文|翠鳥資本

近日，肯德基、麥當勞的雞肉供應商圣農發(fā)展（002299.SZ）又有“新動作”。

農業(yè)資本圈，圣農發(fā)展也被稱為“亞洲雞王”,公司可謂雄心勃勃——不惜斥資上億元人民幣去收購關聯(lián)方的虧損資產。

就在數月前，圣農發(fā)展為了增加肉雞產能，采取高溢價策略去收購關聯(lián)企業(yè)。

圣農發(fā)展的野心，究竟有多少“理性”？

買資產，抬轎者現(xiàn)身

每一家上市公司進行資本運作時，均不乏各大機構抬轎“助威”。

公開資料顯示，圣農發(fā)展是目前中國唯一擁有白羽雞自研種雞并實現(xiàn)對外批量銷售的企業(yè)。

最新公告顯示，該公司、廖俊杰擬受讓安徽太陽谷食品科技有限公司（以下簡稱“太陽谷公司”）45.1557%、3%的股權，對價分別為人民幣2.5億元和1625萬元。

換言之，圣農發(fā)展公司與廖俊杰兩方，擬以自有資金收購太陽谷公司。

廖俊杰是何許人？

資料顯示，廖俊杰為圣農發(fā)展的董事、副總經理兼董事會秘書，屬于公司的關聯(lián)自然人，并持有圣農發(fā)展5.9萬股股票。

這筆交易中，廖俊杰扮演的角色可謂舉足輕重。

此外，這宗投資還涉及一筆可轉股債權的交易。

公告披露，圣農發(fā)展、廖俊杰擬以人民幣6716萬元、人民幣438萬元，受讓太陽谷公司的可轉股債權。

本次交易完成后，圣農發(fā)展、廖俊杰將分別持有標的公司46%、3%的股權。

有一家知名券商研究所，更是“火速”點評這場交易。

相關分析包括：此宗交易收購價格相對便宜，量增顯著，助力2025年屠宰目標。標的公司年屠宰量6500萬只，2025年10億羽目標達成可期，并能進一步拓展優(yōu)質大客戶渠道。本次對外投資，有助于進一步賦能公司，拓寬銷售渠道。

賣方機構對圣農發(fā)展的運作，近似于打出了“滿分”。

標的公司“大有來頭”？

此宗交易中，標的公司安徽太陽谷食品科技有限公司，“身份特征”成為關注焦點。

公告有如此描述：太陽谷成立于2023年6月26日，因此2022年12月31日/2022年度的財務數據為模擬合并口徑；2023年1-7月的虧損主要系非經營性虧損導致，2023年1-7月扣除非經常性損益的利潤為虧損187萬元（未經審計）。

如上圖，截至2023年7月末，太陽谷公司的凈資產不到5億元，與負債總額相當，并且凈利潤在兩個報告期均是負值。

公告顯示，太陽谷公司擁有三家全資子公司，分別為太陽谷食品（安徽）有限公司、太陽谷食品（滁州）有限公司和太陽谷食品（明光）有限公司。

太陽谷公司及其三家全資子公司覆蓋集飼料生產、種雞繁育、雛雞孵化、肉雞養(yǎng)殖、屠宰初加工和深加工為一體的白羽肉雞全產業(yè)鏈，肉雞年產能達到6500萬只，年屠宰量達6500萬羽，食品深加工能力達到7萬噸。

公告稱，標的公司的三家子公司地處長江三角洲區(qū)域，并已成立多年，具備成熟、穩(wěn)定的白羽肉雞經營能力，在行業(yè)內具備一定聲譽，成為眾多知名餐飲及供應鏈企業(yè)的供應商。

白羽肉雞是對“白羽快大型肉雞”的簡稱，是全球接受度最高的肉類品種，在全球所有肉類消費結構中其占比達到四成左右。

雖然白羽雞是圣農發(fā)展的領域，但是不論廖俊杰的成本，單看圣農發(fā)展的2.5億元交易價，就占到了太陽谷公司一半的凈資產。

而圣農發(fā)展所受讓的標的，還是一個目前賺不到錢的資產。

一個疑點，未能解答

太陽谷公司實在太年輕了——成立于2023年6月。

這里有一個投資者需要關注的細節(jié)。

太陽谷公司的前身是美國嘉吉公司2011年在安徽省滁州市投資設立的嘉吉動物蛋白中國事業(yè)部，2023年5月，德弘資本收購該公司的全部股權。

德弘資本整合之后，設立了安徽太陽谷食品科技有限公司，作為其控股股東。

從時間軸來看，德弘資本5月份收購，到了11月份就要出讓股權給圣農發(fā)展，等于僅僅半年就要進行資本轉手。

德弘資本官網顯示，這是一家專注于大中華區(qū)市場的國際性私募股權投資機構，旗下核心團隊曾領導了KKR及摩根士丹利在亞洲的私募股權投資業(yè)務，客戶包括主權財富基金、養(yǎng)老基金、捐贈基金、家族基金等。

那么，德弘資本此次“脫手”，是基金持有人想趕緊變現(xiàn)，還是圣農發(fā)展對資產的需求太強烈？