文|空間秘探 齊妍妍
3月，多家上市旅企公布了2023年最新財報，其中以麗江股份、鋒尚文化為主的旅企實現(xiàn)了數(shù)十倍的凈利增長。在2023年旅企普遍盈利的大趨勢下，文旅行業(yè)是否只是表面“繁榮”？長期主義堅持下，上市旅企2023集體盈利背后又有哪些值得思慮的“隱憂”？
上市旅企2023年報盈利喜人
近期，多家上市旅企發(fā)布2023年財報。麗江股份2023年財報顯示，凈利潤同比增加59倍。其中，以三峽旅游、祥源文旅、天目湖、長白山、黃山旅游等企業(yè)為主，景區(qū)旅企實現(xiàn)了普遍盈利。
麗江股份在3月11日發(fā)布了2023年財報。報告顯示，公司2023年實現(xiàn)營業(yè)總收入約7.99億元，同比增長152.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.27億元，同比增長近60倍。
鋒尚文化也在3月9日發(fā)布2023年年報。根據(jù)財報顯示，2023年鋒尚文化營收凈利潤同比雙雙增長，盈利能力上升。2023年，公司營業(yè)總收入6.77億元，同比上升111.46%，歸母凈利潤1.34億元，同比上升813.92%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營業(yè)總收入3.07億元，同比上升270.98%，第四季度歸母凈利潤7583.45萬元，同比上升323.17%。
除此之外，根據(jù)此前諸多上市旅企發(fā)布的2023年財務(wù)預(yù)報，A股大多數(shù)旅企在2023年實現(xiàn)盈利，部分旅企扭虧為盈或大幅減虧。其中，以三峽旅游、祥源文旅、天目湖為代表的景區(qū)旅企2023年漲幅最大；以復(fù)興旅文、新華聯(lián)、黃山旅游為代表的旅企在2023年實現(xiàn)扭虧為盈。綜合來看，在2023年供需兩旺的文旅消費趨勢下，旅企盈利已成為行業(yè)普遍規(guī)律。
祥源文旅2023年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤1.45億元至1.65億元，凈利潤同比增長近60至70倍。三峽旅游預(yù)計2023年凈利潤為1.3億元至1.7億元，較上年同期增長約29至38倍。其業(yè)績有望在2023年創(chuàng)下歷史新高。
除以上企業(yè)之外，天目湖2023年年度預(yù)計實現(xiàn)凈利潤1.40億元至1.55億元，與上年同期相比將增加1.2-1.35億元，同比增加589.42%-663.29%。長白山預(yù)計2023年度經(jīng)營業(yè)績將扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤1.36億元至1.46億元，與去年同期相比增長336.99%到354.42%。
在分析業(yè)績預(yù)增的原因時，許多企業(yè)在預(yù)報中都提到了“客流量的大幅增長”。其中，2023年長白山景區(qū)接待游客數(shù)量與上年同期相比有較大的幅度增長，公司營收與上年同期相比增長約4.34億元。三峽旅游提到，其核心產(chǎn)品（兩壩一峽、長江夜游）游客接待量216.75萬人，較2022年同期增長367.08%，較2019年同期增長75.17%。黃山旅游2023年黃山景區(qū)累計接待進山游客 457.46萬人，同比增長227.48%。
而祥源文旅的高客流量則持續(xù)到了2024年春節(jié)。其在2024年春節(jié)假期景區(qū)業(yè)務(wù)接待游客48.71萬人次，同比2023年春節(jié)假期增加40.30%，同比2023年春節(jié)假期增加71.23%。
景區(qū)旅游類上市公司去年業(yè)績普遍大幅回暖，客流量的增加是一大因素。從諸多上市旅企的業(yè)績報告中也可看出，文旅行業(yè)的復(fù)蘇跡象顯而易見。
