記者｜張喬遇

從兄長(zhǎng)控制的公司采購(gòu)原材料，再銷往岳父兄長(zhǎng)的公司，恒普科技新增的寬禁帶半導(dǎo)體設(shè)備銷售什么情況？

近日，寧波恒普真空科技股份有限公司 （簡(jiǎn)稱：恒普科技）向科創(chuàng)板遞交的招股書(shū)獲受理，方正證券系公司保薦機(jī)構(gòu)。公司整體規(guī)模較小、產(chǎn)品聚焦于金屬粉末注射成型設(shè)備，此輪募集3.52億元主要用于擴(kuò)產(chǎn)寬禁帶半導(dǎo)體及金屬粉末材料用高端熱工裝備。

值得注意的是，報(bào)告期公司對(duì)合盛硅業(yè)（603260.SH）的銷售收入占寬禁帶半導(dǎo)體設(shè)備銷售收入的97.07%，同時(shí)合盛硅業(yè)的實(shí)際控制人之一羅立國(guó)還與公司實(shí)際控制人劉鵬的岳父系兄弟。隨著關(guān)聯(lián)交易的擴(kuò)大，公司產(chǎn)品單價(jià)、毛利率均有不同程度下滑，關(guān)聯(lián)交易是否公允也值得關(guān)注。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

恒普科技是一家以材料研究為基礎(chǔ)，以高溫?zé)釄?chǎng)環(huán)境控制為技術(shù)核心的金屬注射成形（MIM）領(lǐng)域和寬禁帶半導(dǎo)體領(lǐng)域的設(shè)備供應(yīng)商。

報(bào)告期各期（2018年至2021年1-9月）公司營(yíng)收分別為9044.24萬(wàn)元、1.85億元、2.15億元和2.57億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為1020.64萬(wàn)元、2721.39萬(wàn)元、3200.85萬(wàn)元和2972.19萬(wàn)元。

目前，恒普科技主要收入和利潤(rùn)來(lái)源于公司金屬注射成形（MIM）設(shè)備的生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一。報(bào)告期內(nèi)，公司金屬注射成形（MIM）設(shè)備收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的平均比例在85%以上，包括MIM真空脫脂燒結(jié)爐和MIM連續(xù)脫脂燒結(jié)爐兩大產(chǎn)品。

公司該領(lǐng)域同行業(yè)可比公司包括奧特維（688516.SH）、精功科技(002006.SZ)、北方華創(chuàng)(002371.SZ)和晶盛機(jī)電(300316.SZ)，每家的營(yíng)收規(guī)模均達(dá)到十億級(jí)別，且旗下設(shè)備種類豐富。如上述四家中收入規(guī)模最小的精功科技產(chǎn)品就包含了建筑建材專用設(shè)備、輕紡專用設(shè)備、太陽(yáng)能專用設(shè)備、智能裝備等。相較而言公司業(yè)務(wù)規(guī)模較小。

截至招股書(shū)簽署日，公司有12項(xiàng)發(fā)明專利，奧特維與晶盛機(jī)電發(fā)明專利均在50項(xiàng)之上，不僅如此，公司發(fā)明專利集中于2018年以前獲取，半數(shù)以上于2016年之前取得，近三年未取得新的發(fā)明專利。

截至招股書(shū)簽署日，公司形成核心技術(shù)4類（溫度控制、氣氛/壓力控制、氣流控制、其他技術(shù)），具體分成15項(xiàng)核心技術(shù)，這些技術(shù)大多圍繞MIM領(lǐng)域，應(yīng)用于寬禁帶半導(dǎo)體領(lǐng)域的核心技術(shù)僅3項(xiàng)。

與兄弟公司關(guān)聯(lián)交易

2021年1-9月，恒普科技的寬禁帶半導(dǎo)體設(shè)備銷售額大幅提升，占當(dāng)期營(yíng)收比重從2020年的1.03%上升至11.73%。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司寬禁帶半導(dǎo)體設(shè)備收入主要來(lái)自于合盛硅業(yè)。2021年1-9月，公司對(duì)合盛硅業(yè)的銷售收入占寬禁帶半導(dǎo)體設(shè)備銷售收入的97.07%。并且合盛硅業(yè)是公司2021年1-9月的第一大客戶。

據(jù)公司披露，按照目前簽署的訂單情況，2021年全年及2022年，預(yù)計(jì)來(lái)自于合盛硅業(yè)的銷售收入在寬禁帶半導(dǎo)體設(shè)備收入中仍將占有較高比例，且2022年來(lái)自于合盛硅業(yè)的銷售收入仍將有大幅增長(zhǎng)。

