4月8日，美國(guó)標(biāo)普發(fā)布報(bào)告，確認(rèn)中國(guó)金茂（00817.HK）“BBB-”長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)，上調(diào)其展望至“穩(wěn)定”，對(duì)其未來(lái)12個(gè)月穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)給予看好預(yù)期。11日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)確認(rèn)中國(guó)金茂BBB-評(píng)級(jí)，展望維持穩(wěn)定。截止目前，另一國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪亦維持中國(guó)金茂的Baa3投資級(jí)評(píng)級(jí)，展望“穩(wěn)定”。三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均確認(rèn)了中國(guó)金茂的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。

據(jù)悉，這是自去年國(guó)資房企遭遇“無(wú)差別”評(píng)級(jí)、展望集中下調(diào)之后，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)首度對(duì)國(guó)內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)做出“正面行動(dòng)”。業(yè)內(nèi)分析人士指出，標(biāo)普、惠譽(yù)給予中國(guó)金茂的正面評(píng)價(jià)，有利于改善此前的行業(yè)悲觀預(yù)測(cè)和房企境外融資環(huán)境，從而提振行業(yè)信心。

預(yù)期向好，標(biāo)普或上調(diào)中國(guó)金茂主體評(píng)級(jí)

標(biāo)普在報(bào)告中指出，中國(guó)金茂表現(xiàn)出對(duì)財(cái)務(wù)審慎的承諾，預(yù)計(jì)未來(lái)將繼續(xù)受益于其強(qiáng)大的銀行關(guān)系、充足的流動(dòng)性和較低的融資成本，并有能力在艱難的市場(chǎng)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?；葑u(yù)則在其報(bào)告中肯定了中國(guó)金茂擁有的強(qiáng)勢(shì)品牌效應(yīng)、充沛優(yōu)質(zhì)的土地資源、穩(wěn)健的杠桿表現(xiàn)以及充足的財(cái)務(wù)流動(dòng)性等優(yōu)勢(shì)因素。

近年來(lái)，中國(guó)金茂在財(cái)務(wù)健康、銷售增長(zhǎng)、土儲(chǔ)規(guī)模及后續(xù)成長(zhǎng)等方面表現(xiàn)突出：三道紅線保持“綠檔”，融資成本降至3.98%的行業(yè)低位區(qū)間，合同銷售額保持正增長(zhǎng)至2356 億元，回款率保持96%以上。2021年，金茂實(shí)現(xiàn)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母利潤(rùn)（扣除投資物業(yè)公平值收益后）同比大增50%和49%，真正做到了利潤(rùn)和現(xiàn)金流的雙向增長(zhǎng)。

同時(shí)，中國(guó)金茂用充足的土儲(chǔ)和已售未結(jié)鎖定了未來(lái)的優(yōu)良業(yè)績(jī)。截至2021年底，中國(guó)金茂的土儲(chǔ)規(guī)模達(dá)9323萬(wàn)平方米，新增土地儲(chǔ)備82.4%位于北京、上海、廣州、成都等一二線核心城市；物業(yè)及土地已簽約銷售未交付結(jié)算的金額約為2928億元，其中一二線核心城市簽約占比達(dá)87%。

為此，標(biāo)普在報(bào)告末指出，若中國(guó)金茂保持財(cái)務(wù)安全同時(shí)，銷售和盈利能力大大超過(guò)預(yù)測(cè)，標(biāo)普可能將上調(diào)中國(guó)金茂的評(píng)級(jí)。

戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)釋放，樹(shù)立穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)房企榜樣

公開(kāi)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大面積下調(diào)中國(guó)房企評(píng)級(jí)、展望達(dá)127次，并在去年10月達(dá)到高峰。如今，接連獲標(biāo)普、惠譽(yù)正面認(rèn)可的中國(guó)金茂，樹(shù)立了贏得國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)可的穩(wěn)健房企榜樣。

業(yè)內(nèi)人士判斷，相關(guān)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)看好金茂的關(guān)鍵指標(biāo)，均離不開(kāi)其日益成熟的城市運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略。截至目前，中國(guó)金茂旗下?lián)碛谐鞘羞\(yùn)營(yíng)項(xiàng)目34個(gè)，均位于中國(guó)核心一二線城市群。在傳統(tǒng)房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)發(fā)規(guī)模見(jiàn)頂之后，城市運(yùn)營(yíng)將為中國(guó)金茂這樣具有穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)能力的企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的廣闊發(fā)展空間。

標(biāo)普認(rèn)為，中國(guó)金茂受益于過(guò)去幾年的高水平土地儲(chǔ)備，其合同銷售額將受到足夠的可銷售資源以及較高線城市分布的支持。而惠譽(yù)報(bào)告則指出，城市運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目給中國(guó)金茂帶來(lái)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)將穩(wěn)步提升，在簽約銷售金額中的占比也將同步增加。中國(guó)金茂的整體盈利能力發(fā)展向好，預(yù)計(jì)利潤(rùn)將在2023年得到有效提升。

得益于與母公司——全球規(guī)模最大的綜合性化工企業(yè)——中國(guó)中化的密切運(yùn)營(yíng)關(guān)系，中國(guó)金茂已在全國(guó)形成規(guī)模效應(yīng)和領(lǐng)先布局。2021年，在貴陽(yáng)、青島、三亞等多個(gè)城市運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目中，中國(guó)金茂已協(xié)同中國(guó)中化集團(tuán)旗下多個(gè)板塊實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源落位。2021年，中國(guó)金茂發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入優(yōu)勢(shì)，與443家優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)資源完成戰(zhàn)略簽約，產(chǎn)業(yè)資源庫(kù)內(nèi)的活躍資源數(shù)量超過(guò)1400家，為其旗下城市運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目?jī)?yōu)質(zhì)資源和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入提供進(jìn)一步有力保障。

此外，中國(guó)金茂“雙輪兩翼”的多元業(yè)務(wù)板塊日臻成熟：金茂商業(yè)已在全國(guó)布局8座覽秀城商業(yè)項(xiàng)目，并提出五年落地20家覽秀城的戰(zhàn)略規(guī)劃。金茂酒店于2021年6月正式發(fā)布五大自有品牌，開(kāi)啟輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型。2019-2021年，金茂服務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，總在管面積2019-2021年復(fù)合年均增長(zhǎng)率69.6%，第三方在管面積2019-2021年復(fù)合增長(zhǎng)率310.2%。2022年，金茂服務(wù)作為國(guó)內(nèi)標(biāo)桿高端物業(yè)和城市運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商正式登陸港交所。

從業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)、土儲(chǔ)獲取，到母公司強(qiáng)大助力、多元業(yè)務(wù)板塊協(xié)同賦能、優(yōu)勢(shì)資源和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入，中國(guó)金茂城市運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略已形成高勢(shì)能發(fā)展閉環(huán)，并賦予企業(yè)強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)力。在多重優(yōu)勢(shì)的加持下，花旗、中金、摩根大通、高盛、中信建投在內(nèi)的多家國(guó)內(nèi)外投行機(jī)構(gòu)，均預(yù)期中國(guó)金茂后續(xù)將持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，并給予其買(mǎi)入評(píng)級(jí)。