文|智駕網(wǎng)  夏時(shí)雨

編輯|浪浪山上的小豬妖

蔚來(lái)連續(xù)一周發(fā)動(dòng)輿論攻勢(shì)，李斌開(kāi)啟勞模模式，12月15日站著2個(gè)小時(shí)14分鐘回答了媒體140多個(gè)問(wèn)題，12月17日，連續(xù)駕車(chē)14個(gè)小時(shí)，從上海至廈門(mén)行程1044公里，測(cè)試150度電池包，12月18日，宣布再獲中東資本阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN的22億美元投資。

“向上”成為將在五天后在成都舉辦的Nio Day的主題詞，背后是蔚來(lái)已經(jīng)再次“走出谷底”。

“蔚來(lái)為什么總能在關(guān)鍵時(shí)刻融到錢(qián)？”成為一大話(huà)題。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，自2015年成立至今，蔚來(lái)累計(jì)融資已超過(guò)1150億元人民幣。

李斌對(duì)外展示了強(qiáng)大的融資能力，背后不僅有高瓴、順為、中金、紅衫等知名VC，也有京東、騰訊、小米、百度等中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在合肥市政府也成為蔚來(lái)的投資人之后，2023年，中東資本開(kāi)始成為蔚來(lái)的新伙伴。

但是正如那句名言“天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐”，對(duì)于一家創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)而言，每一分錢(qián)也是有代價(jià)的。

蔚來(lái)在今天宣布獲得阿布扎比這筆融資消息發(fā)布之后，一旦雙方交割完成，李斌將正式失去蔚來(lái)第一大股東人的地位。

成為繼零跑汽車(chē)之后，第二家失去大股東地位的中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力。

可以預(yù)判的是，繼零跑，蔚來(lái)之后，還會(huì)有更多的中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力失去控股地位。

當(dāng)然對(duì)于蔚來(lái)而言，雖然失去了第一大股東之位，但公司的控制權(quán)依然控制在李斌手中。

李斌通過(guò)AB股的同股不同權(quán)模式，依然將蔚來(lái)控制在自己手中，將其保留為一家中國(guó)汽車(chē)品牌。

在今天蔚來(lái)發(fā)布的公告中，阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN與蔚來(lái)將簽訂新一輪股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，CYVN通過(guò)其附屬公司CYVN Investments以現(xiàn)金形式向蔚來(lái)進(jìn)行總計(jì)約22億美元的戰(zhàn)略投資。

根據(jù)協(xié)議，CYVN以每股7.50美元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)2.94億股公司新發(fā)行A類(lèi)普通股。

而在五個(gè)月前的7月，蔚來(lái)汽車(chē)已經(jīng)獲得來(lái)自CYVN的7.385億美元戰(zhàn)略性股權(quán)投資。此外，CYVN從蔚來(lái)股東騰訊控股的一間聯(lián)屬公司購(gòu)入蔚來(lái)汽車(chē)若干A類(lèi)普通股，總代價(jià)為3.5億美元。

也就是說(shuō)，通過(guò)定向增發(fā)新股和老股轉(zhuǎn)讓的方式，CYVN對(duì)蔚來(lái)在7月份的第一輪投資總計(jì)近11億美元。

在此次22億美元投資完成后，CYVN將實(shí)益持有蔚來(lái)汽車(chē)已發(fā)行及發(fā)行在外股份總數(shù)的約20.1%。

也就是說(shuō)，CYVN以總價(jià)近33億美元的投資拿下了蔚來(lái)五分之一的股份。

蔚來(lái)當(dāng)前美股市值約151.09億美元，相比CYVN的165億美元的估值有10%的溢價(jià)。

至此在交割完成后，蔚來(lái)的第一大股東將由李斌變?yōu)镃YVN，同時(shí)在12月投資交割完成后，CYVN在董事會(huì)中提名兩名董事。

不過(guò)在控股權(quán)方面，據(jù)蔚來(lái)發(fā)布的信息稱(chēng)，CYVN持有的蔚來(lái)股票是a類(lèi)普通股 ，擁有1：1的投票權(quán)；而李斌持有的是C類(lèi)股權(quán)，擁有1：8的超級(jí)投票權(quán)，在CYVN成為第一大股東之后，公司實(shí)控人仍為李斌。