值得注意的是，合盛硅業(yè)的實(shí)際控制人之一羅立國(guó)與公司實(shí)際控制人劉鵬的岳父系兄弟關(guān)系，因此合盛硅業(yè)認(rèn)定為公司關(guān)聯(lián)方，與公司的交易為關(guān)聯(lián)交易。

2020年和2021年1-9月，公司與合盛硅業(yè)下屬企業(yè)堆龍德慶銷售碳化硅晶體生長(zhǎng)爐金額分別為122.12萬(wàn)元和2930.97萬(wàn)元，分別占當(dāng)期碳化硅晶體生長(zhǎng)爐銷售額的比例為55.19%、97.07%。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑S著2021年前三季度恒普科技對(duì)合盛硅業(yè)關(guān)聯(lián)交易額的增加，碳化硅晶體生長(zhǎng)爐產(chǎn)品毛利率也相應(yīng)從2020年的28.01%下降至2021年前三季度的17.21%。

具體來(lái)看，2020年和2021年前三季度恒普科技銷售碳化硅晶體生長(zhǎng)爐數(shù)量分別為3臺(tái)、49臺(tái)，單位成本分別為53.09萬(wàn)元/臺(tái)和51.02萬(wàn)元/臺(tái)。單位成本小幅降低的同時(shí)，公司平均單價(jià)卻出現(xiàn)了大幅度的下滑，從2020年的73.75萬(wàn)元/臺(tái)下降至2021年1-9月的61.62萬(wàn)元/臺(tái)，每臺(tái)設(shè)備少了12萬(wàn)元。

這其中關(guān)聯(lián)交易是否公允？對(duì)此公司解釋為，一方面是由于收入結(jié)構(gòu)拉低了總體毛利率；另一方面2020年銷售給中電化合物的碳化硅晶體生長(zhǎng)爐主要技術(shù)較高。2020年銷售給合盛硅業(yè)的晶體生長(zhǎng)爐屬于通用款感應(yīng)加熱PVT爐且采購(gòu)量大，公司基于“高市場(chǎng)占有率”為核心的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略，所定價(jià)格較低。

據(jù)悉，同行業(yè)可比公司晶盛機(jī)電2020年、2021年上半年來(lái)自晶體生長(zhǎng)設(shè)備（包括單晶生長(zhǎng)爐、區(qū)熔硅單晶爐、多晶鑄錠爐）的毛利率分別為40.52%、39.98%，遠(yuǎn)高于恒普科技。

另報(bào)告期各期，山東偉基炭科技有限公司一直位列公司第一大、第一大、第二大和第二大供應(yīng)商，占恒普科技采購(gòu)總額的比例分別為26.69%、23.28%、13.64%和10.24%。此外寧波致知機(jī)械有限公司也是2021年1-9月恒普科技的第三大供應(yīng)商。

據(jù)悉，致知機(jī)械的實(shí)際控制人劉禹系公司實(shí)際控制人劉鵬的兄長(zhǎng)，并曾代劉鵬持有恒普科技股份。恒普科技副總經(jīng)理張洪義于2009年12月至2020年12月任偉基炭副總經(jīng)理。致知機(jī)械系公司關(guān)聯(lián)方，偉基炭在2021年1月至2021年12月期間系公司關(guān)聯(lián)方。

恒普科技表示：公司向關(guān)聯(lián)方偉基炭采購(gòu)的貨物主要是石墨板、石墨箱、石墨棒及石墨隔熱筒等石墨制品。自公司成立伊始雙方即建立合作，雙方按照市場(chǎng)定價(jià)方式開(kāi)展交易，交易價(jià)格具備公允性。

存貨占比較高

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為6190.30萬(wàn)元、8307.71萬(wàn)元、1.25億元和1.58億元，各期末存貨余額持續(xù)增加，占公司流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為60.43%、44.38%、47.19%和52.56%。

公司存貨主要為原材料、產(chǎn)成品、發(fā)出商品和在產(chǎn)品，報(bào)告期占比最高的是原材料和發(fā)出商品。恒普科技2018年存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例最高，達(dá)到60.43%，同期同行業(yè)晶盛機(jī)電、北方華創(chuàng)和奧特維的比值分別為32.78%、53.80%和42.84%。

整體來(lái)看，公司存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例普遍高于晶盛機(jī)電2019年至2021年上半年對(duì)應(yīng)24.45%、32.40%和36.94%的水平，但與奧特維和北方華創(chuàng)在同一水平。

另需指出的是，公司報(bào)告期研發(fā)費(fèi)用率整體略低于同行業(yè)，分別為7.11%、6.89%、7.09%和5.01%，截至2021年前三季度該比例已低于行業(yè)平均水平。