從過(guò)去20-30年的發(fā)展來(lái)看，消費(fèi)電子板塊基本呈現(xiàn)10年為周期的技術(shù)迭代，且新一輪周期的開(kāi)啟，往往帶來(lái)硬件行業(yè)5-7年快速成長(zhǎng)以及相關(guān)企業(yè)巨大的漲幅；隨著技術(shù)創(chuàng)新放緩，此后3-5年進(jìn)入平臺(tái)期。行業(yè)創(chuàng)新周期帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈變革往往是消費(fèi)電子板塊上行的重要驅(qū)動(dòng)力。
隨著大模型端側(cè)應(yīng)用落地以及AIPC創(chuàng)新的逐步推進(jìn)，消費(fèi)電子板塊有望開(kāi)啟新一輪創(chuàng)新周期，同時(shí)需求端的回暖以及庫(kù)存去化進(jìn)程漸近尾聲也會(huì)對(duì)消費(fèi)電子板塊形成提振。消費(fèi)電子50ETF（代碼：562950，聯(lián)接代碼A/C：018896/018897）是參與消費(fèi)電子行業(yè)創(chuàng)新周期的優(yōu)質(zhì)工具。
近十余年來(lái)消費(fèi)電子板塊經(jīng)歷過(guò)三輪大行情，第一階段就是2010年初到2015年中旬，隨著智能手機(jī)滲透率的快速提升，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈逐步成長(zhǎng)，陸續(xù)進(jìn)入蘋(píng)果手機(jī)供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)了第一輪的份額擴(kuò)張。
第二階段就是2016年3月開(kāi)始的智能手機(jī)出貨量放緩期，此時(shí)智能手機(jī)開(kāi)啟了高端升級(jí)、創(chuàng)新的軍備競(jìng)賽，而放眼個(gè)股層面，主要是以ASP提升與海外訂單轉(zhuǎn)移為主的行情。
第三階段就是2019年到2021年的智能手機(jī)龍頭廠(chǎng)商平臺(tái)化，除了智能手機(jī)市場(chǎng)預(yù)期逐步復(fù)蘇，隨之而來(lái)的VR、Airpods等新產(chǎn)品的創(chuàng)新進(jìn)入了出貨增長(zhǎng)期，也對(duì)消費(fèi)電子行情預(yù)期的趨勢(shì)有了進(jìn)一步的提振。
過(guò)去消費(fèi)電子板塊的漲跌主要受估值影響，而當(dāng)前業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的本質(zhì)是受量?jī)r(jià)驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)品創(chuàng)新和庫(kù)存會(huì)對(duì)消費(fèi)電子板塊的股價(jià)形成映射。展望未來(lái)，我們需要關(guān)注創(chuàng)新周期和庫(kù)存周期的進(jìn)展。
創(chuàng)新周期帶來(lái)增量市場(chǎng)。過(guò)去幾年，消費(fèi)電子行業(yè)總體已經(jīng)進(jìn)入了存量市場(chǎng)，但伴隨新一輪創(chuàng)新周期的開(kāi)啟，有望帶來(lái)新的增量市場(chǎng)。隨著AI大模型接入移動(dòng)終端，其“新入口”屬性將推動(dòng)更廣泛的智能設(shè)備向AI技術(shù)的融合，從生態(tài)端改變?nèi)藱C(jī)交互方式，有望形成新的流量入口。與此同時(shí)，隨著移動(dòng)端AI應(yīng)用的出現(xiàn)，算力需求的上漲將倒逼終端硬件升級(jí)，硬件供應(yīng)鏈可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，為大模型提供更好的硬件支持，以此帶來(lái)全產(chǎn)業(yè)鏈的變革機(jī)會(huì)。
需求好轉(zhuǎn)帶動(dòng)庫(kù)存去化。中國(guó)信通院發(fā)布的報(bào)告顯示，2023年9月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量3327.7萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)59.0%，增加1235.5萬(wàn)部。其中，5G手機(jī)2871.7萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)90.1%，占同期手機(jī)出貨量的86.3%。當(dāng)下“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”庫(kù)存處于處于2000年以來(lái)9%的歷史低分位，智能手機(jī)的需求好轉(zhuǎn)有望進(jìn)一步促進(jìn)庫(kù)存去化的進(jìn)程，推動(dòng)消費(fèi)電子板塊步入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的上行周期。
展望未來(lái)，消費(fèi)電子創(chuàng)新周期的推進(jìn)和庫(kù)存去化有望推動(dòng)消費(fèi)電子板塊，消費(fèi)電子50ETF（代碼：562950，聯(lián)接代碼A/C：018896/018897）是分享消費(fèi)電子復(fù)蘇紅利的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的！