文 | 黑鷹光伏 王亮 劉洋 江南

前所未有的市場(chǎng)預(yù)期下，2022年的春天“淡季不淡”，上游硅料價(jià)格已是十二連漲，供應(yīng)鏈博弈依然撲朔迷離。

我們看到，產(chǎn)能瘋狂擴(kuò)，價(jià)格持續(xù)漲，各路光伏巨頭依然在追求垂直一體化的大道上一路狂奔。

不只是隆基、通威、晶澳、天合、晶科等老牌龍頭，更多新進(jìn)入者也一舉瞄定“垂直一體化”，要干全產(chǎn)業(yè)鏈。

時(shí)下，光伏的競(jìng)爭(zhēng)格局目前仍處于混沌狀態(tài)，舊格局未打破，新格局未成型，老牌企業(yè)彼此競(jìng)局，新勢(shì)力虎視眈眈，看未來(lái)，垂直一體化能否通吃一切？

本期內(nèi)容，黑鷹團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)和梳理了四個(gè)維度的內(nèi)容，第一，通威、隆基、協(xié)鑫、晶科等光伏各大龍頭企業(yè)從2020年至今兩年多的時(shí)間在制造環(huán)節(jié)的重大投資項(xiàng)目；第二，光伏供應(yīng)鏈硅料、硅片和組件等核心環(huán)節(jié)的產(chǎn)能情況和過(guò)剩程度；第三，十大巨頭近年在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的產(chǎn)能變化，核心業(yè)務(wù)收入配比；第四，整個(gè)2021年光伏產(chǎn)業(yè)在不同環(huán)節(jié)的重大投資項(xiàng)目與投資金額。

一，2020至今9大垂直一體化巨頭所有投資項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)：91個(gè)光伏重大投資項(xiàng)目，總投資超5400億元，今年以來(lái)已公布投資近1000億

2022年開(kāi)年至今，老牌光伏龍投們宣布投資的項(xiàng)目總金額已達(dá)到996.97億元。

就在昨晚（3月31日），通威股份公告，將斥資120億投建32GW高效晶硅電池產(chǎn)能。

3月18日晶科能源公告，擬在西寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)所轄南川工業(yè)園區(qū)內(nèi)規(guī)劃投資建設(shè)30GW單晶拉棒光伏產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約100億元(含流動(dòng)資金)；擬在上饒市廣信區(qū)投資建設(shè)24GW高效光伏組件和10萬(wàn)噸光伏組件鋁型材項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約108億元(含流動(dòng)資金)。

再往前，3月13日晚，隆基股份公告，投資195億在內(nèi)蒙古鄂爾多斯投建20GW硅片+30GW電池+5GW組件項(xiàng)目。

 

每一個(gè)都是大手筆，每一項(xiàng)投資都是百億起底。引人注目的是，不僅是傳統(tǒng)的垂直一體化企業(yè)，一些新的進(jìn)擊企業(yè)也一下就瞄準(zhǔn)全產(chǎn)業(yè)鏈，也是動(dòng)輒百億甚至千億的投資。

比如，東方希望1500億砸下光伏，3月中旬，年產(chǎn)40萬(wàn)噸多晶硅、10GW硅片、10GW電池片、25GW組件的一期項(xiàng)目開(kāi)工。

吉利科技以228億元?dú)⑷攵嗑Ч?，目?biāo)全產(chǎn)業(yè)鏈！

清電能源要建設(shè)年產(chǎn)40萬(wàn)噸工業(yè)硅、20萬(wàn)噸多晶硅、60GW的硅片項(xiàng)目！

寶豐集團(tuán)準(zhǔn)備建設(shè)35萬(wàn)噸/年工業(yè)硅、30萬(wàn)噸/年多晶硅、50GW拉晶切片、30GW電池組件，項(xiàng)目一期計(jì)劃投資就達(dá)到200億元。

若梳理統(tǒng)計(jì)從2020年至今，通威、隆基、天合、晶科等龍頭企業(yè)在制造環(huán)節(jié)的投資，我們可以發(fā)現(xiàn)，9大光伏龍頭的投資總額超過(guò)了5400億元，具體如下表：

二，光伏產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)產(chǎn)能均出現(xiàn)“內(nèi)卷”，新投資者瘋狂涌入，2022年硅片產(chǎn)能提升至597.5GW，TOP5組件企業(yè)產(chǎn)能或達(dá)250GW以上

過(guò)往兩年，供應(yīng)鏈的不平衡與博弈成為光伏終端漲價(jià)的主要原因。特別是，2021年以來(lái)，上游硅料供應(yīng)一直處于緊平衡的狀態(tài)，雖然協(xié)鑫、通威、特變、大全等等硅料龍頭紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)，越來(lái)越多的資本跨界投入硅料領(lǐng)域，由于硅料生產(chǎn)的建設(shè)周期長(zhǎng)達(dá)1年半，遠(yuǎn)高于其他主要制造環(huán)節(jié)，加之產(chǎn)業(yè)大環(huán)境因素，短期內(nèi)，上下游的博弈還在繼續(xù)。

進(jìn)入2022年后，更多的投資者涌入硅料環(huán)節(jié)。未來(lái)價(jià)格如何走，綜合機(jī)構(gòu)與資深觀察人士觀點(diǎn)，2022上半年，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格很可能保持高位，下半年才會(huì)逐漸下行。而從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的周期看，降價(jià)是必然趨勢(shì)。

