記者｜張喬遇

從兄長控制的公司采購原材料，再銷往岳父兄長的公司，恒普科技新增的寬禁帶半導體設備銷售什么情況？

近日，寧波恒普真空科技股份有限公司 （簡稱：恒普科技）向科創(chuàng)板遞交的招股書獲受理，方正證券系公司保薦機構(gòu)。公司整體規(guī)模較小、產(chǎn)品聚焦于金屬粉末注射成型設備，此輪募集3.52億元主要用于擴產(chǎn)寬禁帶半導體及金屬粉末材料用高端熱工裝備。

值得注意的是，報告期公司對合盛硅業(yè)（603260.SH）的銷售收入占寬禁帶半導體設備銷售收入的97.07%，同時合盛硅業(yè)的實際控制人之一羅立國還與公司實際控制人劉鵬的岳父系兄弟。隨著關(guān)聯(lián)交易的擴大，公司產(chǎn)品單價、毛利率均有不同程度下滑，關(guān)聯(lián)交易是否公允也值得關(guān)注。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

恒普科技是一家以材料研究為基礎(chǔ)，以高溫熱場環(huán)境控制為技術(shù)核心的金屬注射成形（MIM）領(lǐng)域和寬禁帶半導體領(lǐng)域的設備供應商。

報告期各期（2018年至2021年1-9月）公司營收分別為9044.24萬元、1.85億元、2.15億元和2.57億元；扣非后歸母凈利潤分別為1020.64萬元、2721.39萬元、3200.85萬元和2972.19萬元。

目前，恒普科技主要收入和利潤來源于公司金屬注射成形（MIM）設備的生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一。報告期內(nèi)，公司金屬注射成形（MIM）設備收入占主營業(yè)務收入的平均比例在85%以上，包括MIM真空脫脂燒結(jié)爐和MIM連續(xù)脫脂燒結(jié)爐兩大產(chǎn)品。

公司該領(lǐng)域同行業(yè)可比公司包括奧特維（688516.SH）、精功科技(002006.SZ)、北方華創(chuàng)(002371.SZ)和晶盛機電(300316.SZ)，每家的營收規(guī)模均達到十億級別，且旗下設備種類豐富。如上述四家中收入規(guī)模最小的精功科技產(chǎn)品就包含了建筑建材專用設備、輕紡專用設備、太陽能專用設備、智能裝備等。相較而言公司業(yè)務規(guī)模較小。

截至招股書簽署日，公司有12項發(fā)明專利，奧特維與晶盛機電發(fā)明專利均在50項之上，不僅如此，公司發(fā)明專利集中于2018年以前獲取，半數(shù)以上于2016年之前取得，近三年未取得新的發(fā)明專利。

截至招股書簽署日，公司形成核心技術(shù)4類（溫度控制、氣氛/壓力控制、氣流控制、其他技術(shù)），具體分成15項核心技術(shù)，這些技術(shù)大多圍繞MIM領(lǐng)域，應用于寬禁帶半導體領(lǐng)域的核心技術(shù)僅3項。

與兄弟公司關(guān)聯(lián)交易

2021年1-9月，恒普科技的寬禁帶半導體設備銷售額大幅提升，占當期營收比重從2020年的1.03%上升至11.73%。

招股書顯示，報告期內(nèi)，公司寬禁帶半導體設備收入主要來自于合盛硅業(yè)。2021年1-9月，公司對合盛硅業(yè)的銷售收入占寬禁帶半導體設備銷售收入的97.07%。并且合盛硅業(yè)是公司2021年1-9月的第一大客戶。

據(jù)公司披露，按照目前簽署的訂單情況，2021年全年及2022年，預計來自于合盛硅業(yè)的銷售收入在寬禁帶半導體設備收入中仍將占有較高比例，且2022年來自于合盛硅業(yè)的銷售收入仍將有大幅增長。

