記者｜趙陽(yáng)戈

市場(chǎng)對(duì)想念食品應(yīng)該不太陌生，該公司在一年前才剛剛從創(chuàng)業(yè)板撤退。這次，這家公司又瞄上了滬市主板。

去年撤回過(guò)

想念食品賣的產(chǎn)品與面有關(guān)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為掛面、面粉產(chǎn)品，公司打造了“想念”、“康面”、“宛康面”、“優(yōu)面”等多個(gè)品牌的產(chǎn)品線，其中“想念”品牌被國(guó)家工商行政管理總局商標(biāo)評(píng)審委員會(huì)認(rèn)定為“中國(guó)馳名商標(biāo)”，推向市場(chǎng)的掛面產(chǎn)品多達(dá)近400款，而面粉產(chǎn)品則包括通用粉、專用粉、全麥粉、多谷物粉等多個(gè)系列，能滿足不同類型面食制作。

需要指出的是，這并非想念食品第一次IPO，其曾經(jīng)在2020年9月29日被創(chuàng)業(yè)板受理，經(jīng)歷了2020年10月29日問(wèn)詢之后，于2021年4月13日終止，終止的原因則是公司的撤回。雖然公司沒有明確撤回的原因，但從數(shù)據(jù)看，2021年想念食品的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯的波動(dòng)。

驟降的凈利潤(rùn)和下滑的毛利率

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年想念食品的營(yíng)業(yè)收入分別為13.48億元、19.47億元、22.23億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為1.13億元、1.71億元、1.03億元，2021年的凈利潤(rùn)較2020年出現(xiàn)了明顯的滑坡，下滑幅度約4成。想念食品解釋，為隨著疫情的好轉(zhuǎn)，消費(fèi)者儲(chǔ)備需求有所下降所致。相應(yīng)的，2019年至2021年想念食品的毛利率分別為21.29%、19.02%、14.19%。想念食品表示系主營(yíng)產(chǎn)品毛利率的變動(dòng)及不同毛利率產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變動(dòng)所致。

拆開看，想念食品原味類掛面2020年銷售均價(jià)較2019下降70.48元/噸，2021年又較2020年下降了95.54元/噸，呈現(xiàn)連續(xù)下降的情形；與此同時(shí)，單位成本2021年較2020年上升了28.57元/噸，這一款產(chǎn)品2021年毛利率就比2020年少了2.79%。

風(fēng)味類掛面的話，2021年的毛利率也比2020年降了1.48%。而光是原味類掛面和風(fēng)味類掛面的營(yíng)業(yè)收入，合計(jì)收入就超過(guò)11億。另一款輕烹飪系列產(chǎn)品的毛利率2021年也同比下滑了1.33%。面粉產(chǎn)品的毛利率則變化不大，副產(chǎn)品麥麩的毛利率2021年也較2020年下滑了2.76%。

與可比公司的數(shù)據(jù)相較，想念食品2021年15.6%的毛利率也是最低的，克明食品（002661.SZ）為15.87%，雙塔食品（002481.SZ）為27.68%，三全食品（002216.SZ）為26.95%，桃李面包（603866.SH）為26.28%。這其中克明食品以掛面生產(chǎn)銷售為主，雙塔食品以粉絲、豆類蛋白等產(chǎn)品生產(chǎn)銷售為主，三全食品以速凍食品的生產(chǎn)銷售為主，桃李面包以面包及糕點(diǎn)生產(chǎn)銷售為主。

淡化“特殊關(guān)系經(jīng)銷商”

上一次，想念食品的關(guān)聯(lián)交易備受監(jiān)管層關(guān)注。

在問(wèn)詢中，可以看到想念食品將高級(jí)管理人員及其親屬任職、持股或曾任職、持股的經(jīng)銷商認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方，即“關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商”;對(duì)普通員工及其親屬任職、持股或曾任職、持股的經(jīng)銷商認(rèn)定為“特殊關(guān)系經(jīng)銷商”。那么“關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商”“特殊關(guān)系經(jīng)銷商”銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例能達(dá)到50%，比如2020年1-9月的比例為52.42%。

對(duì)此，監(jiān)管層一度要求公司披露“關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商”“特殊關(guān)系經(jīng)銷商”的存在及認(rèn)定是否符合行業(yè)整體情況。

但在最新版本的說(shuō)明書中，想念食品弱化了相關(guān)內(nèi)容，整個(gè)說(shuō)明書已搜不到“特殊關(guān)系經(jīng)銷商”的關(guān)鍵詞，“關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商”提得也是少之又少，僅有兩處。

在184頁(yè)，想念食品還披露了報(bào)告期內(nèi)曾經(jīng)的關(guān)聯(lián)方，共有51家。

另外，從新版本說(shuō)明書提供的情報(bào)，想念食品2021年向關(guān)聯(lián)方出售金額只1.03億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比例4.65%。

產(chǎn)能利用率低與擴(kuò)產(chǎn)

此番，想念食品計(jì)劃募資9.74億元，分別投入到鎮(zhèn)平想念食品產(chǎn)業(yè)園二期工程建設(shè)項(xiàng)目，想念食品掛面車間技改項(xiàng)目，想念食品檢測(cè)和研發(fā)中心，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項(xiàng)目，投入最大的是第一個(gè)項(xiàng)目，擬投入金額6.58億元。

說(shuō)明書介紹，鎮(zhèn)平想念食品產(chǎn)業(yè)園二期工程建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括新建掛面生產(chǎn)線、熟鮮面生產(chǎn)線等多條生產(chǎn)線；項(xiàng)目投產(chǎn)后，將實(shí)現(xiàn)合計(jì)年產(chǎn)22.69萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，每年可增加銷售收入24.66億元，凈利潤(rùn)1.87億元，內(nèi)部收益率(所得稅后)為19.65%，項(xiàng)目投資回收期(含建設(shè)期、稅后)為7.07年。光這一項(xiàng)目能新增的收入，就相當(dāng)于“再造”一個(gè)想念食品了。

不過(guò)需要指出的是，想念食品的產(chǎn)能利用率并不算高。數(shù)據(jù)顯示2021年的產(chǎn)能利用率只有71.71%。那么，募投項(xiàng)目如何消化產(chǎn)能，是否出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，就是想念食品需要思考的問(wèn)題。另外面粉的產(chǎn)能利用率為88.28%。