文|創(chuàng)業(yè)最前線  吳曉薇

編輯|蛋總

美編 | 邱添

審核 | 頌文

近期，“瓜子大王”洽洽食品發(fā)布了自2018年以來首次凈利下滑的中報(bào)，這次又受到了葵花籽原料成本上漲的影響。

這些原料部分采用“公司+訂單農(nóng)業(yè)+種植戶”的采購模式，另一部分為代理商和合作社采購模式，即完全依賴采購獲得。

早在洽洽上市之時(shí)，公司就計(jì)劃用募資建立種植基地，逐步降低原材料采購風(fēng)險(xiǎn)，但幾年之后紛紛遺憾叫停。

令人疑惑的是，業(yè)內(nèi)人士透露，企業(yè)可以通過更換原料商的方式規(guī)避一些成本風(fēng)險(xiǎn)，同行的瓜子原料也僅微漲，為何洽洽食品的成本一路向上？

在休閑零食品牌涌現(xiàn)的今天，堅(jiān)果炒貨市場正被逐步蠶食，洽洽卻在主要消費(fèi)場景——線下渠道鋪貨時(shí)顯得顧此失彼。創(chuàng)始人陳先保提出的百億營收目標(biāo)，將在何時(shí)實(shí)現(xiàn)？

1、不斷上漲的原料成本

洽洽食品日前披露2023年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收26.86億元，同比僅微增0.28%，歸母凈利潤2.67億元，同比下滑23.8%。

對(duì)此，洽洽食品表示，這是受到春節(jié)跨期以及公司節(jié)前堅(jiān)果禮盒備貨較謹(jǐn)慎、葵花籽原料成本上漲等原因的影響。

（圖 / 洽洽食品官網(wǎng)）

葵花子產(chǎn)品是洽洽食品的當(dāng)家產(chǎn)品，官網(wǎng)顯示，目前國葵產(chǎn)品中共有香瓜子系列、葵珍瓜子、焦糖瓜子等多種產(chǎn)品。如今，這些瓜子產(chǎn)品似乎有些賣不動(dòng)了。

半年報(bào)顯示，葵花子產(chǎn)品營收從去年同期的18.44億元下降至18.00億元，降幅為2.38%，營收占比從68.86%下降至67.02%。

在營收下滑的情況下，葵花子產(chǎn)品的營業(yè)成本仍在上升。2022年半年報(bào)顯示，葵花子產(chǎn)品營業(yè)成本比上期增加15%，而一年后，成本再度增加8.25%，導(dǎo)致毛利率同比下滑7.46%。

公司在今年8月的投資者活動(dòng)記錄表中進(jìn)一步提到，二季度葵花籽原材料采購成本環(huán)比進(jìn)一步提升。

對(duì)此，外界也十分關(guān)心：洽洽食品何時(shí)才能從原料成本上漲的困境中脫離出來，這背后究竟發(fā)生了什么？

2、未能實(shí)現(xiàn)的種植基地項(xiàng)目

據(jù)最新半年報(bào)，洽洽食品的葵花籽原料部分采用“公司+訂單農(nóng)業(yè)+種植戶”的采購模式，另一部分為代理商和合作社采購模式。

也就是說，雖然洽洽食品可以通過規(guī)模化采購對(duì)上游形成話語權(quán)、均衡采購平抑價(jià)格，但并未完全化解風(fēng)險(xiǎn)。

早在上市之前，洽洽食品曾披露主要采購地區(qū)為黑龍江、內(nèi)蒙古、甘肅、寧夏、新疆、吉林等，公司也曾想通過建立種植基地降低采購風(fēng)險(xiǎn)。

招股書提到，在募投項(xiàng)目實(shí)施后，公司產(chǎn)能將迅速擴(kuò)大，對(duì)原材料的需求大幅增加。公司將采取建設(shè)原料基地、實(shí)現(xiàn)隔年存儲(chǔ)等措施，逐步降低原材料采購風(fēng)險(xiǎn)。

2011年3月在深交所成功上市后，洽洽食品用募集來的資金建設(shè)了新疆原料基地和內(nèi)蒙古原料基地。其中新疆原料基地投入了8798.47萬元，內(nèi)蒙古原料基地投入2649.4萬元。

不過，2014年，因內(nèi)蒙古五原周邊的病蟲害增加、無優(yōu)良品種，造成原料種植面積減少等原因，洽洽食品公告終止該項(xiàng)目。

另一邊，新疆原料基地也在2016年做出調(diào)整。當(dāng)時(shí)公告提到，該項(xiàng)目3萬噸級(jí)農(nóng)副產(chǎn)品原料風(fēng)選加工車間、2萬噸級(jí)農(nóng)副產(chǎn)品原料成品保鮮筒倉建設(shè)已經(jīng)完成并達(dá)到使用狀態(tài)，不再實(shí)施1萬畝“葵花”和“打瓜”標(biāo)準(zhǔn)種植基地建設(shè)內(nèi)容。

