記者 王玉

中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾上周五表示，按照市場化、法治化原則，支持和鼓勵(lì)商業(yè)銀行與個(gè)人住房貸款借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來的存量貸款。

這是央行首次公開回應(yīng)下調(diào)存量貸款利率的市場呼聲。鄒瀾在上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)情況新聞發(fā)布會上表示，盡管2022年以來貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）下行了0.45個(gè)百分點(diǎn)，但因?yàn)楹贤s定的加點(diǎn)幅度在合同期限內(nèi)是固定不變的，前些年發(fā)放的存量房貸利率仍然處在相對較高的水平上，這與提前還款大幅增加有比較大的關(guān)系。提前還款客觀上對商業(yè)銀行的收益也有一定的影響。

今年以來，以個(gè)人住房按揭貸款為主的居民中長期貸款增長乏力。分析師認(rèn)為，這主要是由于居民提前償還房貸所致，并由此引發(fā)了下調(diào)存量房貸利率的話題。

分析人士表示，雖然下調(diào)存量房貸利率，有利于降低居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)、緩解提前還貸等問題，但會進(jìn)一步壓低目前商業(yè)銀行本就較低的凈息差，在沒有監(jiān)管硬性規(guī)定的情況下，商業(yè)銀行不太會有主動下調(diào)存量房貸利率的意愿。但考慮到社會的廣泛訴求，央行或通過下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來緩解銀行負(fù)債壓力，推動銀行下調(diào)存量房貸利率，同時(shí)，商業(yè)銀行也可能再次調(diào)降存款利率來降低負(fù)債成本。

下調(diào)個(gè)人存量房貸利率并非沒有先例。2008年10月，在全球金融危機(jī)的背景下，為提振內(nèi)需，人民銀行將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率的下限由貸款基準(zhǔn)利率的0.85倍調(diào)整到0.7倍，并允許商業(yè)銀行對已發(fā)放的商業(yè)性個(gè)人住房貸款尚未償還部分的利率水平，在合理評估貸款風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，按照原貸款合同約定條款自主確定。

但分析人士指出，今時(shí)不同往日，當(dāng)前個(gè)人住房貸款的規(guī)模以及商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境和2008年大相徑庭。

中泰證券研究所所長戴志鋒在研究報(bào)告中指出，目前國內(nèi)個(gè)人住房貸款余額由2008年末的3萬億元上漲至2023年3月末的38.9萬億元，存量規(guī)模是當(dāng)年的13倍。從上市銀行透露的信息看，個(gè)人按揭貸款占總貸款的比重由2008年末的14.3%上升至2022年末的24.5%，占比提升10個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人住房貸款已經(jīng)成為“銀行資產(chǎn)穩(wěn)固的基本盤”。

從商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境看，當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差處于有相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的最低值。鄒瀾在發(fā)布會上稱，目前銀行凈利差已收窄至1.7%附近。

根據(jù)中泰證券的測算，假設(shè)10%、30%、50%的個(gè)人存量按揭房貸利率調(diào)降40個(gè)基點(diǎn)，對上市銀行息差影響分別在0.54個(gè)基點(diǎn)、1.61個(gè)基點(diǎn)、2.69個(gè)基點(diǎn)，對營收影響分別在0.24%、0.73%、1.22%，對稅前利潤影響分別在0.6%、1.6%、2.7%。假設(shè) 10%、30%、50%的存量按揭調(diào)降80個(gè)基點(diǎn)，對上市銀行息差影響分別在1.08個(gè)基點(diǎn)、3.23個(gè)基點(diǎn)、5.38個(gè)基點(diǎn)，對營收影響分別在 0.49%、1.46%、2.43%，對稅前利潤影響分別在1.1%、3.3%、5.5%。

戴志鋒表示，央行強(qiáng)調(diào)要按照市場化、法治化原則，這就排除了強(qiáng)制全面調(diào)降存量利率的可能。而且，目前不同省份、城市的個(gè)人住房貸款政策和利率差異較大，統(tǒng)一全面調(diào)整的難度較大。

申萬宏源證券高級宏觀分析師屠強(qiáng)也認(rèn)為，短期內(nèi)政策落地存在一定挑戰(zhàn)。他在研究報(bào)告中稱，居民對下調(diào)存量房貸利率的需求和商業(yè)銀行穩(wěn)定利潤的訴求存在沖突?！凹词寡胄斜響B(tài)，但并非強(qiáng)制，會令商業(yè)銀行傾向于拉長調(diào)整利率的時(shí)間，保證商業(yè)銀行的在短期經(jīng)營的可持續(xù)性?！?/p>

屠強(qiáng)進(jìn)一步指出，即使商業(yè)銀行拉長存量房貸利率的談判時(shí)間段，下調(diào)個(gè)人存量房貸利率對其遠(yuǎn)期經(jīng)營壓力仍不可忽視?！斑@也就意味著真正能緩和負(fù)債成本的政策必須盡快出臺。其中降準(zhǔn)（調(diào)降存款準(zhǔn)備金率）最為方便快捷，預(yù)計(jì)7-8月降準(zhǔn)25個(gè)基點(diǎn)，但僅通過降準(zhǔn)難以完全緩和凈息差壓力，則存款利率再度調(diào)降也成為可能?！彼f。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員任濤對界面新聞表示：“雖然（下調(diào)個(gè)人存量房貸利率）對銀行的收益有較大影響，但是考慮到市場呼吁較為強(qiáng)烈，官媒不斷發(fā)聲，存量房貸利率調(diào)整的方向應(yīng)該是比較明確的。只不過各家銀行有自主選擇權(quán)，這實(shí)際上涉及到（銀行）對客戶的維護(hù)或爭奪，大行是有動力最先出手調(diào)整的?！?/p>

不過，按照中泰和中金公司的測算，下調(diào)存量個(gè)人住房按揭貸款利率對按揭敞口比例較高的國有大行影響更大，對區(qū)域性銀行的影響較小。

戴志鋒指出，鄒瀾先提到“提前還款客觀上對商業(yè)銀行的收益也有一定的影響”，然后再引出存量貸款調(diào)整思路，其目的之一是為了緩解提前還款而為銀行提供了可行的路徑。按揭貸款客戶是銀行最優(yōu)質(zhì)的客戶類型之一，綜合收益高，合理的利率調(diào)降方案優(yōu)于客戶流失，而不具備提前還款能力的客戶在博弈中不占優(yōu)。

根據(jù)中泰證券的測算，考慮到個(gè)人還款能力，預(yù)計(jì)存量房貸下調(diào)比例不會很大，即便是在2008-09年，存量房貸利率置換的比例小于6%。