jìn)一步提升。

歌爾股份主營(yíng)業(yè)務(wù)包括精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)，其中智能硬件業(yè)務(wù)包括VR虛擬現(xiàn)實(shí)/AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、智能可穿戴、智能家用電子游戲機(jī)及配件、智能家居等智能硬件產(chǎn)品。

2021年，全球智能手機(jī)出貨量為約13.5億部，同比微增約5.3%，智能手機(jī)出貨量在后疫情時(shí)代恢復(fù)增長(zhǎng)。不過(guò)，從近年整體來(lái)看，全球智能手機(jī)行業(yè)增長(zhǎng)已經(jīng)顯著放緩。相比之下，以虛擬/增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、智能無(wú)線耳機(jī)、智能可穿戴、智能家居為代表的新興智能硬件產(chǎn)品在近年來(lái)快速成長(zhǎng)。

據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)IDC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年，全球VR虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品出貨量為約936萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)約68.6%，全球AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品出貨量為約33萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)約13.8%，延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。

歌爾股份的財(cái)報(bào)也凸顯了這一趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，公司智能硬件業(yè)務(wù)營(yíng)收分別同比取得107.34%和85.87%的增速，成為歌爾股份增長(zhǎng)最快的板塊。在此背景下，2021年歌爾股份智能硬件業(yè)務(wù)收入超過(guò)智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)收入，成為公司第一大業(yè)務(wù)板塊，營(yíng)收占比超過(guò)40%。

這也在很大程度上可以看出，與“元宇宙概念”相關(guān)的VR產(chǎn)品逐漸取代AirPods，有望成為驅(qū)動(dòng)歌爾股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新引擎。

對(duì)此，歌爾股份方面對(duì)界面新聞回應(yīng)稱，根據(jù)公司年報(bào)顯示，VR虛擬現(xiàn)實(shí)、智能游戲主機(jī)、智能穿戴等智能硬件的收入占比近兩年持續(xù)快速提升。隨著上述產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速成長(zhǎng)，智能硬件業(yè)務(wù)的占比有可能繼續(xù)提升。

客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)集中

界面新聞注意到，盡管報(bào)告期內(nèi)歌爾股份營(yíng)收、凈利實(shí)現(xiàn)雙增，但銷售毛利率卻呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。其中，2021年的銷售毛利率同比下降11.87%至14.13%，這也是自2005年公司公開(kāi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)以來(lái)的新低。

具體來(lái)看，電子元器件、精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)的毛利率分別同比下降1.92%、0.79%、4.54%，只有智能硬件的毛利率比上年同期增長(zhǎng)1.40%。分地區(qū)來(lái)看，境內(nèi)毛利率同比下降1.10%，而境外毛利率同比下降2.04%。

對(duì)此，歌爾股份對(duì)界面新聞表示，主要原因是公司近年來(lái)智能硬件產(chǎn)品營(yíng)收快速增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致綜合毛利有所下降。此外，去年部分原材料漲價(jià)以及部分項(xiàng)目爬坡，對(duì)毛利也會(huì)有短時(shí)間影響。對(duì)此，公司將會(huì)通過(guò)提升精益運(yùn)營(yíng)效率，加強(qiáng)自制零組件比例等方式持續(xù)改善。

值得一提的是，2021年歌爾股份的前五大客戶合計(jì)銷售金額達(dá)到676.95億元，占年度銷售總額的86.54%。其中，客戶一帶來(lái)的銷售金額更是達(dá)到332.39億元，占年度銷售總額的42.49%，較上一年的48.08%有所下降。

公開(kāi)資料顯示，歌爾股份是AirPods的第二大代工廠。3月29日，有市場(chǎng)消息稱，蘋果2022年將對(duì)AirPods砍單，減少數(shù)量在1000萬(wàn)臺(tái)以上，理由是公司預(yù)計(jì)需求將不會(huì)過(guò)熱，希望降低庫(kù)存水平。

但受上述消息影響，歌爾股份股價(jià)應(yīng)聲大跌，3月29日盤中一度觸及跌停，歌爾股份證券部人士對(duì)媒體表示，“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況一切正常，市場(chǎng)上的傳聞?wù)埻顿Y者注意甄別?！边@也足以反映市場(chǎng)對(duì)該公司依賴蘋果訂單的擔(dān)憂。

針對(duì)客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)集中給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，歌爾股份也并不避諱。

歌爾股份在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中坦言，全球科技和消費(fèi)電子行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局以及公司的業(yè)務(wù)模式和大客戶戰(zhàn)略，決定了公司的客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，來(lái)自于少量核心客戶的業(yè)務(wù)收入在公司整體營(yíng)收中占據(jù)了較大份額。盡管上述客戶均屬于全球行業(yè)頭部企業(yè)，具有顯著的競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位，且與公司保持了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。但如果主要客戶因各方面因素的影響而導(dǎo)致其企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)出現(xiàn)波動(dòng)，則有可能為公司業(yè)務(wù)帶來(lái)相應(yīng)的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。

歌爾股份對(duì)界面新聞表示，公司實(shí)行大客戶戰(zhàn)略，合作的都是全球消費(fèi)電子和科技行業(yè)中領(lǐng)先的頭部客戶，這些客戶資金雄厚，技術(shù)領(lǐng)先，具有顯著的優(yōu)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。此外，公司在與優(yōu)秀客戶的相互合作中積極擴(kuò)大合作領(lǐng)域，加強(qiáng)合作深度，積累技術(shù)和制造優(yōu)勢(shì)，就可以更加主動(dòng)地迎接未來(lái)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。