麗江股份“增幅” 憑啥領(lǐng)跑A股
在已公布2023財報的幾家旅企中，麗江玉龍旅游股份有限公司（簡稱：麗江股份）是云南省第一家旅游上市企業(yè)，業(yè)績增長勢頭最為顯著。其最新財報數(shù)據(jù)顯示，2023年凈利增長近60倍，業(yè)績增幅領(lǐng)跑A股旅企。
拆分其業(yè)務(wù)來看，其產(chǎn)品共分為索道運輸、印象演出、酒店經(jīng)營、餐飲服務(wù)和其他業(yè)務(wù)5類。在2023年的營收占比中，索道運輸、酒店經(jīng)營、印象演出三項為主要盈利產(chǎn)品，分別占2023年營收的48.44%、23.55%、17.15%。麗江股份盈利的“三板斧”仍然來自于索道、酒店、演藝三個傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。
公司的索道業(yè)務(wù)共分為三部分——冰川公園索道、云杉坪索道和牦牛坪索道。三條索道共計接待游客612.11萬人次,同比增長418.21萬人次，增幅為215.67%。其中：冰川公園索道接待游客316.22萬人次，同比增長186.20萬人次，增幅為143.20%；云杉坪索道接待游客257.74萬人次，同比增長200.06萬人次，增幅為346.89%；牦牛坪索道接待游客38.15萬人次，同比增長31.94萬人次，增幅為514.46%?？偟膩砜?，索道業(yè)務(wù)營收增長主要受到景區(qū)客流增長的影響，加之索道業(yè)務(wù)的高毛利屬性（2023年麗江股份索道運輸業(yè)務(wù)毛利率高達84.56%），索道業(yè)務(wù)是麗江股份實現(xiàn)整體盈利的主要原因。
除索道運輸業(yè)務(wù)外，麗江股份2023年盈利的第二板斧是酒店業(yè)務(wù)。2023年麗江和府酒店有限公司（含洲際酒店、英迪格酒店、古城麗世酒店、5596商業(yè)街、麗世山居）實現(xiàn)營業(yè)收入近1.48億元，同比增長6163.11萬元，增幅為71.74％，實現(xiàn)凈利潤368.34萬元，同比增長120.38%。迪慶香巴拉旅游投資有限公司（含迪慶英迪格酒店、奔子欄麗世酒店）實現(xiàn)營業(yè)收入3783.05萬元，增幅為64.86%，凈利潤-2422.03萬元，虧損金額同比減少364.98萬元。酒店業(yè)務(wù)在2023年雖仍處于虧損狀態(tài)，但整體來看，仍然為全年貢獻了近1/4的營收，并進一步使酒店業(yè)務(wù)大幅減虧。
另外，演藝演出是麗江股份盈利的第三板斧。麗江股份推出的《印象·麗江》系原生態(tài)大型實景演出，其業(yè)務(wù)收入主要來源于演出門票收入。2023年《印象·麗江》共計演出739場，同比增長462場，增幅為166.79%，共接待游客156萬人次，同比增長125.98萬人次，增幅為419.57%，2023年為企業(yè)帶來約1.37億元的營收。2023年，《印象·麗江》的毛利率達到58.84%，是繼索道業(yè)務(wù)之后毛利率第二高的業(yè)務(wù)。
分析來看，麗江股份全年的高增長表現(xiàn)離不開旅企三項傳統(tǒng)業(yè)務(wù)——索道運輸、演藝和酒店。但從企業(yè)整體的盈利結(jié)構(gòu)來看，其經(jīng)營模式仍然表現(xiàn)出對傳統(tǒng)類景區(qū)業(yè)務(wù)的依賴。
旅企盈利“三大件” 交通、資源、產(chǎn)業(yè)鏈
從如今公布的數(shù)據(jù)來看，上市旅企2023年表現(xiàn)出了整體“繁榮”的趨勢。在該趨勢下，盈利的企業(yè)也表現(xiàn)出了某些共通之處。
/ 高毛利“交通主業(yè)”
