界面宏觀

2月5日，中國人民銀行下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元。

兩周前，人民銀行行長潘功勝在國務(wù)院新聞發(fā)布會上宣布了上述降準消息。此次降準是2024年來首次，與上次降準相隔三個月。

在分析人士看來，此次降準有四大意義。首先是支持一季度經(jīng)濟開好局。2023年以來，我國經(jīng)濟總體回升向好，但近期增長動能邊際放緩，能否實現(xiàn)2024年經(jīng)濟“開門紅”，對全年經(jīng)濟增長至關(guān)重要。在此背景下，央行選擇年初降準0.5個百分點，釋放約1萬億元中長期流動性，體現(xiàn)了貨幣政策繼續(xù)做好逆周期調(diào)節(jié)、鞏固經(jīng)濟恢復(fù)向好的基調(diào)，給市場吃下“定心丸”。

值得注意的是，2023年央行兩次降準，單次幅度都是0.25個百分點，今年開年央行上來就“加倍”，降低存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金超1萬億元。超預(yù)期的政策操作，充分展現(xiàn)了貨幣政策支持經(jīng)濟回升向好的決心。

其次是體現(xiàn)前瞻布局。此時降準是央行抓緊落實中央經(jīng)濟工作會議部署、根據(jù)形勢變化前瞻布局的有力政策措施。2023年四季度，財政部增發(fā)了1萬億元國債，大部分實物量會體現(xiàn)在2024年，近期，財政部還表示將繼續(xù)安排一定規(guī)模的地方政府專項債券，適當增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，發(fā)揮好政府投資的帶動放大效應(yīng)，央行及時降準能為后續(xù)一系列穩(wěn)需求、穩(wěn)增長政策出臺營造適宜的流動性環(huán)境。

第三是提振市場信心。今年以來，海外俄烏沖突、巴以沖突仍在持續(xù)，紅海緊張局勢加劇，國內(nèi)居民消費信心不足，市場預(yù)期容易受到擾動。降準作為傳統(tǒng)的擴張性貨幣政策工具，具有較強的信號意義，有利于增強社會信心和底氣?！罢娼鸢足y”激勵金融機構(gòu)增加對實體經(jīng)濟的資金投入，有助于國內(nèi)經(jīng)濟基本面不斷恢復(fù)向好，從根本上提振市場信心。

四是有力彌補節(jié)前流動性缺口。2023年四季度以來，央行已通過中期借貸便利（MLF）超額續(xù)作、新增抵押補充貸款（PSL）等方式投放流動性逾2萬億元，但據(jù)市場估算，春節(jié)前流動性仍有較大的缺口，其中既有政府發(fā)債繳款、新增存款繳準等政策因素的影響，也和節(jié)前取現(xiàn)需求大幅上升有關(guān)。僅節(jié)前取現(xiàn)需求一項，規(guī)?？赡芫统?span>2萬億元。2020年以來，央行在每年春節(jié)前夕都安排降準，既保證了春節(jié)前后的流動性合理充裕，也有力維護了貨幣市場利率平穩(wěn)運行。