不過(guò)值得關(guān)注的是，李斌現(xiàn)今擁有蔚來(lái)的超級(jí)投票權(quán)為39%，依然是公司擁有最大投票權(quán)的股東，但李斌在重大事項(xiàng)上是否擁有一票否決權(quán)，不得而知。

而在此次投資之前，今年9月和10月，蔚來(lái)還完成了一筆本金總額高達(dá)11.5億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先債券的發(fā)行。

在蔚來(lái)不久前發(fā)布的2023年三季報(bào)中顯示，其現(xiàn)金流較二季度增長(zhǎng)了137億元，截至2023年9月30日，蔚來(lái)三季度末持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物高達(dá)452億元。

可以說(shuō)財(cái)務(wù)狀況大為緩解，何以又連續(xù)融資呢？

其實(shí)細(xì)看這份報(bào)表，其中三季度應(yīng)付賬款為281.2億元、短期債務(wù)有48.33億元，長(zhǎng)期借款有52.32億元，蔚來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率不僅沒(méi)有下降，相比二季度提高了近兩個(gè)百分點(diǎn)，依然高達(dá)80.78%。

與此同時(shí)，12月5日，蔚來(lái)宣布將以31.58億元的價(jià)格收購(gòu)江淮汽車(chē)乘用車(chē)公司三工廠存貨、固定資產(chǎn)及在建工程，以及乘用車(chē)公司新橋工廠構(gòu)筑物和設(shè)備。

同時(shí)在11月3日，李斌發(fā)布內(nèi)部全員信開(kāi)啟裁員10%和機(jī)構(gòu)設(shè)置調(diào)整，李斌在季報(bào)電話(huà)會(huì)上表示，為此需要支付數(shù)億元的費(fèi)用。

而大頭依然是居高不下的研發(fā)費(fèi)用和行政費(fèi)用：三季度研發(fā)費(fèi)用30.4億元，同比增長(zhǎng)3.2%；銷(xiāo)售、一般級(jí)行政費(fèi)用為36.09億元，同比增長(zhǎng)33.1%。

當(dāng)然，蔚來(lái)連續(xù)融資也可以視為未雨綢繆，尤其在正迎來(lái)一系列利好之時(shí)，更容易獲得資本的認(rèn)可。

今年下半年，蔚來(lái)的換電模式在飽受爭(zhēng)議之時(shí)，相繼迎來(lái)長(zhǎng)安汽車(chē)和吉利汽車(chē)的合作，為這一模式大大提振了信心。

而在此時(shí)，李斌以放棄第一大股東地位的代價(jià)再次融資，說(shuō)明其對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)判斷高度不樂(lè)觀。

“明年的市場(chǎng)，明年后年都會(huì)競(jìng)爭(zhēng)非常慘烈，蔚來(lái)這個(gè)品牌，我跟大家說(shuō)一下，我們不會(huì)去以?xún)r(jià)換量，我在公司內(nèi)部講要放棄幻想。我跟同事說(shuō)，第一對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的慘烈程度，要放棄幻想，一定很慘，第二，對(duì)我們會(huì)以?xún)r(jià)換量也要放棄幻想，兩個(gè)都要放棄幻想，外部要放棄，內(nèi)部也要放棄?！?/p>

12月16日，在李斌與媒體面對(duì)面溝通會(huì)上一再?gòu)?qiáng)調(diào)“放棄幻想”。

蔚來(lái)為什么一直這么缺錢(qián)？

傳統(tǒng)的說(shuō)法是李斌在打一場(chǎng)所謂時(shí)間換空間的長(zhǎng)期主義之戰(zhàn)，通過(guò)換電模式解決純電動(dòng)汽車(chē)最大的短板：當(dāng)下動(dòng)力電池的續(xù)航不足以滿(mǎn)足消費(fèi)者的多場(chǎng)景應(yīng)用。

蔚來(lái)和理想提出的換電模式與增程動(dòng)力其實(shí)是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)答案。

只是從目前市場(chǎng)的反饋來(lái)看，李想的增程方案更受歡迎，而李斌走了一條笨卻野心勃勃的獨(dú)行之路，一條復(fù)制亞馬遜云模式打造儲(chǔ)能云的生態(tài)模式，而這條路需要時(shí)間換空間，需要量變引發(fā)質(zhì)變。

李斌最需要的是時(shí)間。

正是這種執(zhí)著，你才能理解為什么蔚來(lái)也在發(fā)力800V高壓充電，并實(shí)現(xiàn)了150度電池包的量產(chǎn)還要在換電站上繼續(xù)高額投入。???