硅料環(huán)節(jié)，黑鷹光伏曾統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2021年中國(guó)多晶硅在建和計(jì)劃中的項(xiàng)目已超過(guò)25個(gè)，若全部投產(chǎn)，2025年中國(guó)多晶硅產(chǎn)能將突破330萬(wàn)噸。330萬(wàn)噸多晶硅可以生產(chǎn)超過(guò)1100GW硅片。伴隨跟多的產(chǎn)能擴(kuò)張，多晶硅領(lǐng)域雖然目前價(jià)格保持高位，但到未來(lái)一定時(shí)期，固有產(chǎn)能的博弈，新舊勢(shì)力的博弈不可避免。

硅片環(huán)節(jié)的內(nèi)卷迅速加劇，根據(jù)光伏見(jiàn)聞的一份統(tǒng)計(jì)，2022年，單晶硅片企業(yè)產(chǎn)能將會(huì)從2021年的354.5GW進(jìn)一步提升到597.5GW，單晶產(chǎn)能增長(zhǎng)率高達(dá)68%，單晶內(nèi)卷有愈演愈烈之勢(shì)。

硅片企業(yè)產(chǎn)能內(nèi)卷嚴(yán)重，非硅成本、建設(shè)速度、硅片尺寸等等也內(nèi)卷嚴(yán)重，而這些內(nèi)卷歸根到底是由硅片企業(yè)產(chǎn)能內(nèi)卷衍生出來(lái)的，競(jìng)爭(zhēng)激烈的硅片行業(yè)導(dǎo)致中國(guó)目前硅片全球市場(chǎng)占有率達(dá)到驚人的97%。

組件環(huán)節(jié)，根據(jù)能源一號(hào)的統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，隆基、晶科、天合、晶澳、東方日升等龍頭的出貨在2021年達(dá)130GW左右；2022年，TOP5組件企業(yè)產(chǎn)能或達(dá)250GW以上，強(qiáng)者恒強(qiáng)成為必然。

 

 

三，各路巨頭不斷夯實(shí)垂直一體化，彼此競(jìng)爭(zhēng)與合作中，不同環(huán)節(jié)的彼此踩踏和優(yōu)勝劣汰不可避免

黑鷹光伏曾在過(guò)往的文章中指出，過(guò)去兩年，供應(yīng)鏈博弈下，包括晶科、隆基、中環(huán)、天合、阿特斯、東方日升、正泰等等光伏巨頭均砸下幾十億數(shù)百億，狂奔垂直一體化。一體化無(wú)外乎兩大“動(dòng)力”，一是“補(bǔ)足”，二是在一個(gè)環(huán)節(jié)做到領(lǐng)先，能掙錢(qián)。有的“主動(dòng)”，有的“被動(dòng)”，但整體而言，一體化成為事實(shí)，并深刻影響未來(lái)競(jìng)局。以下是光伏傳統(tǒng)一體化龍頭過(guò)往幾年不同環(huán)節(jié)的產(chǎn)能變化和主營(yíng)產(chǎn)品的營(yíng)收變化。

 

四，2021光伏產(chǎn)業(yè)鏈投資超過(guò)7200億，其中一體化項(xiàng)目投資近2000億，多晶硅投資近2000億，硅片超800億，電池和組件超2500億，玻璃環(huán)節(jié)超600億，聯(lián)合投資超300億

黑鷹團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2021年，光伏制造環(huán)節(jié)的總投資規(guī)模超過(guò)7200億元。這樣的投資力度，幾乎是2020年的兩倍；幾乎是2017、2018和2019三年投資力度的總和。

在年度超過(guò)7200億的光伏投資規(guī)模中，單個(gè)投資規(guī)模在億元以上的光伏項(xiàng)目已超130個(gè)，10億元以上的項(xiàng)目近100個(gè)，100億元以上的項(xiàng)目約有25個(gè)。不同環(huán)節(jié)的投資：

一.全產(chǎn)業(yè)鏈一體化項(xiàng)目投資規(guī)模近2000億，每個(gè)項(xiàng)目投資手筆動(dòng)不動(dòng)就是幾百億，這樣的力度在這個(gè)產(chǎn)業(yè)中前所未有。

二.多晶硅環(huán)節(jié)涌入不少新玩家，投資規(guī)模超2000億元，可能還會(huì)有更多資本資本進(jìn)入這一環(huán)節(jié)。三.硅片瘋狂“內(nèi)卷”，大量資本涌入，雙龍頭格局受沖擊，2021投資規(guī)模超800億元，2022產(chǎn)能超500GW。

四.電池和組件環(huán)節(jié)的投資擴(kuò)張有過(guò)之而不及，億元以上的項(xiàng)目超過(guò)60個(gè)，約7個(gè)項(xiàng)目投資預(yù)算在100億元以上，總投資預(yù)算必然超過(guò)2500億元。

五.玻璃環(huán)節(jié)競(jìng)局者眾，“雙寡頭”格局下，各路企業(yè)也紛紛擴(kuò)產(chǎn)超600億，未來(lái)行業(yè)慘烈洗牌成必然。

六.在重資產(chǎn)周期長(zhǎng)的領(lǐng)域，企業(yè)聯(lián)合投資大勢(shì)已至，聯(lián)合投資規(guī)模超300億，此外裝備及研發(fā)中心等投資規(guī)模為154億。