記者 辛圓

當?shù)貢r間3月12日，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，2月美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.2%，高于市場預期的3.1%，較1月加快0.1個百分點；剔除食品和能源成本的核心CPI同比漲幅從3.9%回落至3.8%。

分析師表示，油價走強是2月美國CPI同比漲幅回升的主要推手，往后看，盡管通脹下行趨勢不改，但粘性依然頑固，反彈風險仍在，這也降低了美聯(lián)儲降息的緊迫性，首次降息或推遲至下半年。

國盛證券首席經(jīng)濟學家熊園在研報中表示，雖然目前美國CPI和核心CPI同比總體延續(xù)回落趨勢，但這更多是由于基數(shù)原因，若以3個月的環(huán)比進行年化，則當前CPI和核心CPI分別4.0%、4.2%，且用這一方法計算的核心CPI自2023年8月以來呈連續(xù)反彈走勢。此外，美國房價同比自2023年6月開始觸底回升，根據(jù)歷史規(guī)律，CPI住房分項同比可能在2024年底或2025年初止跌反彈，屆時通脹進一步回落的難度將明顯加大。

“總體看，美國二次通脹的風險并不低?！毙軋@表示，如果二次通脹的確存在，則除非美國經(jīng)濟大幅走弱，否則美聯(lián)儲首次降息時點可能繼續(xù)推遲，降息幅度也可能不及預期。目前看，3月和5月的降息概率已經(jīng)很低，6月是否降息、全年降息幅度取決于接下去的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

方正證券研究所副所長蘆哲也表示，2月美國CPI繼續(xù)超預期，顯示通脹黏性仍然頑固。另外，居住通脹下行速率較慢，對整體CPI回落的助力效應不及預期。

“1-2月美國通脹展示出的黏性放緩了通脹下行的速率，降低了美聯(lián)儲降息的充分性， 進而壓縮了美聯(lián)儲降息的空間?！碧J哲稱。

上周美國聯(lián)邦儲備委員會主席杰羅姆·鮑威爾在國會作半年度貨幣政策陳述時稱，聯(lián)儲正在尋找更多證據(jù)，證明通脹正持續(xù)朝著2%的目標邁進。他表示，當前政策利率可能已經(jīng)達到本輪緊縮周期的峰值，如果經(jīng)濟大體按照預期發(fā)展，那么今年某個時候開始放松政策限制可能是適當?shù)摹?/p>

華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔表示，從過去八輪美聯(lián)儲降息的開啟時點看，聯(lián)儲不需要等到通脹降到2%才開始降息，關鍵是要看到經(jīng)濟有明顯冷卻跡象，尤其是制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）、非農(nóng)就業(yè)等大幅度轉(zhuǎn)冷。目前看，仍然需要等待。

燕翔預計，未來美國CPI同比大概率繼續(xù)回落，到8月可能會降至2.4%-2.5%區(qū)間，若后續(xù)通脹降幅低于預期，不排除降息節(jié)點繼續(xù)后延，推遲到7月或更往后的9月。

開源證券宏觀經(jīng)濟首席分析師何寧則依舊認為，美聯(lián)儲將于6月開啟第一次降息，不過，之后的降息節(jié)奏與幅度會相對靈活，整體幅度也不會很大。

他表示，從2月份的數(shù)據(jù)來看，當前通脹進程處于緩坡下行階段，雖然距離美聯(lián)儲的目標區(qū)間存在一定距離，但結(jié)合鮑威爾表示的不需要等到通脹下降至2%才開始放松貨幣政策，美聯(lián)儲距離對降息有信心已經(jīng)不遠。另外，2月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，勞動力市場的供需關系亦在逐漸改善，這意味著對通脹水平的支撐力度將會逐漸放緩。

“只要去通脹進程不發(fā)生大幅波動，美聯(lián)儲或更傾向于進行‘預防式降息’，以避免經(jīng)濟在具有限制性的利率水平下持續(xù)承壓?；鶞蕳l件下，在去通脹進程未發(fā)生逆轉(zhuǎn)的情況下，（我們）仍傾向于認為美聯(lián)儲將會在6月份進行第一次降息?！?/p>