記者 辛圓

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長劉元春日前表示，當(dāng)前，居民資產(chǎn)負(fù)債表的深度調(diào)整已近尾聲，此時(shí)如果出臺(tái)增加居民收入的政策，對(duì)于消費(fèi)的全面修復(fù)將非常有效。

12月9日，劉元春在第五屆上海金融科技國際論壇上表示，過去幾年，居民資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)了劇烈調(diào)整，這種調(diào)整不僅來源于資本市場的持續(xù)下降，也源于房地產(chǎn)市場深度變異和居民對(duì)未來收入變化的預(yù)期。

不過，他指出，三類指標(biāo)表明，居民資產(chǎn)負(fù)債表的深度調(diào)整已近尾聲。一是，居民存款增速開始出現(xiàn)下降；二是，近兩個(gè)月居民大規(guī)模購買黃金的速度開始放緩；三是，中秋、國慶期間，居民出行指數(shù)創(chuàng)新高，消費(fèi)支出強(qiáng)度已經(jīng)達(dá)到了2019年的98.5%，雖未超過2019年，但是已經(jīng)基本完成修復(fù)。

劉元春表示，此時(shí)如果在增加居民收入上給予政策支持，對(duì)于消費(fèi)的全面修復(fù)將非常有效。他預(yù)計(jì)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)在增加居民收入方面有所部署，因此對(duì)明年的消費(fèi)不宜悲觀。

劉元春還表示，要真正了解市場主體在當(dāng)下和未來的行為模式，必須了解“三張表”，即政府資產(chǎn)負(fù)債表、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、居民資產(chǎn)負(fù)債表，以及資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整對(duì)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為產(chǎn)生什么樣的沖擊。

對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，他說，主要關(guān)注制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。制造業(yè)從今年三季度開始進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，全球以及中國庫存周期的反轉(zhuǎn)是明年中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)的一個(gè)非常重要的動(dòng)力。但房地產(chǎn)業(yè)依然面臨嚴(yán)重的流動(dòng)性問題，房地產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在2021年達(dá)到80.5%的歷史高點(diǎn)，從去年到今年下降了近1個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率依然非常高。

“可以預(yù)期的是，短期內(nèi)房地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債（表）要出現(xiàn)明顯的變化是不可能的。因此，房地產(chǎn)的底部調(diào)整應(yīng)該還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間?！眲⒃赫f，不過，當(dāng)下正在推進(jìn)的“三大工程”，即保障性住房、“城中村”改造、“平急兩用”，會(huì)衍生出大量新的房地產(chǎn)投資，在一定程度上可以對(duì)沖房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑的影響。

針對(duì)政府資產(chǎn)負(fù)債表，劉元春說，2022年，全國政府法定負(fù)債率為50.4%，低于世界平均水平，處在60%的安全線內(nèi)，但很多市場人士并不如此認(rèn)為。

“一方面在于投融資平臺(tái)的貸款，二是地方政府的大量隱性債務(wù)，這導(dǎo)致地方財(cái)政出現(xiàn)很多問題，也讓很多人對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)憂心忡忡。”他說。

劉元春指出，提振明年市場信心的一個(gè)很重要的來源是積極財(cái)政政策的全面回歸。通過提高中央政府債務(wù)率來填補(bǔ)地方政府債務(wù)的空缺，改善地方政府的流動(dòng)性，從而使積極財(cái)政政策進(jìn)一步加力提效得到全面落實(shí)，這是明年最重要的一個(gè)政策利好。