文|斑馬消費(fèi) 范建
不藏著掖著了，攤牌了。
40.14億元拿地，47.50萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓。“防水一哥”東方雨虹10月參與北京拿地，就是充當(dāng)了中海的“小馬甲”。
東方雨虹此舉，為的是與優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)客戶，形成更穩(wěn)固長(zhǎng)期的合作關(guān)系。
盡管，公司奮力擺脫地產(chǎn)依賴癥，但國(guó)央企等優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)客戶不能丟。2022年業(yè)績(jī)腰斬的重創(chuàng)，還需要繼續(xù)療愈。
更重要的是，今年以來(lái)，公司股價(jià)一直跌跌不休，市值較巔峰期已跌去千億。那些拿出真金白銀，在高位參與員工持股計(jì)劃的員工們，內(nèi)心的傷痛，公司實(shí)控人李衛(wèi)國(guó)會(huì)如何來(lái)彌補(bǔ)？
脫掉馬甲
40.14億元拿地，47.50萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓，東方雨虹的這一波操作，引起了輿論的軒然大波。
這到底是怎么一回事？東方雨虹（002271.SZ）是有意下場(chǎng)做地產(chǎn)，還是另有隱情？
今年10月18日，北京迎來(lái)當(dāng)月第二場(chǎng)土拍，2宗宅地引來(lái)了10家房企參與線下競(jìng)拍，其中，豐臺(tái)南苑A地塊成為競(jìng)逐的焦點(diǎn)。
報(bào)名參與競(jìng)拍該地塊的，有華潤(rùn)、中鐵建、京能、首開(kāi)、中海等實(shí)力央國(guó)企，還有土地市場(chǎng)的新面孔北京虹曦置業(yè)。該公司成立于今年3月，股權(quán)穿透后，其背后就是有著“防水茅”之稱的東方雨虹。
豐臺(tái)南苑A地塊的起始價(jià)為34.9億元，首開(kāi)率先舉牌36.34億元，隨后多家企業(yè)持續(xù)跟進(jìn)。競(jìng)價(jià)到第20輪時(shí)，達(dá)到40.135億元的最高限價(jià)，仍有多家同時(shí)舉牌，觸發(fā)搖號(hào)。虹曦置業(yè)運(yùn)氣爆棚，拿下了該宗土地，樓面價(jià)4.89萬(wàn)元/平方米。
當(dāng)時(shí)，就有業(yè)內(nèi)人士放出風(fēng)來(lái)，虹曦置業(yè)只是“馬甲”，背后真正的金主是中海。東方雨虹也在相關(guān)公告中稱，公司參與拍地，是擬通過(guò)該土地資源合作，與客戶建立長(zhǎng)期穩(wěn)定深度的業(yè)務(wù)關(guān)系。
果不其然，上周五，東方雨虹披露公告，公司已將虹曦置業(yè)全資子公司、豐臺(tái)南苑A地塊建設(shè)主體虹豐置業(yè)95%股權(quán)，以47.50萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給蘇州竹輝興業(yè)有限公司。竹輝興業(yè)背后，是注冊(cè)于香港的中海系企業(yè)菱華工程有限公司。
目前，竹輝興業(yè)和虹曦置業(yè)，已分別完成了對(duì)虹豐置業(yè)39.9億元和2.1億元的注冊(cè)資本實(shí)繳。虹曦置業(yè)前期繳納的7億元競(jìng)拍保證金及291萬(wàn)元利息，已由虹豐置業(yè)全額退還。
據(jù)媒體報(bào)道，今年年中，東方雨虹頻繁出現(xiàn)在北京的土拍市場(chǎng)。在6、7月的6次土拍中，參與競(jìng)拍了6宗熱門(mén)土地，均沒(méi)有斬獲。
作為“影子選手”參與土拍，東方雨虹的邏輯很簡(jiǎn)單?；ㄉ倭康腻X(qián)，參與優(yōu)質(zhì)地塊的開(kāi)發(fā)，可以獲得一定投資收益。同時(shí)，可借此與國(guó)央企開(kāi)發(fā)商深度綁定，也有利于自身主業(yè)。
業(yè)績(jī)底色
東方雨虹成立于1995年，公司的防水材料，在北京水立方、鳥(niǎo)巢、奧運(yùn)村等國(guó)家級(jí)重點(diǎn)工程中，均有使用。2008年，公司登陸深交所主板，被稱為“防水一哥”。
作為建筑材料商，東方雨虹的產(chǎn)品，廣泛運(yùn)用于各大市政、建筑以及家用裝飾等領(lǐng)域。雖然，公司在G端、C端也有廣泛布局，但房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，仍是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)最重要的收入來(lái)源之一。
上市之后的十余年，東方雨虹的規(guī)模和業(yè)績(jī)?nèi)〉酶咚僭鲩L(zhǎng)，正是得益于國(guó)內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)繁榮。
2012年-2021年，公司營(yíng)業(yè)收入從29.79億元增至319.34億元，歸母凈利潤(rùn)從1.89億元增至42.05億元。期間，與恒大、融創(chuàng)、碧桂園等頭部地產(chǎn)企業(yè)，達(dá)成了密切的合作。