也就是說，兩大原料基地的種植項(xiàng)目雙雙以失敗告終，洽洽食品未能建立自有原料生產(chǎn)渠道，只能繼續(xù)依靠采購葵花籽。這一信息經(jīng)過了洽洽食品證券辦的確認(rèn)，對(duì)方工作人員向「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」表示，公司目前沒有自有葵花籽種植基地。

當(dāng)問及日后是否有建設(shè)的打算時(shí)，對(duì)方表示不清楚。

3、同行僅微漲，洽洽為啥不換經(jīng)銷商？

落敗的葵花籽種植基地終于引爆了業(yè)績的“雷”。

洽洽食品不得不以產(chǎn)品漲價(jià)的方式減緩損失。2022年10月，洽洽食品在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中提到，葵花子產(chǎn)品在2021年10月份開始提價(jià)，2022年8月份也進(jìn)行小幅度提價(jià)，卻無法阻止毛利率持續(xù)下滑。

今年上半年，洽洽食品葵花子產(chǎn)品毛利率由31.56%將至24.10%，同比下滑7.46%。

據(jù)此前披露的數(shù)據(jù)，國內(nèi)包裝瓜子市場中，洽洽食品的市占率約50%。隨著休閑食品品牌涌現(xiàn)，良品鋪?zhàn)印硪练莸纫餐瞥隽斯献赢a(chǎn)品。

令人玩味的是，有同行企業(yè)工作人員向「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」表示，該司上半年瓜子產(chǎn)品的原料僅出現(xiàn)微幅上漲。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，2023年，由于7月開花期高溫，單畝葵花籽原料減產(chǎn)50kg，從而導(dǎo)致了行業(yè)整體原料漲價(jià)。但如果部分經(jīng)銷商此前囤了便宜原料，基本可以規(guī)避成本風(fēng)險(xiǎn)。

那么，同樣是采購，為何洽洽食品的葵花子飽受原料上漲之苦？

上述業(yè)內(nèi)人士透露，洽洽瓜子的藍(lán)袋和紅袋產(chǎn)品用的是361品種的原料；脫皮類產(chǎn)品是363品種；葵珍產(chǎn)品采用的是赤峰363品種，也是行業(yè)內(nèi)認(rèn)知里最好區(qū)域的363原料。每年九、十月份，洽洽開始大批量下料。2022年，363品種原料價(jià)格比較穩(wěn)定，而361品種價(jià)格明顯上漲。

“一開始收貨價(jià)在每公斤10元左右，到了十一、二月，價(jià)格上漲到14元。去年九、十月份，洽洽囤了一批10元左右的原料，用到今年二月份左右又采購了第二批原料，這批原料的價(jià)格在12-13元。到了八月，洽洽的部分經(jīng)銷渠道出現(xiàn)原料短缺?！痹摌I(yè)內(nèi)人士對(duì)「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」表示。

根據(jù)國金證券測(cè)算，葵花籽價(jià)格23H1同比上漲雙位數(shù)，壓制短期利潤，直接材料噸成本上漲12.3%。

不過，原料漲價(jià)的困境或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)機(jī)。

洽洽食品表示，目前公司通過資源調(diào)查，預(yù)估葵花籽種植面積大概有30%左右的增長，從供需態(tài)勢(shì)看，新采購季的葵花籽原料價(jià)格可能會(huì)有回落，但下降的幅度以及具體時(shí)間目前不確定。

令人疑惑的是，洽洽食品財(cái)報(bào)中，提到葵花籽原料漲價(jià)一事不止一次，期間為何不更換經(jīng)銷商？對(duì)此，記者向洽洽食品公關(guān)部求證，截至發(fā)稿暫無回應(yīng)。

4、堅(jiān)果炒貨市場被蠶食，兩渠道品類顧此失彼

如前所述，休閑零食品牌的出現(xiàn)，重寫改寫了堅(jiān)果炒貨市場的格局。涉足堅(jiān)果業(yè)務(wù)的三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、來伊份等企業(yè)均已上市。

這些后來者發(fā)力迅猛，洽洽拿出堅(jiān)果作為第二增長曲線來應(yīng)對(duì)，并研發(fā)薯片、花生等新品。

中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國休閑食品市場前景及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》預(yù)測(cè)，2023年中國休閑食品行業(yè)的市場規(guī)模將達(dá)到9286億元。另據(jù)Frost＆Sullivan數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)我國2026年堅(jiān)果炒貨有望達(dá)到2220億元的零售規(guī)模。

