記者｜張喬遇

近日，闖關深交所創(chuàng)業(yè)板的均崴電子回復發(fā)審委三輪問詢，保薦機構為華泰聯(lián)合證券。

均崴電子主要從事電流感測精密電阻及熔斷器的設計、研發(fā)、制造和銷售。其中電流感測精密電阻包括4T Ceramic電阻、2T Ceramic電阻和2T FR4H電阻產(chǎn)品，客戶主要是各類消費電子企業(yè)或家用電器企業(yè)，熔斷器主要以插件式熔斷器為主，該類熔斷器產(chǎn)品的技術相對成熟，應用領域主要以家電、PD快充和充電電源等傳統(tǒng)廠商為主。

富士康、格力和臺達等公司系均崴電子報告期（2020年至2022年及2023年上半年）的前五大客戶。

報告期內(nèi)，均崴電子擁有較高的毛利率水平，較同行業(yè)可比上市公司平均值高出了10個百分點，公司稱系因為“工藝更為先進”、“技術難度及技術附加值更高”等原因。不過均崴電子的研發(fā)費用率卻低于首次披露的同行業(yè)可比公司平均值。

值得注意的是，公司截至2023年6月30日的100名研發(fā)人員中64人為大專及以下學歷，還有部分生產(chǎn)、行政管理人員兼職研發(fā)活動，均崴電子的研發(fā)人員界定是否存在問題？

收入、凈利潤雙雙下滑

2020年至2022年，均崴電子的營業(yè)收入分別為4.08億元、5.63億元和5.46億元，；扣非后歸母凈利潤分別為6785.35萬元、1.03億元和8504.82萬元。

值得注意的是，2022年開始，均崴電子的業(yè)績就出現(xiàn)了下滑，2023年，均崴電子的業(yè)績繼續(xù)下滑。2023年一季度，均崴電子的營業(yè)收入為1.03億元，同比下滑32.05%，扣非凈利潤為433.49萬元，同比下滑84.84%；2023年上半年，均崴電子實現(xiàn)營業(yè)收入2.44億元，同比下降11.54%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2789.15萬元，同比下降38.92%。

2023年一季度，同行業(yè)可比公司風華高科、好利科技、國巨、大毅的營業(yè)收入、凈利潤波動方向與均崴電子一致，但均崴電子的營收、凈利潤的下滑幅度是均前述公司中最大的。

據(jù)均崴電子解釋，主要原因在于，2022年一季度公司主要的直銷客戶新能德和廣達電腦為了防止公共衛(wèi)生事件對生產(chǎn)活動的不利影響，進行了戰(zhàn)略備貨，該季度向公司采購規(guī)模較大，2023年一季度，由于公共衛(wèi)生事件的的負面影響逐漸消除，新能德、廣達電腦逐漸恢復常規(guī)采購策略，減少戰(zhàn)略備貨，該季度向公司采購規(guī)模同比降幅均超過70%。

新能德和廣達電腦一直是均崴電子報告期（2020年至2022年及2023年上半年）的前五大客戶，2022年公司向其銷售金額分別為4445.92萬元和3567.73萬元，分別同比增長40.97%、11.56%。

在第二輪問詢函中，均崴電子對于2022年度經(jīng)營業(yè)績同比下滑的原因解釋為國際環(huán)境復雜多變及國內(nèi)公共衛(wèi)生事件的多重考驗，疊加行業(yè)去庫存壓力較大，導致下游整體市場需求呈現(xiàn)階段性下行態(tài)勢。這與前述直銷客戶同期戰(zhàn)略備貨向公司加大采購的解釋是否矛盾？

2023年第二季度，隨著下游消費電子市場的逐漸復蘇，均崴電子業(yè)績有所回升，其中營業(yè)收入同比提升13.69%，凈利潤同比提升37.95%。

經(jīng)申報會計師審核的盈利預測報告顯示，均崴電子2021年9-12月業(yè)績預計繼續(xù)回升，其中營業(yè)收入同比增長10.88%，凈利潤同比增長0.73%。但全年來看，均崴電子預測2023年全年的營業(yè)收入為5.40億元，同比下降1.07%；扣非后歸母凈利潤為8001.44萬元，同比下降5.92%。

生產(chǎn)、行政管理人員兼職研發(fā)活動

報告期各期，均崴電子的毛利率分別為47.74%、48.86%、47.36%和42.09%，比同行業(yè)上市公司風華高科、中熔電氣、好利科技、雅寶電子、國巨和大毅的平均毛利率高出了10個百分點。

公司業(yè)務類別包括電流感測精密電阻、熔斷器、其他三個部分，報告期內(nèi)，均崴電子電流感測精密電阻的毛利率最高，分別為62.84%、62.21%、61.34%、54.97%，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為33.00%、33.24%、25.40%、21.96%。

均崴電子認為，相較于同行業(yè)可比公司主要以傳統(tǒng)的薄膜、厚膜電阻產(chǎn)品為主，公司電流感測精密電阻產(chǎn)品的性能更優(yōu)、工藝更為先進、應用場景更為高端，技術難度及技術附加值更高。

需要指出的是，報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為1783.33萬元、2354.54萬元、2187.49萬元和1214.13萬元，占營業(yè)收入的比重分別為4.37%、4.18%、4.01%和4.97%，研發(fā)費用及研發(fā)費用率低于同行業(yè)可比公司。

主要系中熔電氣及好利科技的研發(fā)費用率較高。均崴電子解釋，公司的主營業(yè)務產(chǎn)品以電流感測精密電阻、插件式熔斷器為主，屬于小型被動電子元器件，而中熔電氣、好利科技的主營業(yè)務是以電力熔斷器為主，電力熔斷器屬于大型熔斷器，其應用領域、產(chǎn)品構成復雜度、研發(fā)投入規(guī)模與小型被動電子元器件產(chǎn)品存在較大差異。

剔除這兩家同行業(yè)可比公司之后，均崴電子的研發(fā)費用率則高宇同行業(yè)可比公司。

界面新聞記者注意到，公司的研發(fā)費用中占比最高的為職工薪酬，2022年及2023年上半年職工薪酬支出占研發(fā)費用的比例為48.58%、55.72%。截至2023年6月30日，均崴電子共有1087名員工，其中研發(fā)人員100人，學歷在大專及以下的占比為64.00%。

在三輪問詢中，審核委要求均崴電子說明研發(fā)人員的界定是否準確、合理。

公司方面表示，電子元器件行業(yè)屬于技術相對成熟的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)往往投入更多的研發(fā)力量用于產(chǎn)品工藝制程的改善、產(chǎn)品良率的提升，這些研發(fā)活動需要更多的是經(jīng)驗豐富、操作熟練的技術人員，相較于學歷，企業(yè)更看重研發(fā)技術人員的經(jīng)驗以及方案積累等。

公司稱，由于在研發(fā)項目實施過程中，需要一定生產(chǎn)人員和質(zhì)量檢測人員協(xié)助批量試生產(chǎn)、質(zhì)量檢測等輔助性工作，此外也可能涉及部分行政管理人員參與研發(fā)項目的流程管控、資料整理及申報等事項，因此在報告期內(nèi)，均崴電子存在部分生產(chǎn)人員、行政管理人員兼職參與研發(fā)活動的情況。

2020年至2022年及2023年上半年，均崴電子有11名、14名、28名和9名生產(chǎn)人員、行政管理人員兼職從事研發(fā)活動，計入研發(fā)費用的金額占當期研發(fā)費用的比重為3.99%、2.24%、3.59%、1.63%。