與交通相關(guān)的主業(yè)正在成為旅企盈利的重要因素。例如，三峽旅游的景區(qū)客運、旅游包車服務(wù)；祥源文旅在湖南鳳凰古城景區(qū)沱江游船服務(wù)、在齊云山通過提供索道、竹筏及景區(qū)交通車服務(wù)取得收入、在黃龍洞景區(qū)通過提供游船運輸、語音講解及景區(qū)交通車產(chǎn)品取得收入；長白山旅游股份有限公司司擁有長白山三個景區(qū)道路運輸獨家經(jīng)營權(quán)，從事長白山三個景區(qū)內(nèi)的游客運輸、旅游車輛租賃、停車場管理等業(yè)務(wù)。并且依托景區(qū)運營相繼拓展了網(wǎng)約車、景區(qū)包車、省際包車和長白山區(qū)域內(nèi)景區(qū)至鎮(zhèn)區(qū)、機場等目的地的區(qū)間班線業(yè)務(wù)。
企業(yè)圍繞景區(qū)建立起了如旅游客運、天梯、游船、索道業(yè)務(wù)等高毛利的“交通主業(yè)”，同時會在此基礎(chǔ)上提供語音講解等附加增值服務(wù)，進一步對旅游資源形成“壟斷”。此類交通型服務(wù)在景區(qū)中，往往會成為游客的“硬性需求”，在交通資源上占據(jù)絕對優(yōu)勢的企業(yè)也將收獲全部客源和收入來源，依靠高毛利的交通業(yè)務(wù)建立盈利的基礎(chǔ)。
/ 景區(qū)資源的“絕對稀缺”
稀缺的景區(qū)資源是許多旅企的立身之本，自然景觀類景區(qū)更是具有不可復(fù)制及稀缺性。縱觀2023年大幅盈利的旅企，大多為全國著名的旅游景區(qū)，擁有絕對差異化的旅游資源。
例如，三峽旅游擁有世界級旅游資源長江三峽；長白山是松花江、鴨綠江、圖們江的“三江之源”，擁有歐亞大陸北半部最為完整的森林生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性系統(tǒng)，是聯(lián)合國“人與生物圈”自然保留地和首批國家級自然保護區(qū)；黃山景區(qū)是“中國十大風(fēng)景區(qū)名勝”。本身就自帶稀缺價值的景區(qū)，在市場中都擁有不可替代性，也因此形成了絕對的資源優(yōu)勢。
/ 多元延伸的“產(chǎn)業(yè)鏈”
酒店餐飲對于許多景區(qū)的意義除了增加多元收入之外，也是企業(yè)對“吃、住、行、游、娛、購”產(chǎn)業(yè)鏈的進一步完善與拓展。除了保證主業(yè)賺錢之外，多元業(yè)務(wù)鏈也有助于各業(yè)務(wù)之間發(fā)揮聯(lián)動作用，更易推出組合類產(chǎn)品和服務(wù)。因此，即使一些旅企的酒店業(yè)務(wù)或餐飲業(yè)務(wù)尚未盈利，但出于對整體業(yè)務(wù)布局的價值補充，多元業(yè)態(tài)似乎已成為旅企的共識。
例如，麗江股份的酒店業(yè)務(wù)在2023年并未完全扭虧為盈，但其酒店業(yè)務(wù)仍然擁有絕對的區(qū)位優(yōu)勢。和府洲際度假酒店和麗江古城英迪格酒店是麗江古城內(nèi)僅有的國際品牌休閑會議酒店；迪慶英迪格酒店位于獨克宗古城旁，與獨克宗古城毗鄰，距離古城核心區(qū)及熱門景點轉(zhuǎn)金筒附近，區(qū)位優(yōu)勢明顯。
傳統(tǒng)旅企盈利 仍需警惕潛在隱憂
從財報數(shù)據(jù)來看，文旅市場在過去一年表現(xiàn)出的是一片繁榮圖景。旅企普遍盈利之下，是行業(yè)的長期趨勢，還是市場的階段性回溫？在市場過去一年的旺盛需求下，許多旅企走出虧損開始盈利，但文旅企業(yè)未來還有很多難題需要克服與化解。當下傳統(tǒng)旅企正處在關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，仍需警惕未來的潛在隱憂。
/ 營收存在“天花板”