在電商蓬勃發(fā)展的時(shí)代，線上渠道成了兵家必爭之地。

三只松鼠半年報(bào)提到，以抖音、快手等為代表的社交電商快速崛起，其通過“直播+短視頻”等多形式創(chuàng)新，為消費(fèi)者提供更加多元化、多鏈路的消費(fèi)場景，從而激發(fā)消費(fèi)者的潛在需求，為商家提供了廣闊的增長潛能。

而線下渠道始終是堅(jiān)果炒貨類零食的主要消費(fèi)場景。

良品鋪?zhàn)影肽陥?bào)提到，線下渠道仍然占據(jù)休閑食品流通份額的85%以上，零食專賣店、便利店等現(xiàn)代渠道不斷擠占傳統(tǒng)夫妻店的市場份額，渠道升級(jí)趨勢(shì)明顯；線上渠道占比約14.1%，傳統(tǒng)電商平臺(tái)增長放緩。

雖然洽洽食品在半年報(bào)中表示，“公司擁有全國性線下銷售網(wǎng)絡(luò)，擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)化營銷隊(duì)伍，有完善有效的營銷管理體系和營銷模式”“建立了區(qū)域分布合理的外銷網(wǎng)絡(luò)，公司已和國外多個(gè)具有豐富銷售經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)銷商客戶建立了合作關(guān)系”，但各方數(shù)據(jù)顯示，競爭對(duì)手們正在蠶食線下市場。

據(jù)哈佛商業(yè)評(píng)論報(bào)道，新晉的堅(jiān)果炒貨品牌薛記炒貨全國線下門店已達(dá)900家，薛記炒貨創(chuàng)始人薛興柱預(yù)計(jì)年底門店破千。

來伊份最新半年報(bào)顯示，其全國門店總數(shù)達(dá)3663家，同比增加80家；良品鋪?zhàn)釉?3個(gè)省/自治區(qū)/直轄市已擁有3200多家門店。

三只松鼠原有業(yè)態(tài)中，投食店剩余1家，聯(lián)盟店剩余316家，未來將持續(xù)推動(dòng)向社區(qū)零食店轉(zhuǎn)型；新業(yè)態(tài)中，自有品牌社區(qū)零食店于6月開出首批5家店鋪，未來將作為新門店模型進(jìn)行規(guī)?；瘮U(kuò)張。

值得注意的是，洽洽食品明明擁有全國性的線下終端銷售網(wǎng)絡(luò)和多年來積累的線下客源基礎(chǔ)，又大力推進(jìn)量販零食店等渠道的拓展，卻在平衡兩個(gè)渠道貨物品類時(shí)顯得顧此失彼。

在投資者平臺(tái)上，有人發(fā)問：“線上渠道可以看到公司有豐富的瓜子口味，在線下商超卻一直那幾個(gè)口味，是沒有完全鋪貨嗎？”

“個(gè)人在線下零售超市，只能看到上架的洽洽瓜子，其它的堅(jiān)果類零食基本看不到，全是其它品牌的。但我在京東自營店看到洽洽在售品類很豐富，線下跟線上反差這么大是什么原因呢？”

對(duì)此，洽洽食品表示，公司的新品會(huì)在線上和線下部分區(qū)域試銷，后期會(huì)根據(jù)新品銷售情況制定推廣的策略。堅(jiān)果產(chǎn)品在一二線城市的商超、便利店等渠道鋪貨率較高，將繼續(xù)加大三四線城市的渠道開拓和滲透。

5、結(jié)語

堅(jiān)果產(chǎn)品向下滲透何時(shí)能為業(yè)績做出貢獻(xiàn)尚不得知，但洽洽已經(jīng)明白，需要新品類與其他休閑零食企業(yè)抗衡。

根據(jù)洽洽食品在投資者平臺(tái)的回復(fù)，公司在聚焦瓜子、堅(jiān)果的同時(shí)，對(duì)其他休閑食品品類進(jìn)行聚焦發(fā)展，如喀吱脆薯片、花生等，同時(shí)會(huì)研發(fā)儲(chǔ)備和推廣新產(chǎn)品。

只不過，公司的業(yè)績恐怕在2024年才會(huì)迎來拐點(diǎn)，目前已有多家券商下調(diào)了對(duì)洽洽食品的業(yè)績預(yù)測(cè)。

華西證券提到下調(diào)公司23-25年?duì)I業(yè)收入78.27、88.73、99.89億元的預(yù)測(cè)至73.27、84.73、93.89億元；財(cái)通證券預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利為7.45、12.28、14.35億元，同比-23.7%、64.9%、16.8%。

洽洽食品創(chuàng)始人陳先保在2020年曾提出2023年?duì)I收百億的目標(biāo)，想要真正實(shí)現(xiàn)，恐怕還要再等幾年。