恰恰是在150度電池包實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付之后，李斌的換電模式似乎有了突破口。?

一個(gè)什么樣的突破口呢？

日常換電用小電池包，長(zhǎng)途出行用150度大電池包。??

是不是有點(diǎn)像，城市日常出行用電，長(zhǎng)途出行用油？

150度的電池包如果上車(chē)，即便是現(xiàn)下蔚來(lái)最便宜的eT5的售價(jià)直奔四五十萬(wàn)以上，在市場(chǎng)上幾乎沒(méi)有性?xún)r(jià)比，而換電模式則解決了這一問(wèn)題。??????

蔚來(lái)沒(méi)有用高容量電池包將換電模式打入死牢，卻將其完成融入換電模式，形成了一個(gè)閉環(huán)。??

外界對(duì)蔚來(lái)的預(yù)期正變得更為正面和積極。???

不過(guò)，在李斌放棄蔚來(lái)第一大股東之后，在中國(guó)市場(chǎng)上正涌現(xiàn)一種相對(duì)悲觀的論調(diào)。

即在今年上半年，起亞中國(guó)COO楊洪海曾言：“外企擁有技術(shù)、資金、全球布局等多方面的優(yōu)勢(shì)，它們可以等待戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，通過(guò)“抄底”收購(gòu)等方式重新進(jìn)場(chǎng)。”

“抄底”會(huì)一語(yǔ)成讖嗎？

今年11月下旬，法國(guó)汽車(chē)集團(tuán)Stellantis對(duì)零跑汽車(chē)投資完成交割，Stellantis集團(tuán)以15歐元的價(jià)格獲得零跑汽車(chē)約20%的股權(quán)，成為第一大股東；而大眾汽車(chē)也以近7.056億美元的價(jià)格，獲得小鵬汽車(chē)4.99%的股權(quán)。

在外界高呼中國(guó)汽車(chē)開(kāi)啟反向合資時(shí)代之時(shí)，中國(guó)最優(yōu)秀的造車(chē)新勢(shì)力蔚來(lái)的第一大股東也已經(jīng)易手。???

今天中國(guó)市場(chǎng)上的造車(chē)新勢(shì)力是在上百家的淘汰賽中剩下的最優(yōu)秀的企業(yè)和團(tuán)隊(duì)，今天細(xì)數(shù)下來(lái)，僅有蔚小理、零跑、哪吒、高合僅六家而已（當(dāng)然新一批造車(chē)公司遠(yuǎn)航、均瑤、小米等正成為新入局者），如此的大浪淘沙，中國(guó)無(wú)數(shù)資本和政策催熟的這些企業(yè)本質(zhì)上也是時(shí)代的企業(yè)。

中國(guó)自主品牌應(yīng)該更積極行動(dòng)起來(lái)，與本土新勢(shì)力構(gòu)建更全面深入的合作關(guān)系。?

當(dāng)然，從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的視角來(lái)看，這種資本間的分分合合本是常事，今天被Ａ控股，明天被Ｃ收購(gòu)，并不奇怪。??????

即便是梅賽德斯奔馳這樣的德國(guó)之星，它的前兩大股東分別是李書(shū)福和北汽集團(tuán)。

我們并不能說(shuō)，奔馳不再是德國(guó)品牌。?????

但正如今天眾多網(wǎng)友對(duì)于阿里巴巴的遺憾一樣，過(guò)去十年中國(guó)電商紅利最大的得利者是軟銀和孫正義。???

這背后是中國(guó)本土資本眼睜睜放手阿里巴巴成為海外資本的機(jī)遇。

蔚來(lái)美股今天開(kāi)盤(pán)跳空高開(kāi)7.6%，可見(jiàn)資本市場(chǎng)高度看好這一投資，而從蔚來(lái)的日線來(lái)看，蔚來(lái)確實(shí)正走出谷底，呈現(xiàn)“向上”之態(tài)。