僅依靠門票、索道、游船等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)難以實現(xiàn)長期穩(wěn)定的盈利，天氣、季節(jié)、交通等外界因素將共同了景區(qū)營收的“天花板”。門票經(jīng)濟下，景區(qū)的收入更依賴客流量。但景區(qū)的承載能力往往有限，僅依靠門票等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將很快到達景區(qū)收入的“天花板”。按照景區(qū)每日客流滿載的理想狀態(tài)，企業(yè)能獲得的門票收益也是一定的，收入上下浮動的空間極小。傳統(tǒng)的索道經(jīng)濟、游船經(jīng)濟也同門票經(jīng)濟一樣存在營收“天花板”。長期發(fā)展下去，無法為企業(yè)帶來可持續(xù)的收入增量。
2023年文旅市場的整體繁榮，一方面來源于文旅消費市場的恢復(fù)；另一方面，在市場補償情緒下，也出現(xiàn)了部分非理性增長。隨著補償性情緒逐漸消失，市場需求逐漸回歸理性，企業(yè)仍然需要找到能帶來長久盈利的“增量空間”。
/ 業(yè)務(wù)模式難復(fù)制擴張
依托于景區(qū)或地域資源建立起的經(jīng)營模式很難在全國范圍內(nèi)實現(xiàn)規(guī)模擴張，如何擺脫地域限制，將現(xiàn)有業(yè)務(wù)在全國范圍內(nèi)進行復(fù)制輸出，也是旅企在尋求業(yè)績增量時面臨的難題。
由于景區(qū)在地資源的限制，圍繞景區(qū)建立起來的附加業(yè)務(wù)模式很難在全國復(fù)制。除了演藝業(yè)務(wù)、動畫影視等軟業(yè)務(wù)之外，許多重資產(chǎn)業(yè)務(wù)如游船、索道在市場中并不具備進入壁壘，脫離原有景區(qū)之后，難以形成絕對競爭優(yōu)勢。例如宋城演藝依托“主題公園+文化演藝”的商業(yè)模式，已經(jīng)在杭州、三亞、麗江等地完成復(fù)制，在多地進行業(yè)務(wù)規(guī)模的擴張，此類軟業(yè)務(wù)在全國實現(xiàn)規(guī)?；赡苄愿?。
/ 旅企的季節(jié)性盈利難題
從旅企的財報來看，諸多旅企在經(jīng)營上表現(xiàn)出一定的季節(jié)性。麗江股份財報顯示，主營業(yè)務(wù)中索道運輸、印象表演和餐飲服務(wù)有一定季節(jié)性，第三季度是麗江玉龍雪山景區(qū)接待游客最多的季節(jié)，也是公司接待人數(shù)最多的季節(jié)，公司第三季度的收入及利潤占全年比重均較大；長白山公司盈利同樣表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征。長白山景區(qū)冬季寒冷且持續(xù)時間長，客流較夏季顯著減少，旅游旺季也主要集中在每年的第三季度。
在對旅企運營模式進行分析時，經(jīng)常會將迪士尼拿來與之對比。迪士尼之所以能成為全時旅游景區(qū)且擁有較高復(fù)購率，并且許多家庭愿意購買迪士尼的年卡，除了優(yōu)秀的IP之外，景區(qū)相比迪士尼還缺乏優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容和“景區(qū)故事”。近日，全國政協(xié)常委陳彥表示：現(xiàn)在的年輕人文化素養(yǎng)、審美能力越來越高，是糊弄不了的，簡單的文旅產(chǎn)品無法吸引年輕人。做文旅產(chǎn)品要有長遠打算，讓大家看了還想再看、愿意主動傳播，才更有意義。
提高產(chǎn)品的復(fù)購率以及持續(xù)盈利能力，降低企業(yè)盈利的季節(jié)性風(fēng)險，是一項漫長且復(fù)雜的工程。讓游客形成對景區(qū)的消費習(xí)慣，除了在產(chǎn)品形式上推出季卡、年票之外，還應(yīng)持續(xù)修煉內(nèi)功，讓消費者為內(nèi)容買單。
綜上，在文旅行業(yè)的整體盈利趨勢下，2023年市場的旺盛需求也為旅企創(chuàng)造了“回血”的機會。隨著文旅行業(yè)逐漸回歸理性，旅企更須修煉自身，迎接未來市場和消費者的長期考驗。