文|債市觀察 李非林

萬達懸著的一顆心終于落地了。

今日，太盟投資集團（PAG 簡稱“太盟投資”）、中信資本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投資局（ADIA）旗下全資子公司Platinum Peony和穆巴達拉投資公司（Mubadala Investment Company）在大連正式簽署投資協議，聯合向大連新達盟商業(yè)管理有限公司投資約人民幣600億元，合計持股60%，大連萬達商管持股40%。

據知情人士透露，此次簽署投資協議雙方未設立對賭條款，也沒有明確約定上市時間。

而該筆投資也是近五年在中國私募股權市場中單筆最大的投資規(guī)模。此前，2023年12月12日，大連萬達商管與太盟投資曾宣布簽署投資框架協議。

六方簽約儀式現場

大連新達盟商業(yè)管理有限公司為新設立的控股公司，是一個商業(yè)廣場運營管理平臺，子公司為珠海萬達商管。

早在2021年準備沖刺港股時，珠海萬達商管與大連萬達商業(yè)進行重輕資產調配，王健林將29家重資產項目公司剝離至大連萬達商管，并將部分物管和商管分拆至珠海萬達商管。

從運營模式來看，珠海萬達商管的輕資產模式，主要分為委托管理、租賃運營兩種。

珠海萬達商管最近一次提交《招股書》是在2023年6月，其中提到，公司是中國最大的商業(yè)運營服務提供商，市場份額為9%。

按合作品牌數量，或者按年客流量計算，珠海萬達商管在行業(yè)內均排名第一。受益于此，公司2020年-2022年收入由171.96億元大幅增長至271.2億元；凈利潤也由11.12億元增至75.34億元。截至最新，珠海萬達商管目前管理全國230個地級以上城市的496個大型商業(yè)廣場。

2021年8月，太盟投資曾和香港地產大亨鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻金服、騰訊等22家投資人，對珠海萬達商管投資380億元，其中太盟投資的出資額約為28億美元（約180億人民幣），占總投資額的比例最大，約47.37%。

而自太盟、中信資本、Ares Management等現有投資人投資以來，珠海萬達商管連續(xù)三年超額完成業(yè)績目標，對股東的分紅分別為2021年46億元、2022年67億元以及2023年88億元。

按照彼時的對賭協議，若珠海萬達商管在2023年底前未能完成上市工作，萬達需要向22家投資者按照8%的收益率，回購總額380億元的股權。

2021年10月21日，珠海萬達商管首次向港交所遞交上市申請，2022年又陸續(xù)遞交兩次，結果三次均以失敗告終。2023年6月萬達商管第四次提交IPO，但半年內仍未有新動靜。

一邊是IPO多次嘗試未果，一邊是對賭協議的大限之日即將到來。

2023年12月12日，太盟投資與大連萬達商管集團共同宣布簽署投資框架協議，太盟投資將聯合其他投資者，在其2021年的投資贖回期滿時，經大連萬達商管集團贖回后，對珠海萬達商管再投資。按照協議，大連萬達商管持股40%，太盟等投資人合計持股60%。

此次新協議的正式簽訂，無疑讓萬達和王健林都松了一口氣。

官網資料顯示，太盟投資擁有20多年歷史，是一家領先并專注于亞太區(qū)的私募股權類投資公司，由單偉建聯合高天樂(Chris Gradel）和Jon-Paul Toppino共同創(chuàng)辦，其第三大股東為海外私募巨頭黑石。業(yè)務板塊包括私募股權、不動產及私募信貸投資，為全球近300家機構基金投資者管理著超過550億美元的資產。

太盟投資是亞洲最大的獨立另類投資管理集團之一，也是唯一一家總部在亞太區(qū)的另類投資公司。

不同于傳統(tǒng)資產管理，另類資產管理具有強韌的資產管理規(guī)模及現金流、強大的進入壁壘、更高的費率。被投資人所熟悉的黑石集團就是全球另類資產管理公司中的翹楚，而太盟投資又被投資界稱為“亞洲小黑石”。

三大核心業(yè)務中，自各策略部門成立以來至2021年12月31日，私募股權擁有170億美元資產管理規(guī)模，總回報率26%；信貸及市場擁有210億美元資產管理規(guī)模 ，總回報率20%；

房地產行業(yè)投資總回報率25%，僅次于私募股權，也是太盟投資曾經資產管理規(guī)模第二的板塊。

太盟投資在亞太地區(qū)的地產投資有過很多經典案例，其中大阪環(huán)球影城是知名度最高的項目之一。2011年后，日本大阪環(huán)球影城因旅游業(yè)蕭條陷入危機。太盟投資2013年底宣布入股，以2.5億美元（約合人民幣16億元）支持影城的正常運營，2015年，大阪環(huán)球影城客流量漲幅達18%，安然度過經濟危機。

此外，中國也是他們長期關注的市場之一。同樣是2013年，太盟投資收購上海悅達889廣場項目65%股權，兩年后又聯手萬科、鐵獅門收購了瑞安房地產旗下的上海企業(yè)天地三期。

2021年萬達商管IPO前夕，太盟投資聯合騰訊、阿里合計投資13億美元（約合人民幣83億元），成立至今的種種動態(tài)，都能看出太盟投資對于地產的熱情。

而本次投資是落實大連萬達商管與太盟投資曾簽署投資框架協議的具體內容，太盟投資合伙人及私募股權聯席主管黃德煒表示：“本次投資反映了國際機構投資人對大連新達盟長遠發(fā)展的期待和認可。我們認為新達盟擁有的強大競爭壁壘及顯著的先發(fā)優(yōu)勢，將長期支持它實現穩(wěn)健經營業(yè)績，并為投資人帶來良好穩(wěn)定的回報?！?/p>

參與本次投資的中信資本，則成立于2002年，是一家主攻另類投資的投資管理和顧問公司?，F有超100支基金和投資產品，為國際機構投資者管理總額超過160億美元的資產，核心業(yè)務包括私募股權投資、不動產投資、結構融資及資產管理。中信資本目前在全球投資11個板塊超過290家企業(yè)，被投公司員工人數超過50萬名。

中信資本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸表示：“中信資本長期看好國內消費市場和零售行業(yè)。新達盟作為行業(yè)龍頭企業(yè)，具有深厚的競爭優(yōu)勢和良好發(fā)展前景。相信通過此次投資，將為新達盟帶來長期穩(wěn)定的支持，促進公司健康快速發(fā)展，創(chuàng)造更多價值?！?/p>

另外還有三家國際投資機構，其中阿布扎比投資局（Abu Dhabi Investment Authority，簡稱“ADIA”）成立于1976年，是代表阿布扎比政府進行謹慎投資，專注于創(chuàng)造長期價值的全球多元化投資機構。

穆巴達拉投資公司是一家阿布扎比主權財富基金，旗下管理著全球范圍內的多元化投資組合，資產管理規(guī)模為2760億美元，投資覆蓋六大洲廣泛的行業(yè)及資產類別。

Ares Management Corporation (紐交所代碼: ARES) 是一家全球領先的另類資產管理公司，為客戶提供包含信貸、私募股權、房地產、基礎設施建設等各大資產類別的補充性一級和二級市場投資解決方案，截至2023年12月31日，Ares 的全球資產管理規(guī)模達到約4190億美金，擁有約2900名員工遍布北美、歐洲、亞太和中東地區(qū)。

據了解，此次投資是近期大連市拓寬利用外資渠道的重要成果，后續(xù)也將得到大連市政府充分的支撐保障。

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