界面新聞記者 | 龍力

7月10日，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就程序化交易監(jiān)管進(jìn)展情況答記者問。

證監(jiān)會表示，新“國九條”明確提出，要出臺程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)對高頻量化交易監(jiān)管。今年5月15日，證監(jiān)會正式發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》（以下簡稱《管理規(guī)定》），明確了交易監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)防控、系統(tǒng)安全、高頻交易特別規(guī)定等一系列監(jiān)管安排。在《管理規(guī)定》的監(jiān)管框架下，指導(dǎo)滬深北交易所制定《程序化交易管理實(shí)施細(xì)則》，于6月7日公開征求意見。

證監(jiān)會持續(xù)加強(qiáng)程序化交易監(jiān)測，組織證券交易所研究制定瞬時申報(bào)速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等4類監(jiān)控指標(biāo)，于今年4月起開展試運(yùn)行，并對頻繁觸發(fā)指標(biāo)的程序化交易投資者進(jìn)行督促提醒，促進(jìn)規(guī)范其交易行為。按照內(nèi)外資一致原則，加強(qiáng)與香港方面會商溝通，研究推進(jìn)北向程序化交易報(bào)告制度落地的方式和路徑。

今年以來，證券市場程序化交易總體穩(wěn)中有降，交易行為出現(xiàn)一些積極變化。截至6月末，全市場高頻交易賬戶1600余個，年內(nèi)下降超過20%，觸及異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)的行為在過去3個月下降近6成。

下一步，證監(jiān)會將深入落實(shí)新“國九條”部署要求，堅(jiān)持趨利避害、突出公平、從嚴(yán)監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展的原則，突出問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，加快推出更多務(wù)實(shí)舉措，進(jìn)一步強(qiáng)化對程序化交易監(jiān)管的適應(yīng)性和針對性，降低程序化交易的消極影響，切實(shí)維護(hù)市場交易公平。

一是指導(dǎo)證券交易所盡快出臺程序化交易管理實(shí)施細(xì)則，細(xì)化完善具體安排。同時，指導(dǎo)證券交易所評估完善程序化交易報(bào)告制度，加強(qiáng)報(bào)告信息核查和現(xiàn)場檢查力度。

二是指導(dǎo)證券交易所盡快公布和實(shí)施程序化異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，劃定程序化交易監(jiān)控“紅線”，進(jìn)一步推動程序化交易特別是高頻交易降頻降速。

三是加強(qiáng)與香港方面溝通協(xié)調(diào)，抓緊制定發(fā)布北向資金程序化交易報(bào)告指引，對北向投資者適用與境內(nèi)投資者相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

四是明確高頻量化交易差異化收費(fèi)安排。根據(jù)申報(bào)數(shù)量、撤單率等指標(biāo)，研究明確對高頻量化交易額外收取流量費(fèi)、撤單費(fèi)等標(biāo)準(zhǔn)，以“增本”促“降速”。

五是持續(xù)強(qiáng)化交易行為監(jiān)測監(jiān)管，對利用程序化交易特別是高頻量化交易從事違法違規(guī)行為的，堅(jiān)決依法從嚴(yán)打擊、嚴(yán)肅查處。

近年來，程序化交易在A股中的占比逐步提升，對市場的影響也越來越大。界面新聞注意到，今年4月份，證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人曾在新聞發(fā)布會上指出，我國資本市場程序化交易起步比較晚，但發(fā)展速度較快，目前程序化交易投資者持股市值占A股總流通市值的比重在5%左右，交易金額占比約29%。截至2023年底全市場報(bào)告程序化交易賬戶11.9萬個，已實(shí)現(xiàn)“應(yīng)報(bào)盡報(bào)”。高頻交易賬戶數(shù)量總體不多，但交易金額較大，約占程序化交易額的60%。

上述負(fù)責(zé)人同時表示，程序化交易的市場影響具有兩面性。一方面，有助于提升市場活躍度，提高交易效率，也在一定程度上改善了市場流動性。另一方面也要看到，程序化交易特別是高頻交易相對中小投資者有明顯的技術(shù)、信息和速度優(yōu)勢，在一些時點(diǎn)存在策略趨同、交易共振等問題，加大市場波動。部分機(jī)構(gòu)過度頻繁交易，快速報(bào)單撤單，交易短期化特征明顯。

廣州某私募業(yè)內(nèi)人士表示，隨著程序化交易的增多，加強(qiáng)對這方面的監(jiān)管是大勢所趨，很多海外成熟市場也都是這么做的。國內(nèi)程序化交易起步較晚，監(jiān)管體系還在逐步完善的過程中。事實(shí)上，最近一年多以來相關(guān)部門對于程序化交易的監(jiān)管明顯也更加嚴(yán)格了，出臺了不少的新規(guī)，從長期來看，這些舉措都將有利于整個資本市場更加健康地發(fā)展。

另外，相較于主觀投資者來說，程序化交易在技術(shù)、信息和速度等方面均存在著明顯的優(yōu)勢，這也導(dǎo)致近年來很多主觀投資者對于程序化交易普遍存在著較大的爭議，認(rèn)為程序化交易，特別是高頻交易，在很大程度上破壞了A股市場原有的生態(tài)。相關(guān)部門逐步出手規(guī)范程序化交易，能在很大程度上安撫這些投資者的情緒，提振大家對于A股市場的信心。

上海某頭部量化私募相關(guān)人士也表示，從去年下半年以來，對于程序化交易的監(jiān)管確實(shí)越來越嚴(yán)格了，公司也一直在積極學(xué)習(xí)相關(guān)的新規(guī)、配合相關(guān)的工作，相信未來整個行業(yè)的發(fā)展會越來越好。

不過，也有投資者認(rèn)為，雖然近期出臺了不少的程序化交易新規(guī)，但是很多新規(guī)目前仍然沒有正式施行，相關(guān)的要求也相對寬松，程序化交易依然有待更嚴(yán)格的監(jiān)管措施來進(jìn)一步規(guī)范。