然而，從2021年下半年開(kāi)始，中國(guó)樓市風(fēng)向突變，出險(xiǎn)房企層出不窮，行業(yè)進(jìn)入到了深度調(diào)整期。作為配套企業(yè)的東方雨虹，也未能幸免。
2022年，公司迎來(lái)了罕見(jiàn)的業(yè)績(jī)大降。當(dāng)期，營(yíng)業(yè)收入同比下滑2.26%，歸母凈利潤(rùn)幾近腰斬，僅應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備與合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額合計(jì)就高達(dá)13.91億元。
為盡可能規(guī)避依賴地產(chǎn)行業(yè)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，東方雨虹一方面對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的客戶進(jìn)行篩選，重點(diǎn)維護(hù)國(guó)央企及優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企，與此同時(shí)，加大非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓，積極拓展民用建材領(lǐng)域，大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)。
今年，公司整體經(jīng)營(yíng)再次回復(fù)增長(zhǎng)。今年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)8.48%至253.6億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)23.53億元，同比增長(zhǎng)42.22%。
同時(shí)，投資者也應(yīng)該關(guān)注到，公司的應(yīng)收賬款始終高居不下，截至今年9月末，高達(dá)153.3億元，直接導(dǎo)致期末經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-47.60億元。
股價(jià)新低
就在東方雨虹在北京豪擲40億拍地的前一天，公司董秘張蓓，在自己的朋友圈，為公司股價(jià)喊冤，發(fā)出“靈魂12問(wèn)”。
在她看來(lái)，公司管理和團(tuán)隊(duì)都很努力，擺脫了地產(chǎn)依賴癥，快速果斷的渠道變革卓有成效，業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)……而公司股票的下跌，完全超出了她的預(yù)期，一遍遍刷線她的認(rèn)知底線。“這個(gè)世界怎么了，難道不應(yīng)該嘉獎(jiǎng)那些不畏艱難、不知疲倦、永不知足、砥礪前行的人們嗎？難道不應(yīng)該鼓勵(lì)那些心中仍懷夢(mèng)想、眼里仍然有光的人們嗎？”最后，她仍不忘給自己和市場(chǎng)打氣，“守得云開(kāi)見(jiàn)月明，靜待花開(kāi)終有時(shí)?！?/p>
自2019年接任董事會(huì)秘書(shū)以來(lái)，張蓓應(yīng)該還不曾為公司的股價(jià)犯過(guò)愁。在她任職期間的2021年6月1日，東方雨虹的股價(jià)還曾站上過(guò)63.74元/股（前復(fù)權(quán)）的歷史高位，公司總市值高達(dá)1600億元，“防水茅”由此得名。
就在股價(jià)高歌猛進(jìn)的2021年，東方雨虹推出了一項(xiàng)員工持股計(jì)劃。公司超過(guò)1400名員工，自籌資金13.8億元，同時(shí)通過(guò)海通證券融資1倍，合計(jì)27.6億元在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)4947萬(wàn)股公司股票。其中，3447.17萬(wàn)股，為二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易所得，均價(jià)56.65元/股；1500萬(wàn)股為大宗交易受讓控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)李衛(wèi)國(guó)所持股份，成交均價(jià)53.79元/股，助其一舉高位套現(xiàn)8.07億元。
當(dāng)時(shí)，李衛(wèi)國(guó)承諾，為參與本次員工持股計(jì)劃的員工資金提供托底保證。員工持股計(jì)劃5年期清算變現(xiàn)后，若員工的自有（自籌）資金年化收益率低于8%，則由其兜底補(bǔ)齊。
今年以來(lái)，東方雨虹的股價(jià)一直跌跌不休。特別是9月之后，更是走出了一條清晰的下劃線。
11月13日，公司終于出臺(tái)了救市措施。擬以自有資金，不超過(guò)32元/股，回購(gòu)公司股票，動(dòng)用資金3億元-6億元。
消息一出，公司股價(jià)在14和15日兩天，收獲小幅上揚(yáng)，但隨即繼續(xù)下跌。上周五，公司收于22.50元/股，總市值566.65億元，較2021年的巔峰期，已跌去超過(guò)1000億元。
上千掏出自己的真金白銀，還借貸持股的東方雨虹員工們，每天看著自己的資產(chǎn)不斷縮水，心里怕是該淌血了。