值得注意的是，合盛硅業(yè)的實際控制人之一羅立國與公司實際控制人劉鵬的岳父系兄弟關(guān)系，因此合盛硅業(yè)認定為公司關(guān)聯(lián)方，與公司的交易為關(guān)聯(lián)交易。

2020年和2021年1-9月，公司與合盛硅業(yè)下屬企業(yè)堆龍德慶銷售碳化硅晶體生長爐金額分別為122.12萬元和2930.97萬元，分別占當期碳化硅晶體生長爐銷售額的比例為55.19%、97.07%。

界面新聞記者注意到，隨著2021年前三季度恒普科技對合盛硅業(yè)關(guān)聯(lián)交易額的增加，碳化硅晶體生長爐產(chǎn)品毛利率也相應從2020年的28.01%下降至2021年前三季度的17.21%。

具體來看，2020年和2021年前三季度恒普科技銷售碳化硅晶體生長爐數(shù)量分別為3臺、49臺，單位成本分別為53.09萬元/臺和51.02萬元/臺。單位成本小幅降低的同時，公司平均單價卻出現(xiàn)了大幅度的下滑，從2020年的73.75萬元/臺下降至2021年1-9月的61.62萬元/臺，每臺設備少了12萬元。

這其中關(guān)聯(lián)交易是否公允？對此公司解釋為，一方面是由于收入結(jié)構(gòu)拉低了總體毛利率；另一方面2020年銷售給中電化合物的碳化硅晶體生長爐主要技術(shù)較高。2020年銷售給合盛硅業(yè)的晶體生長爐屬于通用款感應加熱PVT爐且采購量大，公司基于“高市場占有率”為核心的市場競爭策略，所定價格較低。

據(jù)悉，同行業(yè)可比公司晶盛機電2020年、2021年上半年來自晶體生長設備（包括單晶生長爐、區(qū)熔硅單晶爐、多晶鑄錠爐）的毛利率分別為40.52%、39.98%，遠高于恒普科技。

另報告期各期，山東偉基炭科技有限公司一直位列公司第一大、第一大、第二大和第二大供應商，占恒普科技采購總額的比例分別為26.69%、23.28%、13.64%和10.24%。此外寧波致知機械有限公司也是2021年1-9月恒普科技的第三大供應商。

據(jù)悉，致知機械的實際控制人劉禹系公司實際控制人劉鵬的兄長，并曾代劉鵬持有恒普科技股份。恒普科技副總經(jīng)理張洪義于2009年12月至2020年12月任偉基炭副總經(jīng)理。致知機械系公司關(guān)聯(lián)方，偉基炭在2021年1月至2021年12月期間系公司關(guān)聯(lián)方。

恒普科技表示：公司向關(guān)聯(lián)方偉基炭采購的貨物主要是石墨板、石墨箱、石墨棒及石墨隔熱筒等石墨制品。自公司成立伊始雙方即建立合作，雙方按照市場定價方式開展交易，交易價格具備公允性。

存貨占比較高

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為6190.30萬元、8307.71萬元、1.25億元和1.58億元，各期末存貨余額持續(xù)增加，占公司流動資產(chǎn)的比例分別為60.43%、44.38%、47.19%和52.56%。

公司存貨主要為原材料、產(chǎn)成品、發(fā)出商品和在產(chǎn)品，報告期占比最高的是原材料和發(fā)出商品。恒普科技2018年存貨占流動資產(chǎn)的比例最高，達到60.43%，同期同行業(yè)晶盛機電、北方華創(chuàng)和奧特維的比值分別為32.78%、53.80%和42.84%。

整體來看，公司存貨占流動資產(chǎn)的比例普遍高于晶盛機電2019年至2021年上半年對應24.45%、32.40%和36.94%的水平，但與奧特維和北方華創(chuàng)在同一水平。

另需指出的是，公司報告期研發(fā)費用率整體略低于同行業(yè)，分別為7.11%、6.89%、7.09%和5.01%，截至2021年前三季度該比例已低于行業(yè)平均水平。