2024年1月2日，煤炭概念股震蕩走高，云煤能源漲超6%，平煤股份漲超5%，晉控煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、山西焦煤、山煤國(guó)際等跟漲。

相關(guān)ETF板塊，資源ETF（510410）跟蹤上證自然資源指數(shù)，指數(shù)涵蓋了大多數(shù)優(yōu)質(zhì)的資源類公司，具備順周期屬性，行業(yè)代表性較好；有色金屬、石油石化、煤炭等行業(yè)占比較高。

截至目前，資源ETF（510410）上漲1.76%，盤中成交額破1600萬，換手率4.70%，交投活躍。成分股中，華陽股份、平煤股份、山煤國(guó)際漲幅超5%，中煤能源、晉控煤業(yè)、廣匯能源、淮北礦業(yè)等個(gè)股漲幅超4%。

進(jìn)入2023年，得益于2022年全力保供，煤炭供需情況大幅改善，在供應(yīng)略有寬松的條件下，原煤產(chǎn)量增速明顯收窄，相關(guān)部門也同時(shí)收緊對(duì)現(xiàn)有煤礦的核增以及新礦核準(zhǔn)。供給端來看，2023年1-11月原煤產(chǎn)量為42.6億噸，同比增長(zhǎng)4.4%。煤炭產(chǎn)能進(jìn)一步集中，1-11月晉陜蒙新四省原煤產(chǎn)量占81%，山西占29%，陜西占16%，內(nèi)蒙古占26%，新疆占9.4%。

其中新疆產(chǎn)量近五年來提升迅猛，從2018年1.9億噸提升至預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量4.2億噸。而國(guó)家對(duì)未來三年煤炭供應(yīng)依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度，未來原煤產(chǎn)量不存在短時(shí)間內(nèi)失控式增長(zhǎng)的隱患。

在短期國(guó)內(nèi)供給沒有跟上的情況下，進(jìn)口煤成為調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)供需的關(guān)鍵參數(shù)。2023年全球煤炭市場(chǎng)供應(yīng)增多，區(qū)域沖突后形成了新的供需平衡，澳洲產(chǎn)能恢復(fù)以及印度尼西亞的出口增加。得益于國(guó)際煤炭供應(yīng)寬松，中國(guó)進(jìn)口量強(qiáng)勢(shì)反彈，1-11月進(jìn)口量為4.27億噸，同比增加62.8%。從結(jié)構(gòu)來看今年進(jìn)口增長(zhǎng)主要是印度尼西亞的低卡煤增長(zhǎng)，以及蒙古焦煤進(jìn)口增長(zhǎng)所帶來的。

從消費(fèi)端看，由于今年火電發(fā)電量增長(zhǎng)及煤化工超預(yù)期增長(zhǎng)，全年商品煤消費(fèi)量同比上漲。1-11月我國(guó)商品煤消費(fèi)量42.1億噸，同比增加7%，增速較2022年同期增加了6.9pct。逐月度看，上半年由于來水較少，整體水電出力不足需依靠火電補(bǔ)充，因此導(dǎo)致每月平均煤耗較去年高3000萬噸，進(jìn)入6-8月的夏天是傳統(tǒng)的用煤旺季，因此每月煤炭消費(fèi)在4億噸左右，9-10月由于天氣轉(zhuǎn)涼及雨水較多，煤炭消費(fèi)下跌至3.7億噸。進(jìn)入11-12月天氣轉(zhuǎn)涼及降雨減少的冬季，每月煤耗將再次上升至4億噸左右。

第一上海金融表示，我國(guó)的資源稟賦呈現(xiàn)“富煤貧油少氣”的特點(diǎn)，這也決定了煤炭將在我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展中發(fā)揮主要的根基性作用。特別是現(xiàn)代社會(huì)，電氣化率越來越高，雖然風(fēng)、光、水及核電等新能源正在大力發(fā)展，但煤炭依托其自身的穩(wěn)定性，在未來5-10年能源消費(fèi)中仍保持40-50%的份額。

2023年中國(guó)全社會(huì)用電量預(yù)計(jì)達(dá)到8.8萬億度電，預(yù)計(jì)其中火電為6.5萬億度電，占比70%。根據(jù)中國(guó)2030年碳達(dá)峰的規(guī)劃，預(yù)計(jì)火電發(fā)電占比每年下降2個(gè)百分點(diǎn)，至2030年火電在新增發(fā)電量里僅占30%。到2030年前總煤炭需求量依舊是不斷攀峰的過程，到2030年煤炭消費(fèi)量達(dá)峰大約50億噸左右，與2023年46億噸消費(fèi)量有大約4億噸的上升空間。